UFR des Sciences sociales, Pratiques Sociales Développement

1. UFR des Sciences sociales, Pratiques Sociales Développement « Les maux de dettes » Comprendre la crise financiere Cycle de conférences-débat 1er theme: Faut-il sauver les banques? UDS, Patio, Amphi 3, 21/10/2011, 16h

2. Introduction • D’une crise de la finance privée à une crise des finances publiques • Fin 2007: crise de la finance privée (subprime) • Fin 2009: crise des dettes publiques • Or la crise des finances privées n’est pas terminée • 12 oct. 2011 : Barroso plaide pour une « recapitalisation » des banques

3. Introduction Faut-il sauver les banques? = Peut-on se passer des banques? • NON: acteurs indispensables dans une économie monétaire

4. Faut-il sauver les banques? Plan • Les fonctions de la Finance • Les banques • Les crises bancaires • Les solutions possibles pour les pouvoirs publics • En aval: • Le rôle de PDR (Prêteur en dernier ressort) • Recapitaliser les banques • En amont: • Mettre fin aux bonus • Réglementer les banques • Déprivatiser les banques 08/09/2014 4

5. Les fonctions de la Finance • Mettre l’argent des épargnants à la disposition des entrepreneurs et des Etats • Globalement, les ménages sont épargnants nets, les entreprises et les Etats débiteurs nets • Cette fonction est assurée soit par les banques, soit par des marchés financiers: marchés de titres de dette et marchés d’actions • Vendre et acheter des risques économiques • C’est le rôle des marchés dérivés et des assurances

6. Fonctions et acteurs de la Finance Épargnants Gestion et rémunération de comptes Achats de titres Assurances Banques Marchésfinanciers Marchés dérivés Ventes de titres Crédits Entreprises et États

7. Faut-il sauver les banques? Plan • Les fonctions de la Finance • Les banques • Les crises bancaires • Les solutions possibles pour les pouvoirs publics • En aval: • Le rôle de PDR (Prêteur en dernier ressort) • Recapitaliser les banques • En amont: • Mettre fin aux bonus • Réglementer les banques • Déprivatiser les banques 08/09/2014 7

8. Les banques Une banque: • Gère des dépôts, qui sont de la monnaie, et assure ainsi une fonction de règlement • Fait des prêts et ce faisant crée de la monnaie ACTIF (= emplois) PASSIF (= ressources) Immobilisations Créances Trésorerie Fonds propres Dépôts

9. La fonction de règlement Actif Passif Comptes de dépôt Compte de Pierre: +100 Compte de Paul: -100 Les dépôts bancaires sont de la monnaie, utilisable par chèque, carte bancaire, virement: Paul fait un règlement de 100 à Pierre S’ils n’ont pas la même banque, la banque de Paul puise dans sa trésorerie pour régler la banque de Pierre

10. La fonction de règlement Chaque banque a un compte auprès de la BC. Les règlements doivent se faire en « monnaie centrale » BANQUE CENTRALE Compte de la banque de Paul - 100 Compte de la banque de Pierre + 100

11. Fonction de prêt et création monétaire • En faisant des prêts, une banque crée de la monnaie (« sa monnaie ») : ACTIF (= emplois) PASSIF (= ressources) Créances: Prêt à Steevy: +100 Dépôts: Compte de Steevy: +100

12. Fonction de prêt et création monétaire • Les banques ont le pouvoir de création monétaire MAIS: • chaque banque émet « sa propre monnaie » (via le crédit) et doit assurer conversion de sa monnaie dans celle des autres banques ! • Elles n’ont pas le droit d’imprimer billets (et pièces) • les banques ont besoin de se refinancer

13. Le refinancement bancaire • 2 possibilités: • Sur le marché interbancaire • Auprès de la Banque Centrale

14. L’interdépendance entre banques • Jeu croisé de créances-dettes entre banques: • Mais aussi entre l’ensemble des agents économiques • = risque systémique • Or est d’autant plus fort que la 1ère banque est importante (« Too big to fail »)

15. Faut-il sauver les banques? Plan • Les fonctions de la Finance • Les banques • Les crises bancaires • Les solutions possibles pour les pouvoirs publics • En aval: • Le rôle de PDR (Prêteur en dernier ressort) • Recapitaliser les banques • En amont: • Mettre fin aux bonus • Réglementer les banques • Déprivatiser les banques 08/09/2014 15

