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Gestion financière pour l’expertise comptable

Gestion financière pour l’expertise comptable. Séance 1. Plan de la séance. Présentation du plan et du site du cours Warren Buffett Nature des décisions financières. Warren Buffett. Warren Buffett et Berkshire Hathaway Réaction du marché à l’annonce de l’acquisition de GEICO

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Gestion financière pour l’expertise comptable

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Presentation Transcript

  1. Gestion financièrepour l’expertise comptable Séance 1

  2. Plan de la séance • Présentation du plan et du site du cours • Warren Buffett • Nature des décisions financières

  3. Warren Buffett • Warren Buffett et Berkshire Hathaway • Réaction du marché à l’annonce de l’acquisition de GEICO • Valeur intrinsèque de GEICO • Buffett est-il crédible? • La philosophie de Buffett • Récapitulation

  4. Warren Buffett et Berkshire Hathaway • Acquisition en 1965 • Berkshire Hathaway en 1995 • Annexe 1 • Annexe 2 • Annexe 3 • L’acquisition de GEICO

  5. GEICO: la réaction du marché • Pourquoi l’action de B H monte-t-elle? • Prix implicite de l’action de GEICO • Est-ce l’œuvre maléfique de Mr Market? • Valeur intrinsèque de GEICO

  6. Buffett est-il crédible? • Rendement de 1965 à 1995 • Rendement de 1977 à 1995 • Il surclasse le marché! • Un autre exemple d’acquisition: Scott & Fetzer • Rendement historique de GEICO

  7. La philosophie de Buffett • Réalité économique, pas réalité comptable • Coût de renonciation • Valeur de l’argent dans le temps • Création de valeur • Investir sur la base d’information et d’analyse • Éviter les conflits actionnaires - gestionnaires

  8. La philosophie de Buffett • Taux d’actualisation ajusté pour le risque? • Taux d’actualisation tenant compte des possibilités de diversification? • Tirer parti des anomalies de marché.

  9. L’acquisition de GEICO est-elle une bonne affaire? • La valeur intrinsèque évaluée précédemment tenait compte d’un taux d’actualisation de 11% • Quel devrait être le prix en 2000 pour soutenir un rendement de 28%?

  10. Récapitulation et principaux thèmes du cours • Introduction et diagnostic financier • Information et analyse • Décisions de financement • Création de valeur • Éviter les conflits actionnaires – gestionnaires

  11. Récapitulation et principaux thèmes du cours • Décisions d’investissement: • Réalité économique • Coût de renonciation • Valeur de l’argent dans le temps • Création de valeur • Information et analyse • Coût du capital: • Taux ajusté pour le risque • Taux tenant compte des possibilités de diversification

  12. Récapitulation et principaux thèmes du cours • Fusions, acquisitions, réorganisations: • Tous les principes précédents! • Tirer parti des anomalies de marché

  13. Souvenez-vous! Quand nous analyserons un cas, demandez-vous toujours: « qu’en aurait dit Warren Buffett? »

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