Parte IV: Transformações Econômicas nos Anos Recentes

2. Parte IV:Transformações Econômicas nos Anos Recentes Capítulo 19: Economia Mundial após a Segunda Grande Guerra Gremaud, Vasconcellos e Toneto Jr.

3. Globalização • Período recente se dá destaque ao fenômeno da Globalização – crescente integração econômica mundial nos campos comercial, produtivo e financeiro • Estreitamento das relações econômicas internacionais não é um fenômeno novo, mas existe uma aceleração no momento atual Gremaud, Vasconcellos e Toneto Jr.

4. O Sistema Monetário Internacional (SMI) • Objetivo: viabilizar transações econômicas entre os países • Questões principais: • Moeda de reserva internacional e sua gestão • Regime cambial entre as moedas nacionais • Mecanismos e financiamento e ajustamento dos desequilíbrios do balanço de Pagamentos • Grau de liberdade dos fluxos de capitais • Institucionalidade internacional • Século XX: alterações frente a estas questões Gremaud, Vasconcellos e Toneto Jr.

5. Evolução do SMI ao longo do século XX Gremaud, Vasconcellos e Toneto Jr.

6. Sistema de Bretton Woods • Dólar - moeda de reserva internacional junto com ouro • Dólar conversível em Ouro a uma taxa fixa • Regime de taxas de câmbio fixas mas ajustáveis - ajustes acordados com FMI • Liquidez internacional – dado por Plano Marshall e depois por déficits no BP dos EUA • Institucionalidade: • FMI: financiar desequilíbrios no BP e controlar desvalorizações • Banco Mundial: auxiliar reconstrução europeia/japonesa e países subdesenvolvido ou em desenvolvimento • GATT – redução das restrições ao comércio internacional Gremaud, Vasconcellos e Toneto Jr.

7. Evolução do Sistema de Bretton Woods • Reconstrução Européia e Japonesa • Crescimento Internacional • Expansão do comércio internacional • Fluxo de Capitais Início restrições aos fluxos Depois: • multinacionais, • início da internacionalização bancária e • formação euro-mercado Gremaud, Vasconcellos e Toneto Jr.

8. Rompimento do Sistema de Bretton Woods • Problema: Paradoxo de Triffin: • Para expansão econômica necessário liquidez (dólar). • Para ter liquidez necessário déficits externos norte-americanos • Com estoques de ouro constantes, déficits americanos e ampliação da liquidez internacional colocam confiança na conversibilidade do dólar posta em dúvida • Crescimento junto com continua perda de confiança • Crises especulativas final dos anos 60 • rompimento da conversibilidade por Nixon em 1971 • Desde 1973 prevalecem taxas flutuantes de cambio Gremaud, Vasconcellos e Toneto Jr.

9. Globalização Produtiva • Nas últimas décadas, houve grandes mudanças de caráter tecnológico-organizacional • Globalização produtiva: produção e a distribuição de valores dentro de redes em escala mundial • acirramento da concorrência entre grandes grupos multinacionais • Progresso tecnológico e difusão das novas tecnologias (eletrônicas e informacionais) • Flexibilização das estruturas organizacionais • Integração vertical transnacional • Desemprego estrutural Gremaud, Vasconcellos e Toneto Jr.

10. Política Comercial • Países desenvolvidos: ampliam medidas protecionistas com formas por vezes mais sutis que as antigas tarifas alfandegárias • Liberalização dos países em desenvolvimento • Termino da Rodada do Uruguai e criada OMC • Crescimento da participação dos NIC’s • Crescimento do setor de serviços nas transações internacionais • Padrão de especialização do comércio internacional se torna mais complexo • Formação e ampliação dos blocos regionais Gremaud, Vasconcellos e Toneto Jr.

11. As transformações do Sistema Financeiro • Internacionalização Bancária: • Anos 50/60 - Sistema Bancário • multinacionais - Bancos correm atrás de seus clientes • Fuga da regulamentação dos EUA • centros off shore e início do euro mercado Gremaud, Vasconcellos e Toneto Jr.

12. As transformações do Sistema Financeiro • Os Anos 70: • fim de Bretton Woods • choque do petróleo • Desequilíbrio Balanço de Pagamentos • Inflação • Recessão • Excesso de Liquidez • Endividamento 3º mundo Gremaud, Vasconcellos e Toneto Jr.

13. As transformações do Sistema Financeiro • A Crise da Dívida - 80’s • Reversão da política monetária EUA • inverter fluxo de capitais • controle da inflação • Conseqüência: • 3º Mundo: Moratória/Recessão • Bancos - problema: • default/rolagem Gremaud, Vasconcellos e Toneto Jr.

14. As transformações do Sistema Financeiro • Alterações ao longo da década de 80 • Ampliação da Concorrência: • Bancos: • fuga de poupadores - diminuição do funding • fuga de tomadores - aumento do custo; ajustes contábeis: aumento de provisão, diminuição de alavancagem • Investidores Institucionais - entram na disputa Gremaud, Vasconcellos e Toneto Jr.

15. As transformações do Sistema Financeiro • Diminuição da participação dos bancos e das operações tradicionais de crédito • dinamização do mercado de capitais e da industria de fundos • diminuição das margens, elevação do risco • aumento da volatilidade • internacionalização Gremaud, Vasconcellos e Toneto Jr.

16. As transformações do Sistema Financeiro • Desregulamentação • bancos diversificam ação • legalização operações fora balanço • abertura de novos mercados • Inovações financeiras • securitização • derivativos Gremaud, Vasconcellos e Toneto Jr.

17. Positivos integração dos mercados: melhora alocação de recursos diminui spread - custo da intermediação Negativos instabilidade cresce aumento risco dificuldade de ação dos BC’s crise sistêmica e efeito contágio Globalização Financeira: um Balanço Gremaud, Vasconcellos e Toneto Jr.

18. Crises Internacionais • grande crescimento do número de episódios de crises cambiais e financeiras • A possibilidade das crises conjuntas, isto é, da crise cambial gerar uma crise financeira ou vice-versa, pode ser decorrência dos processos de desregulação bancária, que pode ampliar a exposição dos bancos ao risco, e da liberalização financeira em relação aos fluxos de capitais que possibilita a transmissão de uma crise para outra Gremaud, Vasconcellos e Toneto Jr.

19. Freqüência das Crises Gremaud, Vasconcellos e Toneto Jr.

20. Crises nos países emergentes Mecanismos pelos quais as crises nos países emergentes se dão em ondas: • choques comuns, como elevação da taxa de juros internacional, que coloca sob pressão diversos países; • canais financeiros, estes podem vir da necessidade dos investidores diminuírem a exposição ao risco quando ocorre a crise em algum país tendo que sair de outros ou por necessidades de cobertura de liquidez decorrentes de perdas em determinado mercado; • mudanças nas expectativas do mercado em relação a mercados específicos; • pressões comerciais que podem advir de reavaliações da situação de um país em virtude da crise em outro país. Gremaud, Vasconcellos e Toneto Jr.