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Sergio Mur Dpto de Análisis Técnico de AFI smur@afi.es

Renta Variable (Análisis Técnico y Fundamental). Sergio Mur Dpto de Análisis Técnico de AFI smur@afi.es. SISTEMAS DE CONTRATACIÓN. SISTEMA ELECTRÓNICO DE CONTRATACIÓN 9 - 17:30 h. (preapertura de 8,30 - 9 h y subasta final 17:30 -35.)

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Sergio Mur Dpto de Análisis Técnico de AFI smur@afi.es

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  1. Renta Variable(Análisis Técnico y Fundamental) Sergio Mur Dpto de Análisis Técnico de AFI smur@afi.es

  2. SISTEMAS DE CONTRATACIÓN SISTEMA ELECTRÓNICO DE CONTRATACIÓN 9 - 17:30 h. (preapertura de 8,30 - 9 h y subasta final 17:30 -35.) • Permite introducir las órdenes de compra y venta, conocer su situación, suministra toda la información al mercado y difunde las operaciones que se van realizando. • Operativa: los miembros están conectados a través de la bolsa a la que pertenecen al SIBE: • las órdenes se colocan por precio, y después por antigüedad • ejecución automática si hay contrapartida

  3. SISTEMAS DE CONTRATACIÓN

  4. SISTEMAS DE CONTRATACIÓN

  5. TIPOS DE ÓRDENES Precio De Mercado o “por lo mejor” Limitada Stop profit / loss Volumen Con Volumen Oculto

  6. OPERATIVA Compra y Venta al contado Compra a crédito Compra contado El crédito lo concede un miembro del mercado Máximo: 65% del importe efectivo Las acciones compradas actúan de garantía Préstamo de Valores (Venta al descubierto) Venta al contado Los valores los presta un miembro del mercado Máximo: 65% del importe efectivo El efectivo obtenido actúa de garantía Uso de derivados (opciones y futuros)

  7. Estudio de factores que influyen en la oferta y demanda. ¿Cuáles son las causas? Búsqueda del “valor intrínseco” del título y comparación con el “valor de mercado”. Estudio de la acción del mercado. ¿Cuál es el efecto? Búsqueda de patrones gráficos, métodos cuantitativos, sistemas de trading… ANÁLISIS TÉCNICO vs FUNDAMENTAL Análisis Fundamental Análisis Técnico

  8. ANÁLISIS FUNDAMENTAL Aproximaciones Análisis Top-Down Análisis Bottom-Up 1º Análisis individual de la empresa (SCH, Telefónica, Microsoft,etc) 2º Sectores de la Economía (banca, telecomunicaciones, etc) 3º Previsiones Macroeconómicas (PIB, IPC, Gasto Público, Tipo Interés ) 1º Previsiones Macroeconómicas (PIB, IPC, Gasto Público, Tipo Interés) 2º Sectores de la Economía (banca, telecomunicaciones, etc) 3º Análisis individual de la empresa (SCH, Telefónica, Microsoft,etc) ¿ En QUÉ, CUANTO y CUANDO INVERTIR?

  9. SEGUIMIENTO DATOS MACRO

  10. SEGUIMIENTO DATOS MACRO Datos inflación EE.UU

  11. SEGUIMIENTO DATOS MACRO Datos inflación EE.UU

  12. ANÁLISIS SECTORIAL Agrupación Sectorial • FINANCIERAS (seguros, inversión y financieras y banca) • UTILITIES (eléctricas, distribución de gas y agua) • RECURSOS NATURALES (explotaciones mineras, petróleo y gas) • CONSUMO NO CÍCLICO (bebidas y alimentación, servicios sanitarios, farmaceúticas, minosirstas y tabaco) • CONSUMO CÍCLICO (Grandes almacenes y superficies, ocio y hoteles, hostelería, transporte, textil, mobiliario y automóviles…) • TMT: Tecnología, Media y Telecomunicaciones (hardware, software, servicios tecnológicos, internet, medios de comunciación, equipamientos para telecomunicaciones) • INDUSTRIA BÁSICA (Químicas, cosntrucción y materiales, papel y madera, siderometalúrgicas) • INDUSTRIA GENERAL (Aeroespacial, conglomerados, equipamientos)

