Capital de giro e gestão de ativos circulantes

1. Capital de giro e gestão de ativos circulantes Gitman, Cap. 14.

2. Ativos e passivos de curto e longo prazo Ativos Circulantes Caixa Títulos Negociáveis Pagamento Antecipado Contas a Receber Estoques Passivos Circulantes Fornecedores Despesas a pagar Dívidas de curto prazo Impostos a Recolher Financiamento de longo prazo Capital de terceiros Capital próprio Ativos Permanentes Ativos Financeiros Instalações e Equipamentos Terrenos e Prédios Objetivo: Equilíbrio entre ativos circulantes e passivos circulantes

3. Capital de giro líquido • O capital de giroincluiosativoscirculantes de umaempresa, ouseja, caixa e títulosnegociáveis de curtoprazo, além de contas a receber e estoques. • Tambémcompreendepassivoscirculantes, incluindocontas a pagar (fornecedores), instituiçõesfinanceiras a pagar (empréstimosbancários) e despesas a pagar. • Capital de girolíquido é a diferença entre ativoscirculantes e passivoscirculantes

4. Capital de giro líquido • É indispensávelobservarque ‘rentabilidade’ e ‘liquidez’(oufluxo de caixa) nãosãonecessariamente a mesmacoisa. • Umaempresapode ser rentável e aindaassimpassarporsériosproblemas de fluxos de caixa. • Risco, nessecontexto, é qualificadocomotecnicamenteinsolvente.

5. Rentabilidade x Risco Capital de girolíquidopositivo (baixoretorno e baixorisco) Ativos circulantes Capital de giro líquido > 0 Ativos permanentes Passivos circulantes Exigívelde longoprazo Capital próprio Baixocusto Baixoretorno Alto custo Alto retorno Customais alto

6. Rentabilidade x Risco Capital de girolíquidonegativo (alto retorno e alto risco) Ativos circulantes Ativos Permanentes Passivos circulantes Capital de giro líquido < 0 Exigível de longoprazo Capital próprio Baixoretorno Baixocusto Alto retorno Alto custo Customais alto

7. Rentabilidade x Risco

8. Ciclo de conversão de caixa • Gestãofinanceira de curtoprazo– a gestão de ativos e passivoscirculantes – é uma das atividadesmaisimportantes e queconsomemmais tempo do administradorfinanceiro. • O objetivodagestãofinanceira de curtoprazo é administrarcada um dos ativos e passivoscirculantesdaempresaparaobter um equiíbrio entre rentabilidade e riscoquecontribuapositivamentepara o valor daempresa. • Essencialpara a gestãofinanceiradaempresa é umacompreensão do ciclo de conversão de caixa.

9. Ciclo de conversão de caixa • Representa o tempo pelo qual os recursos da empresa ficam aplicados. CCC = CO – PMP (Ciclo Operacional; Prazo Médio de Pagamento) CO = IME + PMR (Idade Média do Estoque; Prazo Médio de Recebimento) CCC = IME + PMR - PMP

10. Ciclo de conversão de caixa Exemplo A MAX Company, produtora de pratos de papel, tem faturamentoanual de $10 milhões. O custo de produtosvendidosrepresenta 75% das vendas e as comprasequivalem a 65% do custo dos produtosvendidos. A idademédia do estoque (IME) é igual a 60 dias, seuprazomédio de recebimento (PMR) é de 40 dias e o prazomédio de pagamento (PMP) é de 35 dias.

11. Ciclo de conversão de caixa Exemplo

12. Financiamento do CCC • Se as vendas de umaempresaforemconstantes, entãoseuinvestimentoemativosoperacionaistambémseráconstante e a empresateráexigênciasde financiamentopermanentes. • Se as vendasforemcíclicas, então o investimentoemativosoperacionaisvariará com o passar do tempo, levando à necessidade de financiamentosazonalalém do financiamentopermanente de seuinvestimentomínimoemativosoperacionais

13. Financiamento do CCC • A dependência de financiamento de curtoprazodaestratégiaagressivatorna a empresamaisarriscada do que a estratégiaconservadora, porcausa de variações de taxas de juros e possíveisdificuldadesnaobtençãorápida de financiamentoquandoocorrempicossazonais. • A estratégiaconservadoraevitaessesriscos, fixando a taxa de juros e recorrendo a recursos de longoprazo, mas é maiscara. Portanto, a decisão final ficará com a administraçãodaempresa

