Értékpapír piaci műveletek

1. Értékpapír piaci műveletek Tőzsdei ügyletek

2. Fogalmak • Tőzsdei műveletek: tőzsde pénzügyi eszközök koncentrált piacaként működik • Értékpapír-piaci műveletek:a kereskedés tárgy értékpapír • Adásvétel szerint beszélhetünk: • Árupiaci műveletekről (árutőzsde esetében) • Értékpapírügyletről • Devizaügyletről • Származékos ügyletről más néven derivatívának(derivative or contingain claim securities) azokat az instrumentumokat nevezzük, melyek ára egy másik, mögöttes eszköz (future, forward, opció) árától függ.

3. Tőzsdei műveletek közös jellemzője • Nagy koncentráltság • Nagy volumenek • Üzletek szabványosítása • Ügyletek közvetítő igénybevételével mennek végbe • A tőzsde egy fiktív piac: létezik vevő és eladó, szerepük nagyon gyorsan változik,

4. Tőzsdei ügyletek fajták • A tőzsdei ügyletek a teljesítésének esedékessége szerint lehet: • Prompt (azonnal esedékes) • Termin (későbbi időpontban esedékes, határidős ügylet) • Az üzletkötők kockázatához fűződő viszonya alapján lehetséges, mely szerint megkülönböztetünk: • Spekulációs • Fedezeti (hedge) • Arbitrage ügyleteket

5. Prompt vagy spot (azonnal esedékes) • · A prompt ügyeknél az adásvételi szerződés megkötése és az ügylet teljesítése (lebonyolítása) annak idejét tekintve nem szakad el egymástól ( eltérés néhány napra korlátozódik) • · Készpénzügyletnek nevezik (comptant ügylet, kassza ügylet) amikor az ügylet 2-5 napon belül bonyolítják le

6. Határidős ügyletek, Termin ügyletek • későbbi időpontban esedékes, úgynevezett határidős ügyletek • olyan piac, ahol a termékeket előre rögzített áron adják és veszik, • · A teljesítés (mind áru szállítása, mind az ellenérték kiegyenlítése) az ügyletkötés során meghatározott későbbi fix időpontban történik • · Az ellenértéket a vevőnek viszont a kötés napján jegyzett árfolyamon kell kiegyenlítenie • · Áru lehet: deviza, kötvény vagy részvény vagyegy összetett árú, mint pl. részvényindex • ·  Határidős ügyeltek: spekulációra ad alkalmat • · Az árak az idő vagy földrajzi hely függvényében való változására teszi érdekelté az üzletben a spekulánsokat

7. Ügyletek   A határidős ügyleteknek 3 fő alaptípusa van 1.      A forward: (előre továbbít, szállít,) 2.      A futures ( jövő ügyletek) És az opció ( díjügyletek)

8. Forward: • A forward ügylet olyan határidős ügylet, melyet a tőzsdén kívüli piacon kötnek. • A szerződő felek a szerződésben vállalt kötelezettségeiket teljesíteni kötelesek, • elmaradásáért polgári peres eljárásban lehet jogorvoslatot kérni. • A felek egy későbbi időpontra vállalják az áru szállítását, egy az üzletkötéskor megszabott áron. • Az egyik félnek hasznot, a másiknak veszteséget hoz az ügylet. • A forwardügylet gyakran egy külkereskedő és a bankja között jön létre

9. FORWARD • A forward piac nem centralizált: ügyletkötés a tőzsdén nem fordul elő, OTC piacon • Ilyenkor a klíring vagyis elszámolóház hiányában az üzletet csak az eredeti partnerrel lehet felmondani • Ha az egyik fél nem teljesíti a vállalat kötelezettséget a határidő alapján, ebből fakadó vesztesség közvetlenül a másik felet terheli • A forward ügyleteket- jellemző időtávok és lejárati napok (az adott naphoz viszonyítva 1,3,6,12 hónap múlva esedékes), • szerződés személyre szabott, ára egy jövőbeni árat jelez (adás és vételi ár),

10. Példa: • Egy cég tudja, hogy nov. 25-én 127 650 Dollárt utal át partnere • A költségei forintban keletkeztek, emiatt nem akarja magát kitenni semmiféle kockázatnak a hátralévő időben. • Határidős dollárügyletet, a cég eladja devizáját, a bank megveszi • Példa • CME: Chicago Mercantile Exchange – Canadian Dollar (CD) szerződés • Árfolyam (spot price) of 0,7294 dollar/CD • 30 days: 0.7302 Dollar/CD • 90 days: 0,7318 Dollar/CD • to 180 days: 0,7341 Dollar/CD • Forward árak a jövőbeni árfolyam változást mutatják, a dollár valuta le fog értékelődni.