  13. ANÁLISIS SECTORIAL Ejemplos: • TELECOMUNICACIONES: • Demanda de líneas • Consumo de teléfono por habitante • Precio de las tarifas • Nº móviles por habitante • Competencia (liberalización, nuevos competidores) • ELÉCTRICO: (movimientos estratégicos: Hidrocantábrico) • Elevado endeudamiento • Consumo de electricidad • Pluviosidad • Liberalización • Nuevas tecnologías, energías renovables

  14. RATIOS BURSÁTILES Beneficio por Acción (BPA) • Beneficio/ Precio de la Acción Crecimiento del BPA (EuroStoxx)

  15. RATIOS BURSÁTILES Price Earnings Ratio (PER) • Capitalización bursátil/Beneficio neto • Precio de la acción/Beneficio por Acción (BPA) • Indica la situación actual del precio con respecto a los beneficios de la empresa • Una empresa está más barata cuanto más bajo es su PER • Las empresas con pérdidas no tienen PER • La comparación debe ser entre empresas homogéneas o en términos históricos

  16. RATIOS BURSÁTILES Rentabilidad por Dividendo • Dividendo por acción / precio de la acción Mayores rentabilidad por dividendo del Eurostoxx

  17. RATIOS BURSÁTILES Deuda/EBITDA • Indica el nivel de endeudamiento de una empresa sobre los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización. • Cuanto más elevado mayor endeudamiento de la empresa. • Fue muy relevante en el sector TMT, también muy utilizado en el sector eléctrico.

  18. OBJETIVOS DE ANÁLISIS TÉCNICO ANÁLISIS TÉCNICO IDENTIFICAR SELECCIONAR OPORTUNIDADES DE INVERSIÓN NIVELES DE ENTRADA / SALIDA RIESGO / RECOMPENSA

  19. LA TEORÍA DE DOW: PRINCIPIOS • Losvalores lo descuentan todo, cualquier hecho que afecte demanda u oferta se refleja en la cotización. • El mercado tiene tres tendencias: • Tendencia principal: es la marea (uno o varios años). • Secundaria o intermedia:son las olas y son correcciones de la tendencia principal. (3 semanas - 3 meses). • Terciaria o de corto plazo:son fluctuaciones dentro de la tendencia secundaria (menos 3 semanas). • La tendencia principal tiene tres fases: • Fase de acumulación: noticias malas descontadas por mercado, entrada inversores más audaces. • Fase subidas: noticias mejoran, seguidores de tendencia. • Fase de distribución: noticias en periódico, entrada público, fuertes movimientos especulativos.

  20. LA TEORÍA DE DOW: PRINCIPIOS • Los índices deben confirmarse entre sí: Dow decía que ningún movimiento alcista o bajista de importancia podía tener lugar sin que los índices “Industrial” y “Rail” se movieran en la misma dirección. • El volumen debe confirmar la tendencia: El volumen debe ser expandirse en la dirección de la tendencia principal. • Tendencia alcista Volumen aumenta en subidas de precios. • Tendencia bajistaVolumen aumenta en bajadas de precios. • La tendencia sigue vigente hasta que no se den signos definitivos de giro.

  21. LA TEORÍA DE DOW: PRINCIPIOS El Nasdaq lidera los movimientos

  22. Tipos de gráficos: BARRAS Máximo Apertura Cierre Mínimo

  23. Tipos de gráficos: CANDLESTICKS • Las velas japonesas datan del mercado de futuros de arroz en Japón en 1.600. • Tales gráficosreflejan pictóricamente la situación de oferta-demandarevelando la fuerza que actúa detrás del movimiento. Si Cierre < Apertura Cuerpo negro. Si Cierre > Apertura Cuerpo blanco. Máximos jornada Precio de cierre Precio apertura Precio apertura Precio de cierre Mínimos jornada

  24. Tipos de gráficos: CANDLESTICKS

  25. SOPORTES Y RESISTENCIAS • Soporte: nivel de precio en el que existe demanda suficientemente fuerte para detener, al menos temporalmente, un movimiento bajista del precio y posiblemente cambiar su dirección. En una tendencia bajista, los niveles de soporte, que van parando los movimientos descendentes del precio, se van rompiendo repetidamente hasta que la tendencia bajista cambia. • Resistencia: nivel de precio en el que la presión de venta supera a la presión de compra, de forma que esa concentración de oferta detiene el avance del precio durante un tiempo y provoca un giro hacia abajo. En una tendencia alcista, los niveles de resistencia, van siendo sobrepasados hasta que se produce un cambio de tendencia de alcista a bajista.

