150 likes | 383 Views
TID OCH RESURSALLOKERING. Målsättning Beräkna nuvärde och framtida värde Effektiv ränta Multipla kassaflöden Kapitalbudgetering. Föreläsning 2 B&M kapitel 4 & 6. TID OCH RESURSALLOKERING. - Vad är framtida värdet av en investering vid känd ränta?
E N D
TID OCH RESURSALLOKERING • Målsättning • Beräkna nuvärde och framtida värde • Effektiv ränta • Multipla kassaflöden • Kapitalbudgetering Föreläsning 2 B&M kapitel 4 & 6
TID OCH RESURSALLOKERING - Vad är framtida värdet av en investering vid känd ränta? - Vad är nuvärdet av ett framtida kassaflöde? - Vilken investering ska vi välja?
Tidsvärdet av pengar - Värdet av pengar är tidsberoende. 1 kr idag är värd mer än 1 kr i morgon. - Anledningar - ränta - inflation - osäkerhet
Framtida Värdet FV = framtida värdet av vår investering NV = nuvärdet av vår investering r = räntan n = löptiden för vår investering (Compounding)
Nuvärdet FV = framtida värdet av vår investering NV = nuvärdet av vår investering r = räntan n = löptiden för vår investering (Discounting, diskontering)
Ränta på Ränta Om vi t.ex. betalar 18% årlig ränta på ett kreditkort, förräntat månadsvis: Vad är den effektiva (verkliga) årliga räntan?
Ränta på ränta Den effektiva (ränta på ränta) årsräntan: EFF = effektiv årsränta ENK = enkel årsränta n = antal förräntningsperioder per år
Annuitet • En sekvens av identiska kassaflöden vid specifika tidpunkter -----C-----C-----C-----C-----C - Det första kassaflödet inträffar om en period - Alla andra kassaflöden inträffar med samma intervall (en period) - Alla kassaflöden har samma nominella belopp, C - Vi antar horisontell räntekurva (räntor med olika löptid är samma)
Annuitet Hur räknar vi ut nuvärdet av en sådan ström av identiska kassaflöden? NV = nuvärdet av vår investering C = kassaflöden (alla lika stora) r = räntan (samma för alla löptider) n = antal kassaflöden
Annuitet Hur räknar vi ut det framtida värdet av en sådan ström av identiska kassaflöden? NV = nuvärdet av vår investering C = kassaflöden (alla lika stora) r = räntan (samma för alla löptider) n = antal kassaflöden
Exempel - Annuitet En individ fyller 40 år idag. Hon/han sätter in 10 000 kr per år med början om ett år. Bankkontot skall användas vid 65 års ålder. Banken erbjuder en ränta på 5 % C=10 000kr n=25 år r=0,05 Hur mycket finns på kontot vid 65 årsdagen? (FV av annuitet) Vad är Nuvärdet av investeringen idag? (NV av annuitet)
Kapitalbudgetering och värdering av investeringsprojekt • Vi ska nu använda begreppet diskontering och nuvärdesberäkningar för att fatta beslut om vilka investeringar vi ska göra. • Ska vi ge oss in i en ny bransch, ska vi investera i ny utrustning?
Kapitalbudgetering och värdering av investeringsprojekt • Vilket kriterium ska man använda för att svara på dessa frågor? • Beräkna NV av framtida cashflows och dra ifrån initiala investeringskostnaden (IK): • Net Present Value: NPV = NV - IK • Om NPV>0 ska du investera i projektet
Var kommer diskonteringsräntan ifrån? • Grundregel: normalt använder man en högre diskonteringsränta ju högre risk ett projekt har. • Räntan ska vara riskjusterad • Ett projekts risk kan skilja sig från företagets risk • Kapitalkostnaden ska bara reflektera marknadsrelaterad risk för projektet (beta, CAPM) • Hur vi finansierar projektet är oväsentligt (den relevanta risken är kassaflödets risk och inte risken för de finansiella instrumenten som används för att finansiera projektet)