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6. L’ajustement dans le régime du taux de change fixe

6. L’ajustement dans le régime du taux de change fixe. Régimes de change –voir Tableau 17.1 Bilan de la Banque Centrale Composition des actifs et passifs- la base monétaire Stérilisation Comment la Banque Centrale fixe-t-elle le taux de change?.

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6. L’ajustement dans le régime du taux de change fixe

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Presentation Transcript

  1. 6. L’ajustement dans le régime du taux de change fixe • Régimes de change –voir Tableau 17.1 • Bilan de la Banque Centrale • Composition des actifs et passifs- la base monétaire • Stérilisation • Comment la Banque Centrale fixe-t-elle le taux de change? Hanel

  2. Politiques de stabilisation dans le régime de taux de change fixe • L’ inefficacité de la politique monétaire • La sur-efficacité de la politique fiscale • Raisons et effets d’une dévaluation et de réévaluation • La substituabilité imparfaite des actifs - les effets sur le succès de la stérilisation Hanel

  3. Crises de la Balance des paiements • Effets précurseurs des crises de BdP (lire Dadush & Brahmabatt, Prévoir les renversements des flux de capitaux; Finances et développement, Décembre 1995) • Crise de la BdP et fuites de capitaux • Exemples Hanel

  4. 1’ 2’ E0 R*+(E1 – E)/E R* L(R,Y) M2/P M1/P Fuites des capitaux et crises de la Balance des paiements La culmination des signes précurseurs des crises de BdeP => les spéculateurs et agents éco. perdent la confiance dans la capacité du pays maintenir Ea = E0, dans le cas d’une dépréciation attendue, E1 > E0. R*+(E0 – E)/E R*+(E1-E0)/E0 2 1 Hanel

  5. Le déroulement des crises de BdeP Une crise de la BdeP = une réaction rationnelle des marchésà des politiques économiques Hypothèses de la démonstration: • La Banque centrale permet le développement du crédit intérieur A • La Banque centrale maintient le change au niveau E0, mais lui permet de fluctuer si ses réserves extérieures F* =0. • Les autorités défendent le taux de change fixe jusqu’au l’épuisement des réserves Hanel

  6. Le déroulement des crises de BdeP/suite (Ch. 17 annexe 3) EsT’ Taux de change implicite EsT EsT=E0 EsT’’ T’ T’’ T Chute de réserves Temps F* Accroissement Stock restant de réserves F* Réeserves intl. Hanel

  7. Exercices et TP2 • Problèmes: 17.1; 17.2; 17.3; 17.17.7;17; 17.9;17.11 • Voir les instructions pour le TP2/2009 Hanel

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