  26. SOPORTE y RESISTENCIA ROTURA SE CONVIERTE EN SOPORTE RESISTENCIA RESISTENCIA SOPORTE Los “largos” han acertado y añadirán más posiciones compradoras. Los “cortos” se han equivocado y comprarán para evitar aumentos de pérdidas. “Sin posición previa/ventasantes de hora”, comprarán para aprovechar segunda oportunidad. ANTE UNA RESISTENCIA ROTA

  27. SOPORTE y RESISTENCIA • El que los niveles de soporte y resistencia inviertan sus respectivos papeles dependen de tres factores: • cuanto mayor es el volumen, más inversores tienen interés en ese nivel de precio y más significativo se vuelve. • cuanto más tiempo se estén negociando los valores del nivel de soporte o resistencia, la probabilidad de un cambio de papel es mayor. • cuanto más reciente sea el soporte o la resistencia, más fresco está en la mente de los inversores y mayor es la probabilidad de que el precio se vuelva a frenar en tal área.

  28. SOPORTE/RESISTENCIA

  29. LINEAS DE TENDENCIA • Instrumento muy utilizado. • En tendencia alcista (bajista), consiste en unir los sucesivos mínimos (máximos)ascendentes (descendentes) de los retrocesos (avances). • El relevancia técnica de la línea de tendencia aumenta con el número de puntos que conecta y la cantidad de tiempo que persiste sin ser penetrada. • Validez de una ruptura de la misma. • Filtro 3 por ciento tras atravesarla línea de tendencia. • Filtro temporal: exigir que los precios cierren por encima de una línea de tendencia durante dos días consecutivos.

  30. LÍNEA DE TENDENCIA

  31. CANALES • Línea de canal: los precios se alejan repetidamente la misma distancia de la línea de tendencia antes de volver a acercarse a ella y, por consiguiente, se puede trazar una línea recta paralela a la línea de tendencia. • Si los precios fallan al intentar alcanzar la línea de canal, se produce un vacío de deterioro de la tendencia y posible ruptura de la línea de tendencia, mientras que si superan la línea de canal, señalan un fortalecimiento de la tendencia existente. • Objetivo teórico figura: Cuando los precios vulneran alguno de los dos lados del canal, recorren normalmente como mínimo una distancia igual a la anchura del mismo(desdoblamiento del canal).

  32. CANALES (desdoblamiento)

  33. PATRONES DE CAMBIO DE TENDENCIA • Toda figura de cambio de tendencia necesita de la existencia de una tendencia principal. • El primer signo para que se de un cambio de tendencia suele ser la ruptura de una directriz de relevancia. • A más amplitud de la figura mayor será el movimiento tras la finalización de la figura. • Las figuras formadas en techos suelen ser de rangos más pequeños y de mayor volatilidad. • Las figuras formadas en suelos suelen ser de rangos más grandes y de mayor duración en su formación.

  34. HOMBRO CABEZA HOMBRO • Es la formación de vuelta más fiable. • Hombro izquierdo, fuerte volumen y seguido de un retrocesoen precio y actividad. • Cabeza: sobrepasa el hombro anterior, con fuerte contratación y seguido de corrección que traspasa máximo de hombro izquierdo. • Hombro derecho: volumen más bajo que en anteriores subidas. • Ruptura de la figura: el precio debe recorrer, al menos, una distancia igual a la vertical desde el techo (suelo) de la cabeza a la línea del cuello (neckline), proyectada hacia abajo (hacia arriba) desde ésta última. • En ocasiones, la formación de cabeza y hombros puede actuar como pauta de continuación de tendencia (ver más adelante).

