Superintendencia de Valores y Seguros

Superintendencia de Valores y Seguros TIPOLOGIA DE LOS INSTRUMENTOS DE RENTA FIJA EMITIDOS Y AGENTES INTERVINIENTES EN CHILE RAUL RAFFO ARANDA Marzo, 2007

MERCADO RENTA FIJA INVERSIONISTAS INTERMEDIARIOS EMISORES C. de Bolsa AFP’s Bco. Central Cías. De Seguros Agente de Valores Bancos Fondos Mutuos Otros Emisores Títulos de Deuda. Bolsas de Valores SOCIEDADES DE APOYO Depósito Central de Valores Clasificadores de Riesgo

BANCO CENTRAL DE CHILE • Emisor: Banco Central de Chile • Objeto: Operaciones de Mercado Abierto • Moneda: BCP en $, BCU en UF, BCD en US$ • Cortes: • BCP: 5, 50, 100 y 200 millones de $ • BCU: 500, 1.000, 5.000 y 10.000 UF • BCD: 50.000, 100.000, 500.000 y 1.000.000 de US$ • Tasa de Interés: fija • Pagos de Intereses: semestral • Amortización: 1 sola cuota • Plazo: mínimo 1 año Bonos BCP, BCU, BCD PDBC

BANCO CENTRAL DE CHILE • Emisor: Banco Central de Chile • Objeto: Operaciones de Mercado Abierto • PDBC: Pagarés Descontables del Banco Central • Moneda: en $ • Cortes: 5, 50, 100 y 200 millones de $ • Tasa de Interés: sin intereses • Amortización: 1 sola cuota • Plazo: hasta 5 años Bonos BCP, BCU, BCD PDBC

BANCOS Letras de Crédito Hipotecarias • Emisor: Banco • Objeto: financiar vivienda u otros fines • Monto de Emisión: monto del préstamo • Moneda: en UF, US$ y $ • Tasa de Interés: fija o flotante • Pagos de Intereses y amortizaciones: trimestrales • Serie: letras con idénticas características • Plazo: más de 1 año, sin restricción • Garantías: de la entidad emisora • Pueden ser prepagadas Bonos Bancarios Bonos Subordinados Depósitos a Plazo

BANCOS • Emisor: Bancos • Objeto: financiamiento de largo plazo • Moneda: en UF, US$ y $ • Tasa de Interés: fija o flotante • Pagos de Intereses y amortizaciones: semestral lo más usado. Algunas emisiones contemplan períodos de gracia • Series: se diferencian por plazo y menos frecuente por moneda • Plazo: más de 1 año, sin restricción • Resguardos financieros: muy usados • Garantías: es poco frecuente • Pueden ser convertibles y rescatables Letras de Crédito Hipotecarias Bonos Bancarios Bonos Subordinados Depósitos a Plazo

BANCOS Letras de Crédito Hipotecarias • Emisor: Bancos • Sus principales características son: • Plazo: no inferior a 5 años • Son bonos subordinados a otros acreedores • No incluye cláusula de pago anticipado, pero sí de amortizaciones parciales • Pueden ser convertibles Bonos Bancarios Bonos Subordinados Depósitos a Plazo

BANCOS Letras de Crédito Hipotecarias • Emisor: Bancos • Objeto: financiamiento de corto plazo • Moneda: en UF, US$ y $ • Tasa de Interés: fija o flotante • Plazo: • mínimo 30 días para los en $ y US$ • Mínimo 90 días para los en UF • Depósitos a plazo fijo, a plazo renovable y a plazo indefinido. Bonos Bancarios Bonos Subordinados Depósitos a Plazo

EMISORES TITULOS DEUDA Emisores Nacionales Emisores Extranjeros Bonos Corporativos Emisores Extranjeros De Bonos Bonos de Infraestructura Proyecto Emisores Organismos Internac Bonos Securitizados Efectos de Comercio

EMISORES TITULOS DEUDA • Emisor: soc. inscrita en el Reg. de Valores, incluidas algunas empresas del Estado. • Objeto: financiamiento de largo plazo • Moneda: en UF, USD y $ • Tasa de Interés: fija o flotante • Pagos de Int. y amort.: semestral lo más usado. Algunas emisiones contemplan períodos de gracia • Series: se diferencian por plazo y menos frecuente por moneda • Plazo Título: ha variado entre 2 y 25 años, y Plazo Línea: Hasta 30 años. Una serie corta y una serie larga. • Resguardos financieros: muy usados • Garantías: son poco frecuentes • Pueden ser convertibles y rescatables Bonos Corporativos Bonos de Infraestructura Bonos Securitizados Efectos de Comercio

EMISORES TITULOS DEUDA • Emisor: sociedad concesionaria de obra de infraestructura vial • Objeto: financiamiento de construcción • Monto de Emisión: sin restricción • Moneda: en UF, lo más usado • Tasa de Interés: fija o flotante • Pagos de Intereses y Amortizaciones: semestral lo más usado. Algunas emisiones contemplan período de gracia. • Series: se diferencian por plazo • Plazo Títulos: ha variado entre 8 y 25 años, contando habitualmente con una serie corta y otra larga. • Plazo Línea: Hasta 30 años. • Garantías: Mediante póliza de seguro se garantiza pago de cupones. Bonos Corporativos Bonos de Infraestructura Bonos Securitizados Efectos de Comercio

