Crisis Internacional

1. CrisisInternacional Políticas Económicas en Grecia y Alemania

2. Secciones • Crisis Financiera • Repercusión de la Crisis • Políticas Económicas 1era Parte (2008-2009) • Políticas Económicas 2da Parte (2010 – ?)

3. Crisis Financiera

4. Crisis Financiera • Causas estructurares: • Desbalances por la acumulación de reservas de los países emergentes • Políticas monetarias de EE.UU. (baja tasa de i) • Entidades Financieras no garantizan políticas que resuelvas los problemas estructurales • Déficit de EE.UU. Financiado por los demás países con un superávit externo (China especialmente)

5. Además • Se manifiesta a fines del 2007 • Se trata de una crisis impulsada por episodios de stress financiero • Causas: Estallido de la burbuja inmobiliaria de EE.UU. y su contaminación en los balances de las instituciones financieras de todo el mundo. • Factores que impulsaron la burbuja: - Exceso de Liquidez (excedente ahorros China, Japón, Países Petroleros) - Política monetaria acomodaticia (tasas bajas) - Crecimiento excesivo del crédito y bajas primas por riesgo - Exceso de leverage - Inflación en el precio de los activos (acciones e inmuebles) - Desarrollo de complejos productos financieros de alto riesgo Inflación de activos + deterioro del riesgo = burbuja. Crisis Financiera

6. Crisis Financiera • Crisis de liquidez por desfasaje entre los vencimientos • de las carteras y los vencimientos a corto plazo de los • préstamos interbancarios • Crisis de liquidez infectó el sistema bancario global • (efecto de retroalimentación) • El mercado se volvió muy adverso al riesgo, generando • un contexto de: • Descensos generalizados e intensos de la actividad y • de los niveles de empleo • Mercados financieros deprimidos • Restricción a la concesión de créditos • Elevado grado de incertidumbre

7. Repercusión de la Crisis

8. Repercusión de la Crisis Impacto sobre la actividad económica Canales de transmisión: • Conexión dentro del sistema financiero • Efecto riqueza y confianza en la demanda • Comercio Internacional • Las recesiones que siguen de una crisis financiera tienden a ser más “graves”: la caída en el precio de las viviendas dilata la recuperación de la construcción Impacto asimétrico en los miembros de la UE: • Según el mercado inmobiliario y la dimensión de la construcción • Según la dependencia de las exportaciones y la cuenta corriente • Según el tamaño del sector financiero y su exposición al riesgo Efectos sobre el crecimiento: • Debilita la formación de capital y las oportunidades de inversión • Cae la demanda de bienes de consumo durable • Recortes de producción por acumulación de inventarios

9. Repercusión de la Crisis Efectos sobre el crecimiento Tasa de Crecimiento del GDP real – volumen Cambio porcentual respecto al año anterior Fuente: Statistical Office of the European Communities

10. Repercusión de la Crisis Tasa de Desempleo Fuente: Statistical Office of the European Communities

11. Políticas Económicas1era Parte 2008-2009 Grecia y Alemania

12. Ante los inicios de la crisis, se puede observar un lineamiento de políticas para los países de la UE. Políticas Económicas 2008 - 2009

13. Programas de la Unión Europea • No puso en marcha programas específicos para responderer desafíos particulares de la crisis. • Fundamental la coordinación de las políticas monetaria, fiscal y estructural con el resto de los miembros. • Elaboró programas de asistencia a los estados miembros (EERP). • Implementó una política monetaria agresiva de flexibilización cuantitativa. • Creó un Programa de financiamiento para la subvención de determinados sectores de la economía denominados “Fondos Estructurales” Les asignó un 36% de su presupuesto Su destino fue promover la cohesión económica y social reduciendo los desequilibrios regionales Políticas Económicas 2008 - 2009

14. Programas de la Unión Europea • Financió proyectos de inversión a empresas de regiones con un ingreso per cápita menor al 75% de la media europea (Este Alemania) • Subvenciones al sector agrícola y fondos para el desarrollo rural (44% de su presupuesto) • Medidas destinadas a normalizar el funcionamiento de los mercados financieros. Políticas Económicas 2008 - 2009

