Langt liv Det siste ul ste mysterium

1. Langt liv Det siste ul�ste mysterium? 16.04.2008

2. Agenda Opplevelsesrisiko Kvantifisering av risiko Prising av risiko Opplevelsesderivater

3. Opplevelsesrisiko (risiko for langt liv) �kt forventet levetid er gode nyheter, spesielt hvis man er medlem av en ytelsesbasert pensjonsordning. For pensjonskasser og sponsor vil disse nyhetene bli mottatt med blandede f�lelser. Den brutale virkelighet er at n�r gjennomsnittsalderen i en ytelsesordning �ker, �ker ogs� den finansielle byrden til pensjonskassen. I dag finnes ikke i Norge et utviklet marked for � sikre risikoen for at levetiden �ker. Hvis vi p� nytt g�r inn i en situasjon med lave renter, vil dette kunne skape problemer for pensjonskasser som ikke har sikret denne risikoen.

4. Alternativer for h�ndtering av opplevelsesrisiko

5. Agenda Opplevelsesrisiko Kvantifisering av risiko Prising av risiko Opplevelsesderivater

6. Kvantifisering av risiko Viktig � kunne kvantifisere hvilken risiko pensjonskassen st�r. Tilfeldige svingninger Systematisk feilprising ALM tiln�rming Hvordan p�virker opplevelsesrisiko den totale risikoen for pensjonskassen?

7. Kvantifisering av risiko D�delighetstabell K2005 � Faktisk d�delighet lik K2005(2020)*0,9 Effisient aktiva-allokering med moderat risiko Antar ingen kapital i bufferfonds ved tid 0. Inkludering av bufferfonds vil naturligvis medf�re lavere krav til ny egenkapital. Beste estimat p� faktisk d�delighet lik 90 % av FNHs fremskrevne d�delighet (�2020). Alle tall er reelle (diskontert med inflasjon) .

8. Feilprising � Hvilken risiko st�r pensjonskasen?

9. Agenda Opplevelsesrisiko Kvantifisering av risiko Prising av risiko Opplevelsesderivater

10. Nye tariffer � uoversiktlig terreng � navigere i?

11. Opplevelsesrisiko � hvor ligger utfordringen?

12. D�delighet f�r 65 �r (menn)K2005 (�2020) - estimater basert p� data fra SSB (ulike utdanningsniv�)

13. D�delighet mellom 65 �r og 85 �r (menn)K2005 (�2020) - estimater basert p� data fra SSB

14. D�delighet etter 85 �r (menn)K2005 (�2020) - estimater basert p� data fra SSB

15. Nye d�delighetstariffer � Sammenligning med K1963Engangspremier

16. Agenda Opplevelsesrisiko Kvantifisering av risiko Prising av risiko Opplevelsesderivater

17. Idealsituasjon? - OpplevelsesobligasjonerKollektiv deling av opplevelsesrisiko Opplevelsesobligasjoner �perfekte matchende aktiva� for pensjonskasser som �nsker � redusere eksponeringen mot opplevelsesrisiko Avkastningen p� obligasjonene varierer i henhold til en nasjonal benchmark (delingstall?) Utstedelse av statsobligasjoner knyttet til levetid Den Norske stat bedre egnet til � h�ndtere slik risiko Kollektiv h�ndtering av opplevelsesrisiko mer effektivt Kun delvis reduksjon av opplevelsesrisiko tilgjengelig i det private markedet

18. Opplevelses-swapHvordan virker disse?

19. To l�sninger for opplevelsesrisiko