Međunarodni aspekt poslovnih finansija

1. Međunarodni aspekt poslovnih finansija

2. To je poslovanje sa inostranstvom • Srećemo se sa: • Deviznim kursem • Deviznim tržištem • Paritetnim uslovima • Valutnim rizikom • Metodama za njegov menadžment

3. Devizni kurs

4. Devizni kurs • Cijena po kojoj se jedna nacionalna valuta razmjenjuje za drugu valutu. • Devizni kurs je vanjska vrijednost novca.

5. Kurs i kotacija • Kurs je cijena. • Kotacija je nešto više – znači pripremljenost za kupovinu ili prodaju. • Direktna kotacija. • Indirektna kotacija.

6. Direktna i indirektna kotacija • Kod direktne kotacije je jedinica mere stranog novca izražena kao određena promjenljiva količina domaćeg novca (npr. 1 EUR = 1,95583 KM, što je direktna kotacija eura u BiH). • Indirektna kotacija odražava cijenu jedinice domaćeg novca kroz odrećenu količinu dtranog novca (npr. 1 KM = 0,51129 EUR, što je indirektna kotacija eura u BiH).

7. Centralna banka

8. Sistemi kurseva • Metoda određivanja: • Fiksni i • Fleksibilni.

9. Fiksni kurs - prednosti • pruža pouzdanu osnovu za kalkulacije u uvozno izvoznim poslovima, • olakšava utvrđivanje rentabilnosti investicionih ulaganja, • pozitivno djeluje na sklapanje dugoročnih poslovnih aranžmana sa stranim partnerima, • smanjuje rizik u ekonomskim transakcijama sa inostranstvom, • štiti nacionalnu privredu od kratkoročnih i stihijski poremećaja na svjetskom tržištu, • sužava prostor za špekulativne transakcije.

10. Fiksni kurs - nedostaci • nacinalnu ekonomsku politiku podređuje potrebi održanja datog deviznog kursa, • potrebne su mjere za usklađenost nivoa cijena u zemlji sa nivoom cijena u inostranstvu, • ne obezbjeđuje uravnoteženje platnog bolansa, • neophodna je spoljnotrgovinska kontrola, • slabi efekte monetarne politike, • nameće potrebu držanja većih monetarnih rezervi, • dovodi, po pravilu, do precijenjenosti nacionalne valute.

11. Varijabilni kurs • Oblikuje se pod uticajem ponude i potraživanja na tržištu. • Uravnavano klizeći kursevi.

12. Varijabilni kurs - prednosti • obezbjeđuje veću autonomnost u vođenju ekonomske politike, • olakšava uravnoteženje platnog bilansa, • blagovremeno upućuje domaću privredu na potrebna prilagođavanja u okruženju, • smanjuje potrebu držanja velikih monetarnih rezervi, • nije potrebna stroga spoljnotrgovinska i devizna kontrola, • bolje je dejstvo mjera nacionalne monetarne politike, • sprečava, u principu, precjenjenost i potcijenjenosti nacinalne valute.

13. Varijabilni kurs - nedostaci • nema čvrste osnove za kalkulacije o rentabilnosti izvoznih i uvoznih poslova, • ne obezbjeđuje postojane kriterijume za ocjenu rentabilnosti investicionih ulaganja, • povećava rizik u ekonomskim transakcijama sa inostranstvom, • izlaže domaću privredu ne kontrolisanom uticaju svih kratkoročnih i stihijskih promjena na svjetskom tržištu, • obeshrabruje zaključivanje dugoročnih poslovnih aranžmana sa inostranim partnerima, • povećava mogućnosti za obavljanje špekulantskih poslova.

14. Još dva važna pojma.. • Nominalni devizni kurs • Realni devizni kurs

15. Devizno tržište

16. Devizno tržište • Devizno tržište je međunarodno tržište na kome mijenjamo valutu jedne države za valutu druge države po cijeni koju zovemo devizni kurs. • Obuhvata svijet kao cjelinu.

17. Funkcije deviznog tržišta • Određivanje vrijednosti jedne valute u odnosu na drugu, • Prenosimo kupovnu moć iz jedne države u drugu, • Vršim platni promet, • Informativna funkcija, • Prenos rizika između učesnika.

18. Klasifikacija • Prema učesnicima: • Međubankarsko tržište • Klijentsko tržište • Prema realizaciji posla: • Spot • Terminsko

19. Paritetni uslovi

20. Paritetni uslovi u međunarodnim finansijama • Paritet kupovne moći, • Fisherov efekat, • Međunarodni Fisherov efekat, • Kamatni paritet • Terminski kurs kao objektivan prognozer budućeg spot kursa.

