Millaisen suojan hedgerahastot ovat antaneet sijoittajille viime aikoina? Arvopaperin aamuseminaari - WTC Staffan Blom 2

1. Millaisen suojan hedgerahastot ovat antaneet sijoittajille viime aikoina?Arvopaperin aamuseminaari - WTCStaffan Blom27.5.2008

2. AGENDA Millaisen suojan hedgerahastot ovat antaneet sijoittajille viime aikoina? Staffan Blom, Estlander & Rönnlund Mitkä ovat Open End -sertifikaattien hyödyt ja mahdollisuudet? Niklas Åkerfelt, ABN Amro Markets Miten voit hyötyä analyysimenetelmistä salkkusi suunnittelussa? Mitkä ovat talouden eri makronäkymät ja miten ne vaikuttavat salkkusi suunnitteluun? Martin Estlander, Estlander & RönnlundKysymyksiä ja keskustelua

3. ESTLANDER & RÖNNLUND • Varainhoitoyritys, jonka Martin Estlander ja Kaj Rönnlund perustivat vuonna 1991 • Konttorit Helsingissä, Vaasassa ja Münchenissä, tytäryhtiö Zugissa • Erikoistunut systemaattisiin hedgerahastoihin ja tietokoneohjatun kaupankäynnin kehittämiseen • Toimintaa valvovat Rahoitustarkastus Suomessa ja Yhdysvalloissa NFA (National Futures Association) * Tämän materiaalin sisältö on tuotettu ainoastaan informaatiotarkoituksessa. Sijoittajan on perustettava sijoituspäätöksensä rahastoesitteeseen sekä rahaston sääntöihin kokonaisuutena. Historiallinen tuotto ei ole tae tulevalle tuotolle.

4. Miksi hedgerahasto? • Hedge = suomeksi aita, pensasaita tai suojautua (verbi) • Hedgerahastojen tärkein tavoite; hajautus, suojata (osake)sijoittajaa laskevilta markkinoilta ja näin ollen parantaa sijoittajan salkun riski- / tuottosuhdetta • Viimeisen seitsemän vuoden aikana hedgerahastojen korrelaatio S&P 500 –indeksiin on ollut yli 0,61) – hedgerahastot eivät siis ole tarjonneet hyvää suojaa • Tarkempi analyysi kuitenkin paljastaa, että eri hedgerahastosegmenteissä on suuria eroja 1) ”The Hedge Fund flow report”, BarclayHedge, December 2007

5. ERI HEDGERAHASTOLUOKKIEN TUOTTO SUB PRIME –KRIISIN AIKANA ERI HEDGEINDEKSIEN TUOTTO VIIMEISEN 12 KK:N AIKANA* *) = Hedge Fund Intelligence, EuroHedge, May 2008

6. ERI HEDGERAHASTOLUOKKIEN TUOTTO SUB PRIME –KRIISIN AIKANA ERI HEDGEINDEKSIEN TUOTTO VIIMEISEN 6 KK:N AIKANA* *) = Hedge Fund Intelligence, EuroHedge, May 2008

7. Estlander & Rönnlund Global XL

8. ESTLANDER & RÖNNLUND GLOBAL XL –STRATEGIAN TUOTTOHISTORIA TUOTTO ALUSTA ALKAEN (ELOKUU 1991) 10 000 5 000 NAV 1 000 1991 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 TUOTTO : 13% p.a. KESKIPOIKKEAVUUS: 26% p.a. Historialliset tuotot eivät ole tae tuleville tuotoille

9. ESTLANDER & RÖNNLUND GLOBAL XL vs. OMX H CAP • Estlander & Rönnlund Global XL on pärjännyt hyvin myös vaikeina aikoina • Korrelaatio MSCI World Equity Indeksiin on ollut -0,04 HELSINGIN PÖRSSIN HUONOIMMAT VUOSINELJÄNNEKSET 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% Q3 1998 Q1 2001 Q3 2001 Q3 1992 Q3 2002 Q1 1995 Estlander & Rönnlund Global XL OMX H CAP Historialliset tuotot eivät ole tae tuleville tuotoille

10. TUOTTO-ODOTUS EPÄVARMOINA POLIITTISINA JA TALOUDELLISINA AIKOINA • Estlander & Rönnlund Global XL on ollut hyvä suoja salkussa kriisitilanteissa • Osana perinteistä arvopaperisalkkua Estlander & Rönnlund Global XL voi parantaa sijoittajan salkun tuottoa ja samalla pienentää sijoittajan kokonaisriskiä Neuvostoliiton romahdus Syys-Joulu 91 Terrorismin vastainen sota Syys 01 Barings Bank romahdus Helmi-Maalis 95 Venäjä/LTCM kriisi Heinä-Syys 98 Teknokupla Elo 00- Maalis 01 Irakin kriisi Joulu 02- Maalis 03 Subprime kriisi Tuoko 07- Estlander & Rönnlund Global XL OMX H CAP Historialliset tuotot eivät ole tae tuleville tuotoille

