Lezione 7 Applicazione: la politica economica nel breve periodo

1. Lezione 7Applicazione: la politica economica nel breve periodo Istituzioni di Economia

2. La politica economica nel breve periodo • Quali sono gli obiettivi della politica economica? • In che modo Governo e Banca Centrale possono influenzare l’equilibrio di breve periodo? • Come agiscono le manovre di politica economica e quali sono i loro effetti?

3. La politica economica nel breve periodo • Obiettivi e strumenti della politica economica di breve periodo • Effetti della politica fiscale • Effetti della politica monetaria • La trappola della liquidità

4. Gli obiettivi della politica economica • La politica economica nel breve periodo viene attuata allo scopo di agire sul livello del Pil (Y) • Obiettivo principale: Y in caso di recessione • Assumiamo che si verifichi una riduzione della spesa autonoma (ad esempio per C0) L’analisi del capitolo 3 mostra che ciò causa Y • La politica economica viene usata per evitare Y • Le politiche attuate in questo caso sono dette “politiche espansive”

5. Gli obiettivi della politica economica • In realtà, in alcuni casi, l’obiettivo della politica economica è opposto  Y (per rallentarne la crescita) • Spiegazione: Crescita troppo rapida di Y  Rischio di inflazione • Le politiche attuate in questo caso sono dette “politiche restrittive”

6. Gli strumenti della politica economica • Le autorità di politica economica possono agire sull’equilibrio di breve periodo in modi diversi: • Governo  Spesa pubblica (G) e Tasse (T)  Politica fiscale • Banca Centrale  Offerta di moneta ( ) o strumenti analoghi  Politica monetaria

7. Effetti della politica fiscale 1) Aumento della tasse (T) • Per studiare gli effetti di T usiamo il modello IS-LM: • T compare nella IS IS va verso sinistra • T non compare nella LM LM non si muove

8. i LM Partiamo dall’equilibrio E T  IS verso sinistra E iE IS E’ iE’ IS’ YE’ YE Y Effetti: E E’ YE YE’  Y e iE iE’  i

9. Effetti della politica fiscale • Spiegazione Y : • Aumento delle tasse (T) • Riduzione del reddito disponibile (YD) • Riduzione dei consumi (C) • Riduzione della domanda aggregata(Z) • Riduzione della produzione (Y) • + Effetti moltiplicatore

10. Effetti della politica fiscale • Spiegazione i : • Riduzione della produzione (Y)  • Riduzione della domanda di moneta (MD)  • (A parità di MS) Riduzione del tasso di interesse (i)

11. Effetti della politica fiscale • Effetti sulle altre componenti della domanda aggregata a) Consumi  C = C (Y-T) + T incide sui consumi attraverso il reddito • T YDC Y YDC L’aumento delle tasse riduce i consumi

12. Effetti della politica fiscale b) Investimenti  I = I(Y,i) + - T causa due effetti contrastanti • T  Y  vendite  I • T  i   costo finanziario I L’effetto complessivo è ambiguo (I può aumentare o diminuire) Quale effetto prevalga dipende dalla forma di IS e LM

13. Effetti della politica fiscale 2) Aumento della spesa pubblica (G) • IS-LM: • G compare nella IS  IS va verso destra • G non compare nella LM  LM non si muove

14. i LM Partiamo dall’equilibrio E G  IS verso destra E’ iE’ E IS’ iE IS Y YE YE’ Effetti: E E’ YE YE’  Y e iE iE’  i

15. Effetti della politica fiscale • Spiegazione Y : • Aumento della spesa pubblica (G) • Aumento della domanda aggregata (Z) • Aumento della produzione ( Y) • + Effetti moltiplicatore • Spiegazione  i analisi analoga al caso precedente • Effetti sulle altre componenti della domanda aggregata  C e effetto ambiguo su I  Analisi analoga al caso precedente

16. Effetti della politica fiscale • Abbiamo esaminato: • T  Y  Politica fiscale restrittiva NB: effetti analoghi sono ottenuti G • G  Y  Politica fiscale espansiva NB: effetti analoghi sono ottenuti T

