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Taihan Electronic Wire Co., Ltd

Taihan Electronic Wire Co., Ltd. 2005.10. 목차. I. 대한전선 Vision II. 전선 및 STS 산업동향 III. 실적 및 재무구조 IV. Investment Issues V. 투자포인트 VI. Appendix. I-1. 대한전선의 현재. < 04 년 ROIC 4%, EBITDA 마진 5% 내외의 낮은 투자 효율 >. I-2. 대한전선의 Vision. 2010 년 EBITDA 5,000 억원 달성. 기업가치 극대화.

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  1. Taihan Electronic Wire Co., Ltd 2005.10

  2. 목차 I. 대한전선 Vision II. 전선 및 STS산업동향 III. 실적 및 재무구조 IV. Investment Issues V. 투자포인트 VI. Appendix

  3. I-1. 대한전선의 현재 < 04년 ROIC 4%, EBITDA 마진 5% 내외의 낮은 투자 효율 >

  4. I-2. 대한전선의 Vision 2010년 EBITDA 5,000억원 달성 기업가치 극대화 < 핵심사업 강화 > < 사업다각화 모색 > < 보유자산 효율성 제고 > • 무주기업도시 통한 • 무주리조트 Synergy 기대 • 안정적 현금흐름 창출을 위한 • 신규사업 진출 - 초고압 및 광통신 등 주력성장부문 투자 강화 • 보유 부동산 개발 • 쌍방울, 무주리조트 등 • 주요 계열사 Turn Around • < 낮은 투자 효율 > • 04년 ROIC 4.0% • 04년 영업이익률 5.2%

  5. I-3. 기업가치 극대화의 기반: 보유자산 가치 현실화 • 매출채권 및 재고자산 • 3,802억원 • 건물 등 기타 유형자산 • 1,282억원 • -무형자산 5억원 •  5,089억원 24,005 7,979 16,026 5,089 전체자산의 68% 4,270 1,681 4,987 토지 제외한 전선,스텐레스 사업 관련 자산 토지 장부가 투자자산 총자산 계열사 자산 대한전선 유동자산

  6. II. 산업동향 및 전망: 전선사업부문 1. 전력용: 한전의 고압용 설비투자 증가전망으로 영업이익 회복 기대 • 한전의 전선교체수요 발생으로 초고압 지중선 중심의 안정적 수요 성장 지속 예상 • 한전의 투자계획에 따르면 향후 발주물량은 154kV급의 고압선 중심으로 09년까지 증가세 지속 전망 • 09년까지 한전의 설비투자 증가 전망으로 전력선부문의 수익성 개선 예상 < 한전의 송전설비 투자 전망 > < 한전의 송배전 및 변전설비투자와 전선부문 영업이익률 > 한전투자증가에 따른 영업이익률 개선예상

  7. II. 산업동향 및 전망: 전선사업부문 1. 1 전력용: 미국 및 중동을 중심으로 한 고압 및 초고압수요 증가가 기회 요인 • 고유가에 따른 Oil Money 유입으로 중동지역의 SOC투자 증가 추세 • 주택공급증가와 대체수요의 발생 등 북미지역의 초고압전선 수요 증가 전망 • 중동지역은 장기간의 신인도를 바탕으로 안정적인 시장확보 가능할 전망이며, 미국은 주택업체들의 Needs에 맞는 • 시장진출 전략을 마련하여 신규시장 확보 전략 추진 중 < 세계 고압(High Voltage) 지중선 시장 전망 >

  8. II. 산업동향 및 전망: 전선사업부문 2. 산업용: 산업용 전선 국내 M/S 개선 중 향후에는 시장지배력을 토대로 수익성 개선에 주력 < 국내 산업용 전선 M/S 추이 > 자료: 대한전선

  9. II. 산업동향 및 전망: 전선사업부문 2. 1 산업용: LNG선 수주증가 등 전방산업 호조로 성장 지속 전망 - 선박용은 관계사 ㈜티엠씨를 통해 공급 <선박용 전선 호황기 진입> < 국내 선박용 전선시장 규모 > • 조선업체들의 수주량 증가로 선박용 전선 호황기 진입 • - 세계 선박수주 1위를 기록하고 있는 조선업체의 • 호황으로 선박용 전선 수요 증가 지속 예상 • 선박용 전선은 진입장벽존재 • -높은 수작업 비중, 선종에 따른 제품개발 등으로 대기업진입이 어려워 안정적 수익성 유지 전망 • 선박용 전선 진출 상황 • -㈜티엠씨에 45%의 지분을 출자, 선박용 전선시장에 • 진출하여 전선사업부문 강화 자료: 업계자료

