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Simmons Bedding Compagnie

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Presentation Transcript


  1. KPC Consultants Simmons Bedding Compagnie KPC Consultants Pascale Beaudin Catherine Lévesque-Roussel Karine Paradis

  2. KPC Consultants Agenda Mandat Analyse stratégique Évaluation de l’entreprise Financement Gestion de risques Implantation KPC Consultants Pascale Beaudin Catherine Lévesque-Roussel Karine Paradis

  3. KPC Consultants Mandat • Analyser l’acquisition potentielle de Simmons du niveau stratégique • Évaluer l’entreprise • Méthode des flux de trésorerie actualisés (DCF) • Méthode des comparables • Analyser les options de financement Mandat Stratégie Évaluation KPC Consultants Pascale Beaudin Catherine Lévesque-Roussel Karine Paradis Financement Gestion de risques Implantation

  4. KPC Consultants Analyse de la cible Simmons Bedding Compagnie Mandat + - Stratégie Innovation Marque prestigieuse influencée par conjoncture économique Évaluation Marge bénéficiaire en croissance Entreprise à maturité (peu de croissance) Financement Diversification géographique Gestion de risques Revenus diversifiés Implantation

  5. KPC Consultants Analyse financière de Simmons Simmons Bedding Compagnie Mandat Stratégie Évaluation Financement Gestion de risques Implantation

  6. KPC Consultants Attrait de Simmons Par rapport à acheteur de fond de capital privé - Revenus stables et assurés Mandat 1 Stratégie Flux monétaires moins risqués Ventes et marges bénéficiaires en croissance Gros joueur Évaluation 2 Revenus stables Financement Revenus diversifiés Aucun soubresaut depuis sa création Gestion de risques 3 Investissement de la firme à un coût faible Implantation Revenus provenant de l’acquisition plus élevé que le coût de la dette

  7. KPC Consultants Évaluation d’émission de titres de créances Mandat + - Stratégie Coût moins élevé Croissance risque financier Évaluation Aucune dilution de contrôle Ratios de couverture Financement Flexibilité Faiblesse des taux d’intérêts Gestion de risques Versement de dividendes possibles Implantation

  8. KPC Consultants Évaluation d’émission d’actions - + Mandat Stratégie Diminution du risque financier Coût plus élevé Dilution de l’actionnariat Évaluation Difficulté de trouver des investisseurs Financement Caractéristiques supplémentaires si IPO Gestion de risques Processus long et coûteux Accroissement de la visibilité Implantation

  9. KPC Consultants Synergies possibles • Réduction de personnel • Réseau de distribution • Complémentarité des produits • Nouveaux marchés • Marketing croisé Mandat Stratégie Évaluation Financement Gestion de risques Implantation

  10. KPC Consultants Attrait de Simmons Par rapport à compétiteurs stratégiques - Revenus stables et assurés Mandat Stratégie 1 Prime d’acquisition plus élevée Synergies possibles Évaluation 2 Processus moins long Financement Gestion de risques Possibilité de voir sa vision pour l’entreprise modifiée Implantation

  11. KPC Consultants Quels investisseurs offriraient le meilleur prix COMPÉTITEUR STRATÉGIQUE Mandat Stratégie Prime d’acquisition plus élevée Évaluation Étant donné les multiples synergies possibles Financement Gestion de risques Implantation

  12. KPC Consultants Évaluation par la méthode des DCF Coût Poids Dette 82,73% 8,5% (6,25% après impôt) Mandat T = 26,5% Fonds propres 17,27% 12,3% Stratégie Firme (CMPC) 7,26% Évaluation Financement Gestion de risques Implantation

  13. KPC Consultants Évaluation par la méthode des DCF Mandat Stratégie Évaluation Financement Gestion de risques Implantation Prix par action entre 15,86$ et 27,87$

  14. KPC Consultants Évaluation par la méthode des comparables Critères de sélection des comparables Simmons Mandat Matelas et accessoires Profil d’entreprise Secteurs d’activité 1 Stratégie Évaluation Amérique du Nord Emplacement géographique Caractéristiques du marché 2 Financement Gestion de risques Économies d’échelle VE = 1,1G$ Taille de l’entreprise 3 Implantation Pouvoir de négociation

  15. KPC Consultants Évaluation par la méthode des comparables Comparables sélectionnés Tempur-Pedic Select-Comfort Ethan Allen La-Z-Boy Mandat Matelas et oreillers Lits et accessoires Ameublement résidentiel Mobilier résidentiel Stratégie 1 Évaluation Amérique du Nord et international États-Unis Amérique du Nord et international Amérique du Nord 2 Financement Gestion de risques 1,4G$ 0,38G$ 0,53G$ 0,51G$ 3 Implantation

  16. KPC Consultants Évaluation par la méthode des comparables Multiples sélectionnés VE/Revenus VE/EBE Price/Book Mandat 0,675x 8,025x 5,6x (excluant Select) Moyenne des comparables Stratégie Évaluation 1 126,841$ (E2007) 139,394 (E2007) 188,151 (E2007) Mesure pour Simmons Financement - 11,46$ 24,34$ 17,84G$ Prix des titres de Simmons Gestion de risques Implantation Prix moyen par action de 21,09$

  17. KPC Consultants Évaluation finale de Simmons Comparables DCF Mandat 60% 40% Stratégie 15,86$ – 27,87$ 17,84$ – 24,34$ Évaluation Valeur de Simmons Financement 16,65$ - 26,46$ Gestion de risques 1,04G$ - 1,14G$ Implantation

  18. KPC Consultants Financement par dette Mandat Stratégie Évaluation Financement Dette contractée: 200 M$ Augmentation du risque financier D/A: 61% à 74,5% Gestion de risques Implantation

  19. KPC Consultants Gestion des risques Risque d’exploitation Mandat Faible Stratégie Risque financier Moyen Évaluation Risque de taux d’intérêt Financement Swaps Gestion de risques Risque de taux de change Swaps Implantation

  20. KPC Consultants Recommandation Premier appel public à l’épargne X Mandat Processus long et coûteux Stratégie Conserver l’entreprise Évaluation X Maturité de l’entreprise Financement Gestion de risques Vendre à un concurrent stratégique Implantation Dégager une prime intéressante

  21. KPC Consultants Implantation Mandat Stratégie Évaluation Financement Gestion de risques Implantation

  22. KPC Consultants Conclusion • Analyser l’acquisition potentielle de Simmons du niveau stratégique • Vendre Simmons à un concurrent stratégique • Évaluer l’entreprise • Valeur d’entreprise entre 1,04G$ et 1,14G$ • Prix par action: Mandat Stratégie Évaluation KPC Consultants Pascale Beaudin Catherine Lévesque-Roussel Karine Paradis Financement 16,65$ - 26,46$ Gestion de risques Implantation

  23. KPC Consultants Annexe

  24. KPC Consultants Évaluation par la méthode des DCF Mandat Stratégie Évaluation Financement Gestion de risques Implantation

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