Bilans płatniczy i współzależności makroekonomiczne

1. Bilans płatniczy i współzależności makroekonomiczne

2. Bilans płatniczy i pieniądz krajowy: M = Got. + Depozyty M = Rezerwy walutowe + Kredyt krajowy  M =  R +  K

3. Oszczędności i wydatki w gospodarce otwartej: • YPKB = C + I + G + X – Im • X – Im =BH • BH = YPKB – C – I – G • C + I + G = A • BH = YPKB – A • YDNB = YPKB + r B* • B* - aktywa zagraniczne netto

4. oszczędności i wydatki w gospodarce otwartej cd. • Bob = BH + r B* • Bob = YPKB – A + rB* • Bob = YDNB – A • NX = Bob • NX = [(YDNB – T – C) – I] – (T – G) • NX = (Spr – I) + (T – G) • NX = Spr – I + Spu NX = S - I

5. oszczędności i wydatki w gospodarce otwartej i pozycja kapitałowa • BP = Bb + Bk = 0 • Bb = - Bk • Bk = - (B* - B*-1 ) • B* - aktywa zagraniczne netto;  • B* - B*-1 < 0 napływ kapitału   • B* - B*-1 > 0 odpływ kapitału  • Bb = B* - B*-1

6. Stopa procentowa i międzynarodowe przepływy kapitału, dóbr i usług (model małej gospodarki) • NX = S – I(r) S NX nadw. r r*1 r0 r*2 I(r) NX def. I,S

7. S1 r I,S Polityka fiskalna i bilans płatniczy: S2 • problem bliźniaczego deficytu r* NX def.

9. S r I,S zmiana funkcji inwestycji NX def. r* I’(r) I(r)

10. Polityka fiskalna zagraniczna:

11. Międzynarodowe przepływy kapitału • Przepływy kapitału finansowego; • Przepływy te mogą być interpretowane jako handel międzyokresowy: przedmiotem handlu jest konsumpcja teraźniejsza wymieniana na konsumpcję przyszłą. Pożyczkobiorca uzyskuje większa konsumpcję teraźniejszą, a w zamian pożyczkodawca większą konsumpcję w przyszłości.

12. Międzynarodowe przepływy kapitału • W gospodarce następuje wymiana między konsumpcją dzisiejszą i oszczędnościami dla przyszłości; środki mogą być albo konsumowane, albo oszczędzane. Występowanie oszczędności i inwestycji oznacza zawsze mniejszą konsumpcję bieżącą. • Tę koncepcję przedstawia międzyokresowa krzywa możliwości produkcyjnych. Jej kształt odzwierciedla o ile wzrośnie produkcja i konsumpcja w przyszłości jeśli zmniejszy się bieżącą konsumpcję a zaoszczędzoną w ten sposób dochód przeznaczy się na inwestycje będące źródłem wzrostu przyszłej produkcji i konsumpcji.

13. Międzyokresowa krzywa możliwości produkcyjnych

14. Determinanty międzyokresowej wymiany • Ceną pożyczenia jednej jednostki produktu dla dzisiejszej konsumpcji jest produkt, który musi być przeznaczony na spłatę długu w przyszłości: 1 + r; gdzie r jest realną stopą procentową; Jest to koszt alternatywny konsumpcji jednej jednostki dzisiaj określony wielkością przyszłej konsumpcji, która musi być przeznaczona na spłatę długu. Stąd relatywna cena bieżącej konsumpcji w wyrażeniu przyszłej dana jest wzorem:

15. Międzyokresowe ograniczenie budżetowe

16. Determinanty międzyokresowej wymiany cd.

17. Wymiana zagraniczna i przepływy kapitału • W gospodarce otwartej nierównowaga Bob i równoważące ją międzynarodowe przepływy kapitału można interpretować jako międzyokresową wymianę konsumpcji: • Jeśli relatywna cena przyszłej konsumpcji w warunkach autarkii jest niższa niż jej cena zagranicą (rA > r, a więc:1/(1+rA)<1/(1+r) [aby uzyskać jednostkę przyszłej konsumpcji poświęca się z bieżącej mniej] opłaca się importować bieżącą konsumpcję z zagranicy, co implikuje deficyt BoB, w zamian eksportując konsumpcję w przyszłości (spłacając pożyczkę z oprocentowaniem 1+r), co implikuje nadwyżkę BoB w przyszłości.

18. Ilustracja graficzna:

19. Kurs walutowy nominalny i realny: • e cena waluty zagranicznej w walucie krajowej; • Pi = e P*i • P = e P • e = P/ P* • er = e P*/ P • realny kurs walutowy er jest relatywną ceną „koszyka referencyjnego” dóbr i usług w dwóch krajach • er  NX; np.: er NX

20. realny kurs walutowy i równowaga płatnicza: S-I er NX(er) NX

21. Realny kurs walutowy PLN (2000=100 wzrost oznacza aprecjację) i bilans obrotów bieżących (w % PKB) w Polsce w latach 1993-2003 • Żródło: IFS, IMF, lipiec 2006

22. Polityka gospodarcza i realny kurs walutowy: S’-I S-I • zmniejszenie oszczędności krajowych: er NX(er) er er’ NX NX NX’

23. S-I(r*1) • wzrost zagranicznej stopy procentowej S-I(r*2) er NX(er) er2 er1 r*1 < r*2 NX

24. Źródło: WEO, IMF, April 2007

26. Aktywa zagraniczne netto

27. Zmiany pozycji kapitałowej • NFA – aktywa zagraniczne netto (pozycja kapitałowa); • B* – zmiana zewnętrznego zadłużenia; • Bbt = B*t • NFAt – NFAt-1 = B* + ZK • ZK – zyski kapitałowe • Bh = Towary + Usługi + Transfery bieżące • B* = Bh + itA Bt-1*A – itP Bt-1*P

28. Zmiany pozycji kapitałowej cd. • Dzieląc obie strony przez Y: • nfat – nfat-1 = Bht + • małe litery oznaczają relację do Y • rtA , rtP nominalna stopa zwrotu włączając : itA , itP oraz zyski kapitałowe odpowiednio od aktywów i zobowiązań w stosunku do zagranicy; • gt stopa wzrostu Y