Le politiche finanziarie finalizzate ad innalzare il rating aziendale

1. Le politiche finanziarie finalizzate ad innalzare il rating aziendale Federica Ielasi

2. Struttura del nuovo accordo sul capitale Basilea2 I Pilastro II Pilastro III Pilastro Requisiti patrimoniali Vigilanza Trasparenza Nuovo sistema di requisiti patrimoniali, determinati con modalità di calcolo sempre più precise e correlate al rischio reale Controllo prudenziale dell’adeguatezza patrimoniale: le autorità valuteranno i processi di misurazione del rischio e di allocazione del capitale Controllo del mercato: le banche dovranno essere più trasparenti, informando il mercato sui profili di rischio e sulla congruità patrimoniale

3. Primo pilastro: requisiti patrimoniali PV >= PVrm + PVro + 8% TPArc • L’apprezzamento del rischio di credito si sostanzia nell’identificazione del “valore pesato delle esposizioni”, cui si applica il requisito minimo di capitale dell’8% • Requisito patrimoniale a fronte del • rischio di credito assunto = ESPOSIZIONE PONDERAZIONE 8% X X

4. Relazione tra patrimonio di vigilanza e rischio di credito secondo Basilea 1 Requisito patrimoniale costante “indipendente dal rischio” dell’impresa All’aumentare del rischio di insolvenza (default)

5. Relazione tra patrimonio di vigilanza e rischio di credito secondo Basilea 2 Più cresce il requisito patrimoniale Più aumenta il rischio

6. Il calcolo del requisito patrimoniale Metodo Standard Esposizione Coefficiente di ponderazione 8% requisito patrimoniale x x = Indicato dalla normativa Parametri ricavati internamente ed “elaborati” con le regole stabilite dalla normativa EAD PD LGD M Granularity 8% requisito patrimoniale x x x +/- x = Rating Interno (base o avanzato)

7. Le diverse tipologie di rating Analisi delle informazioni Obiettivo: Probability of default Obiettivo: Severity of Loss Rating della LGD (rating della severity of loss) Rating della PD (borrower rating) Rating della linea di credito (facility rating)

8. Scheda attribuzione rating

9. Rating e pricing dei prestiti bancari • Struttura del pricing dei prestiti • Rapporto tra classe di rischio del prenditore di fondi e spread

10. I sistemi di rating

11. Scelta della configurazione del sistema di rating • Numerosità e ampiezza delle classi; • Orizzonte temporale cui si riferisce il giudizio di merito; • Modalità di coinvolgimento dell’informativa esterna.

12. Il processo di valutazione del rischio di credito Gestione complessiva del prezzo, della quantità e della qualità del credito e della relazione con le imprese

13. Le metodologie di rating assignment • Possono essere distinti diversi processi di determinazione dei rating: - statistical-basedprocesses • constrained expert judgement-basedprocesses • expert judgement-basedprocesses

14. Il borrower rating: informazioni rilevanti

15. Esempio di borrower rating: pesi si/no, a che livello?

16. Esempio di borrower rating

17. Esempio di borrower rating • Anche all’interno di uno stesso istituto i modelli di rating possono essere diversamente calibrati in funzione dei segmenti di clientela; • In questo modo è possibile tener conto delle rispettive specificità e della quantità/qualità delle informazioni concretamente disponibili per ciascun segmento.

18. Definizione di default • È in default il debitore per il quale si verifichino uno o entrambi i seguenti eventi: • La banca consideri improbabile che il debitore onori per intero i suoi debiti, senza tenere conto delle azioni di recupero che la banca può porre in essere; • Il debitore sia moroso da oltre 90 giorni su una qualunque esposizione ( valore che per l’Italia e per cinque anni è stato portato a 180 giorni).

19. Anno di inizio dell’operatività del sistema di rating

20. Soglie minime di fatturato dei segmenti corporate e POE (milioni di euro)

21. Modalità di sintesi delle informazioni nel rating finale

22. Approcci operativi per migliorare il rating • Procedere con un’autodiagnosi, oggettiva e globale; • Porre crescente attenzione nella scelta del tipo di banca con cui lavorare; • Migliorare il grado di trasparenza dell’informativa aziendale

23. Strategie per innalzare il borrower rating • Ridimensionamento del capitale circolante netto operativo • Ridimensionamento del capitale immobilizzato • Riduzione del grado di indebitamento • Allungamento del debito finanziario

24. Riduzione del grado di indebitamento • Oggetto di valutazione è l’impresa, non il “consolidato” famiglia-impresa”; • Il modello “impresa povera – famiglia ricca” non è più sostenibile. • La ricapitalizzazione “sulla carta” è meno efficace, perché non riduce gli oneri finanziari.

25. Allungamento del debito finanziario • Accrescere la coerenza tra fonti e impieghi; • Determinare con maggiore precisione la scadenza e il costo del debito; • Ridurre la tensione finanziaria.

26. Strategie per innalzare il rating della LGD • Garanzie personali vs. garanzie reali • Garanzie riconosciute a fini regolamentari • Le garanzie reali sono mezzi propri surrettizi che vengono costituiti a beneficio di una sola specifica controparte.

27. Fattori di mitigazione del rischio • Con riguardo alla perdita in caso di default, la normativa ammette una serie di fattori di mitigazione del rischio. • È possibile distinguere tre tipologie di tecniche di mitigazione: • Le garanzie reali; • Gli accordi di compensazione; • Le garanzie personali e i credit derivatives.

28. Fattori di mitigazione del rischio • I fattori di mitigazione devono rispondere ai requisiti indicati dalla normativa; • In particolare, Basilea definisce sia le caratteristiche intrinseche dei fattori, intesi come condizioni di idoneità, sia i requisiti operativi che attengono alla forma dei contratti e ai processi di gestione operativa interna della banca.

29. Garanzie reali • Le ipoteche su immobili commerciali e residenziali sono ritenute idonee se il rischio creditizio del debitore e il valore dell’immobile costituito in garanzia non dipendono l’uno dall’altro in misura significativa, salvo che per fattori puramente macroeconomici; • Il valore della garanzia non deve quindi essere correlato positivamente alla qualità creditizia del debitore.

30. Garanzie reali • La capacità del debitore di rimborsare il prestito non deve dipendere in misura rilevante dai flussi finanziari generati dall’immobile; • Il valore dell’immobile non deve dipendere in misura rilevante dalla performance del debitore.

31. Garanzie reali • Sono inoltre previsti alcuni requisiti operativi, tra cui: • Efficacia giuridica della garanzia; • Valore oggettivo di mercato del bene costituito in garanzia; • Rivalutazione frequente; • Garanzie subordinate.

32. Strategie per innalzare il rating della LGD • Forme tecniche di finanziamento • Se in passato sono state tipicamente preferite le operazioni più economiche al netto degli effetti fiscali, le imprese oggi devono considerare congiuntamente sia il costo effettivo delle diverse opzioni finanziarie, sia il loro specifico contributo sugli equilibri finanziari e patrimoniali aziendali.