15. Programas de la Unión Europea • Políticas fiscales de estímulo a la demanda. • Promedio OCDE  4% del PIB • Países con mayor endeudamiento público establecen planes de estimulo mas modestos. • 3-4% del PIB en España y Alemania • 1% del PIB en Francia Tamaño • Inicialmente los planes radican en medidas impositivas. • Con la persistencia de la crisis, los paquetes fiscales van mutando, dando mayor lugar a inversiones públicas y transferencias a los sectores mas perjudicados. • Mayor multiplicador a corto plazo Calidad Políticas Económicas 2008 - 2009

16. Medidas Anti-Crisis de Alemania • Asistencia Financiera a través del KfW (Kreditanstalt für • Wiederaufbau) Banco de Desarrollo (sede en Frankfurt), el cual • durante la crisis financiera recibió un presupuesto de € 115 mil • millones • Principales Funciones • Fomentar la mejora en las condiciones de negocios en la economía • Otorgar préstamos inmobiliarios, infraestructura (telecomunicaciones, transporte y energía), protección ambiental y capital de riesgo. Políticas Económicas 2008 - 2009

17. Medidas Anti-Crisis de Alemania Programa para Pymes (96% del crédito) • Préstamos de € 50 millones como máximo por proyecto • Capital de trabajo y proyectos de inversión con perspectivas de éxito económico. Programa para Grandes Empresas (4% del crédito) • Préstamos de € 300 millones como máximo por proyecto • Fondos son para necesidades financieras sin ningún propósito Programa de Garantías • Facilitar el crédito a las empresas dado el credit crunch • Las empresas deben demostrar la falta de activos para ser financiadas • Cobertura máxima del 80% del riesgo. El resto lo asumen los accionistas. Políticas Económicas 2008 - 2009

18. Medidas Anti-Crisis de Alemania Programas de Estímulo Especiales Primer paquete de estímulo (€ 70 mil millones) • € 50 mil millones para inversiones de empresas y municipios • € 20 mil millones para brindar liquidez y asistencia financiera a empresas • Paquete de medidas: depreciación acelerada para Pymes, subsidio a subempleados e inversiones en infraestructura de tránsito • Segundo paquete de estímulo (€ 50 mil millones) • € 50 mil millones para la protección del empleo, estabilización del crecimiento y modernización de la nación • Paquete de medidas: restablecimiento del crédito a través del KfW, freno al endeudamiento público, exención del impuesto automotor para el patentamiento de autos nuevos. Políticas Económicas 2008 - 2009

19. Regulación al Sistema Financiero • La regulación y al supervisión del sistema financiero es fundamental para prevenir futuras crisis • Para mitigar la crisis era fundamental inyectar liquidez, aislar activos tóxicos y restablecer el crédito • Ley de limitación de riesgo: regular la securitización de los préstamos SoFFin (Fondo de Estabilización del Mercado Financiero): emisión de garantías para restablecer la confianza y recapitalizar el sistema financiero. • Autoridad Federal de Supervisión Financiera prohibió ventas de pequeñas participaciones de once entidades financieras • Declaró la garantía de los ahorros depositados • Se amplía la Ley de Estabilización del Mercado Financiero para permitir la nacionalización de instituciones financieras • German Bad Bank Act (restructuración bancaria) en línea con el EFSF (European System of Financial Supervision)

20. Los paquetes fiscales lanzados por los gobiernos de la Unión Europea no lograron generar el estímulo buscado Fuente: Statistical Office of the European Communities Políticas Económicas 2008 - 2009

21. Consecuencias sobre las Finanzas Públicas (Superávit /Déficit fiscal como porcentaje del GDP) Fuente: Statistical Office of the European Communities Políticas Económicas 2008 - 2009

22. Consecuencias sobre las Finanzas Públicas (Deuda Pública General como porcentaje del GDP) Fuente: Statistical Office of the European Communities Políticas Económicas 2008 - 2009

23. Políticas Económicas 2da Parte 2010-(?) Grecia y Alemania

24. Desafíos actuales para Alemania • Proseguir un saneamiento growth-friendly • Importante continuar con la coordinación de las políticas. Reforzar la unión económica y monetaria (crisis griega puso en peligro las instituciones de la unión monetaria) • Reducir el desempleo estructural e incorporar más mujeres y gente mayor a la fuerza de trabajo. Cambio demográfico no restringa el crecimiento • Consolidar el equilibrio presupuestario (plan presupuestario al 2014) • Consolidar la confianza de los consumidores, trabajadores e inversores • Estrategia de salida gradual de la asistencia del gobierno • Crear una nueva regulación para los mercados financieros (eliminar estructuras desestabilizadoras) • Hacer más atractivas para los negocios a las regiones más débiles estructuralmente (fondos estructurales UE). Incentivar la innovación y la investigación • Igualdad en los estándares de vida dentro del país