  35. HOMBRO – CABEZA - HOMBRO

  36. HOMBRO – CABEZA - HOMBRO

  37. DOBLE SUELO/TECHO • Techo doble: dos alzas máximas separadas en el tiempo por un retroceso significativo de los precios. La segunda de las crestas suele formarse con menos volumen que la primera. • Doble suelo: mismas características pero con trasfondo alcista; el segundo suelo se forma con menos volumen que el primero, pero experimente un incremento importante en la subida hacia la ruptura al alza. • Objetivo teórico figura: el precio mínimo a alcanzar se calcula midiendo la distancia entre el alza máxima (baja mínima) y el límite inferior (superior) de la figura y proyectando esta distancia desde la línea de clavícula.

  38. DOBLE SUELO

  39. PATRONES DE CONTINUACIÓN DE TENDENCIA • Son una pausa en el movimiento direccional de la tendencia. • Tienen una menor duración que las figuras de cambio de tendencia. • Se les conoce como figuras de corto plazo o “figuras intermedias”. • Algunas figuras de continuación de tendencia pueden comportarse en ocasiones como figuras de cambio de tendencia.

  40. TRIÁNGULO SIMÉTRICO • Precios oscilan lateralmente entre dos bandas convergentes y simétricas. • Figura de confirmación de tendencia, aunque también puede ser vuelta de tendencia. • Volumen disminuye en formación de formación figura. Si se produce una ruptura válida hacia arriba, el volumen debe ser fuerte en ese punto y si se trata de una ruptura de la línea inferior, el volumen debe ser reducido al principio y aumentar significativamente tras unos días. • La ruptura debe darse antes de 3/4 figuras para que tenga fiabilidad. • Objetivo figura: anchura triángulo y proyección desde ruptura.

  41. TRIÁNGULO

  42. TRIÁNGULO: proyección

  43. BANDERAS Y GALLARDETES • Figuras muy habituales. • La duración es bastante corta. • Tienen dos fases, formación del mástil: la cotización sube con gran celeridad, con gran incremento de volumen. En la segunda fase, se forma la banderita propiamente dicha: el volumen desciende notablemente. Por último, en el escape de confirmación de la figura hay una gran cantidad de volumen de negocio • Precio objetivo: al menos la altura del mástil de la banderita. • Caso particular lo constituyen los estandartes o gallardetes. Análogos a las banderitas, solo que la bandera por dos líneas que se estrechan formando un pequeño triángulo.

  44. BANDERAS

  45. ANÁLISIS CUANTITATIVO • Los indicadores técnicos son fórmulas matemáticas y/o estadísticas que son aplicadas sobre precios, sobre volúmenes o sobre ambos a la vez. • El objetivo principal es eliminar la subjetividad que lleva detrás el análisis gráfico e intentar anticiparse a los movimientos futuros de las cotizaciones. • Muy utilizados en sistemas automáticos de TRADING.

  46. MEDIAS MÓVILES • Existen distintas modalidades: entre las más utilizadas tenemos las simples o aritméticas, ponderadas y las exponenciales. • La media móvil es un sistema seguidor de tendencias, siendo de gran utilidad para identificar la dirección del valor analizado. • Suaviza los vaivenes (ruido) que se producen en la evolución bursátil. • La construcción de una media móvil hace que sea un sistema que es seguidor y no líder. • Cruce precio con media. Cruce entre medias Si EMA’s < Cierre LARGOS Si EMA’s > Cierre CORTOS Si EMA(cp) > EMA(lp) LARGOS Si EMA(cp) < EMA(lp) CORTOS

  47. CORTE MEDIA (20) Y PRECIO • Alto número se señales falsas: • Laterales • Rebotes técnicos ¿SOLUCIONES?

  48. CORTE MEDIA Y PRECIO • Alto número se señales falsas: • Laterales • Rebotes técnicos Aumento del número de periodos de la muestra

  49. CRUCE MEDIAS MÓVILES (6,14) El número de señales falsas se reduce respecto al cruce de media y precio

  50. CRUCE MEDIAS MÓVILES (6,14,40) El número de señales falsas se sigue reduciendo pero se retarda la señal Estrategias con 3 medias

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