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DINERO Y FINAN-ZAS EN LA EUROPA MODERNA

DINERO Y FINAN-ZAS EN LA EUROPA MODERNA. La REVOLUCIÓN FINANCIERA ope -rada durante la época moderna es un proceso complejo que incluye: A) La disponibilidad de más dinero gracias a la aparición de nuevos tipos de dinero.

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DINERO Y FINAN-ZAS EN LA EUROPA MODERNA

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  1. DINERO Y FINAN-ZAS EN LA EUROPA MODERNA

  2. La REVOLUCIÓN FINANCIERA ope-rada durante la época moderna es un proceso complejo que incluye: A) La disponibilidad de más dinero gracias a la aparición de nuevos tipos de dinero. B) La disponibilidad de crédito (es-pecialmente mercantil) a tipos de interés comparativamente bajos. C) La aparición de instituciones fi-nancieras especializadas (bolsa y banca). D) Los primeros intentos de gestión realista de la deuda pública real o nacional. EXCELENTE DE LOS RRCC VALE REAL DE 300 PESOS

  3. Pese a que las ARENAS AURÍFERAS, las MINAS y el mismo DINERO eran REGALÍAS, los PARTICU-LARES no estaban al margen de las operaciones fundamentales del proceso de producción de dinero (arrendamiento minas, acuñación mo-neda, etc.) y, al mismo tiempo, pagaban im-puestos (monedajes) para garantizar la estaba-lidad (ley y peso) de las monedas. Pese a la percepción de estos monedajes, los poderes públicos no dejaron de provocar im-portantes alteraciones monetarias para enjugar la deuda pública, arrastrando a la ruina a no pocos comerciantes (lo que, a la larga, era enormemente contraproducente). Durante el período estudiado, rigió en todo el mundo un sistema bimetálico bastante fijo 1:11 a 1:15.

  4. Dos clásicos de los estudios monetarios modernistas: Earl Jefferson HAMILTON (1899-1989) y Pierre VILAR (1906-2003)

  5. Edición original 1934 Edición original 1969

  6. Revolu-ción de los precios en Europa.

  7. EUROPA FUE ESTRUCTURALMENTE DEFICITARIA DE MONEDA (y de medios de pago) DURANTE TODA LA ÉPOCA MODERNA. Antes de 1500: Había en Europa 3.500 toneladas de oro y 37.500 toneladas de plata. 1500-1650: El stock de oro se incrementó en un 5 % a 9 % (181’3 toneladas seg. Hamilton y 300seg. Chaunu) y el de plata en un 50 % a 80 % (16.887 toneladas seg. Hamilton y 25.000seg. Chaunu) con el metal procedente de América. A estas cifras habría que añadir la plata de Lorena, Alemania Central y Tirol, el cobre sueco y el oro de Sudán, de Brasil y de Norteamérica. 1650-1800: Los incrementos de oro y plata (procedentes de las mismas regiones) fueron levemente inferiores a los anteriores.

  8. EUROPA MANTUVO UNA BALANZA DE PAGO DEFICITARIA MUY MARCADA CON ORIENTE HASTA 1660. DESDE 1700 ESTA BALANZA NEGATIVA FUE DE INGLATERRA Y HOLANDA, PERO, A PARTIR 1780/90, COMENZÓ A MEJORAR. En 1590Europa enviaba a extremo oriente 1’5 millones de ducados. En 1600Europa enviaba 2’5 millones de ducados (= 80 tone- ladas de plata = 1/3 plata americana). De 1601 a 1624 la Compañía inglesa de las Indias Orientales envía 2’5 millones de ducados. En 1618, sólo la VOC envía 0’5 millones de ducados. En 1700 sólo la VOC envía 1’25 millones de ducados. De 1700 a 1701 la Compañía inglesa de las Indias Orientales envía 2’5 millones de ducados.

