Preparada para el Segundo Congreso Automotor del Ecuador

1. La crisis internacional:sus efectos sobre el comercio exterior y la economía en algunos países de la CAN Preparada para el Segundo Congreso Automotor del Ecuador

2. ¿Qué es la crisis? • ¿Cuán profunda es? • ¿Cuánto tiempo durará? • ¿Será una recesión o una depresión? • ¿Qué papel juega la China en este proceso? • ¿Como afectará a algunos países de la CAN?

3. Definición de Crisis • Crisis económica • Recesión • Depresión • Crisis financiera • Imprudencia • Falta de regulación • Fin del capitalismo

4. ¿Cómo se origina la crisis económica? • Desbalances económicos internacionales • Déficits fiscales en EEUU • Déficits de balanza de pagos en EEUU • Petróleo • Materias primas • Especulación financiera • Falta de Regulación

5. ¿Qué la dispara? • Las bajas tasas de interés • La era de Greenspan • Imprudencia de los tomadores de crédito • Imprudencia de la banca • La titularización • Falta de regulación

6. El mercado hipotecario • Las tasas de interés en los EEUU • Tasas fijas • Tasas variables • El ahorro en los EEUU • La titularización • La globalización del problema

7. Imprudencia de los tomadores de crédito • Creyeron que las tasas eran para toda la vida • Generaron una burbuja en los precios de los bienes raíces • Compraron bienes raíces a cualquier precio, más allá de sus posibilidades • Se endeudaron más allá de sus posibilidades

8. Imprudencia de los bancos • No aconsejaron adecuadamente a los compradores de bienes raíces • Subestimaron la calidad de las garantías reales • Se creó un mercado multiplicado de bienes raíces • La cartera se convirtió en “tóxica”

9. Imprudencia del Gobierno: los bancos • No había legislación para regular a los bancos en estas operaciones • La era de Greenspan y la responsabilidad del sector privado • Se dejó que los bancos sobrepasen el apalancamiento financiero • Había mucho dinero en los bancos

10. Imprudencia del Gobierno: la bolsa • No había legislación adecuada • La era de Greenspan • Se permitió mucha especulación, sobre todo en los bancos de inversión • Se dejó crecer la burbuja en todas las bolsas de valores • Fallaron las calificadoras de crédito

11. La crisis financiera • Los bancos prestaron excediendo todos los límites prudenciales • Los bancos fueron obligados a crear previsiones contra capital contra la mora • Los bancos no pudieron levantar capital fresco • Los bancos quedaron ilíquidos, sin crédito interbancario y cayeron sus acciones • La economía quedó ilíquida

12. Salvataje bancario • Los Congresos, los Tesoros y los Reguladores iniciaron el salvataje financiero • La experiencia de la Gran Depresión • La economía estaba paralizada • Acciones: compra de la cartera tóxica, compra de acciones y los préstamos para la capitalización bancaria

13. ¿Fin del capitalismo? • El Estado tiene la obligación de regular • No había legislación • Por lo tanto, • El Estado estaba obligado al salvataje • Si no actuaba peores las consecuencias • El problema del “daño moral” • El capitalismo no va a desaparecer

14. Consecuencias • Apenas se ha iniciado el salvataje financiero no se tocado el problema de la recesión • Nadie sabe dónde está el fondo • Experiencia de la Gran Depresión • Por lo tanto, es muy probable que dure muchos años

15. Sus efectos en la globalización • Afectará a la UE • Afectará al Asia • Afectará a América Latina • ¿La China? • A los países en menor desarrollo, dependientes de las materias primas

16. ¿Cómo viene el contagio? • Vínculos entre las bolsas de valores • Vínculos entre los sistemas bancarios • Vínculos directos e indirectos en el comercio exterior • La balanza comercial • La balanza en cuenta corriente • La cuenta capital

17. La balanza comercial • Gran impacto sobre los precios y volúmenes de materias primas • Menor impacto sobre precios y volúmenes • Productos no tradicionales con ventajas comparativas • Productos con mayor valor agregado • Otros productos no tradicionales

18. Efectos sobre la balanza en cuenta corriente y en la de capital • En la cuenta corriente: • Menor influjo de transferencias y remesas • En la cuenta capital: • Menor influjo de capitales a largo plazo (inversiones) y reversión de capitales a corto plazo (salida de dinero) • Menor influjo de préstamos de los OFI

19. Efectos sobre el SPNF • Menores ingresos por la venta de materias primas • Menores ingresos tributarios • Efecto retén del gasto • Aparición de posibles déficits • Aumento de la deuda interna y externa • ¿Inflación?

20. Efecto sobre la balanza de pagos • Presiones sobre la balanza comercial • Presiones sobre la balanza en cuenta corriente • Presiones sobre la cuenta capital • Presiones sobre la cuenta de reservas internacionales • ¿Sobrevaluación de la moneda?

21. Al final del día • ¿Recesión? • ¿Inflación? • Estanflación? • ¿Sobrevaluación? • Todos los males con “ción” • Al parecer POR MUCHO TIEMPO

22. MUCHAS GRACIAS Juan L. Cariaga Fundación Cariaga - Osorio jcariaga@entelnet.bo