25. Luego de las consecuencias de las primeras medidas adoptadas, los requerimientos para los distintos países variaron según su situación. El aumento del gasto público y el constante déficit fiscal provocaron dudas acerca de la capacidad de pago de los países afectados. En este contexto, Grecia fue incentivada a realizar políticas de ajuste para mejorar sus déficit gemelos y generar solidez fiscal. El intento por lograr este objetivo se traduce en el Plan Helénico. Políticas Económicas 2010 – (?)

26. Plan Helénico • Déficit Público General reducido en 5 puntos porcentuales del GDP en 2010. • Gastos Primarios reducidos de 47.6% del GDP en 2009a 44.0% en 2010. • Ajuste de la economía: Costos laborales reales por unidad de producto reducidos en un 3,5% en 2010, a través de una reducción de los salarios reales del 7,9%. Políticas Económicas 2010 – (?)

27. Clara política de reducción del déficit fiscal Fuente: Ministerio de Finanzas de Grecia ( Hellenic Republic) Políticas Económicas 2010 – (?)

28. Plan Helénico • Reducciones del Gasto • Recorte en los salarios del sector público del 15%, y de los empleados de empresas públicas del 30%. • Reducción de la nómina del sector público neta de 82,400 personas (10%). • Educación: 1976 escuelas cerradas o fusionadas, generando una reducción de 2000 empleados del sector. • Gasto Social: Reducción general del 9.6% (1.5% del GDP) en pensiones, beneficios farmaceuticos y servicios médicos. Políticas Económicas 2010 – (?)

29. Plan Helénico • Medidas Impositivas • Aumento en impuestos especiales del 33% para combustible, cigarrillos, y alcohol. • Aumentos de los impuestos al valor agregado en promedio de 20%. • Aumento de gravamenes especiales sobre beneficios de las firmas (4-10% dependiendo del tamaño de los beneficios), personas de altos ingresos, y bienes raices de alto valor. Políticas Económicas 2010 – (?)

30. Plan Helénico • Reforma del Mercado Laboral • Reducción del 50% en los pagos por despido. • Recorte en la remuneración por tiempo extra del 20%. • Extensión del período a prueba de 3 a 12 meses. • Incremento en los despidos admitidos, del 2% al 5% por mes. • Medidas que promocionan el empleo con contrato part-time. Políticas Económicas 2010 – (?)

31. El Plan Helénico , además de buscar reducir el déficit primario, intenta mejorar la cuenta corriente, reduciendo las importaciones vía recesión. Es un claro intento por atacar los dos frentes de los déficit gemelos. Fuente: Ministerio de Finanzas de Grecia ( Hellenic Republic) Políticas Económicas 2010 – (?)

32. Claras políticas antipopulares y de ajuste, para un gobierno que se hacía llamar “progresista”, • Renuncia de Papandreu ante la negativa de una consulta social. • Lucas Papademos elegido como nuevo Primer Ministro. Ex jefe del Banco de Grecia y ex vicepresidente del Banco Central Europeo. • ¿Cumplirá con las políticas de ajustes? Políticas Económicas 2010 – (?)

33. FIN

34. Bibliografía • Economic Crisis in Europe: causes, consequences and responses. European Comission. Economic and Financial Affairs. 2010 • 2011 Anual Economic Report Germany. Federal Ministry of Economic and Technology of Germany • German Economic Policy and Euro: 1999-2010. Richard Conquest • Germany’s Response to the financial crisis. Josef Brioch. 2010 • Germany National Reform Programme 2011 • “La política discrecional en tiempos de crisis”. Francisco Castro, Esther Gordo, Javier J. Pérez. Banco de España. 2010 • “Budget 2011” Hellenic Republic Ministry of Finance. • “Hellenic EconomicPolicy Programme Newsletter” Hellenic Republic Minitry of Finance. • Bank of Greece • Kiper, Esteban y Leandro Serino (2009). “Acerca de los fundamentos macroeconómicos de la crisis internacional”