Skúsenosti Slovenskej republiky so zavedením eura

1. Skúsenosti Slovenskej republiky so zavedením eura Ivan Šramko guvernér Praha, Liberální institut

2. Obsah prezentácie • Stratégia a prípravy na zavedenie eura • Cesta k splneniu nominálnych kritérií • Menová politika po zavedení eura • Bezprostredný vplyv eura na slovenské hospodárstvo

3. Kľúčové rozhodnutia

4. Stratégia a prípravy na zavedenie eura • Cesta k splneniu nominálnych kritérií • Menová politika po zavedení eura • Bezprostredný vplyv eura na slovenské hospodárstvo

5. Cesta k splneniu kritérií 1) údaj za predchádzajúci kalendárny rok známy v čase hodnotenia KS - konvergenčné správy ECB a EK Zdroj: NBS, EK, ECB

6. Kritériá sme splnili s rezervou * Rok 2007 Zdroj: Eurostat, MF SR, NBS

7. Úrokové miery v SR sú dlhodobo nízke Zdroj: Eurostat

8. Vývoj referenčnej hodnoty a inflácie na Slovensku 1 p.p. Zdroj: Eurostat

9. Udržateľnosť plnenia inflačného kritéria (1) • Grécko plnilo kritérium menej ako 10 mesiacov Zdroj: Eurostat

10. Udržateľnosť plnenia inflačného kritéria (2) • Slovinsko plnilo inflačné kritérium 19 mesiacov Zdroj: Eurostat

11. Hlavné faktory vývoja inflácie Zdroj: NBS, ŠÚ SR 11

12. Pôsobenie koruny v ERM II • vstup nie je jednoduché rozhodnutie – priaznivý domáci a zahraničný hospodársky vývoj je dôležitý Centrálna parita 1 EUR = 38,4550 SKK Vstup do ERM II Centrálna parita 1 EUR = 35,4424 SKK Predaj rezerv Konverzný kurz 8. júla 2008 28. november 2005 Splnená podmienka dvojročného členstva v ERM II Centrálna parita 1 EUR= 30,1260 SKK Konverzný kurz 1 EUR= 30,1260 SKK Zdroj: NBS

13. Dlh verejnej správy • Verejný dlh na úrovni 30% HDP – výrazne menej ako 60% HDP Zdroj: EK, MF SR 13

14. Deficit verejnej správy Zdroj: EK, MF SR 14

15. Slovensko – 16. krajina eurozóny „Rada pre hospodárske a finančné záležitosti (ECOFIN) prijala (8. júla 2008) konečné a formálne rozhodnutie, v ktorom sa Slovensku povoľuje prijať euro k 1. januáru 2009.“ „Ministri financií Európskej únie prijali právne úkony nevyhnutné na to, aby Slovensko prijalo euro k 1. januáru 2009 a na základe návrhu Komisie rozhodli o tom, že slovenská koruna sa bude za euro vymieňať konverzným kurzom 30,1260 Sk za 1 euro.“ (Zdroj: tlačové správy NBS a EK, 8. júl 2008) 1€ = 30,1260 Sk

16. Reformy – zásadný impulz pre zdravý vývoj ekonomiky a splnenie kritérií • Konsolidácia verejných financií • Realizované štrukturálne reformy: • daňová reforma – rovná daň, jednoduchý daňový systém • dôchodková reforma – 2. a 3. kapitalizačný pilier • rozsiahle zmeny v sociálnom systéme,zdravotníctve a školstve • Prechod na menovú politiku inflačného cielenia + Postupná deregulácia cien / regulované ceny na úrovni EÚ + Dobrá spolupráca NBS s vládou

17. Stratégia a prípravy na zavedenie eura • Cesta k splneniu nominálnych kritérií • Menová politika po zavedení eura • Bezprostredný vplyv eura na slovenské hospodárstvo

18. Menová politika po zavedení eura • Nerozhoduje Banková rada NBS, ale Riadiaca rada ECB (stráca sa národný rozmer) • Zatiaľ málo skúseností na objektívne zhodnotenie efektov vstupu do eurozóny z pohľadu menovej politiky (zatiaľ prevažujú pozitívne skúsenosti)

19. Výhody spoločnej menovej politiky • NBS nemusí monitorovať nominálny výmenný kurz a rozhodovať o prípadných intervenciách • V prípade turbulencií nepodlieha ekonomika SR výkyvom v regionálnom sentimente (bez ohľadu na aktuálny stav ekonomiky) • Nižšie riziko nedostatočnej likvidity bankového sektora • Nižšie náklady financovania sa podnikov a štátu

20. Nevýhody spoločnej menovej politiky • V prostredí finančnej a ekonomickej krízy sa zatiaľ nedá hovoriť o nevýhodách vstupu do eurozóny, • Sú v pozícii skôr tušených, ako aktuálne pozorovaných: stratou autonómnej menovej politiky mohol zaniknúť prípadný disciplinujúci charakter kurzového vývoja, • NBS je v pozícii pozorovateľa a vyhodnocovateľa vplyvu reálneho výmenného kurzu a reálnych sadzieb na ekonomiku a následných odporúčaní pre fiškálnu politiku.