11. Futures • Ügylet centralizált, ügyletkötés a tőzsdén elő fordul a meghatározott szokványok betartásával • Az elszámolóház is bekapcsolódik(KELER Rt) • határidős ügylet, • amelyre kötött szerződésben az egyik fél arra vállal kötelezettséget, hogy a másik félnek meghatározott mennyiségű és minőségű árut meghatározott időben, áron átad, átvesz • naponkénti pozícióértékelés és elszámolás.

12. FUTURE • szabvány mennyiségre (kontaktusokat határoznak meg: pl az előző példából az 127,650 dollár nem lehetséges! • szabvány lejárati időpontra (csak bizonyos időkben, dátum) szól, a szállítási határidők • nem személyre szabott, • egy külön számlára be kell fizetni egy bizonyos összeget mely fedeznek szolgál (óvadékot), általában a szerződésben foglalt összegnek 4%,

13. Elszámolás: a napi árfolyamon miután a kereskedés befejeződött • Settle up: rendezés naponta kereskedés végén: Egy future vevő: ha az elszámolási ár ma magasabb a tegnapinál, akkor a aznap a vevőnek egy positív elszámolása volt. • Az eladónak afedezéki számlát ez által ki kell egyenlíteni, rendeznie. • Marked-to market: Előny: naponta szembesül a vevő és eladó a változással. • Zero-sum game: zéró eredményes játék:

14. Fututre Profit Profit S S E E Vételi kötelezettség Eladási kötelezettség

15. Future és forward ügyletek Mindkét félnek joga és kötelezettsége van: • Vevő: • Értékpapírvásárlónak joga: a kötvényt/részvényt a megjelölt napon átvenni az eladótól • Kötelezettsége: a szerződésben előre megállapított árat ki kell fizetni az eladónak • Eladó: • jog: az ügyletkötéskor kikötött ellenérték átvétele

16. Opciós ( szabad akarat) ügyletek • Olyan spekulatív ügylet, amelyben az opciót megvásárló fél díj (prémium) fejében jogot szerez arra, hogy a szerződésben kikötött határidő lejárata napján (decleration date) opciós joggal élve dönthessen a felől, hogy a szerződést az abban meghatározott feltételekkel realizálja, vagy a díj elvesztése fejében visszalépjen az ügylettől

17. OPCIÓ • Vásárló tehát jogot szerez (eladáshoz, vételhez) kötelezettségvállalás nélkül • Típusok: • Európai opció: megvásárlás egy meghatározott napon (lejáratakor) • Amerikai opció: beváltható bármikor a szerződés tartalma alatt

18. A, Egyszerű opciós ügylet • A vételi (call) opcióvásárlója a díj előzetes lefizetés fejében jogot szerez egy meghatározott árú előre megállapított fix áron (kötési árfolyam) való megvásárlására egy meghatározott jövőbeni

19. OPCIÓ • Vételi opció: megvásárlójuk a jogot: • Most meghatározott áron ( kötési áron: E) később megvásárolhatunk egy terméket • Másik fél: vételi opció eladója ( kiírója): kötelezettséget vállal, ha akarjuk, eladja nekünk a kialkudott áron a terméket • a lejáratkori árfolyam jelölése: S

20. VÉTELI OPCIÓ P P S S E E Eladási kötelezettség Vételi jog

21. Eladási (put) opcióvásárlója a prémium ellenében arra szerez jogot, hogy lejáratakor (amerikai opcióknál lejárataiig) a kötési árfolyamon adhassa el a szerződéses árut, vagy a díj elvesztése fejében visszalépjen az ügylettől. ELADÁSI OPCIÓ

22. ELADÁSI OPCIÓ P P S S E E Vételi kötelezettség Eladási jog

23. OPCIÓK • Call opció • In the money: SE • At the money SE • Out of the money SE • Put opció • In the money ES • At the money E  S • Out of the money E  S

24. Kettős opciós ügyletek: az adásvétel kombinációja • Ilyenkor az opcióvásárló a prémiumdíj kétszeresét kell hogy lefizesse. • Ennek fejében arra szerez jogot, hogy a szerződés tárgyát képező tételekre az előre meghatározott fix határnapon akár eladóként, akár vásárlóként lépjen fel. • Vesztességeket ezáltal még jobban csökkenti. • Maximális vesztesség: az opciódíj