  10. II. 산업동향 및 전망: 전선사업부문 3. 통신용: 광케이블 중심의 성장 전망 속 FTTH 관련 수요 증가 예상 <FTTH 시장전망> 1. 국내시장 정부주도로 U-city, BcN 시범사업실시 KT, 하나로, 데이콤,파워콤 FTTH 사업추진 중 2. 해외시장 일본(3백만), 미국(1.5백만), 유럽 등에서 추진 중 중동(쿠웨이트,사우디,UAE)에서 신규망을 FTTH로 추진 대만,싱가폴,말레이지아에서 시범사업계획 중 • • KT의 FTTH 단계별 추진계획 • 1단계(04~05년) : 50Mbps급 속도 제공, • ▶ FTTH 시범사업 • 2단계(06~07년) : 100Mbps급 속도 제공 • ▶ 일반주택, APT에 FTTH 구축 • 3단계(08년~ ) : 100Mbps 이상급 속도 제공 • ▶ 중소도시 등 전국적 FTTH 구축 • KT의 FTTH 투자계획 • ▶06~2010년 간 190만 회선 20,600억원 소요 예상 • (자료: KT 배포자료) <FTTH 시장 선점 전략> 1. Total Solusion 확보 관련장비 개발, 협력업체 확보 2. FTTH 사업실적 확보 국내 : KT FTTH 프로젝트 (111억원, 2005.06) 해외 : 쿠웨이트 FTTH 프로젝트 (1,000만불, 2005.06) 향후 광케이블 시장 수요확대 및 수익성개선 예상

  11. II. 산업동향 및 전망: STS 1. 중국의 STS설비 증설전망으로 공급과잉 예상

  12. II. 산업동향 및 전망: STS 2. 급격한 시황악화로 출혈경쟁 자제될 전망, 시황은 저점으로 판단 • 05년 대양, 풍산 등 중소업체들의 합리화 및 소규모 증설을 시작으로 국내업체들의 증설 예상. 그러나 최근 시황악화로 신증설 자제 또는 연기 가능성 커지는 상황 (예:06년 POSCO의 일관설비 증설 연기) • 급격한 시황악화에 따른 상반기 대규모 적자시현 등 중국업체들도 극단적인 출혈경쟁이 지속되기 어려운 상황으로 판단 < 국내 STS업체들의 생산능력 전망 > 자료: 철강신문 등

  13. II. 산업동향 및 전망: STS 3. 05년 상반기 STS Spread 기준, 수익성 악화 • 중국 및 유럽의 저가제품 유입으로 05년 2분기 수익성 악화 • 업체들의 출혈경쟁 자제로 향후 영업환경은 점진적 개선 전망 < 8월 이후 STS냉연-열연 Spread 개선 추세(05.9월 기준) > 자료: KOTIS, 대한전선

  14. III. 실적 및 재무구조 1. 매출 및 수익성 • 1955년 설립 이후 50년간 흑자 영업이익 및 순이익 흑자구조 지속 • 94~95년 알루미늄사업 적자에서 벗어나 96년부터 안정적인 외형과 수익성 유지 < 90년 이후 경영실적 >

  15. III. 실적 및 재무구조 2. 부문별 매출 및 영업이익 • 당사의 매출은 한전, KT 등 전력 및 통신업체를 대상으로 하는 전선부문과 스테인리스부문으로 구성 • 전선 및 스테인리스 모두 안정적인 영업상황을 지속하였으나 04년 원자재가격 급등으로 매출급증 • 전선부문 수익성은 안정적 추세를 유지할 것으로 보이지만 스테인리스부문의 부진으로 05년 영업이익 감소 전망 • 05년 매출액과 영업이익은 각각 15,950억원 및 298억원 정도로 예상