21. Sterilizačnápozícia bankového sektora SR Zdroj: NBS

22. Refinančné operácie Eurosystému Zdroj: NBS

23. Zmena podielu refinančných nástrojov Eurosystému Január 2007 September 2009 Zdroj: NBS

24. Stratégia a prípravy na zavedenie eura • Cesta k splneniu nominálnych kritérií • Menová politika po zavedení eura • Bezprostredný vplyv eura na slovenské hospodárstvo

25. Úspešný prechod na novú menu • Prechod na euro prebehol hladko, neboli zaznamenané žiadne vážnejšie problémy • Dôležitú úlohu zohrala vysoká informovanosť a dobrá pripravenosť podnikového sektora, ktorý vo veľkej miere čerpal know-how zo zahraničia (najmä bankový sektor) • Viaceré výhody zavedenia eura na Slovensku sa začínajú prejavovať už v súčasnosti (stabilita kurzu, vyšší rating)

26. Euro zvyšuje dôveru • spoločná mena zvyšuje dôveru v investovanie do štátneho dlhu Rozpätie výnosov vládnych dlhopisov s 10-ročnou splatnosťou voči Nemecku Zdroj: Eurostat

27. Slovensko má najvyšší rating v regióne

28. Oslabenie okolitých mien okolitých krajín • odpútanie sa SR od vývoja v regióne Oslabenie meny Posilnenie meny Zdroj: ECB, výpočty NBS

29. Pomáha znehodnotenie meny? Áno, ale: • Prínosy sú len krátkodobé • Zväčša vedie k vyššej inflácii a vyššiemu zahraničnému dlhu • Pomáha iba vybraným sektorom (maloobchod,turizmus) • Obmedzený efekt pri mohutnom páde zahraničného dopytu (vyvolanom globálnou krízou) • Nemotivuje k prijímaniu štrukturálnych zmien • Môže vytvárať očakávania ďalšieho znehodnotenia

30. Euro prináša Slovensku stabilitu • stabilná mena zvyšuje celkovú ekonomickú stabilitu a vytvára priaznivé podmienky pre dlhodobé podnikateľské rozhodnutia Mesačná volatilita kurzov mien krajín V4 voči euru (v %) Zdroj: ECB, výpočty NBS

31. Cenová konkurencieschopnosť SR v regióne sa dočasne zhoršila Poznámka: e označuje odhad Zdroj: Eurostat, prepočty NBS

32. Konkurencieschopnosť nesúvisí len s výmenným kurzom EÚ27=100 SI CY MT EE LV HU SK LT CZ PL RO BG EÚ27=100 Zdroj: Svetová banka Zdroj: Eurostat, prepočty NBS

33. Euro a konkurencieschopnosť SR • Zavedenie eura nemalo zásadný vplyv na konkurencieschopnosť Slovenska • Hospodársky vývoj je porovnateľný s vývojom v ČR a je dôsledkom najmä globálneho poklesu produkcie • Dočasne sa zhoršila cenová a nákladová konkurencieschopnosť SR • Negatívne ovplyvnené sú najmä vybrané odvetvia služieb

34. Prečo sme uspeli? • Už nikto nechcel opäť zaostávať • Široký politický (a aj spoločenský) konsenzus • Štrukturálne reformy, ako aj ich marketingovýefekt • Konzistentné a realistické plány • Veľká dávka šťastia

35. Hlavné ponaučenia • Skúsenosti nových členských krajín sú relevantnejšie (konvergencia, veľký tresk, ...) • Oplatí sa počúvať (odporúčania EK, MMF, ...) • Dokončenie štrukturálnych reforiem pred zavedením eura (plnenie maastrichtských kritérií) • Udržateľné posilňovanie výmenného kurzu je v súlade so stabilitou kurzu (založené na fundamentoch) • Minimalizovať pôsobenie v ERM II (dodatočné tlaky) 35

36. Ďakujem za pozornosť 2€ 1€ 5, 2, 1 c 50, 20, 10 c

37. Prípravy sa začali pred vstupom do EÚ • 2003: Stratégia prijatia eura v SR • je výhodné prijať euro čím skôr, po splnení maastrichtských kritérií (roky 2008-2009) • je potrebné pristúpiť k zásadným a rýchlym reformám (najmä ku konsolidácii verejných financií) • obdobie deregulácie cien by malo trvať čo najkratšie, aby sa minimalizovali inflačné tlaky

38. Ďalšie dôležité dokumenty • 2004: Konkretizácia stratégie prijatia eura • cieľový dátum pre zavedenie eura 1.1.2009, splnenie maastrichtských kritérií v roku 2007 • 2005: Národný plán zavedenia eura v SR • plán praktických krokov pre hladký prechod na € • 2007: Komunikačná stratégia • definuje predovšetkým ciele, nástroje a načasovanie informačnej kampane • 2008: Generálny zákon • Zákon č. 659/2007 Z.z. o zavedení meny euro v Slovenskej republike a o zmene a doplnení niektorých zákonov