Cómo y en qué Invertir Fernando Larraín C. Gerente General flarrain@larrainvial Larrain Vial

1. Cómo y en qué Invertir Fernando Larraín C. Gerente General flarrain@larrainvial.com Larrain Vial Santiago, Octubre 3 de 2006

2. Contexto para Inversiones • Economía mundial con crecimiento moderado: Ajuste en Estados Unidos Crecimiento en Europa y Asia Aporte de RIC’s • Chile, crecimiento moderado : Inflación bajo control Tasas estables Situación fiscal, holgada • Tipo de Cambio: Dólar “estable”, tendencia al alza • Riesgos: Alza de tasas en EE.UU Aterrizaje severo, por ajuste en China

3. ¿ Dónde Invertir ? 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Bonos Valor Valor Valor Efectivo Efectivo Globales 16,5% Global Global Global 18,5% 6,0% 3,3% 38,1% 9,6% Bonos Bonos Crecimiento Crecimiento Crecimiento Global Efectivo Global Globales Globales Global Global 1,6% 3,2% 1,6% 28,1% 10,9% 9,4% Valor Global Valor Global Crecimiento Bonos Bonos Efectivo Global Globales Globales 12,5% 3,1% 0,1% (14,9%) (19,9%) 9,3% Valor Global Bonos Crecimiento Crecimiento Efectivo Efectivo Globales (3,3%) Global Global 1,0% 1,4% (19,9%) (25,7%) (19,4%)

4. Cambio en los mercados financieros durante el último mes MERCADO MAS POSITIVO Sri Lanka , El índice All share Index subió 7.91%en el mes. MERCADO MAS NEGATIVO Noruega El índice OSE All Share cayó -6.16%en los últimos 30 días. www.financemaps.com/map/month Datos al 2 de Octubre del 2006

5. “Market Timing” 4% Selección de Activos 2,5% Asignaciónde Activos 93,5% Factores que contribuyen al retorno de una inversión

6. Asignación de Activos • Busca determinar la distribución óptima entre acciones, bonos y depósitos para un determinado nivel de riesgo y retorno. • Las distintas categorías de activos como las acciones y los bonos tienen asociados distintos niveles de riesgo y retorno.

7. Aversión a las pérdidas

8. Perfil Conservador

9. LV Mercado Monetario 9% LV Ahorro a Plazo 10% LV Ahorro Capital 7% LV Renta Hipotecaria 5% LV Ahorro Estratégico 14% LV Ahorro Central 18% LV Depósito Internacional (USD) 2% LV Alto Rendimiento (USD) 1% LV Protección 13% Familia LV Portfolio Líder 13% Oportunidad LV Líder Dólar (USD) 1% Familia Depósito 6% LV Acciones Nacionales 3% 66% LV Enfoque 3% LV Inversión Mundial 1% Familia Ahorro 28% Perfil Conservador

10. Fondos Pesos % Nominal UF Dólares LV Mercado Monetario 9 100% LV Ahorro a Plazo 10 89% 11% Asignación por monedas LV Ahorro Capital 7 70% 30% USD LV Renta Hipotecaria 5 70% 30% 5% LV Ahorro Estratégico 14 40% 60% LV Ahorro Central 18 11% 89% LV Protección 13 52% 40% 8% LV Portfolio Líder 13 40% 50% 10% UF LV Acc. Nacionales 3 100% 43% LV Enfoque 3 100% LV Depósito Internacional 2 20% 80% LV Alto Rendimiento 1 45% 55% LV Líder Dólar 1 20% 80% Pesos LV Inversión Mundial 1 18% 72% 52% Perfil Conservador, Asignación Por Monedas

11. Fondos Pesos % Duración LV Mercado Monetario 9 95 días LV Ahorro a Plazo 10 390 días LV Ahorro Capital 7 658 días Renta Variable LV Renta Hipotecaria 5 1,552 días Renta Fija 6% LV Ahorro Estratégico 14 1,107 días 66% LV Ahorro Central 18 1,279 días Balanceados 28% Perfil Conservador, Plazos Renta Fija