  9. El real de a ocho: el “dólar” de la época moderna Pesaba 27’2 grs = 8 reales de los RRCC = 8 x 3’4 grs. = 8 x 34 mrs. Al principio sólo se acuñaba en España (tras haber quintado y ensayado la plata en la Casa de Contratación). Luego se crearán las cecas de México (1535), Lima (1565) y Potosí (1575). A diferencia de España (que no consiguió retener su moneda de plata) los centros redistribuidores retuvieron 2/3 partes: Hasta 1552 a 1620: Génova, Milán y Venecia. En 1573 comienza Galeón de Manila Desde 1630 a 1648: Londres Desde 1648: Amsterdam Desde 1659: Francia

  10. Millones de reales de a ocho exportados por Europa y América con destino a Asia (estimaciones).

  11. Buena parte de las operaciones financieras hereda-das de la Edad Media derivaban del imperativo de asegurar la integridad del dinero (y de la vida): Depósitos: el coeficiente de caja del 100 % era mo-ral y legal (la reserva fraccionaria se consideraba fraudulenta): el depositante debía compensar al depositario. Cambios: de joyas por monedas, de unas monedas por otras o monedas fraccionarias. Compensaciones (clearing): entre depositantes me-diante cheques, pagarés o vales de cambio. Letras de cambio: aprovechaba el sistema multilateral de pagos generados por las ferias y el comercio internacional.

  12. ¿ES LÍCITO EL INTERÉS? FransAnton WELSER (1497-1572)

  13. Para la Iglesia (desde el Concilio de Nicea de 787) el préstamo de di-nero debía ser gratuito. Sólo era admisible un pequeño-y-justo in-terés en virtud de 4títulos extrín-secos: Damnumemergens: merma tem-poral por privarse de lo prestado. Lucrumcessans: cese del lucro vir-tual. Periculumsortis: riesgo de perder lo prestado. Domingo de Soto (1494-1560) IGLESIA E INTERÉS Titulusmorae: penalización por la no de- volución de lo prestado en el plazo esta- blecido.

  14. SUBTERFUGIOS PARA COBRAR INTERESES Letra de cambio secco, allaricorsa, reitwechsel: sin fondos, protesta-ble y generadora de intereses hasta del 12 %. Depositumconfessatum: no retornado a la vista y generador de intere-ses hasta del 8 % El infierno estaba repleto de malos clé- rigos, letrados y banqueros

  15. La ética protestante y el es- píritu del capitalismo (1903) Max Weber (1864-1920) Cattolicesimo e prostestan- tesimonellaformazionesto- rica del capitalismo (1934) AmintoreFanfani (1908-1999) La penséeéconomique et sociale de Calvin (1959) André Biéler, historiador de la teología suizo (1914-2006)

  16. FERIAS, LONJAS Y BOLSAS: Orígenes de la Banca

  17. La especialización en el préstamo dio lugar a la aparición de los primeros banqueros dedicados a la compensación o clearing (banchieri de conto o feraldi) cuya actividad deter-minaba que una mínima cantidad de dinero físico se pudiera movilizar hasta 10 veces más cantidad de dinero en las gran-des ferias europeas. La asociación de este tipo de mercaderes-banqueros dio lugar a la aparición de las primeras lonjas de contratación y bolsas en Amberes (1531), Londres (1571), Sevilla (1583) o Amsterdam (1611).

  18. LA BANCA PRIVA-DA EN EUROPA Jacob Függer (1459-1525)

  19. El préstamo fue inicialmente una actividad no especializada practicada desde la Edad Media por viudas, judíos, pañeros, joyeros, mercaderes, comerciantes, sacerdotes e institucio-nes eclesiásticas. El tipo de préstamo más usual era el censo o rente, a un interés del 5 % y pignoración (o inmovilización) del tercio de los bienes, especialmente en Francia y España.

