Kontrak opsi

1. Kontrak opsi Pertemuan 8

2. Definisiopsi Opsi adalah suatu perjanjian atau kontrak antara penjual opsi (seller atau writer) dengan pembeli opsi (buyer), dimana penjual opsi menjamin adanya hak dari pembeli opsi, untuk membeli atau menjual saham tertentu pada waktu dan harga yang telah ditetapkan.

3. Jenis-JenisOpsi Berdasarkan bentuk hak yang terjadi, opsi bisa dikelompokkan menjadi dua, yaitu opsi beli (call option) dan opsi jual (put option).

4. OPSI BELI (CALL OPTION) Opsi yang memberikan hak kepada pemegangnya untuk membeli saham dalam jumlah tertentu pada waktu dan harga yang telah ditentukan.

5. OPSI JUAL (PUT OPTION) Opsi yang memberikan hak kepada pemiliknya untuk menjual saham tertentu pada jumlah, waktu dan harga yang telah ditentukan.

6. Terminologiopsi Istilah – istilah penting yang terkait dengan sekuritas opsi, antara lain sbb: • Exercise (strike price) • Expiration date • Premi Opsi

7. Terminologiopsi Catatan: P = harga saham E = exercise price

9. MekanismePerdaganganOpsi Pada perdagangan opsi, ada sejenis lembaga kliring opsi (Option Clearing Corporation/OCC) yang berfungsi sebagai perantara antara broker yang mewakili pembeli dengan pihak yang menjual opsi.

10. KarakteristikKeuntungandanKerugianOpsi Terdapat empat posisi dasar dalam opsi, yaitu pada pembeli call option, penjual call option, pembeli put option, dan penjual put option.

11. Payoff dari Opsi Beli

12. Payoff dari Opsi Jual

13. StrategiPerdaganganOpsi TUGAS!! 1. Naked strategy 2. Hedge strategy • Covered call writing strategy • Protective put buying strategy 3. Straddle strategy • Long straddle • Short straddle 4. Combination strategy 5. Spread strategy

14. Faktor – Faktor yang Mempengaruhi Harga Opsi

15. Getereida Pinangkaan Perbedaan Opsi Amerika dan Opsi Eropa

16. Penilaian Opsi

17. Model Black Scholes Model Black Scholes menilai call option yang tidak membayarkan dividen, menggunakan lima variabel sebagai berikut: • Harga saham • Strike price • Expiration date • Tingkat bunga • Volatilitas harga saham

18. Pengaruh Lima Variabel terhadap Opsi • Harga saham : harga opsi akan berubah jika harga saham yang dijadikan patokan juga berubah. • Strike price : strike price sebuah opsi besarnya akan tetap selama umur opsi tersebut. • Expiration date : setelah expiration date maka sebuah opsi tidak mempunyai nilai apa-apa. • Volatilitas harga saham : jika semua faktor lain dianggap tetap, semakin besar volatilitas harga saham yang diharapkan maka harga opsi juga semakin tinggi.

19. Rumus Model Black-Scholes C = S[N(d1) – N(d2)] dengan d1= d2 = d1- C = harga call option S = harga saham X = strike price r = tingkat suku bunga bebas risiko jangka pendek t = sisa waktu sampai dengan expiration date (dalam tahun) s = standar deviasi harga saham N(.) = fungsi densitas kumulatif d2 dan d1 (dapat dilihat dari tabel distribusi normal)

20. Menghitung nilai Put Option Cput= – S + Ccall Cput = harga put option Ccall = harga call option X = strike price S = harga saham r = tingkat suku bunga bebas risiko t = expiration date (dalam tahun)

21. Contoh Soal Diketahui : • Strike Price = X = Rp.1.000 • Expiration Date = t = 183 hari = 0,5 tahun • Harga saham sekarang = S = Rp. 1.045 • Volatilitas = s = 0,25 • Tingkat bunga bebas risiko = r = 10% • N(0,602) = 0,7275 • N (0,4433) = 0,6700 Ditanya : C dan Cput

22. Penyelesaian • d1 = = = = = = 0,620

23. d2 = d1 - = 0,620 - 𝟎,𝟐𝟓√(𝟎,𝟓) = 0,620 - 𝟎,𝟏𝟕𝟔𝟕𝟓 = 0,4434 C = S[N(d1) – N(d2)] = 1045 (0,7275) – (0,6700) = 760,2375 – 452,4(0,6700) = 760,2375 – 303,108 = 457,1295 = 457

24. Cput = – S + Ccall = (1000 / e0,1.0,5) - 1045 + 457 = (1000 / 0,552) – 1502 = 1811,6 -1502 = 309,6 = 310