14. Estratégias de gestão do CCC • Girar o estoque com a maiorvelocidadepossível, semfaltasqueresultememvendasperdidas. • Cobrar as contas a receber com a maiorrapidezpossível, semperdervendasemconseqüência do uso de técnicas de cobrançamuitoagressivas. • Geriros tempos de correspondência, processamento e compensaçãoparareduzi-los aocobrar dos clientes e aumentá-los aopagaraosfornecedores. • Efetuar o pagamento das contas a pagar com a maiorlentidãopossível, semprejudicar a classificação de créditodaempresa.

15. Exemplo A HurkinManufacturing paga suas contas a pagar no décimo dia após a compra. O prazo médio de recebimento é de 30 dias e a idade média do estoque é de 40 dias. A empresa investe atualmeto 18 milhões em seu ciclo operacional. Ela está analisando um plano que estenderia o prazo médio de pagamento em 20 dias. Se estiver obtendo 12% ao ano em suas aplicações, que economia anual poderia ser obtida com esse plano? Suponha que não exista desconto por pagamento rápido de contas a receber e considere um ano com 360 dias.

16. Administração de Estoques O objetivo da administração de estoques é gira-lo o mais rápido possível sem perder vendas por falta de estoque. Técnicas comuns de administração de estoques. - Sistema ABC

17. Administração de Estoques Sistema ABC • O sistema ABC de administraçãoclassificaosestoquesemtrêsgrupos, emordemdecrescente de importância, com base no valor monetário do investimentoemcadagrupo. • Em um sistematípico, o grupo A seriaformadopor 20% dos itens, valendo 80% do total; o grupo B seria o segundomaiorinvestimento, e assimpordiante. • O controle dos itens do grupo A seriaintenso, porcausa do elevadoinvestimento.

18. Administração de Estoques O loteeconomico de compra Consideradiversoscustosassociados a estoques e determinaqual o tamanho do pedidoqueminimizaessecustos. Considera o custos de pedido (despesas administrativas de receber e enviar um produto) e os custos de carregamento (despesas variáveis por manter um item no estoque).

19. Administração de Estoques O loteeconomico de compra MLE= 2 x S x O C • onde: • S = consumoemunidadesporperíodo (ano) • O = custo de pedido, porpedido • C = custo de carregamentoporunidade, porperíodo (ano) Suponha-se que a RLB, Inc., fabricante de equipamentoseletrônicos de teste, use 1.600 unidades de certo item porano. Seucusto de pedido é igual a $ 50 porpedido e o custo de carregamento de umaanuidade é de $ 1 porano. Substituindonaequação anterior, obtemos:

20. Administração de Estoques O loteeconomico de compra Consideradiversoscustosassociados a estoques e determinaqual o tamanho do pedidoqueminimizaessecustos. Considera o custos de pedido (despesas administrativas de receber e enviar um produto) e os custos de carregamento (despesas variáveis por manter um item no estoque).

21. Exemplo A Thompson PaintCompany usa 60 mil galões de pigmento anualmente. O custo de pedido de pigmento é de 200, e o pedido e o custo de carregamento do pigmento em estoque equivalem a 1 por galão, por ano. A empresa usa o pigmento a uma taxa diária constante ao ano. • Calcule o lote econômico • Supondo que sejam necessários 20 dias para receber um pedido após ele ter sido feito, determine o ponto de pedido em termo de número de galões de pigmento.

22. Administração de Estoques Just-in-Time • O sistemajust-in-time minimiza o investimentoemestoques, fazendo com queosmateriaisexigidoscheguemexatmente no momentoemquesãonecessáriosnaprodução. • Para que um sistema JIT funcione, é precisohavermuitacoordenação entre a empresa, seusfornecedores, e as empresastransportadoras, paraqueosmateriaischeguem a tempo. • Além disso, osmateriaisdevem ser de qualidade e consistênciaquaseperfeitas, jáquenãoexistirãoestoques de segurança.