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Acquisition de Placer Dome par Barrick Gold

Acquisition de Placer Dome par Barrick Gold. KPC Consultants Pascale Beaudin Catherine Lévesque-Roussel Karine Paradis. Agenda. Mandat et recommandation Analyse stratégique des entreprises Analyse financière des entreprises Analyse de l’acquisition Analyse des risques Échéancier

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Acquisition de Placer Dome par Barrick Gold

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Presentation Transcript

  1. Acquisition de Placer Dome par Barrick Gold KPC Consultants Pascale Beaudin Catherine Lévesque-Roussel Karine Paradis

  2. Agenda • Mandat et recommandation • Analyse stratégique des entreprises • Analyse financière des entreprises • Analyse de l’acquisition • Analyse des risques • Échéancier • Conclusion

  3. Mandat Mandat Déterminer la valeur de Placer Dome et faire une recommandation aux dirigeants de Barrick Gold Analyse stratégique Analyse financière Acquisition Échéancier Conclusion

  4. Recommandation Mandat Faire une offre d’achat à Placer Dome pour 11$ par action pour acquérir l’entreprise d’une valeur totale de 5,8 milliards de dollars Analyse stratégique Analyse financière Acquisition Échéancier Conclusion

  5. Analyse stratégique de l’industrie Mandat Demande croissante des pays émergents Or comme valeur refuge Analyse stratégique + + Analyse financière Stagnation de l’offre Spéculation sur les produits financiers Acquisition = = Échéancier Augmentation des prix sur 10 ans Accroissement de la volatilité de la valeur de l’or Conclusion

  6. Analyse stratégique de l’industrie Mandat Barrick Gold Placer Dome + + Analyse stratégique Prospère Grande entreprise Analyse financière Faible endettement Internationale Acquisition Marge nette intéressante Marge brute élevée - - Échéancier Marge brute faible Augmentation du ratio d’endettement Conclusion ROE faible ROA faible

  7. Analyse stratégique de l’acquisition Mandat Augmenter l’offre au moment où la marge augmente Profiter de l’augmentation des prix Analyse stratégique Analyse financière Diminution du risque Diversification géographique Augmentation des points d’offres Acquisition Optimisation coûts d’exploitation Échéancier Profiter de l’augmentation des prix Bénéficier des connaissances en R&D de Placer Dome Conclusion Diminution des coûts R&D

  8. Analyse stratégique de l’acquisition Mandat S’imposer comme gros joueur S’appuyer sur les forces de Barrick Gold Analyse stratégique Diversification géographique Analyse financière ROE et ROA plus élevés Acquisition Pallier aux points à améliorer Marge nette plus élevée Échéancier Faible ratio d’endettement Conclusion

  9. Analyse financière des firmes Mandat Barrick Gold Placer Dome 2003 2003 2004 2004 Analyse stratégique Marge brute 45% 39% 38% 47% 13% Marge nette Analyse financière 34% 15% 11% 10% Acquisition 19% 23% 22% Endettement Échéancier 0,6% 5% 4% 4% ROA Conclusion 7% 9% 6% 9% ROE

  10. Analyse financière de Placer Dome Mandat Hypothèses DCF 21% ensuite Analyse stratégique Taux d’imposition 28% (2005-2006) Croissance des ventes 9% (2005-2010) 3% ensuite Analyse financière Tous les coûts Même % des ventes qu’en 2004 Acquisition Amortissement Indexé à 2% Échéancier Autres revenus d’entreprise Indexé à 2% Conclusion Inv. en capital fixe Constant au niveau de 2004 (111 M$) Inv. en FDR Constant au niveau de 2003 (127 M$)

  11. Analyse financière de Placer Dome Mandat Hypothèses DCF Coût Pondération Analyse stratégique Dette 6,09% (4,38% après impôt) 24,4% Fonds propres 17,95%(CAPM) Analyse financière 7,22% 73,7% Actions privilégiées Acquisition 1,8% CMPC 14,44% Échéancier Conclusion

  12. Analyse financière de Placer Dome Mandat Analyse stratégique Analyse financière Acquisition Valeur intrinsèque de Placer Dome 3 715 M$ Échéancier Dette 1 037 M$ Conclusion Fonds propres 2 678 M$ Prix par action 6,22$

  13. Analyse financière de Placer Dome Mandat Analyse de sensibilité Analyse stratégique Analyse financière Acquisition Échéancier Valeur intrinsèque 3 324 M$ 4 644M$ Conclusion Prix par actions 5,31$ 8,37$

  14. Analyse financière de Placer Dome Mandat Hypothèses synergies Analyse stratégique Analyse financière CMPC Frais généraux et administratifs Coûts des ventes Exploration Développement de ressources Diminution de 3% des ventes Diminution de 2,5% des ventes Diminution de 1% des ventes Diminution de 1% des ventes 13% (11,46% pour Barrick Gold) Acquisition Échéancier Conclusion

  15. Analyse financière de Placer Dome Mandat Analyse stratégique Analyse financière Acquisition Valeur totale de Placer Dome 5 835M$ Échéancier Dette 1 037 M$ Conclusion Fonds propres 4 798M$ Prix par action 11,14$

  16. Analyse financière de Placer Dome Mandat Analyse de sensibilité Analyse stratégique Analyse financière Acquisition Échéancier Valeur intrinsèque 4 530M$ 6 279M$ Prix par actions 8,11$ 12,17$ Conclusion Offre d’achat a 11$ par action et négociations jusqu’à 12,17$ par action

  17. Analyse financière des firmes Mandat Barrick Gold Placer Dome 2003 2003 2004 2004 Analyse stratégique Marge brute 77% 39% 38% 74% 13% Marge nette Analyse financière 34% 15% 11% 10% Acquisition 19% 23% 22% Endettement Échéancier 0,6% 5% 4% 4% ROA Conclusion 7% 9% 6% 9% ROE

  18. Analyse de l’acquisition Mandat Barrick Gold Placer Dome + - Analyse stratégique Augmentation du ratio d’endettement Faible endettement Analyse financière Marge nette plus faible Marge nette intéressante Acquisition ROE faible ROE stable et plus élevé Échéancier ROA stable et plus élevé ROA faible Conclusion

  19. Analyse de l’acquisition Mandat Barrick Gold Après Avant Analyse stratégique 13% Marge nette Analyse financière 34% 14% Endettement Acquisition 27% 0,6% 2,5% ROA Échéancier 7% 8% ROE Conclusion

  20. Analyse des risques Mandat Analyse stratégique Risques d’exploitation Risques financiers Analyse financière Faible Élevé Acquisition Investissements en R&D Ratio d’endettement faible Échéancier Volatilité des prix Conclusion

  21. Gestion des risques Mandat • Volatilité des prix • Investissements à long terme • Risque politique Analyse stratégique Analyse financière Acquisition Échéancier Conclusion

  22. Échéancier Mandat Analyse stratégique Due diligence Intégration des activités Négociations Approbation Offre à 11$/action Analyse financière 1 an Demain 1er au 3e mois 6e au 12e mois 4e au 5e mois Acquisition Échéancier Conclusion

  23. Conclusion Mandat • Offre d’achat à 11$ par action • Négociation jusqu’à 12,17$ par action • Profiter de la hausse des prix • Tirer avantage des ratios de Placer Dome Analyse stratégique Analyse financière Acquisition Échéancier Conclusion

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