  20. DEPÓSITO Y PRÉSTAMO: UNA DISTINCIÓN NECESARIA

  21. Los bancos privados aparecieron en Florencia (Acciaiuoli, Bonaccorsi, Cocchi, Antellesi, Corsini, Uzzano, Perendoli, Peruzzi, Bardi) y los PPBB a fines del XIII. A comienzos del XIV comenzaron a disponer de los depósitos a la vista, lo que provocó la crisis de confianza de 1341-1346. La Banca Médici comenzó no admitiendo depósitos a la vista [sino sólo depósitos a plazo (verdaderos mutuos o préstamos concedidos por sus clientes a los Medici) llamados depositi a discrezione]. Hacia 1477 el coeficiente de caja de los depósitos a la vista podía rondar el 50 %. Desde 1464 los problemas de la casa son cada vez mayores como consecuencia de que esta expansión del crédito era artificial y no estaba basada en el ahorro real de los florentinos, a pesar de que inicialmente esta expansión del crédito tuviera efectos inmediatos positivo. En los momentos finales de la banca, el coeficiente de caja sólo rondaba el 10 %. Raymond de ROOVER (1904-1972)

  22. Los bancos privados evolucionaron hacia la gestión profesional (cálcu-lo de riesgos y el descenso de los tipos de interés a largo plazo), quebrando aquellos que invertían en sus propios negocios o presta-ban a los Estados. En los territorios reformados y ba-jo las fuertes presiones de la com-petencia, los tipos de interés evo-lucionaron del 5 al 10 % a partir de 1570 (sobre todo en Suiza e Ingla-terra).

  23. Un ejemplo clásico: Carlos V y sus banqueros (1943) de Ramón Carande y Tovar (1887-1986).

  24. Banqueros y prestamistas del emperador Carlos V

  25. Tipos de interés medio de los prés-tamos otorgados al emperador Car-los V por diversos banqueros euro-peos.

  26. Déficit hacienda castellana durante el reinado de Felipe II y necesidad permanen-te de crédito. Bancarrotas: 1557, 1577 y 1596.

  27. ORÍGENES DE LA BANCA PÚBLICA Antiguo Ayuntamiento de Amsterdam, desde 1609 sede del AmsterdamscheWisselbank, por PieterSaenredam (1597-1665).

  28. Los Monti di Pietà Banca pública, rigurosamente vigilada por Iglesia, de préstamos a cor-to plazo y bajo interés, concebida para paliar la pobreza, no como un puro negocio. El primero fue fundado en Perugia (1462) y en 1509 ya había 89 en Italia. Dos modelos: Veneciano-veronés: aceptaban depósitos al 4 % y prestaban al 5 o al 6 %, aunque también llegaron a prestar a mayor interés 300.000 ducados a Felipe II (Venecia) y 200.000 ducados al Duque de Mantua (Verona). Holandés: Stadsbank van Lening de Amsterdam fundado en 1614 con un capital social de 1.200.000 florines (1616). Prestaba sobre prenda al 7-8 % a mayores de 18 años. Se extendió por Flandes, Suecia y Suiza.

  29. Los bancos públicos de depósito y com-pensación derivados de bancos privados 1) Monti de Nápoles, convertidos en banca pú-blica en 1584. 2) Casa de San Jorge de Génova (1586). 3) Banco della Piazza di Rialtode Venecia en 1587. 4) Banco de San Ambrosio de Milán (1593). 6) Banco del Espíritu Santo de Roma (1605).

  30. Nacimientos de las sociedades anónimas. Una acción de la VOC Desde 1612 en la VOC y desde 1623 en la inglesa de la Indias Orientales se introdujo el sistema de acciones negociables en bolsa con el fin de dotar de mayor estabilidad a estas compañías. El sistema permitió perfeccionar el mercado de capitales y el desarrollo de las compañías por acciones (11 había en Ingla-terra en 1689 y en 1695 ya eran 100). Nacieron las publicaciones especializadas (gacetas) y un complejo sistema del cálculo de cotizaciones abiertas tb. a pequeños accionistas.

  31. El AmsterdamscheWisselbank: un “puro banco de depósitos” (1609). El Banco de Cambios de Amsterdam(1609) estaba especializado en el depósi-to y en la compensación (ni prestaba ni admitía operaciones al descubierto). Sus moderados beneficios procedían de: 1) Cargos de custodia fondos. 2) Descontaba letras de cambio (obligatoriamente las de + 600 florines). 3) Cambiaba moneda extranjera. 4) Gestión de oro y plata en barras. Según Pierre Vilar: “Europa entera le debía una gran estabilidad en los pre-cios, un equilibrio en los intercambios y una proporción más constante entre los dos metales que hacen las veces de moneda; y se puede decir que si este banco no se restableciera, faltaría un resorte esencial a la gran maquinaria de comercio y de la economía política del mundo civilizado”. Este modelo tratará de reproducirse en Middelburg (1616), Hamburgo (1619), Nüremberg y Delft (1621), Rotterdam (1635) y Estocolmo (1656).