  16. III. 실적 및 재무구조 3. 부문별 영업이익률 및 영업이익 기여도 EBITDA 제고 위한 사업다각화 필요성 대두

  17. III. 실적 및 재무구조 4. 분기 및 연간 실적 전망 • 2Q 영업이익은 스테인리스 재고평가손 발생, STS CR – HR Spread 악화로 큰 폭 감소 • 전기동가격 강세로 전선부문도 이익감소 추세이나 초고압 등 고수익성부문의 회복으로 3분기 영업이익은 회복 예상 • 연간실적은 원재료가격 강세에 따른 매출액 증감은 크지 않을 전망이나 영업이익은 전기동가격 강세, 중국 STS업체들의 저가 공세의 영향으로 전년의 842억원에서 298억원으로 감소할 전망 • 05년 경상이익과 순이익은 진로 대여금 회수에 따른 이익계상 등으로 각각 1,981억원, 1,417억원에 이를 것으로 예상

  18. III. 실적 및 재무구조 5. 차입금 축소 통한 안정적 재무구조 • 03 ~ 04년의 차입금 증가는 진로채권, 무주리조트, 쌍방울 등 투자재원 조달에 기인 • 진로채권 회수 및 해외 CB발행 유입 현금을 바탕으로 차입금 축소 계획 • 연말 차입금 잔고는 회사채 2,500억원과 유전스 870 억원 등 전년 말의 8,093억원에서 1,938억원 감소한 6,155억원 수준으로 낮아질 전망. 해외CB의 전환 가정할 경우 순차입금은 3,034억원, 부채비율 59% 예상 • 05년 EBITDA는 영업이익의 감소 등으로 전년의 1,040억원에서 560억원 감소한 480억원, 보유현금은 1,466억원 내외로 예상

  19. IV. Investment Issues 1. 진로채권 및 기타 대여금 투자 내역 2. 대여금 및 시흥공장부지 매각 내역

  20. IV. Investment Issues 3. 보유토지 가치의 제고 및 현실화 추진

  21. IV. Investment Issues 4. 계열사 Turn Around: 쌍방울 영업이익 흑자 전환, 무주리조트 영업 개선 추세 • 쌍방울은 2Q에 대손상각, 리스자산처분손실 등으로 1Q 대비 경상적자 폭 확대되었으나 영업이익 흑자 전환 • 무주리조트는 이자비용의 감소로 03.6월 부터 경상이익 적자 대폭 감소, 200억원 상회하는 감가상각비 감안시 현금흐름 (+) 상태. 9.3일 클럽하우스 개장으로 골프장 수입증가도 기대 • 아울러 기업세미나 등 법인고객 중심의 마케팅 강화로 비수기 공실률 최소화를 추진하고 있어 수익개선 예상 < 무주리조트 영업추이 >

  22. IV. Investment Issues 5. 배당정책: 안정적인 수익을 바탕으로 주주이익 극대화에 주력할 전망 • 최근 5년 동안의 평균배당성향 37.7%로 주주에 대한 이익환원 높은 수준 • 안정적인 이익을 바탕으로 점진적인 배당증가 예상

  23. V. 투자포인트 < 투자 포인트 > • 안정적인 수익구조: 전기동가격 강세와 중국업체들의 스테인리스 가격경쟁 유발로 05년 영업이익 감소 예상되나 주력부문인 전선사업의 수익 안정성 지속될 전망 • 잠재적 재무리스크 해소: 차입금 축소와 대여금 회수로 부채비율 100% 이하 수준 유지 및 진로채권 회수에 따른 잠재적 재무리스크 해소 기대 • 성장성 높은 레저산업 진출: 무주리조트 골프장, 선운벨리, 무주기업도시 등 레저산업 진출로 장기적인 성장엔진 보유 • 신규사업진출 가능성: 진로채권 회수 등 투자자산의 현금화로 성장성 회복을 위한 신규사업 진출을 모색 중이며 해외진출을 통해 신흥시장에 대한 적극적인 대응도 추진 • Dividend Play: 전년 기준 배당률 20%, 최근 3년 배당성향 37.7%로 주주이익 증대를 위한 배당확대 가능성이 있어 배당 투자 유망 • Asset Play: 무주리조트, 쌍방울의 정상화 가능성, 무주기업도시 사업 등 향후 보유자산의 가치 증대에 따른 자산가치 부각 전망

