sporazumno finansijsko restrukturiranje

1. sporazumnofinansijskorestrukturiranje Luka Andrić Branko Radulović 2. jun 2014. godine

2. PROBLEMATIČNI KREDITI I MAKROEKONOMSKO OKRUŽENJE • Učešće bruto problemаtičnih kreditа (NPL) bаnkаrskog sektorа nа krаju II kvаrtаlа 2013. godine iznosi 19.9%. • Učešće NPL je znаtno veće kod korporаtivnog sektorа - 25%. • Visoko učešće problemаtičnih kreditа negаtivno se odrаžаvа nа sklonost bаnаkа kа preuzimаnju rizikа, ugrožаvа profitаbilnost bаnkаrskog sektorа i preti dа prerаste u nastupanje sistemskog rizika.

3. NIVO NPL U IZABRANIM ZEMLJAMA (%, ČETVRTI KVARTAL 2012) • premаučešćuproblemаtičnihkreditаSrbijа u sаmomvrhu • Ipak, nivorezervisаnjа u bаnkаrskomsektoru je аdekvаtаn • Prilikom poređenja treba uzeti u obzir različit pristup definisanju NPL što ograničava uporedivost podataka

4. Nivo problematičnih kredita u izabranim sektorima • Ekonomska kriza je posebno pogodila nekoliko sektora

5. Druge preduzete mere • Liberalizacija ustupanja potraživanja – Izmena Odluke o upravljanju rizicima banke - Sl. Glasnik 123/2012 • Bankama omogućeno da dospela potraživanja ustupaju drugim pravnim licima – ukinuta brojna ograničenja u pogledu delatnosti i povezanosti sa bankama • Izmena omogućava oslobađanje sredstava koje su banke izdvajale za rezerve po osnovu problematičnih plasmana • “Beogradska inicijativa” (mart 2013) – pojedinačan pristup za svaku banku • Izrada strateških planova radi smanjenja udela NPL • Obavezujući otpis NPL radi objektivnijeg prikaza finansijskog položaja banaka • Unapređenje primene Zakona o SFR • Unapređenje postupaka u vezi vansudskog namirenja po osnovu hipoteka

6. Uporednapraksa • London Approach • Danas mnogo manje prisutan zbog kompleksnih finansijskih struktura zaduživanja • Rešavanje sistemskih kriza • Istanbul Approach (Turska) • Jakarta Initiative (Indonezija) • Pristup uputstva - principa • Latvia Guidelines (Letonija) • Rumunija, Island, Estonija • Standardan način rešavanja finansijskih poteškoća u odnosu na reorganizacije u stečaju • Nemačka • INSOL Principles – smerniceza efikasno korporativno finansijsko restrukturiranje

7. Insol principi • Saradnja poverilaca uz period mirovanja duga • Cilj: pribavljanje informacija • Uzdržavanje poverilaca d prinudne naplate ili smanjenja izloženosti prema dužniku tokom perioda mirovanja duga • Dozvoljeno raspolaganje potraživanjem • Zadržavanje međusobnih relativnih pozicija poverilaca • Uzdržavanje dužnika od radnji koje negativno utiču na mogućnost otplate dugova • U odnosu na momenat početka perioda mirovanja • Koordinacija poverilaca • telo za koordinaciju • stručni savetnici • Omogućen pristup podacima dužnika • Procena finansijskog stanja i priprema mera finansijskog restrukturiranja • Predlozi za restrukturiranje da uzimaju u obzir međusobne relativne pozicije poverilaca u momentu početka perioda mirovanja • Jednak pristup podacima i poverljivost podataka • Prioritetnaotplata novog obrtnog kapitala (new money) • Odnosi se na sredstva koja se obezbede tokom perioda mirovanja ili kasnije

