Hechos Estilizados Macroeconómicos de Venezuela Leonardo V. Vera UCV-FACES Escuela de Economía Lvera@cantv.net

1. Hechos Estilizados Macroeconómicos de Venezuela Leonardo V. Vera UCV-FACES Escuela de Economía Lvera@cantv.net Dic. 2009

2. La Presencia del Petróleo en la Economía, 1994-2008 93% de las Exportaciones son de origen petrolero Contribuye con 48% de Los Ingresos Fiscales % Exportaciones % Ingresos Fiscales % del PIB El Sector Petrolero representa 28% del PIB

3. Precio Anual Cesta de Petróleo Venezolana (1970-2009)(US$ por barril) Nominalmente el incremento reciente del precio del crudo no tiene precedentes Crisis Financiera Global Guerra Irán-Iraq Invasión Iraq / Producción Mundial al tope Guerra del Golfo Revolución Iraní Embargo Petrolero Árabe

4. Venezuela: Producto Interno Bruto (1951-2009) (Var %) 1979-2008 Promedio: 2,01% Tendencia 1951-1978 Promedio: 6,48%

5. Evolucion del PIB Nominal y Real (1960-2008) PIB Nominal Año Base: 1997 PIB Real

6. Evolucion del PIB Nominal y del IPC (1970-2008) PIB Nominal IPC Base 2007

7. - IPC IPC - t t 1 = p ˆ IPC - t 1 Inflación al Consumidor, 1951-2008 (Var. % del IPC) Crisis Cambiaria 96 Promedio 1979-08 = 30% Crisis Cambiaria 89 Crisis Bancaria 94 Crisis Cambiaria 03 Régimen de Liberalización Crisis Cambiaria 02

8. + + + - C I G ( X IM ) = 1 PIB Estructura de la Demanda Agregada (por componentes) El consumo ha ganado terreno en los últimos 10 años Fuente: Banco Central de Venezuela

9. Producto Interno Bruto Per Capita Real (Bs. de 1997) 1950-2008 Nueva era Dorada 1977 25 años en reversa La Edad Dorada Prolongada

10. C PIB Participación del Consumo Privado como proporción del PIB, 1970-2008 La participación del Consumo sólo era de 40% en 1970. Hoy día es más de 70%. Aumentó 27 puntos en 36 años y 12 puntos en los últimos 7 años Segunda Fase Expansiva Primera Fase Expansiva

11. Fluctuaciones del PIB y de la Inversión Real (data anual 1971-2008) % Las Fluctuaciones de la Inversión Total son Espectaculares en Venezuela y bastante mayores a las del PIB Real Fuente: Banco Central de Venezuela

12. Inversión Global como Porcentaje del PIB (data anual 1950-2007) I PIB En contraste con los años 50s y 70s, la tasa de inversión global, pública + privada, se mantiene en niveles relativamente bajos Fuente: Banco Central de Venezuela

13. Empleo y Producción Real, 1970-2008 Miles de Ocupados Miles de Bs. Entre estas variables reales el Coeficiente de Correlación es 96% Fuente: INE

14. Tasa de Desempleo al Final de Año 1974-2008 Desde loa 80s la tedencia del desempleo es al alza. Hay un giro en los últimos años Tendencia de la Tasa de Desempleo Tasa de Desempleo Fuente: INE

15. Evolución de las Remuneración al trabajo en Términos Reales (base 1997) Durante casi 25 años (1978-2002) la tendencia del salario real fue a la baja. Hay una reversión desde 2003

16. Precio de la Cesta de Petróleo y Gasto Total Real del Gobierno Central (1970-2008) MM Bs. (100=2007) US$ por Barril El Coeficiente de correlación entre estas dos series es 0,88, lo que revela un gasto público eminentemente atado al ciclo petrolero

17. = - DEF G T Déficit Gobierno Central, 1958-2008: La visión de Largo plazo (% del PIB) Evidentes desarreglos Fiscales desde finales de los años 80s Largo período de Brecha Fiscal Negativa