  32. DEPÓSITOS DEL BANCO DE AMSTERDAM En el Rampjaar de 1672 pudo devolver todos los fondos mientras Rotterdam y Midelburg quebraban. Hacia 1683 el Banco de Amsterdam comenzó a emitir pagarés y cheques contra sus propios fondos. Hacia 1721 tenía 3 millones de cuentas abiertas

  33. Charles Montagu (1661-1715), primer Lord Halifax, ministro del tesoro (Chancellor of theExchequer) del rey Guillermo III y fundador del Banco de Inglaterra (1694). Isaac Newton (1642-1727), director del Royal Mint entre 1697 y 1718, estableció la relación bimetálica de la libra esterlina. EL BANCO DE INGLATERRA (1694)

  34. Los acreedores de la Corona aceptaron unirse en corporación en 1694 y cedieron al Estado una deuda pública de 1.200.000 libras a cambio de: 1) Un interés del 8 % anual. 2) Un plus de 4.000 libras esterlinas para gas-tos de administración. 3) Derecho a lanzar obligaciones (promisso-ry notes o billetes bancarios) por valor de la deuda. 4) Derecho a lanzar obligaciones suplemen-tarias garantizadas con los propios capitales. Guillermo III de Orange (1650-1702)

  35. 1697-1705: los billetes bancarios se depreciaron hasta un 20 %. 1705: se permitió que los billetes se endosaran como letras de cam-bio. 1708: el Banco de Inglaterra ad-quiere el privilegio de comprar le-tras o billetes reintegrables por sociedades de más de 6 miembros en un plazo de 6 meses. La socie-dades de menos de 6 miembros pueden emitir billetes libremente. Ana I (1665-1714)

  36. 1716: extraordinaria proliferación de la banca privada (la 1ª se funda en Bristol). 1725: 25 bancos privados en Inglaterra. A fines del XVIII el tipo de interés había descendido hasta el 3 %. 1786: 52 bancos privados. 1797: Se aprueba la Ley de Restricción Ban-caria que permite pagar impuestos con el papel moneda del banco = moneda defini-tiva. 1800: 400 bancos privados. Jorge III (1738-1820)

  37. El regente Felipe de Orléans (1674-1723) y el financiero escocés John Law (1671-1729). EL FRACASO DE LA BANCA PÚBLICA EN FRANCIA: EL FIASCO DEL SISTEMA LAW (1716-1720).

  38. ¡¡¡AL BORDE DE LA BANCARROTA!!! MAGNITUD DE LA DEUDA PÚBLICA DE FRANCIA EL AÑO 1715 3.000 MILLONES DE LIBRAS TORNESAS 1 Libra Tornesa (Tours/Turena) = 12’5 grs. plata 3.000 millones de libras = 37.500 toneladas de plata 37.500 toneladas plata = 125 años de explotación minera en Indias

  39. MEDIDAS DE IMPACTO ADOP-TADAS POR EL REGENTE PARA MODERAR EL IMPACTO DE LA DEUDA PÚBLICA. Gracias a: 1) La amortización de parte de la deuda 2) Audaz operación de retirada de la moneda de oro y plata circulante para su reacuñación (devaluación monetaria) 3) Procesamiento de los defraudadores 4) Otras medidas menores A finales de 1717 la deuda se había reducido (unos 850 millones de libras) hasta 2.168 millones de libras tornesas. Felipe de Orléans (1674-1723)