8. Kontinuum procedura za razrešavanje finansijskih poteškoća dužnika Izvor: Garido (2012), World Bank

9. POREĐENJE ALTERNATIVNIH NAČINA RESTRUKTURIRANJA U SRBIJI

10. POREĐENJE ALTERNATIVNIHNAČINA RESTRUKTURIRANJA U SRBIJI

11. PRAVNI OKVIR ZA SPORAZUMNO FINANSIJSKO RESTRUKTURIRANJE • Zakono sporazumnomfinansijskomrestrukturiranjuprivrednihdruštava(“Službeni glasnik RS” 36/2011) • Cilj – pravovremeno uočavanje i rešavanje problema privrednih društava u poteškoćama kako bi se stvorili uslovi za normalan nastavak poslovanja dužnika • ZAKON • Stvara okvirza pregovoreizmeđuprivrednihdruštavaibanakaidrugihvećihpoverilaca • Predstavlja osnovza određeneporeskeidrugepodsticajeod stranedržavekako bi se ti pregovoriučiniliefikasnijim i atraktivnijim. • Propisuje uslovesprovođenja finansijskogrestrukturiranja-najmanjedvedomaćeilistranebankeu svojstvupoverilaca • Zasnovan je na konceptudobrovoljnostipoverilacaidužnika - pregovori se vodeipodsticajiprimenjujusamo za one poveriocekojipristanu da učestvuju • Propisuje posebanmehanizamprivremenedeblokaderačunaod straneonihpoverilacakojiprihvate da učestvuju u pregovorima, odnosno potpisivanjemsporazuma o mirovanjudugova

12. NAČELA • načelo podobnosti (predmet resutrukturiranja mogu biti samo potraživanja kojima se može slobodno raspolagati), • načelo dobrovoljnosti • načelo održivosti poslovanja dužnika • načelo postupanja u dobroj veri (propisivanje primene načela savesnosti i poštenja i pažnje dobrog privrednika, bez prouzrokovanja štete drugom učesniku i zabrana dužniku da preduzima radnje koje mogu otežati naplatu potraživanja), • načelo saradnje i koordinacije poverilaca • načelo ravnopravnosti položaja poverilaca i položaj srazmeran visini potraživanja (koje predviđa važan princip jednakog tretmana poverilaca, ali i ravnopravan položaj u srazmeri sa iznosom potraživanja), • načelo pristupa podacima i poverljivosti podataka (koje obavezuje dužnika da svim poveriocima pruži iste podatke od značaja za restrukturiranje, blagovremeno i bez smetanja, dok je na poveriocima i institucionalnom posredniku obaveza čuvanja poverljivosti).

13. KORACI • Dužnik se obraća poveriocima radi pokušaja redefinisanja dužničko-poverilačkih odnosa; • Dužnik i/ili poverioci (najmanje dve domaće ili strane banke) obraćaju se PKS podnošenjem zahteva za institucionalno posredovanje; • PKS zahtev uz poziv na učešće prosleđuje drugim potencijalnim učesnicima; • Strane u postupku pregovaraju o redefinisanju dužničko-poverilačkih odnosa, analizirajući postojeće stanje i načine njegovog prevazilaženja, a uz institucionalnu podršku PKS; • Strane zaključuju ugovor o mirovanju dugova, ako se tako saglase; • Strane zaključuju ugovor o sporazumnom finansijskom restrukturiranju, koji sadrži mere kojima se to restrukturiranje sprovodi; • Ugovorne strane sprovode mere finansijskog restrukturiranja i koriste propisane podsticaje (kontinuitet založnog prava, procesnopravni i materijalnopravni poreski podsticaji i podsticaji Narodne banke Srbije); • Dužnik nastavlja da posluje i izmiruje svoje obaveze.