11. ESTLANDER & RÖNNLUND GLOBAL XL vs. OMX H CAP • Estlander & Rönnlund Global XL on keskimäärin tuottanut 13% 17 vuoden aikana, paremmin kuin Helsingin pörssi (OMX H) • Osana osakesalkkua hedgerahasto voi samalla sekä parantaa tuottoa että pienentää riskiä 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 ER Global XL 30% ER Global XL + 70% OMX H CAP OMX H CAP Historialliset tuotot eivät ole tae tuleville tuotoille ESTLANDER & RÖNNLUND GLOBAL XL -STRATEGIA ON TUOTTANUT PAREMMIN KUIN OMX H CAP -INDEKSI SAMALLA RISKILLÄ

12. PIENEMPI RISKI JA JOPA PAREMPI TUOTTO • Estlander & Rönnlund Global XL osana Helsingin pörssin osakeindeksiä nosti tuottoa ja vähensi riskiä • Esimerkeissä Global XL:n osuus kokonaissalkusta 30% ja 40% (jälkimmäinen on historiallisesti optimaalinen osuus) 100% Estlander & Rönnlund Global XL 40% Estlander & Rönnlund Global XL 13 % 30% Estlander & Rönnlund Global XL 12 % vuosittainen tuotto 11 % 100% OMX H CAP 10 % 15% 17% 19% 21% 23% 25% 27% vuosittainen riski OMX H CAP OMX H CAP (70%) 1991 - 2008 Parannus (100%) + Global XL (30%) Tuotto % p.a. 12,4 % 2,2 % 10,2 % Riski (volat.) 22,7 % -5,6 % 17,1 % Maks arvonvähennys -66,7 % -34,9 % 24,5 % Investointi 100 000 € 698 126 € 502 553 € 195 523 €

13. NYKYINEN MARKKINATILANNE - GLOBAL XL vs. OMX H CAP • Etenkin laskevilla korkomarkkinoilla Estlander & Rönnlund Global XL on tyypillisesti toiminut hyvänä suojana osakesijoittajalle EROA SYYSKUU 2007 –MAALISKUU 2008 YLI 40 PROSENTTIYKSIKKÖÄ 1000 09/2007 10/2007 11/2007 12/2007 01/2008 02/2008 03/2008 ER Global XL OMX H CAP Historialliset tuotot eivät ole tae tuleville tuotoille

14. VOLATILITEETTI JA KESKIMÄÄRÄISET POSITIIVISET JA NEGATIIVISET AJANJAKSOT GLOBAL XL HISTORIALLINEN VERTAILU 40% 20% 0% -20% -40% Keskimäärin kerran vuodessa yksi positiivinen jakso 1.2 x stdev Keskimäärin kerran vuodessa yksi negatiivinen jakso 0.75 x stdev Volatiliteetti pa. Paras jakso 2 x stdev Huonoin jakso 1.1 x stdev KESKIMÄÄRIN STRATEGIALLA ON 1 POSITIIVINEN JAKSO VUODESSA, JOKA ON 1,2 x KESKIPOIKKEVAUUS JA 1 NEGATIIVINEN JAKSO VUODESSA, JOKA ON 0,75 x KESKIPOIKKEVAUUS

15. TUOTTO HUONOINA PÖRSSIAIKOINA % POSITIIVISET JAKSOT KUN S&P 500-INDEKSI ON OLLUT NEGATIIVINEN 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% kuukausi vuosineljännes ½ vuotta

16. ESTLANDER & RÖNNLUND GLOBAL XL • Kotipaikka: Suomi • Säilytysyhteisö & Clearing Broker: Skandinaviska Enskilda Banken (SEB) • Hallintoyhtiö: Blue White Rahastoyhtiö Oy • Tilintarkastaja: Ernst & Young • Minimimerkintä: 1,000 Euroa • Merkintä/Lunastus 1. ja 15. päivä kuukausittain * = Historiallinen 13% nettotuotto on laskettu palkkioden jälkeen ** = Lasketaan high watermark menetelmällä (palkkio maksetaan vain todellisesta bruttotuotosta)