18. Déficit Fiscal y Precios Petroleros, 1990-2008 % del PIB (US$ /bl) Una Gran Paradoja Fuente: BCV y Cálculos Propios

19. 2005 2006 2007 2008 (Millones de Bs.F) INGRESOS TOTALES 102,497 132,240 145,618 176,567 Ingresos Ordinarios 77,218 110,450 132,202 153,156 Petroleros 41,013 62,218 71,583 81,671 Impuesto sobre la Renta 11,045 15,273 19,959 17,071 Regalía Petrolera 27,136 44,114 46,092 60,300 Dividendos PDVSA 2,832 2,832 5,532 4,300 No Petroleros 36,205 48,232 60,619 71,485 Impuesto sobre la Renta 7,596 12,288 19,507 22,435 Aduanas 3,969 5,932 8,413 9,276 Impuesto al Valor Agregado 19,683 25,752 27,193 31,679 Otros 4,958 4,260 5,506 8,096 Ingresos Extraordinarios 25,279 21,790 13,416 23,412 Endeudamiento Interno 18,248 11,664 5,765 21 Endeudamiento Externo 182 267 87 6,503 Otros 6,849 9,859 7,564 16,883 EGRESOS TOTALES 86,714 126,881 135,707 181,212 Egresos Ordinarios 76,630 115,105 127,261 173,857 Amortización Total Deuda Pública 10,084 12,421 8,446 7,355 Deuda Pública Interna 9,276 10,157 6,535 7,086 Deuda Pública Externa 808 2,264 1,693 269 Evolución Reciente de la Gestión Fiscal (Millones de Bs.)

20. Evolución Reciente del Stock de Deuda Pública (Millones de U.S.$) Domestica Externa Participación 2008 Interna 41% Externa 59%

21. El Peso de la Deuda Servicio de Deuda Externa/Exportaciones Venezuela sin problemas para servir su deuda externa Millones de US$ 2006 2007 2008 2005 Pero el servicio de la deuda global tiene un peso elevado en la gestión fiscal 44.103 16.849 27.253 15.794 3.771 12.020 25,4% 28,9% 44.057 16.742 27.315 10.305 3.479 6.830 21,2% 15,7% 44.658 14.826 29.832 10.305 3.089 7.059 16,0% 12,1% Saldo Deuda Total Gobierno Central Interna Externa Servicio Total Intereses Amortización Saldo Deuda Pública / PIB Servicio / Ingresos Ordinarios 46.881 15.683 31.198 13.102 4.284 8.818 33,1% 33,0% Fuente: Ministerio de Finanzas y Cálculos Propios

22. 2005 2006 2007 2008 (Millones de USD) BALANZA DE PAGOS Exportaciones (FOB) 55,716 65,210 69,165 93,542 Petroleras 48,143 58,438 62,555 87,443 No Petroleras 7,573 6,772 6,610 6,099 Importaciones (FOB) -24,008 -32,498 -45,463 -48,095 Saldo Balanza Comercial 31,708 32,712 23,702 45,447 Saldo en Servicios -3,997 -4,433 -5,851 6,397 Transferencias Corrientes -62 -38 -415 555 Saldo en Cuenta Corriente 25,447 27,149 20,001 39,202 Saldo en Cuenta Capital y Financiera -16,400 -19,147 -23,304 -26,180 Inversión Directa 1,422 -2,666 -1,591 -1,041 En el Extranjero -1,167 -2,076 -2,237 -2,757 En el País 2,589 -590 646 1,716 Inversión de Cartera 935 -9,327 4,092 2,435 Activo -2,311 -5,382 -37 2,006 Pasivo 3,246 -3,945 4,129 429 Otra Inversión -18,757 -7,154 -25,805 -27,574 Errores y Omisiones -3,593 -2,864 -2,439 -3,747 BALANZA GLOBAL 5,454 5,138 -5,742 9,275 RESERVAS INTERNACIONALES (Fin de Año) 29,636 36,672 33,477 42,226 Operativas 23,915 29,417 24,196 nd No Operativas 5,721 7,255 9,281 nd Balanza de Pagos MM de US$