17. Effetti della politica fiscale • E’ importante ricordare che la politica fiscale influisce sul bilancio pubblico  Disavanzo pubblico = Differenza fra spesa pubblica e tasse = G - T • Ciò implica che: • Politica fiscale espansiva (G o T)   Disavanzo pubblico • Politica fiscale restrittiva ( G o T)   Disavanzo pubblico • Nella pratica una politica fiscale restrittiva è di norma attuata per riassestare il bilancio pubblico 

18. Effetti della Politica monetaria Aumento dell’offerta di moneta ( ) • IS-LM: • non compare nella IS IS non si muove • compare nella LM LM va verso il basso

19. i Partiamo dall’equilibrio E MS/P LM verso il basso LM LM’ E iE IS E’ iE’ Y YE YE’ Effetti: E E’ iE  iE’  i e YE  YE’  Y

20. Effetti della Politica monetaria • Spiegazione i : • Aumento dell’offerta di moneta ( )  • Riduzione del tasso di interesse (i) • Spiegazione Y : • Riduzione del tasso di interesse (i)  • Aumento degli investimenti (I)  • Aumento della domanda aggregata(Z)  • Aumento della produzione (Y) • + Effetti moltiplicatore

21. Effetti della Politica monetaria • Effetti sulle altre componenti della domanda aggregata a) Consumi  C = C (Y-T) +   Y YD C L’aumento dell’offerta di moneta accresce i consumi

22. Effetti della Politica monetaria b) Investimenti  I = I(Y,i) + -  causa due effetti nella stessa direzione: •  i costo finanziario   I •  Y   vendite  I L’aumento dell’offerta di moneta accresce gli investimenti

23. Effetti della Politica monetaria • Abbiamo esaminato:   Y  Politica monetaria espansiva • Un effetto opposto su Y si ottiene  politica monetaria restrittiva Una politica di tale genere produce effetti opposti anche su i, C e I

24. La trappola della liquidità(fuori programma) • Abbiamo mostrato che la curva LM è crescente • Caso particolare: un tratto della curva è orizzontale i LM Tratto orizzontale Y

25. Che effetti ha una politica monetaria espansiva in questo caso?   LM verso il basso L’equilibrio non cambia i IS LM LM’ E Y YE

26. La trappola della liquidità • In questo caso una politica monetaria espansiva non ha alcun effetto sull’equilibrio e non può Y (la politica è inefficace) • Questo caso è chiamato trappola della liquidità • Quando si verifica questo caso ? • In generale la forma della LM dipende da MD e quindi dalle scelte di allocazione della ricchezza finanziaria

27. La trappola della liquidità • Nel tratto orizzontale della LM ogni i genera una immediata riallocazione della ricchezza finanziaria che i riportandolo al livello precedente • Assumiamo che la Banca Centrale attui una operazione di mercato aperto per MS Dal capitolo 4 sappiamo che l’operazione causa un i • i  minore remunerazione per chi detiene titoli

28. La trappola della liquidità • Nel tratto orizzontale la minore remunerazione spinge immediatamente gli individui a vendere titoli  Offerta di titoli  PB i riportandolo al livello precedente  l’aumento di MS non ha effetti • Quando MS gli individui vogliono vendere titoli  preferiscono l’attività più liquida (la moneta)  trappola della liquidità • Gli individui credono che il prezzo dei titoli è troppo alto e non potrà che scendere in futuro. Nessuno è disposto a comprare titoli per evitare perdite in conto capitale.

29. La trappola della liquidità • Un esempio recente di trappola della liquidità è l’economia giapponese • L’economia giapponese sperimenta una lunga crisi (Crescita complessiva 1998-2002  -0,1% Crescita negativa nel 1998, 2001 e 2002) • La Banca Centrale ha attuato una politica monetaria espansiva • Dopo una breve fase di modesta efficacia si è verificata una trappola della liquidità e la politica ha cessato di produrre effetti