16. Les crises bancaires 2 types de crise (en fonction de 2 risques liés à leur activité) • Crise de liquidité (due au risque d’illiquidité) • Crise de solvabilité (due au risque d’insolvabilité) Risque de contagion à la sphère réelle = Crise économique

17. Les crises bancaires 1. La crise de liquidité • Définition: Liquidité d’un titre= Écart entre le prix d’achat et le prix de revente immédiate (Bid Ask Spread). = capacité d’un actif à être converti en moyens de paiement, et donc à libérer d’une dette sans délai, et sans coût. Ex:Un titre risqué, dont l’évaluation du risque est difficile donc coûteuse et non partagée par le grand public est nécessairement peu liquide • Monnaie • Livret d’épargne (A, bleu, DD…) • Actions • Obligation • PEL • Bien immobilier, Yacht... • Les banques ont un passif plus liquide que leur actif Degré de liquidité décroissant

18. Les crises bancaires 1. La crise de liquidité • Crise de liquidité due à: • Une brusque, mais temporaire, baisse de la liquidité de l’actif (si la banque vendait ses créances, elle serait obligée de les brader) • Risque de fuite des dépôts (totalement liquides) => Cantona • Impossibilité de se refinancer sur le marché interbancaire (crise de défiance), alors que le bilan est « sain » (situation nette positive) • Risque de contagion aux autres banques • « Credit crunch » et effets économiques récessifs 08/09/2014 18

19. Les crises bancaires 2. La crise de solvabilité Risque d’insolvabilité Défaut d’emprunteurs: impossibilité pour la banque de se faire rembourser les prêts Si les fonds propres ne sont pas suffisants pour absorber les pertes: faillite (justifiée) de la banque Risque de fuite devant la monnaie bancaire en général et de crise de liquidité des autres banques « Credit crunch » et récession

20. Les crises bancaires • S’il faut bien « sauver les banques » (parce que sont indispensables), encore faut-il discuter du « comment ?»

21. Faut-il sauver les banques? Plan • Les fonctions de la Finance • Les banques • Les crises bancaires • Les solutions possibles pour les pouvoirs publics • En aval: • Le rôle de PDR (Prêteur en dernier ressort) • Recapitaliser les banques • En amont: • Mettre fin aux bonus • Réglementer les banques • Déprivatiser les banques 08/09/2014 21

22. Les solutions possibles pour les pouvoirs publicsEn aval:1. Le rôle de PDR (Prêteur en dernier ressort) • Solutions traditionnelles: • En cas de crise de liquidité, seule solution = refinancement d’urgence des banques par le « Prêteur en Dernier Ressort », qui est la Banque Centrale • prêts illimités à très court terme • En cas de crise de solvabilité: on laisse la banque faire faillite (Lehman) MAIS: problème des banques « toobig to fail »

23. Les solutions possibles pour les pouvoirs publicsEn aval:1. Le rôle de PDR (Prêteur en dernier ressort) • Par conséquent elles savent qu’elles ne peuvent mourir = « aléa moral »

24. Les solutions possibles pour les pouvoirs publicsEn aval:2. La recapitalisation • Le sauvetage de 2008-2009: Avec la dérégulation financière (titrisation, achat de titres très risqués, achat de produits dérivés…), les banques font face simultanément aux 2 risques • les prêts illimités à très court terme ne suffisent plus • faut recapitaliser les banques et leur ôter les actifs toxiques • Redéfinition du rôle de prêteur en dernier ressort en2008-2009: la recapitalisation

25. Sauver = recapitaliser? • Que signifie alors recapitaliser?

26. Sauver = recapitaliser? • Comment s’opère une recapitalisation? Les capitaux proviennent soit: • Des revenus des banques elles-mêmes (leurs profits) • Des capitaux extérieurs privés => Achat d’actions par des investisseurs • Des capitaux publics (FESF) =>Achat d’actions par la BCE ou l’Etat

27. Sauver = recapitaliser? • QUI sauve les banques dans chaque cas? • Le contribuable en partie Ex: USA: plan Paulson (« TARP ») de 700 milliards Ex: Angleterre: plan de 850 milliards

28. Sauver = recapitaliser? • Dans la pratique, qui a effectivement payé? • Le contribuable en partie Ex: USA: plan Paulson (« TARP ») de 700 milliards Ex: Angleterre: plan de 850 milliards

