La crisis y su impacto en el endeudamiento de las empresas españolas

1. La crisis y su impacto en el endeudamiento de las empresas españolas Alberto Nadal Vicesecretario de asuntos económicos, laborales e internacionales de CEOE

2. ÍNDICE • ¿Cómo estamos comparados con Europa? • ¿Cómo se ha llegado hasta aquí? Causas • Estructura de la deuda de las empresas no financieras • Comparativa endeudamiento y cargas financieras • Efectos de la crisis sobre el endeudamiento • Perspectivas a futuro. Proceso de desapalancamiento

3. ¿Cómo estamos comparados con Europa?

4. 2. ¿Cómo se ha llegado hasta aquí? Causas Fuente: BCE

5. 2. ¿Cómo se ha llegado hasta aquí? Causas

6. 2. ¿Cómo se ha llegado hasta aquí? Causas 52.000 millones en media

7. 2. ¿Cómo se ha llegado hasta aquí? Causas Fuente: Central de Balances. BdE

8. Estructura de la deuda de las empresas no financieras Fuente: BACH

9. Estructura de la deuda de las empresas no financieras Fuente: BACH

10. Estructura de la deuda de las empresas no financieras Financiación bancaria frente a deuda total Fuente: BACH

11. Comparativa endeudamiento-cargas financieras

12. Comparativa endeudamiento-cargas financieras

13. 5. Efectos de la crisis sobre el endeudamiento

14. 5. Efectos de la crisis sobre el endeudamiento

15. 5. Efectos de la crisis sobre el endeudamiento

16. 5. Efectos de la crisis sobre el endeudamiento

17. 5. Efectos de la crisis sobre el endeudamiento

18. 6. Perspectivas a futuro. Proceso de desapalancamiento • El endeudamiento de las empresas en España ha sido sensiblemente mayor que en la Eurozona (crecimientos del 195,6% frente al 84,6% entre los años 2000 y 2011). • Si un proceso medio de desapalancamiento dura unos 6 años, en España se espera que sea más dilatado en el tiempo, pues se combina con una crisis inmobiliaria y una recesión económica. • Servirá para que en el medio plazo la economía gane en credibilidad, solvencia y se pueda alcanzar un crecimiento más sólido y sostenible. • Factores que influyen en el proceso de desapalancamiento: • El crecimiento económico • El ritmo de desapalancamiento • El coste de la financiación • Situación del sistema financiero • Evolución del valor de los activos

19. 6. Perspectivas a futuro. Proceso de desapalancamiento El patrón de duración e intensidad de los procesos de desapalancamiento son diferentes en función de si están asociados a una crisis económica, a una crisis bancaria o a una crisis inmobiliaria. Fuente: “Perspectivas de desapalancamiento en España”. Documentos de Economía “La Caixa”. Nº23. Diciembre 2011

20. 6. Perspectivas a futuro. Proceso de desapalancamiento Entre 2011 y 2000 la deuda de las empresas en la Eurozona creció el 84,6% y el PIB el 38,9% Entre 2011 y 2000 la deuda de las empresas en España creció el 195,6% y el PIB el 70,4%

21. 6. Perspectivas a futuro. Proceso de desapalancamiento • Escenarios de desapalancamiento de las sociedades no financieras: • Se contempla que en la Eurozona se produce un desapalancamiento hacia ratios del 85%-90% de deuda frente al PIB. • España tiende hacia una convergencia con la Eurozona, por lo que el desapalancamiento será necesariamente más intenso. • Cuando se alcanza la convergencia dependerá de: • Los ritmos de crecimiento de las economías (un mayor diferencial a favor de España aceleraría el proceso). • El ritmo de desapalancamiento de las empresas (el % al que crece o decrece la deuda). • Con respecto a los costes de financiación se hace el supuesto de que se mantienen estables y no se considera en estos ejercicios.

22. 6. Perspectivas a futuro. Proceso de desapalancamiento La Eurozona crece al 3% nominal desde 2014 España crece al 4% nominal desde 2017 Reduciendo la deuda de las empresas un 2% al año, se llegaría en 2020 a ratios del 90% lo que permitiría converger con la Eurozona (donde la deuda crece un 1% anual en ese periodo)

23. 6. Perspectivas a futuro. Proceso de desapalancamiento La Eurozona crece al 3% nominal desde 2014 España crece al 3% nominal desde 2016 Reduciendo la deuda de las empresas un 2% al año, se llegaría en 2021 a ratios del 88-89% lo que permitiría converger con la Eurozona (donde la deuda crece un 1% anual en ese periodo)

24. 6. Perspectivas a futuro. Proceso de desapalancamiento La Eurozona crece al 2,5% nominal desde 2014 España crece al 4% nominal desde 2017 Reduciendo la deuda de las empresas un 1% al año, se llegaría en 2022 a ratios del 89-90% lo que permitiría converger con la Eurozona (donde la deuda crece un 1% anual en ese periodo)