22. Paritet kupovne moći • Zakon jednakih cijena “Ako isti proizvod ili istu uslugu pokušamo prodati na dva različita tržišta, uz pretpostavku da među njima ne postoje nikakve prepreke u trgovini, cijena tog proizvoda ili usluge bi morala biti jednaka na oba tržišta.”

23. Fisherov efekt • Nominalna kamatna stopa se sastoji iz realne kamatne stope i očekivane stope inflacije. • Razlika u nominalnim kamatnim stopama država je razlika u očekivanim stopama inflacije.

24. Međunarodni Fisherov efekat • Spot devizni kurs dviju nacionalnih valuta se mijenja približno jednako kao što se mijenja razlika u kamatnim stopama tih dviju država – samo sa suprotnim predznakom. ILI drugačije rečeno: • Kada se inflacija u nekoj državi poveća i premašuje inflaciju u inostranstvu, vrijednost novca te države se smanji a nominalna kamatna stopa se poveća.

25. Kamatni paritet • Razlika između nominalnih kamatnih stopa koje važe u dvije države za vrijednosne papire slične stope rizika i dospeća je jednaka - ali sa suprotnim predznakom - diskontu odnosno premiji kod terminske kotacije narodnih valuta. • .Ako je kamatna stopa u Evropskoj uniji za 1% viša od kamatne stope u USD, dolar će kotirati sa 1procentnom premijom u odnosu na evro na terminskom tržištu (odnosno evro će kotirati sa 1procentnim diskontom u odnosu na dolar)

26. Valutni rizik

27. Finansijski rizici • Poslovanje sa inostranstvom dovodi preduzeće do suočavanja sa VALUTNIM rizikom. • Zaduživanje (finansiranje) i ulaganje (investiranje) nose sa sobom i KAMATNI rizik. • Kupovina robe, prodaja usluga itd. nas dovodi u kontakt sa strankama i rizikom NEISPUNJENJA. • Proizvodnja određenih proizvoda zavisi od sirovina – profitabilnost zavisi i od rizika promjene cijena SIROVINA. Kad povučemo crtu pod svim tim rizicima – srećemo se sa likvidnosnim rizikom!

30. Upravljati rizikom.... • Nova paradigma menadžmenta rizika fokusira se na dodavanje vrijednosti kompaniji tako što joj pomaže u istraživanju poslovnih mogućnosti, umjesto da je usmjeren samo u reduciranje rizika i kupovinu osiguranja od njega

31. Na raspolaganju za zaštitu imamo: • Interne metode • Spot tržište • Izvedene finansijske instrumente

32. Interne metode za menadžment VR • Prirodno osiguranje odnosno povezivanje plaćanja (netting), • Usklađivanje plaćanja (leading and lagging): • Pospješivanje plaćanja – leading, • Odgađanje plaćanja – lagging. • Politika prodajnih cijena: • Prilagođavanje cijena, • Određivanje valute poslovanja s kupcem.

33. Menadžment VR na spot tržištu • Zadužimo se u valuti svojih potraživanja i ulažemo u valuti svojih dogovanja. Primjer: 1.juna izdamo stranom kupcu račun u iznosu 700.000 USD. Rok plaćanja je 90 dana. Istovremeno (1.juna) uzmemo kredit od banke sa dospećem 90 dana u iznosu koji će 1.septembra dostići 700.000 USD.

34. IFI za menadžment VR • Rizik promjene deviznog kursa prenesemo na suprotnu stranku. • Izbor među simetričnim i asimetričnim instrumentima zavisi od razloga za stvaranje ugovornog osnosa. • Nepisano pravilo – štitimo neto izloženost. • VRSTE: • Valutni forward, • Valuti futures, • Valutni swap i • Valutna opcija

36. Valutni forward • Sa suprotnom strankom koja je najčešće banka dogovorimo po kom deviznom kursu ćemo kupiti ili prodati neku količinu strane valute na tačno određeni dan u budućnosti. • Dogovorimo se i o načinu realizacije (non)delivery

37. Valutni futures • Standardna specifikacija • Kupovina/prodaja specificirane strane valute po dogovorenom kursu. • Standardizovan zaključak na 3.srijedu u zadnjim mjesecima kvartala (mart, jun, septembar, decembar). • Prijevremeno zatvaranje – likvidnost.

38. [1] Veličina minimalne promjene. [2] Vrijednost minimalne promjene. [3] To znači +/- 2 EUR (kurs) odnosno +/- 400 EUR na ugovor.

39. Valutni swap • Ugovorne stranke zamijene obaveze iz zajmova koji su nominovani u različitim valutama. • Razlog za upotrebu: preoblikovanje zajma iz jedne valute u drugu.

40. Valutna opcija • Asimetrični IFI koji nam uz plaćanje premije daje pravo kupiti ili prodati stranu valutu po danas dogovorenom kursu.