23. Reservas Internacionales y Precio Petrolero Venezolano (data anual 1979-2008) MM de US$ US$/b Fuente: Banco Central de Venezuela • Tendencia al alza con cierta correlación entre el precio del petróleo y el nivel efectivo de reservas • Cambios de giro muy relacionados con los acontecimientos petroleros y cambios en el régimen cambiario

24. Coeficiente Importaciones/PIB (data anual 1970-2008) La propensión a importar comienza a subir otra vez en los 90s y alcanza un máximo en 2007. La Propensión a importar casi se ha duplicado en los últimos 4 años Fuente: Banco Central de Venezuela

25. Evolución de la Exportaciones No Petroleras (como % del PIB, 1984-2008) La Participación de las Exportaciones No Petoleras viene cayendo y representan hoy día sólo 2 puntos del PIB. Fuente: Banco Central de Venezuela y Cálculos Propios

26. Evolución del Tipo de Cambio Nominal Bs./US$ y (data mensual 1980:1-2008:12) BS/US$ TC Fijo Ajustable Flotación Régimen de Banda con Peg Cambios Multiples Crawling-Peg Cambios Multiples Excepcional Menú de Regímenes Cambiarios Fuente: Banco Central de Venezuela y Cálculos Propios Fuente: Banco Central de Venezuela

27. Movimientos de Capital del Sector Privado, 1980-2006 Levantamiento Control de Cambios Salida de Capitales Sector Privado MM US$ Control de Cambios Feb.2003 Control de Cambios Jul.1994 Levantamiento Control de Cambios Control de Cambios Feb.1983 Tendencia Desde los 80s, endemoniada salida de capitales del sector privado Fuente: Banco Central de Venezuela y Cálculos Propios

28. 1 M M = = V IPCxPIBrea l PIBnom Coeficiente de Monetización, 1950-2008 (M2/PIB) - Desmonetización desde mediados de los 80s, reflejo de una economía que ha dado creciente preferencia por el ahorro externo. Cambio de giro a partir de 2003 Fuente: Banco Central de Venezuela y Cálculos Propios

29. Apalancamiento de la Economía sobre el Crédito Interno, 1971-2008 (Crédito al Sector Privado/PIB) Plan de Ajuste y Reformas Boom Petrolero Crisis Política Desplome de precios petroleros Crisis Financiera Control de Cambios Fuentes: Banco Central de Venezuela y Cálculos Propios

30. Tasas de Interés en Mercados Financieros, Trimestral 1990:1-2008:4 Crisis Mercados Emergentes Crisis Financiera y Externa año 1994 Alzas de Tasas preceden a las Crisis Externas Crisis Externa año 2002 Crisis Externa y Régimen de Bandas Control de Cambios (desde 2003) Fuente: Banco Central de Venezuela y Cálculos Propios

31. Desarrollo Humano, 1997-2004 Venezuela Desmejoró en Desarrollo Humano entre 1997 y 1999. Desde entonces sufre un estancamiento. De hecho el indice no es mejor en 2004 que en 1997 Indice de Desarrollo Humano Indicie del Esperanza Tasa de Tasa de PIB per Indice de Indice de Valor del Posición en el de vida al Alfabetización matriculación cápita (PPP Esperanza Educación IDH Ranking PIB nacer (% de 15 años educativa and PPA en de vida (años) de edad y US$) mayores) 1997 72,4 92,0 67 8.869 0,79 0,84 0,75 0,792 48 de 174 1999 72,7 92,3 65 5.495 0,79 0,83 0,67 0,765 61 de 162 2001 73,5 92,8 68 5.670 0,81 0,84 0,67 0,775 69 de 175 2004 73,0 93,0 74 6.043 0,80 0,87 0,68 0,784 72 de 177 Fuente: PNUD, Informe sobre desarrollo humano 1998, 2003 y 2006 Ediciones Mundi - Prensa, Madrid y Thirwall (2003) Growth and Development with Especial Reference to Developing Countries, Palgrave, London.