Март 2006 года

1. О роли фондовых бирж в вопросах контроля соблюдения эмитентами стандартов Корпоративного управления Март 2006 года

2. Качество корпоративного управления – немонетарный фактор роста

3. Биржевой листинг – знак качества эмитента

4. ОДНА ЦЕЛЬ Владельцы и менеджеры компании Освещение финансово-хозяйственной деятельности предприятия Регуляторы Установление стандартов Предотвращение инсайдерской торговли и манипулирования рынком Контроль за раскрытием информации со стороны эмитентов Биржи Установление стандартов Подтверждение качества корпоративного управления и уровня информационной прозрачности эмитента через систему листинга Рост качества корпоративного управления и транспарентности компаний Рейтинговые агентства Оценка качества корпоративного управления и финансового состояния эмитента Формирование ориентиров для инвесторов в виде рейтинговых оценок

5. Уровни требований

6. Сегментация рынка ФБ ММВБ (начало)

7. Сегментация рынка ФБ ММВБ (продолжение)

8. Система контроля стандартов Корпоративного управления Корпоративное управление Соблюдение требований по раскрытию корпоративной информации Информационная открытость эмитента для акционеров и заинтересованных сторон Соблюдение прав акционеров и заинтересованных сторон Формализованная и прозрачная политика компании Составление отчетности по стандартам МСФО/GAAP Выстроенная система управленческой отчетности для наблюдательного органа Составление отчетности по стандартам, понятным иностранным инвесторам Соблюдение требований к структуре органов управления и соблюдению прав акционеров Наличие эффективного наблюдательного органа Четкое разделение полномочий и ответственности между органами управления Гласная процедура назначения/переизбрания и вознаграждения директоров и руководителей компании Наличие эффективных систем внутреннего контроля и внутреннего аудита

9. Система контроля соблюдения требований раскрытия информации

10. Требования ФБ ММВБ при включении ценных бумаг в Котировальные списки

11. № Формулировка нормы корпоративного поведения Котироваль-ные списки «А» Котироваль-ный список «Б» Общие требования к эмитентам 1. Наличие совета директоров, избираемого кумулятивным голосованием + 100% + 100% 2. Наличие в совете директоров независимых директоров Не менее 3 100% Не менее 1 92,3% 3. Наличие в совете директоров комитета по аудиту во главе с независимым директором + 68,75% + 76,9% 4. Наличие в совете директоров комитета по кадрам и вознаграждениям во главе с независимым директором + 100% - 5. Наличие коллегиального исполнительного органа + 100% - 6. Наличие во внутренних документах эмитента положения об обязанности членов органов управления раскрывать информацию о владении ценными бумагами эмитента + 87,5% + 76,9% 7. Раскрытие эмитентом информации о вознаграждениях членам органов управления + 91,7% + 84,6% 8. Наличие утвержденного советом директоров положения об информационной политике + 85,7% - Требования ФБ ММВБ по Корпоративному поведению

12. № Формулировка нормы корпоративного поведения Котироваль-ные списки «А» Котироваль-ный список «Б» Общие требования к эмитентам 9. Наличие утвержденного советом директоров документа по использованию информации о деятельности эмитента, о ценных бумагах общества и сделках с ними, которая не является общедоступной и раскрытие которой может оказать существенное влияние на рыночную стоимость ценных бумаг эмитента + 81,25% + 61,5% 10 Наличие утвержденного советом директоров документа, определяющего процедуры внутреннего контроля за ФХД эмитента + 68,75% + 58,3% Дополнительные требования к эмитентам, являющимся акционерными обществами 1. Сообщение о проведении общего собрания акционеров не менее чем за 30 дней до его проведения + 91,7% + 83,3% 2. Наличие у акционерного общества требования не освобождать приобретателя от обязанности предложить акционерам продать принадлежащие им обыкновенные акции общества (эмиссионные ценные бумаги, конвертируемые в обыкновенные акции) при приобретении 30% и более обыкновенных акций акционерного общества + 100% + 83,3% Дополнительные требования к эмитентам, не являющимся акционерными обществами 1. Соблюдение положений нормативных правовых актов ФКЦБ России, определяющих требования к раскрытию информации акционерными обществами + + Требования ФБ ММВБ по Корпоративному поведению

13. Документы, подтверждающие следование эмитентом нормам Корпоративного поведения • Финансовая отчетность по стандартам IAS или US GAAP вместе с аудиторским заключением • Годовой отчет эмитента • Копия Кодекса корпоративного поведения (при наличии) • Анкета эмитента • Копии внутренних документов (Положение о проведении общего собрания акционеров, Положение о Совете директоров, Положение о коллегиальном исполнительном органе, Положение о единоличном исполнительном органе, Положение о комитете по аудиту, Положения о комитете по кадрам и вознаграждениям, Положение о вознаграждении членов органов управления, Положение об информационной политике, Положение об инсайдерской информации, Положение о внутреннем контроле за финансово-хозяйственной деятельностью эмитента) или выписки из них

14. Сравнение требований к эмитентам РИД-Эксперт РА и ФБ ММВБ

15. Проблемы • Отсутствие принципа «соблюдай или объясняй» • Излишняя формализация системы контроля • При допуске к торгам ценных бумаг ЗАО и ООО у них возникает обязанность раскрывать информацию и составлять дополнительные документы (годовой отчет, списки аффилированных лиц, существенные факты и т.п.) • Несвоевременное предоставление/подтверждение важной информации может стать основанием для остановки торгов