17. ESTLANDER & RÖNNLUND GLOBAL XL - STRATEGIAKUVAUS • Strategia,joka perustuu tietokoneohjattuun kaupankäyntimalliin • Yhtiön vanhin strategia; toiminut jo vuodesta 1991 • Etsii hintatrendejä ja hyötyy hintamuutoksista markkinoilla ostamalla tai myymällä futuureja • Matemaattiset mallit yhdistettynä edistyneeseen riskienhallintaan, ohjaavat sijoituksia ENERGIA KOROT METALLI MAA- TALOUS OSAKKEET VALUUTAT • Hajautettu sekä maantieteellisesti että eri markkinoille • Osakkeet, korot, valuutat, raaka-aineet, energia, maataloustuotteet sekä metallit, yhteensä noin 80 markkinaa

18. RISKIEN HALLINTA Investment Committee Portfolio Mgmt. Execution Desk DAILY REAL-TIME WEEKLY Value-at-Risk Stop Loss Stress Test Price Volatility Volatility Cycles Diversification Control Risk Allocation Scenario Simulation Dynamic Portfolio Cut Hedging Positions

19. ESTLANDER & RÖNNLUND GLOBAL XL – KAUPANKÄYNTI-INSTRUMENTIT HYÖDYKEET KOROT VALUUTAT OSAKKEET AUDJPY CHFJPY EURJPY EURGBP EURSEK GBPCHF GBPJPY LYHYET CAN 3-Month Bank Accept Euribor Eurodollar Euroswiss GBR Sterling rate, 3-month DAX German Index FT-SE 100 Index Hang Seng Index IBEX-35 Stock Index Nasdaq 100 Index Nikkei 225 Stock Index Russel 2000 S&P Euro Stoxx 50 S&P 500 Index S&P/CDA 60 SPI 200 Swiss Market Index KEHITYSMARKKINAT ALSI Index Kospi Index MSCI Taiwan Stock Index AUDUSD EURNOK EURO USD EURUSD GBPUSD NZDUSD NOKSEK US DLR IDX US-KRA FUTS USDJPY USDCHF USDNOK USDJPY USDCAD KEHITYSMARKKINAT Hungarian Forint Mexican Peso South African Rand Turkish Lira METALLIT Aluminium HG Copper Gold Lead Nickel Palladium Platinum Silver Zink ENERGIA Crude Oil (WTI) Heating Oil Unleaded Gasoline RBOB Brent Crude Gas Oil PITKÄT AUD 10 Yr T-Bond CAN Govt Bond 10-Yr GER BOBL GER Bund German 2 Yr Schatz JPN 10 Yr Govt Bond UK Long Gilt US 2-Yr T-Note US 10 Yr T-Note US 30 Yr T-Bond US 5 Yr T-Note MAATALOUS Coffee Corn Cotton Feeder Cattle Lean Hogs Live Cattle Natural Gas Soybean Oil Soybeans Soybean Meal Sugar Wheat

20. YHTEENVETO ESTLANDER & RÖNNLUND GLOBAL XL – KOVAN LUOKAN HEDGERAHASTO • Kansainvälisesti menestynyt suomalainen hedgerahasto • Ainut laatuaan Suomessa • Lanseerattu yksityissijoittajille Suomessa keväällä 2006 • Keskimäärin 13% vuosituotto – 17 vuoden aikana • Osana osakesalkkua, rahasto voi samalla sekä nostaa tuottoa että pienentää riskiä

21. YHTEYSTIEDOT ESTLANDER & RÖNNLUND Pohjoisesplanandi 25 B 2.krs FIN-00100 Helsinki Puhelin: 010 310 4210 Faksi: 010 310 4203 globalxl@estlanderronnlund.fi www.estlanderronnlund.fi This Document has been prepared for circulation to persons reasonably believed to be within one of the exemptions contained in the Investment Funds Act 1999 in Finland (“professional investor exemption”) or to whom this document may otherwise lawfully be communicated to give preliminary information about the investment strategies described herein. It is a confidential communication to, and solely for the use of, such persons. This document is not an invitation to make an investment in any product managed or advised by Estlander & Rönnlund nor does it constitute an offer for sale of any such product. Potential investors should note that an investment in alternative investments can involve significant risks and the value of an investment may go down as well as up. There is no guarantee of trading performance and past or projected performance is not a guarantee of future results. It is the responsibility of every person receiving a copy of this document to satisfy himself as to the full observance of laws of any relevant country. None of the services or other matters described here should be taken as an offer or solicitation of those services or other matters in any jurisdiction where such an offer or solicitation is not permitted under applicable legislation. This document is issued by Estlander & Rönnlund in Finland for the benefit of the category of person described in the first paragraph above. It is not addressed to any other person and may not be used by them for any purpose whatsoever. It expresses no views as to the suitability of the services or other matters described herein to the individual circumstances of any recipient.