14. KORACI Pregovori o redefinisanju dužničko-poverilačkih odnosauz institucionalnu podršku medijatora PKS Sprovođenje mera finansijskog restrukturiranja i korišćenje propisanih podsticaja Neformalni pregovori sa poveriocima Privredno društvo u finansijskim teškoćama (dužnik) se obraća poveriocima radi pokušaja finansijskog restrukturiranja Koordinacija poverilaca - posredovanje medijatora PKS Dužnik i/ili poverioci se obraćaju Privrednoj komori Srbije podnošenjem zahteva za institucionalno posredovanje Zaključivanjeugovora o finansijskom restrukturiranju Zaključivanjeugovora o mirovanju dugova

15. Uslovi i obeležja • Obavezno učešćenajmanjedvedomaćeilistranebankenastranipoverilaca • sprečavanjemogućihzloupotreba, izigravanjazakonaineopravdanogkorišćenjapodsticaja • međusobna kontrola • Poredbanaka, mogu učestvovatiisvidrugipoverioci • dobavljači, lizing društva i dr. • Limitpotraživanjakao uslov i drugi posebni uslovi (kriterijumi) nisu propisani • samotržište, ekonomskiinteresi, bankarskaiposlovnapraksaautonomnostvarajuovekriterijume • Podobnost potraživanja i održivost poslovanja

16. Moratorijum • Ugovor o mirovanju dugova • obaveznost zaključivanja • Osnov za obustavu prinudne naplate • privremena deblokada • zabrana, odnosno odlaganje izvršenja (izuzetno dozvoljeno po novom ZIO) • Dostavlja se NBS (OPN) i izvršnom sudu • Ne mogu se preduzimati radnje u cilju naplate potraživanja • Osim podnošenja tužbi radi naplate potraživanja u cilju sprečavanja zastarelosti potraživanja • Propisano hitno postupanje suda (u pogledu odlaganja izvršenja) i organa prinudne naplate • Raspolaganje potraživanjem • Dozvoljeno i tokom moratorijuma, ali važi i za novog poverioca • U slučaju neuspeha pregovora istek moratorijuma • Prestankom mirovanja dugova poverioci ponovo stiču pravo prinudne naplate i izvršenja (bez uspostavljana ranijeg redosleda blokade) • Pravilnik o sadržini ugovora o mirovanju dugova

17. Institucionalno posredovanje • Privrednoj komori Srbije poverena je uloga institucionalnog posrednika • Pomoć pri uspostavljanju saradnje između dužnika i poverilaca usmerena na redefinisanje njihovih odnosa, • Podrška dužnicima i poveriocima tokom pregovora, u cilju uspešnog okončanja pregovaračkog procesa.

18. Ugovor o finansijskom restrukturiranju • Zaključuju ga dužnik i poverioci koji učestvuju u pregovorima • nije nužno da ga zaključe svi poverioci koji su učestvovali u pregovorima i koji su zaključili ugovor o mirovanju dugova • Neke od mogućih mera: • otplata u ratama, izmena rokova dospelosti, izmena kamatnih stopa ili drugih uslova kredita; • unovčenje imovine ili prenos takve imovine radi namirenja potraživanja; • otpust duga; • izvršenje, izmena ili odricanje od založnog prava; • davanje dodatnih sredstava obezbeđenja od strane dužnika ili trećih lica, uključujući davanje jemstava i garancija; • pretvaranje potraživanja u kapital (konverzija); • Dužnik u roku od dva dana dostavlja ugovor Registru privrednih subjekata radi zabeležbe

19. ZALOGA • Rizici u vezi ponovnog uspostavljanja zaloge za potraživanje koje je predmet restrukturiranja • Pitanje novih rokova za pobijanje pravnih radnji • Zakon uspostavlja posebno pravilo da postojeće zaloge i hipoteke nastavljaju da obezbeđuju restrukturirano potraživanje, u skladu sa ugovorom o sporazumnom finansijskom restrukturiranju • PROBLEM 1- da li ovaj ugovor zamenjuje postojeću obligaciju novom koja ima nov, odnosno različit, pravni osnov (novacija) • U smislu odredbi ZOO, Zakona o hipoteci, Zakona o državnom premeru i katastru nepokretnosti i odgovarajućih podzakonskih akata, takavzaključak bi podrazumevao da hipotekarni poverilac mora da ponovo registruje novu hipoteku • PROBLEM 2– troškovi nove registracije hipoteke dodatno destimulišu poverioce i dužnike