12. Duración Total 25% 20% 15% 10% 5% 0% 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Cartera LV Ahorro Estratégico Duración años % Depósitos 0,70 44,70% BCP 4,20 2,80% BR 3,7 1,30% CERO 0,80 0,10% LH 5,4 30,50% BE 4,80 11,20% Securitizados 3,5 3,50% Bonos Bancarios 4,40 5,40% Duración- LH 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

13. 3.7 BCU0500922 3.5 BCU0500116 BCU0501113 3.3 BCU0500912 BCU0500909 TIR 3.1 BCU0500910 BCU0500908 2.9 BCU0500907 BCU0500308 2.7 2.5 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 plazo Cartera LV Ahorro Central Duración años % PDBC 0,20 4,90% Depósitos 0,80 2,20% PRC 0,20 1,20% BCU 3,7 91,10% CERO 0,80 0,10% CAJA 0,2 0,50% Tramo correspondiente al BCU 5 AÑOS

14. Perfil Agresivo

15. Aversión a las pérdidas

16. Renta Fija 28% Renta Variable 45% Balanceados 27% Perfil Agresivo

17. Fondos Pesos % Nominal UF Dólares LV Ahorro a Plazo 1,6% 89% 11% LV Ahorro Capital 1,6% 70% 30% LV Renta Hipotecaria 4,0% 70% 30% LV Ahorro Estratégico 6,4% 40% 60% LV Ahorro Central 12,0% 11% 89% LV Protección 12,0% 52% 40% 8% LV Portfolio Líder 14,4% 40% 50% 10% LV Acc. Nacionales 12,0% 100% Asignación por monedas LV Enfoque 16,0% 100% LV Depósito Internacional 1,1% 20% 80% LV Alto Rendimiento 1,0% 20% 55% USD LV Líder Dólar 0,7% 19% 81% 20% Inversión Mundial ( USD ) 9,7% 15% 85% BRIC (USD) 4,6% 2% 98% Latinoamericano (USD) 3,6% 15% 85% UF 38% Pesos 42% Perfil Agresivo, Asignación por Monedas

18. Fondos Pesos % Duración UF LV Mercado Monetario 0,0% 95 días LV Ahorro a Plazo 1,6% 390 días 11% LV Ahorro Capital 1,6% 658 días 30% LV Renta Hipotecaria 4,0% 1,552 días 30% LV Ahorro Estratégico 6,4% 1,107 días 60% LV Ahorro Central 12,0% 1,279 días 89% Renta Fija 28% Renta Variable 45% Balanceados 27% Perfil Agresivo, Plazos Renta Fija

19. Resumen de ambos escenarios ( I ) Agresivo Fondos Pesos Conservador LV Mercado Monetario 9% 0% LV Ahorro a Plazo 10% 2% LV Ahorro Capital 7% 2% LV Renta Hipotecaria 5% 4% LV Ahorro Estratégico 14% 6% LV Ahorro Central 18% 12% LV Protección 13% 12% LV Portfolio Líder 13% 14% LV Acc. Nacionales 3% 12% LV Enfoque 3% 16% Fondos Pesos Conservador Agresivo % Renta Variable 14% 45% Retorno 5,96% 7,79% Desviación 1,42% 4,62% Probabilidad pérdida 1 año 0,10% 16,20% Probabilidad pérdida 2 años 0,00% 0,90%

20. Resumen de ambos escenarios ( II ) Fondos Dólares Conservador Agresivo LV Depósito Internacional 2% 1% LV Alto Rendimiento 1% 0% LV Líder Dólar 1% 1% LV Inversión Mundial 1% 5% LV BRIC 0% 4% LV Latinoamericano 0% 10% Fondos Dólares Conservador Agresivo % Renta Variable 18% 90% Retorno 6,35% 14,13% Desviación 3,00% 11,50% Probabilidad pérdida 1 año 1,60% 4,40% Probabilidad pérdida 2 años 0,10% 4,10%

21. AGFA, modelo de asignación de activos

22. Muchas Gracias