EL PLAN DE ANALISIS

1. EL PLAN DE ANALISIS I- Qué son las retenciones en general y cómo funcionan. El “Campo” Cuál es el destino de esos recursos. Qué es considerado un TIPO DE CAMBIO ALTO II- Repaso: los “MODELOS ALTERNATIVOS” en la economía reciente. Cómo impactan los “MODELOS” en el comportamiento de algunas variables. Las 4 “D” Cómo se refleja la incidencia del “CONTEXTO INTERNACIONAL” Cómo, dónde y por cuánto aparecen las “retenciones”. Contexto. III- El INGRESO y el GASTO Público. Las retenciones y su rol Cómo se comporta el GASTO en la coyuntura. Componentes . Series El ENDEUDAMIENTO total como restricción de financiamiento IV- Las conclusiones. Variables sensibles. Las 4 “I” pendientes Una MATRIZ DE POSICIONAMIENTO para el CORTO PLAZO

2. PRECIOS RELATIVOS ANTES DE INTERCAMBIO COMERCIAL INTERNACIONAL RESPUESTAS POSIBLES DEL PRODUCTOR O FABRICANTE ARGENTINO Operaciones TC: Tipo de Cambio, 1 u$S= $ 3,10 Argentina Resto del mundo Precios internacionales en u$SxTC Precios internos en $ (Cobertura Costos en $) Importaciones Resto del mundo Argentina Precios internos en $ Precios internacionales en u$SxTC Exportaciones Resto del mundo Argentina Precios internacionales en u$SxTC Precios internos en $

3. Técnicamente, las RETENCIONES A LA EXPORTACION, actúan como un IMPUESTO aplicado sobre el total del monto bruto exportado Economía Internacional Argentina Exportación de Bienes y Servicios Recursos del Estado Nivel de Precio Internacional en u$s El problema aparece cuando los precios de Exportación, son superiores a los Precios Internos Retenciones por vía de Impuestos a la Exportación Nivel de Precios Internos El nivel de precios Internacional se Convierte en Precio nacional por la Fórmula: Precio Nacional = Precio Internac.en u$s x Tipo de Cambio $/u$s Ganancia empresaria Mano de Obra Materias Primas Gastos fabricación Amortizaciones Nivel de precios Internos en $

4. Què es un Tipo de Cambio Alto o Competitivo? Es aquel que, con prescindencia del Precio Internacional del Bien o Servicio objeto de una operación, permite ELEVAR el mismo al momento de realizar la transformación de ese precio en moneda extranjera, a mone- da nacional. Ejemplo para un automóvil mediano: Tipo de Cambio : Precio de Autom. en Argentina $ 92.700,- 3,09 $/u$s Precio Autom. en Exterior: u$s 30.000,- El Tipo de Cambio será ELEVADO o COMPETITIVO, si el valor fijado en Pesos es superior al de “equilibrio” (¿?). A mayor valor del u$s, mayor ventaja para las EXPORTACIONES, y mayor desventaja para las IMPORTACIONES

5. UN RESUMEN A MODO DE REPASO

6. El contexto internacional favorable desde el 2002: Tipo de cambio multilateral y Precios de Materias Primas de exportación.Comparación con el “Dólar Alto” y la política de Retenciones a la Exportación de SojaLas Zonas “ROJA” y “VERDES” Dólar Nominal fijo (1/1), y Tipo de Cambio Real Multilateral decreciente, sumado a Precio de materias Primas de Exportación Decreciente: Las 4 “D” como problemas Desocupación Devaluación Después de salida de Convertibilidad, se aprecian : Dólar nominal estable y alto, Tipo de Cambio Real creciente, Precios de Materias Primas Creciente, y Retenciones en similar sentido. Déficit Fiscal Default

7. Las mismas variables, comparadas con la evolución del PBILas diferentes políticas de control de Tipo de Cambio (cotización del u$s), y sus consecuencias Devaluación Convertibilidad Período de Convertibilidad $1 = 1u$s Flotación sucia En la Convertibilidad, el dólar fijo (1/1), los bajos precios de las Materias Primas, y el TCRMultilateral, empujan a la Baja al PBI. Con Flotación sucia, el dólar alto, igual que el TCRM, se asocian a los Precios CRECIENTES de Materias Primas, para impulsar al PBI NOTAS:

8. Enfoque complementario del análisis de Condiciones Externas o de Contexto de la economía Argentina.El “viento de cola” sopla a favor desde Febrero de 2002, como nunca antes en la historia económica reciente. Alfonsin Menem Ru Duhalde-Kirchner

9. LOS NUMEROS DEL SECTOR PUBLICO Sin las Retenciones y el Impuesto a los Débitos bancarios, no habría superávit fiscal

10. La situación del Sector Público No Financiero en el 2008 A la Administración Central le hacen falta los gravámenes distorsivos para alcanzar la meta fiscal, sin reducir subsidios cuya necesidad y destino deben discutirse Imp. Déb. Brios: 7.649,9 Derechos Export: 14.157,6 Total; 21.797,5

11. Cómo se ha comportado el GASTO del Sector Público en el Total Consolidado, en Pesos y en U$S corriente (o… la vuelta a las andadas) En Diciembre de 2001 y Diciembre de 2007, los valores en u$s resultan similares

12. La DEUDA PUBLICA como restricción del contexto internacionalLa historia reciente A Diciembre 07, la Deuda Total era similar a la de Diciembre de 2001, antes del default

13. Cómo es el perfil de vencimientos de CAPITAL de la DEUDA PUBLICA TOTAL, sin considerar los “HOLD OUTS” por u$s 28 mil millonesNO incluyen INTERESES ni ADELANTOS TRANSITORIOS del BCRAal 31 de Marzo de 2008- Fuente: MECON Restan vencimientos por aproximadamente 4.500 millones de u$s hasta Diciembre 08 Los vencimientos siguen hasta 2089, por un total (20119/89) por u$s 50.976,9 millones, más Adelantos Transitorios del BCRA por u$s 6.732,9 millones en 2008/9

14. Una mirada en detalle al comportamiento de variables sensibles, en los últimos 7 años Peligro !... Inflación sin control (INDEC maquillado)

15. La INFLACION, el problema básico del MODELO, que no es reconocido por el GOBIERNO Paradójicamente, el mayor impacto de las variaciones de precios, se da en los ítems que afectan al nivel de vida de los sectores de más bajos recursos

16. MATRIZ ATRACTIVO / FORTALEZAS ATRACTIVO DEL NEGOCIO/ PRODUCTO

17. El ensayo de una Matriz de Posicionamiento estratégico aplicado al corto plazo, según “GRADO de CONVENIENCIA”. INFLACION ? INVERSION- ? INFRAESTRUCTURA ? INCLUSION SOCIAL ?