  24. VI. Appendix 1. 1955년 설립 이후 50년간 흑자 지속 • 설립일: 1955년 2월 21일 • 상장일: 1968년 12월 27일 • 소재지: 서울특별시 금천구 시흥동 113-119, 서울사무소 : 서울 중구 회현동 1가 194-15 인송빌딩 • 대표이사: 임종욱 • 업태: 제조업(전선 및 스테인레스 스틸 제조) • 종업원수: 843명(2005년 6월 30일 기준) • 사업장: 본사(서울), 공장(안양, 안산), 기술연구소 • 영업소: 중부(대전), 호남(광주), 부산, 대구 • 해외지사: 싱가폴, 상하이, 쿠알라룸푸르, 두바이

  25. VI. Appendix 2. History • 55. 02 대한전선 설립 • 59. 02 대한종합건설 설립 • 81. 11 대한종합건설 대한전선에 흡수합병 • 83. 03 전자,전기사업부문 양도 • 88. 04 대한제당 계열분리 • 92. 06 삼양금속 계열편입 • 94. 05 스텐레스사업부문 양수 • 95. 12 알루미늄사업부문 양수 • 98. 12 한국산업투자 계열편입 • 99. 09 알루미늄 사업부문 분할 • 02. 06 (주)무주리조트(쌍방울개발)인수 • 04. 03 (주)쌍방울 계열편입 • 05. 03 (주)선운레이크밸리 계열편입 • 05. 04 SKYNETWORK CO.,LTD. 계열편입

  26. VI. Appendix 3. Brief B/S & I/S

  27. 주 주 명 2005.6.30 2004.12.31 소유주식수(주) 지분율(%) 소유주식수(주) 지분율(%)     (주)삼양금속 12,000,010 30.00   12,000,010 30.00   설    윤    석 8,979,432 22.45   8,978,194 22.45   설    윤    성 2,724,821 6.81   2,724,821 6.81   양    귀    애 1,281,340 3.20   1,281,340 3.20   국 민 연 금 695,710 1.74   695,710 1.74   자 기 주 식 585,931 1.46   1,606,524 4.02       DBSI Fund 523,800 1.31   523,800 1.31   기   타 13,208,956 33.03   12,189,601 30.47   계 40,000,000 100.00   40,000,000 100.00   VI. Appendix 4. 지배구조 • 자기주식의 감소는 ESOP 도입에 의한 우리사주조합 출연 등에 의함(1,020,593주)

  28. VI. Appendix 5. Historical Valuation Ratio

  29. VI. Appendix 6. 분기별 실적 추이 자료: Wisefn, 대한전선

  30. VI. Appendix 7. 연결실적 자료: 대한전선 연결감사보고서

  31. VI. Appendix 8. 주요 관계사 지분구조(05.9.30 기준)

  32. VI. Appendix 9. 무주기업도시 개요 • 무주기업도시 사업자 : 대한전선㈜ ( 사업참여자 : 무주군 ) • 기업도시 위치 : 전라북도 무주군 안성면 금평리, 덕산리, 공정리 일원 • 사업면적 : 약 8,095,686㎡(2,489,487평) • 유 형 : 관광레져용 • 투자금액 : 1조 5천억원 (구체적 자금조달 계획은 수립중) • 기업도시장점 : - 지리적 잇점 : 국토의 정중심부에 위치, 고속전철(대전역) ·대진고속도로 개통 - 기존시설등과의 연계성 : 무주리조트·태권도 공원등과의 연계로 시너지효과 ※ 국립태권도 공원 개발계획 • 목 적 : 국내외 태권도인들에게 순례 및 수련의 장 제공 • 위 치 : 전라북도 무주군 설천면 소천리 일대 • 조성개요 : - 사업기간 : 2004 ∼ 2013년 - 총사업비 : 12,000억원 - 사업규모 : 계획부지 100만평

  33. VI. Appendix 9.1 무주기업도시 위치

  34. VI. Appendix 9.2 무주기업도시 개발계획

  35. 본 자료는 참고자료로서 당사가 신뢰할 수 있는 자료 및 정보를 기초로 작성하였으나 당사가 그 정확성 및 완전성을 보장 할 수 없으므로 본 자료는 어떠한 경우에도 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

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