W ebinar 31 de marzo 2014 Progreso Network

1. El Mundo de Café después de la sequía en Brasil Webinar 31 de marzo 2014Progreso Network

2. Diciembre 2013

3. Diciembre 2013: Perspectivas 2013/14 • Después de 3 cosechas récord va a haber una cosecha baja en 2013/14, pero siempre con un excedente de unos 6 millones de sacos y mucho café en inventario • La fluctuación bianual de la cosecha en Brasil es cada vez menos, desaparece la alternación de excedentes y déficits • La producción en Vietnam va rumbo a los 30 millones de sacos • La producción en Colombia se está recuperando a los niveles de antes de 2008: 11-12 millones de sacos • Los daños por la roya son menores de lo que se había estimado • El precio de NY bajó a 105-110 y los pronósticos para 2014 van de 90 hasta máximo 125-130 centavos

4. Producción Mundial 1961-2014 USDA, elaboración propia

5. Producción Café Arábigo Brasil OIC

6. Vietnam: Producción & Área Sembrada el volumen se está disparando a 1.8m TM, 30m de sacos USDA

7. Producción de Café en Colombia FNC, elaboración propia, 2014 pronóstico

8. Balance Oferta & Demanda USDA dic’13, elaboración propia

9. Pronósticos de Precio 2014

10. Enero 2014

11. Pronóstico de Cosecha 14/15 Brasil • 06ene14: Volcafé baja en un reporte su pronóstico para la cosecha 14/15 en Brasil de 57-60 millones a 51 millones de sacos, debido a estrés después de varias cosechas récord y por las podas severas para bajar costos; el excedente global esperado de 5.3 millones de sacos se convertirá en un déficit de 5 millones, según la matriz en Winterthur • ECOM al día siguiente pronosticó un aumento de la cosecha del 15% para un mínimo de 60 millones de sacos • Se desató una fuerte polémica sobre el volumen de producción en cosecha 14/15, con pronósticos variando de 46 a 60 millones de sacos • La noticia de Volcafé y la incertidumbre sobre la cosecha en Brasil impacta en la bolsa de NY, el precio se dispara de 110 a 120-125 cts; los especuladores se despertaron, oliendo sangre, y empezaron a aumentar el interés abierto

12. La Sequía en Brasil Baker, Cárdenas

13. La Sequía en Brasil • A finales de enero salieron las primeras noticias de una sequía en Brasil, que pronto comenzaron a dominar la tendencia del precio en el mercado • Una sequía en Brasil en enero-febrero es atípica, no durante la floración como en 1986, sino en la fase de desarrollo de la cereza • Además se combina con temperaturas altas • Por ser atípico, no se sabe muy bien qué impacto va a tener y no se tienen antecedentes históricos con que se puede comparar el desarrollo de esta cosecha • Aunque una sequía en un año no se puede relacionar directamente con el cambio climático, parece que sí ha influido en la magnitud del problema • Si es así, podemos esperar más problemas de este tipo en el futuro

14. La Sequía en Brasil • Algunos analistas ya están hablando de una sequía en gestación en Vietnam, relacionada con el regreso del fenómeno de El Niño • Las estimaciones de las pérdidas van de 3 hasta 8 millones de sacos • Otros opinan que es demasiado temprano para poder evaluar los daños y que el problema se concentra en una parte de las zonas cafetaleras no más • Ya se está hablando también de pérdidas en la próxima cosecha, 2015/16, por pérdida y poco desarrollo de planta nueva, floración prematura y debilitamiento de las matas de café • Parece muy prematuro, pero ya han salido las primeras estimaciones de la cosecha 2015/16: 40 – 44 millones de sacos

15. La Sequía en Brasil Baker, Cárdenas

16. La Sequía en Brasil Baker, Cárdenas

17. La Sequía en Brasil

18. La Sequía en Brasil Baker, Cárdenas

19. La Sequía en Brasil Hackett

20. Segunda Parte: El Impacto en la Oferta & Demanda y en los Precios Webinar 31 de marzo 2014Progreso Network

21. Oferta & Demanda y los Precios • Se considera que el nivel de 50 millones de sacos es crítico para el balance entre oferta & demanda a nivel global, 20-21 millones para el consumo doméstico y 30-33 millones para la exportación • Los pronósticos para la temporada 2014/15 van de 46 hasta 58 millones de sacos, por lo que no existe seguridad al respecto • A esto hay que agregar los inventarios de la cosecha anterior (carry over stocks) en Brasil, que se estiman en mínimo 8-10 millones de sacos, por lo que al menos ahora existe suficiente café • Si se bajan mucho los inventarios y la cosecha v2015/16 va a estar muy por debajo de los 50 millones, el precio puede dispararse hasta niveles récords • Los especuladores han liquidado sus posiciones cortas y elevado el interés abierto a 262 mil contratos, un aumento del 51% este año, equivalente a 25 millones de sacos • La escasez se va a dar en arábigos, robusta va a ser más atractivo

22. Oferta & Demanda Global CoffeeNetwork

23. Precio NY 2da posición 1973-2014 Quandl

25. La Sequía en Brasil ICE, Quandl

26. La Sequía en Brasil ICE

27. La Sequía en Brasil CFTC

28. Commitment of Traders CFTC

29. Arbitraje Nueva York - Londres OIC

30. Perspectivas de Precio • Los productores y exportadores han aprovechado al máximo el rally, fijando ventas hasta embarques 2016, con que han frenado una mayor alza del precio • Ante el impacto de la sequía en la producción en 2015/16 y un posible disparo del precio, eso extraña ¿qué saben los productores que nosotros no sabemos? ¿que los daños son menores de lo que se dice? ¿que los inventarios son mayores de lo que publica? • Mientras ha comenzado a llover y el precio de mercado ha comenzado a desplomarse ¿es porque los especuladores están entrando en razón o es una corrección técnica no más? y ¿no es demasiado tarde para reparar los daños por la sequía? • Se considera el nivel de 170-180 adecuado para la consolidación del mercado, después del alza tan acelerada, para volver a tratar de romper la resistencia

31. Perspectivas de Precio Barchart

32. Oferta & Demanda y los Diferenciales • Se espera problemas de calidad y escasez de cafés finos por la sequía • El efecto va a ser que los diferenciales para las mejores calidades van a subir • Ya se ha visto un fuerte aumento de los diferenciales para los arábigos lavados • Se puede repetir lo que pasó en 2008 a raíz de los problemas en Colombia, donde la cosecha bajó 4 millones de sacos y el diferencial se disparó hasta +100

33. Perspectivas de Diferenciales CCC

34. Evolución de los Diferenciales Atté

35. Reflexiones & Recomendaciones • Se espera un mercado muy volátil este año, igual sube a 300-400 o baja a 150-170; el rango de 100-130 ya no parece muy probable • Por lo mismo es más importante aún no tomar posición y especular, hay que fijar contra acopio lo más posible • Cuidado con vender mucho a futuro, aún con precio abierto, porque los diferenciales pueden subir mucho cuando se confirma la falta de cafés finos • Contratos FT van a tener problemas con la fijación de precios si el mercado baja a cerca del punto de equilibrio / precio mínimo y se va a repetir la presión sobre los diferenciales de calidad y el cumplimiento con los estándares FT que vimos en 2011-2012 • Organizaciones que tienen experiencia y condiciones pueden considerar el uso de coberturas (opciones) para amortiguar los riesgos, pero las estrategias basadas en el físico siempre van a ser las principales