La titularización de hipotecas en Costa Rica La experiencia del regulador de valores

1. La titularización de hipotecas en Costa Rica La experiencia del regulador de valores _________________________ Isabel Sánchez M. Directora Departamento de Oferta Pública Superintendencia General de Valores de Costa Rica

2. Temas • Importancia de la titularización • Experiencia con titularizaciones autorizadas • Nueva regulación / Tareas • Retos

3. Importancia de la titularización • Impulsa la actividad y el desarrollo del mercado de valores • Ofrece más opciones de inversión • Beneficia la diversificación • Satisface el exceso de demanda • Mejora la gestión de riesgo del originador • Mejora la financiación de vivienda

4. Experienciacon titularizaciones autorizadas *No incluye desinscritos.

5. Experienciacon titularizaciones autorizadas Observaciones • Falta de estandarización y volumen de los activos • Estructuración / Advertencias adicionales al inversionista • Revelación de riesgos • Revelación de gastos • Aspectos legales

6. Nueva regulación / Tareas • Ley 8507, “Desarrollo de un mercado secundario de hipotecas con el fin de aumentar las posibilidades de las familias costarricenses de acceder a una vivienda propia y fortalecimiento del crédito indexado a la inflación (unidades de desarrollo)” y su reglamento. • Nuevas figuras: titularizadora, fiduciaria y universalidades.

7. Nueva regulación / Tareas • Integración con regulación vigente: estimado Julio 2007 / en consulta • Entidad titularizadora en proceso de autorización definitiva

8. Retos • Originadores: Avanzar en la estandarización de activos y de originación de los créditos y en estadísticas • Estructuradores: Mayor especialización y concretar las buenas ideas • Agentes de bolsa y asesores: Dominar los alcances y riesgos de la figura para la recomendación de inversión • Inversionistas institucionales: Mayor apoyo y capacitación para comprender alcances y riesgos de estos procesos

9. Retos • Reguladores: Mayor oportunidad en la autorización, definición de criterios y regulación • Capacitación sobre aspectos técnicos y legales • Posible reforma a la Ley 8220, Protección al ciudadano del exceso de requisitos y trámites administrativos y su reglamento.

10. Para aprovechar las oportunidades que ofrece la titularización se requiere del empeño de todos los que participamos en estos procesos