20. Podzakonski propisi i opšti akti • Mirovanje dugova • Pravilnik o sadržini ugovora o mirovanju dugova  • Posredovanje • Pravilnik o uslovima i načinu institucionalnog posredovanja u sporazumnom finansijskom restrukturiranju privrednih društava • Drugi opšti akti PKS (Uputstvo) • Podsticaji • Zakon o porezu na dobit pravnih lica • Zakon o poreskom postupku i poreskoj administraciji • Odluka NBS o klasifikaciji bilansne aktive i vanbilansnih stavki banke

21. Podsticaji • Poreski podsticaji • Materijalni poreski podsticaj - poresko oslobođenje otpusta duga (porez na dobit pravnih lica) • Važi specifično za vansudsko finansijsko restrukturiranje • Procesni poreski podsticaj - odlaganje plaćanja poreskog duga (do 60 meseci) • Važi i za druge oblike restrukturiranja (UPPR) • Bankarski podsticaji (NBS) • Odluka NBS o klasifikaciji aktive predviđa relaksiranije uslove za klasifikaciju dužnika u finansijskom restrukturiranju • Zahtev da se obaveze izmiruju tri meseca, odnosno u tri uzastopna plaćanja • Kod prvog reprograma važi i za druge oblike (UPPR) • Podsticaji u pogledu založnog prava • Niže naknade Republičkom geodetskom zavodu • Kod izmene podataka već upisane hipoteke u odnosu na upis nove hipoteke • Smanjenje rizika osporavanja založnog prava • Važno sa aspekta stečajnih propisa i pobojnih radnji zbog jasno propisanog kontinuiteta založnog prava

22. Status pokrenutih SFR • Analizirano 17 slučajeva SFR inicirano pre septembra 2013 godine • Ukupan broj privrednih društava veći od broja slučajeva (grupa)

23. Status pokrenutih SFR • Dominantno učešće MSP

24. Analiza dosadašnjih iskustava • Po pravilu strana koja inicira sporazumno restrukturianje je dužnik. • Čak u 15 od 17 predmeta dužnik je inicirao pokretanje postupka. • Sporazumno restrukturiranje se inicira veoma kasno. • Većina privrednih subjekata imala je blokirane račune u trenutku pokretanja postupka, a u nekoliko slučaja već je bio pokrenut prethodni stečajni postupak • Dužnici pokreću postupak kada su već nekoliko meseci u docnji • Prosečan broj pozvanih poverilaca iznosi 8.4 • Medijana iznosi 6, najveći broj je 28, a najmanji samo 2 • Prosečan broj poslovnih banaka i drugih finansijskih institucija 3.6

25. Ipak • SFR se može koristiti i u poznom periodu finansijske krize u kojoj se dužnik nalazi i predstavlja alternativu stečajnom postupku

26. Uloga poslovnih banaka • Različiti sektori (odeljenja) unutar banaka su uključeni u pregovore o SFR • odeljenje zа nаplаtu loših plаsmаnа, korporаtivno odeljenje, odeljenje za restrukturiranje plasmana • Različita odeljenja imaju različite motive i pristupe • I druga tela su uključena u donošenje odluka – kreditni odbori, odbori za rizik, odbori za kvalitet aktive, maticne banke za kredite preko određenih iznosa • Nedostatak konsenzusa banaka • Banke imaju različitu percepciju SFR, prednosti i mana

27. PROBLEMI U PRIMENI • NEDOVOLJNA INFORMISANOST (DUŽNICI) I PROAKTIVNOST (BANKE) • NEDOSTATAK POVERENJA MEĐU UČESNICIMA • MINIMALNO PROPISANI BROJ BANAKA • NESPREMNOST BANAKA NA SUŠTINSKO RESTRUKTURIRANJE DUGOVA • INTERNA ORGANIZACIJA BANAKA • BANKE U STEČAJU – PODSTICAJI I DONOŠENJE ODLUKA • OGRANIČENJA U DRUGIM ZAKONIMA

28. HVALA NA PAŽNJI ! Luka Andrić Advokat Advokatska kancelarija ANDRIĆ Svetozara Markovića 19, Beograd e-mail: luka.andric@andriclaw.rs