  40. LA BANCA LAW: de BANQUE GÉNÈRALE a BANQUE ROYALE. En mayo de 1716 se autorizó a John LAW a abrir un banco por ac-ciones con un capital nominal de 6 millones de libras* dedicado al depósito, descuento letras cambio, cambio moneda extranjera, transferencias a otros países, al préstamo con coeficiente fraccio-nario del 50 % y emisión de deuda en forma de billetes de banco. Su compromiso de pagar los billetes con monedas de plata equi-valentes a la fecha de la suscripción (para neutralizar el impacto de una devaluación) hizo que cada año se cambiaran 50 millones de libras por papel moneda que cotizaba a la par o al 115 %. La Banca General de Law abrió sucursales en Lyon, La Rochelle, Amiens, Tours y Orléans. En diciembre de 1718, la Regencia lanzó una OPA sobre el banco y lo convirtió en Banque Royale, de modo que Law tenía ahora en sus manos la posibilidad de dirigir las finanzas del país. * Las disposiciones del gobierno y el bajo valor de la deuda circulante hizo que la retirada real de deuda pública fuse de 12 millones de libras John LAW (1671-1729)

  41. LA COMPAÑÍA LAW: DE LA COMPAÑÍA DE OCCIDEN-TE A LA COMPAÑÍA DE INDIAS: En sucesivos movimientos entre agosto de 1716 y julio de 1719, John Law constituyó una compañía que se hizo con el monopolio de todo el comercio internacional de Francia (menos con Europa) me-diante la adquisición de las compañías del Misisipí, Senegal y China, y la gestión del monopolio del taba-co. Sus acciones y derechos de compra generaron una espiral especulativa que multiplicó por 15 el valor nominal de las acciones. PAROXISMO: El sistema Law llegó a su paroxismo en septiembre de 1719 cuando se autorizó a la Banque Royalea recaudar la Taille (1439), Taillons, Capitation (1695) y Vingtième (1710-11). John LAW (1671-1729)

  42. Billete emitido por la Banque Géné-raleel 10 de junio de 1718 (seis me-sesantes de su transformación en Banque Royale) firmada por Law.

  43. EL COLAPSO DEL SISTEMA LAW Entre junio de 1719 y julio de 1720 el sistema Law se colapsó como conse-cuenciade una espiral de emisiones puramente especulativas de acciones de la Compañía de Indias(125 millones de libras) y de billetsd’état del Banco Real (1.600 millones) que, en un primer mo-mento se revalorizaron de una manera brutal. La burbuja estalló el 17 de julio de 1720 cuando el Príncipe de Conti pide cambiar sus billetes por plata. En diciembre de 1720 Law abandona Francia. John Law (1671-1729)

  44. John Law como rey del aire, del humo y de las burbujas.

  45. Grabado holandés del s. XVIII en el que se representa a Law como a un nuevo D. Quijote.

  46. RETRASO Y FRACASO DE UNA BANCA PÚBLICA FRANCESA. En 1776 se funda en París una Caissed’Escompte comisionada para la emisión de papel moneda. En 1783 el ministro Calonne transforma la Caja en Banca Pública. En 1793 la Banca suspende pagos y es suprimida por la Convención. Charles Alexandre de Calonne (1734-1802) Luis XVI (1754-1793)

  47. OTROS BANCOS PÚBLICOS Y BOLSAS DEL XVIII 1706: Banco de Austria. 1720: Bolsa de Hamburgo. 1724: Bolsa de París. 1765: Banco de Descuento y de Giros de Prusia. 1771: Bolsa de Viena. Federico II el Grande (1712-1786)

  48. BANCO DE SAN CARLOS (1782-1829) Creado el 2 de julio de 1782 a iniciativa del financiero Francisco de Cabarrús con el fin de gestionar la deuda pública emitida durante la Guerra de los 7 Años y la Independencia Norteamericana. Los vales reales se emiten por 1ª vez en 1780. Los vales reales eran, al mismo tiempo, títulos de deuda y papel moneda que podía servir para las transacciones y para pagar impuestos, además de devengar un 4 % anual. A lo largo de su existencia el Banco agregó diversas rentas y obligaciones, pero esto no lo salvó de crisis como la de 1790, 1808 y la definitiva de 1829. Cabarrús (1752-1810) Carlos III (1716-1788)

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