La crise aujourd’hui: quelques explications

1. La crise aujourd’hui: quelques explications référence: Documents et Débats N°2, février 2009: « La crise financière » parution de la Banque de France Mme Roulaud

2. Ce à quoi propose de répondre ce document: • Quand la crise a-t-elle commencé et où? • Quelles en sont les étapes les plus marquantes? • Quelle en est l’origine? • Quelles sont les circonstances et les acteurs qui ont aggravé cette crise? • Quelle est la nature de la crise? • Pourquoi la crise est devenue mondiale? • Comment les gouvernements luttent contre la crise? • Glossaire Mme Roulaud

3. Quand la crise-a-t-elle commencé et ou? • La crise a commencé au cours de l’été 2007, aux Etats-Unis, sur le marché de l’immobilier américain…. Mme Roulaud

4. Les étapes les plus marquantes • Juillet 2007: Faillite de deux « hedge funds », spécialisés dans les dérivés de crédit, annoncé par Bearn Stears, aux USA • Aout 2007: BNP Paribas gèle la valorisation de ses fonds, la BCE propose des liquidités illimitées… • Décembre; première intervention concertée des banques centrales • Janvier 2008: Affaire Kerviel à la Société Générale • Mars 2008, Bear Stearns rachetée par JP Morgan • Septembre 2008: faillite de Lehman Brothers (rachetée par Merill Lynch) • Septembre 2008: plan de sauvetage américain • Novembre 2008: réunion du G20 • Décembre 2008: fraude 50 milliards de dollar –affaire Bernard Madoff Mme Roulaud

5. Quelle en est l’origine? • La crise des « subprimes » a été le déclencheur de la crise.. Elle a mis au clair les fragilités du système financier mondial …. •  voir « quelles circonstances et quels acteurs ont aggravé la crise » Mme Roulaud

6. Quelles circonstances & quels acteurs ont aggravé la crise? • C’est d’abord l’abondance de « liquidités », sur le marché interbancaire… En effet, l’économie était florissante et les investisseurs étaient incités à prendre plus de risques…encouragés par un taux directeur de la Federal Reserves faible… • La crise est aussi liée à la « titrisation », ce mécanisme contribuant à ce que les risques soient « invisibles » dans le bilan des banques… • Le marché financier est le marché le plusglobalisé au niveau mondial (échanges de capitaux facilités, contrôle quasi-inexistant…), et donc la crise s’est vite propagée aux autres pays… • Les agences de notation ainsi que les assureurs « monoline» (ceux qui assurent les crédits) ont contribué à la crise: • En premier lieu car leurs prévisions ne montraient aucun risque grave • Ensuite, dès l’annonce des premiers défauts des subprimes, elles ont réagi de façon brutale: les « notes » se sont dégradées rapidement, et en cascade, alors que les agents ne s’y attendaient pas… ce qui a entraîné une panique générale, sur le marché interbancaire!…. Mme Roulaud

7. Quelle est la nature de la crise? • C’est d’abord une crise financière, puisqu’elle touche la institutions financières, plus précisément c’est une crise de liquidité…. (les banques ne peut plus couvrir leurs échéances à court terme..) •  beaucoup de banques vont faire faillite • La crise devient réelle, puisqu’elle se propage à la sphère réelle (les établissements financiers ne peuvent ou ne veulent plus prêter, les entreprises ne veulent plus investir, les ménages ne veulent plus consommer, les entreprises annulent des contrats en cours et suppriment des emplois…) •  Les agents perdent confiance (banques, entreprises, ménages), vis-à-vis des institutions financières ….mais aussi du système… • La crise devient une crise systémique remise en cause du système économique et intervention de l’Etat. Mme Roulaud

8. Mme Roulaud

9. Pourquoi la crise est devenue mondiale? • La finance est globalisée (phénomène complexifié et accéléré par les techniques de titrisation, le développement des fonds communs de placements) • donc sa propagation se fait rapidement • Les agents américains concernés par la crise ont besoin de liquidités et donc vendent massivement leurs titres étrangers • Les banques et autres agents qui possédaient des titres américains: • soit paniquent, • soit voient leurs titres effectivement perdre (toute) leur valeur (d’ailleurs: faillite de certains hedge funds…) Mme Roulaud

10. Comment les gouvernements luttent contre la crise ? • Prise de participation par l’Etat dans certains établissements financiers. • Prêts à titre onéreux pour financer les agents les plus fragiles (exemple 26 mds pour les PME en France) • Garanties d’Etat • Baisse des taux directeurs (federal Reserve, BCE…) • Intervention coordonnée des banques centrales mondiales • Coordination mondiale des Etats (G20) • Remise en cause de la normalisation comptable (certains principes des normes IFRS sont revus) • Etc… Mme Roulaud

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