29. Sauver = recapitaliser? • France : prêts et garanties de l’Etat uniquement • Combien cela a-t-il coûté au contribuable français? • Rien: prêts qui ont été remboursés L’Etat français s’est même enrichi en leur prêtant! • MAIS coûts sociaux (chômage, récession…) du fait qu’elles accordent moins de crédits

30. Sauver = recapitaliser? • Mais dans tous les cas l’aide publique s’est faite sans contrepartie : l’Etat a renoncé au moindre droit de regard sur les rémunérations, à participer à leur administration, etc. ! • 12 oct. 2011, Jean-Claude Juncker: «Si le contribuable paie, le contribuable doit être actionnaire. Les banques doivent transférer une partie de leurs bénéfices au budget [de l’Etat]»

31. Les solutions possibles pour les pouvoirs publicsEn amont:La réglementation • Ne faut-il pas réglementer en amont pour prévenir les crises? • 3 voies de réglementation: • Mettre fin au scandale des bonus • La réglementation prudentielle • Déprivatiser les banques

32. Faut-il sauver les banques? Plan • Les fonctions de la Finance • Les banques • Les crises bancaires • Les solutions possibles pour les pouvoirs publics • En aval: • Le rôle de PDR (Prêteur en dernier ressort) • Recapitaliser les banques • En amont: • Mettre fin aux bonus • Réglementer les banques • Déprivatiser les banques 08/09/2014 32

33. Les solutions possibles pour les pouvoirs publicsEn amont:La réglementation • Mettre fin au scandale des bonus Bonus en milliards d’€ alloués par les 6 groupes bancaires français qui ont reçu le soutien de l'État • 12 oct: Barroso a proposé d’interdire tout versement de primes ou de dividendes aux actionnaires avant recapitalisation.

34. Les solutions possibles pour les pouvoirs publicsEn amont:La réglementation 2.1. La réglementation micro-prudentielle • Pour prévenir les crises bancaires: • Ratios « prudentiels » imposés aux banques par les autorités de régulation (volume de fonds propres suffisant) Rappel: Une banque n’a pas intérêt à avoir des fonds propres (argent qui dort).

35. Les solutions possibles pour les pouvoirs publicsEn amont:La réglementation 2.1. La réglementation micro-prudentielle • Pour prévenir les crises bancaires: • Ratios « prudentiels » imposés aux banques par les autorités de régulation (volume de fonds propres suffisant) 1988, Bâle I: Ratio Cooke = Fonds propres stricts > 2% Actifs 2004, Bâle II: Ratio McDonough: idem mais en tenant compte du risque des actifs 2009, Bâle III: Fonds propres stricts > 7% Actifs 08/09/2014 35

36. Les solutions possibles pour les pouvoirs publicsEn amont:La réglementation 2.2. La réglementation macro-prudentielle • Pour prévenir le risque de contagion • Séparation banque d’affaire / de dépôt (Glass Steagal Act, 1933) pour éviter Risque de contagion + conflit d’intérêt • Réduire la taille excessive des banques « universelles »

37. Les solutions possibles pour les pouvoirs publics En amont:La réglementation • Or les banques capitalistes sont par construction réticentes à toute régulation, car celle-ci réduit leur profits Ex: augmenter les ratios de fonds propre = argent immobilisé, donc non rentable Ex: limiter les activités risquées Or le principe de base de la finance capitaliste: risque = rendement élevé

38. Les solutions possibles pour les pouvoirs publics En amont:La réglementation • Déprivatiser les banques? • Vers un « système socialisé du crédit » ? (F. Lordon) • Banques sont dépositaires de facto d’un bien public : la MONNAIE. • Ce bien public est double : • les encaisses monétaires de la population (l’épargne, les dépôts…) • la gestion des moyens de paiement (faire les virements, encaisser…) • Il ne s’agit donc pas de sauver les banques et encore moins les actionnaires, mais d’éviter l’effondrement du système monétaire et financier

39. Questions-débat THE END

40. L’évolution des systèmes financiers • Avant les années 70: systèmes nationaux cloisonnés où dominait l’intermédiation bancaire • Aujourd’hui: un système global déréglementé caractérisé par: • Libre circulation des capitaux entre pays • La finance de marché domine • Le rôle des banques s’est profondément transformé • Les marchés dérivés se sont énormément développés • Les investisseurs institutionnels sont montés en puissance et ont transformé les règles du « gouvernement d’entreprise »

41. L’évolution des systèmes financiers • Nombre de crises bancaires dans le monde, pondéré par le poids du PIB des pays touchés, 1900-2008