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GRUPPI AZIENDALI: ECONOMICITA’ AZIENDALE ED ECONOMICITA’ DI GRUPPO. REALTA’ IMPRENDITORIALE. Aziende che operano singolarmente. Aziende che operano nell’ambito di un gruppo. Aziende “singole”. Sistemi aperti. Rapporti con altre società. MA.
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GRUPPI AZIENDALI:ECONOMICITA’ AZIENDALE ED ECONOMICITA’ DI GRUPPO
REALTA’ IMPRENDITORIALE Aziende che operano singolarmente Aziende che operano nell’ambito di un gruppo
Aziende “singole” Sistemi aperti Rapporti con altre società MA Non presentano i caratteri della vincolatività e di riferimento ad uno stesso soggetto economico.
SONO SOCIETA’ CONTROLLATE: • Le società in cui un’altra società dispone della maggioranza dei voti esercitabili nell’assemblea ordinaria; • Le società in cui un’altra società dispone di voti sufficienti per esercitare un’influenza dominante nell’assemblea ordinaria; • Le società che sono sotto influenza dominante di un’altra società (vincoli contrattuali).
TIPOLOGIA DI CONTROLLO • CONTROLLO DIRETTO: • Controllo con la maggioranza di capitale (> 50%); • Controllo con un’aliquota di capitale < al 50%, ma tale da consentire l’esercizio di un’influenza dominante; • Controllo mediante accordi contrattuali, tali da consentire l’esercizio di un’influenza dominante. • CONTROLLO INDIRETTO: • Controllo mediante l’interposizione di altra società controllata.
ECONOMICITA’ • Criterio fondamentale per la valutazione economico finanziaria dei progetti d’investimento; • Criterio che consente di giudicare la convenienza ad avviare e/o a continuare una certa iniziativa imprenditoriale (impresa). Criterio che ispira il sistema delle scelte aziendali
GIUDIZI DI ECONOMICITA’ • Riferimenti: • Una sola impresa giudizio di economicità aziendale • Impresa avente collegamenti con altre economie • giudizio di economicità super-aziendale • Gruppo aziendale giudizio di economicità di gruppo
Equilibrio economico d’esercizio: RIC ≥ C + Rcc Dove: RIC Ricavi C Costi Rcc Remunerazione congrua del capitale Potenza finanziaria: P.F. > F.F.R. Dove: P.F. Potenza finanziaria F.F.R Fabbisogno finanziario richiesto dall’iniziativa
I due requisiti non posso essere traslati nel campo dei giudizi di economicità di gruppo • Devono essere riesaminati • Il giudizio di economicità aziendale può differire dal giudizio di economicità di gruppo • CASO 1: economicità aziendale conseguibile solo nel gruppo; • CASO 2: economicità in funzione del gruppo o economicità super-aziendale di gruppo.
ANALISI CASO 1 Situazione economico-finanziaria dell’azienda K K DA SOLA K + G + Z RIC < C + Rcc E.E.E.− P.F. < F.F.R P.F.− RIC > C + Rcc E.E.E.+ P.F. > F.F.R P.F.+ K non risponde al criterio dell’economicità aziendale K risponde al criterio dell’economicità aziendale conseguibile solo nel gruppo
CONCLUSIONI • L’azienda risponde al criterio dell’economicità aziendale conseguibile solo in seno al gruppo. • Le risultanze positive sono dovute all’effetto sinergico che si realizza nel sistema-gruppo • VANTAGGI DELLA STRUTTURA A GRUPPO • Organizzazione servizi comuni • Marketing • Produzione • Finanza
ANALISI CASO 2 Situazione economico-finanziaria dell’azienda K K DA SOLA K + G + Z RIC < C + Rcc E.E.E.− P.F. < F.F.R P.F.− RIC > C + Rcc E.E.E.− P.F. > F.F.R P.F.− K non risponde al criterio dell’economicità aziendale. Es. Perdita: 100 K non risponde al criterio dell’economicità aziendale conseguibile solo nel gruppo Es. Perdita: 80
Tuttavia: U1 > U2 Utile di gruppo con K > Utile di gruppo senza K CONCLUSIONI L’azienda non risponde neppure al criterio di economicità aziendale conseguibile solo nel gruppo Ciò nonostante il gruppo trova conveniente mantenere l’azienda (o costituirla) perché il suo abbandono reca danno alla complessiva economia del gruppo. L’azienda risponde al criterio di economicità in funzione del gruppo
Giudizio economicità aziendale ≠ Giudizio di economicità di gruppo Conseguenze sul piano della valutazione d’azienda
VALUTAZIONE DEL CAPITALE ECONOMICO • Caso azienda “singola”: • Metodologie (opportunamente scelte e ponderate); • Dati economico-finanziari storici; • Ultimi bilanci della società; • Piani e programmi aziendali.
VALUTAZIONE DEL CAPITLE ECONOMICO • Caso azienda operante in gruppo: • Tali elementi sono influenzati dall’inserimento dell’azienda nel gruppo • Scarsa Utilità Metodo • Reddituale • Finanziario Preferibile metodo patrimoniale