EMISORES TITULOS DEUDA • Emisor: sociedad securitizadora • Objeto: emisión respaldada por activos que constituyen un patrimonio separado • Monto de Emisión: sin restricción • Moneda: en UF y $, lo más frecuente • Tasa de Interés: fija lo más usado • Pagos de Intereses y Amortizaciones: trimestrales lo más habitual. • Plazo Títulos: ha variado entre 1 y 25 años • Serie subordinada: de uso frecuente y es adquirida por el originador de los activos. • Activos de respaldo: mutuos hipotecarios, créditos automotrices, flujos de casas comerciales, universidades, etc. Bonos Corporativos Bonos de Infraestructura Bonos Securitizados Efectos de Comercio

EMISORES DE VALORES • Emisor: sociedad inscrita • Objeto: financiamiento de corto plazo • Monto de Emisión: sin restricción • Moneda: en $ y US$ • Tasa de Interés: fija o flotante • Plazo de Título: Hasta 3 años, siendo lo más habitual 90, 180 y 360 días. • Plazo de Línea: 10 años • Resguardos Financieros: todas lo usan • Garantías: no se usan Bonos Corporativos Bonos de Infraestructura Bonos Securitizados Efectos de Comercio

COLOCACIONES

EMISOR EXTRANJERO DE BONOS INSCRITOS EN EL REGISTRO DE VALORES LINEA DE BONOS DE AMERICA MOVIL, S.A. DE C.V. Principales características: • Monto máximo: USD 1.033 mill. (UF 30 mill. Al 31.dic 2006) • Plazo de vencimiento de la línea: 30 años • Garantía: fianza y codeuda solidaria otorgada por filial. • Destino de los fondos: Refinanciación de pasivos del emisor y/o de sus filiales; financiamiento de futuras inversiones u otros fines generales corporativos. • Clasificación de riesgo local: AA+ otorgada por 2 clasificadoras. • Inversionistas institucionales consideran estos instrumentos como extranjeros, para efectos de los límites de inversión. • La coloc. en Chile de este tipo de bonos debió ser autorizada por el BC.

Norma Dirigida a Organismos Internacionales • Iniciativa que se enmarca dentro del plan “Chile Compite” promovido por el Ministerio de Hacienda, el cual busca una mayor apertura del mercado de capitales chileno. • Regula la oferta pública en Chile de títulos de deuda extranjeros emitidos por Organismos Internacionales o Supranacionales. • Contiene las normas a aplicar para la inscripción de dichos valores así como la obligación de información continua que deberán cumplir los organismos emisores.

INVERSIONISTAS INSTITUCIONALES • Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP): • En la actualidad son 6 AFP y una administradora de fondos de cesantía. • Compañías de Seguros: • A la fecha son 21 compañías de seguros generales y 32 compañías de seguros de vida. • Fondos Mutuos y Fondos de Inversión: • Actualmente existen 374 fondos mutuos y 51 fondos de inversión. Inversionistas Institucionales

INVERSIONISTAS INSTITUCIONALES Fuente:SAFP y SVS Cifras cías de seg. a dic. 2005

INTERMEDIARIOS Actúan como miembros de una bolsa de valores y pueden intermediar acciones y cualquier otro tipo de valores. Corredores De Bolsa Agentes de Valores Sólo pueden operar fuera de bolsa e intermedian valores distintos de las acciones.

INTERMEDIARIOS • Pueden realizar operaciones por encargo de terceros (clientes), y también pueden hacer compras o ventas por cuenta propia, es decir para su propia cartera de inversiones. • Pueden prestar otros servicios, denominados actividades complementarias, como la custodia de valores, la administración de cartera de terceros, la asesoría y comisión por la compra y venta de valores en mercados extranjeros, entre otras. • Una de las principales operaciones de financiamiento de corto plazo y que realizan fuera de bolsa, son los llamados pactos (reporto o repo). • Otra labor que desarrollan es la asesoría financiera a emisores de valores, que si tiene éxito termina en la colocación de valores. Corredores De Bolsa Agentes de Valores

SOCIEDADES DE APOYO • Las bolsas de valores se constituyen como sociedad anónima y sus accionistas son los corredores de bolsa. • Proveen a los corredores, la implementación necesaria para que puedan realizar eficazmente las transacciones de valores. • Cumplen una importante función, al permitir el encuentro de vendedores y compradores de valores de oferta pública y la formación de precios de acuerdo a la oferta y demanda. • Proveen sistemas de información a sus miembros y al público en general. Bolsas de Valores Deposito Central De Valores Sociedades Clasificadoras De Riesgo

SOCIEDADES DE APOYO Bolsas de Valores En Chile existen 3 bolsas de valores: - Bolsa de Comercio de Santiago. - Bolsa de Electrónica de Chile. - Bolsa de Corredores, Bolsa de Valores, de Valparaíso. Deposito Central De Valores Sociedades Clasificadoras De Riesgo

BOLSAS DE VALORES Fuente: Bolsas de Valores

SOCIEDADES DE APOYO Ley Nº 18.876 de Depósito y Custodia de Valores • Las empresas de depósito de valores se deben constituir como sociedades anónimas especiales y son fiscalizadas por la SVS. • Tienen como objeto exclusivo recibir en depósito valores de oferta pública y facilitar las operaciones de transferencia de dichos valores, de acuerdo a los procedimientos contemplados en esta misma ley. • Sus servicios están dirigidos principalmente a los agentes de valores, corredores, bancos, fondos de pensiones y compañías de seguros. Bolsas de Valores Deposito Central De Valores Sociedades Clasificadoras De Riesgo

SOCIEDADES DE APOYO Ley Nº 18.876 de Depósito y Custodia de Valores • Pueden ser objeto del depósito a que se refiere esta ley, los valores de oferta pública inscritos en el Registro de Valores que lleva la SVS, los emitidos por el Banco Central de Chile, por los bancos y sociedades financieras, los que autorice la Superintendencia mediante norma de carácter general y los emitidos o garantizados por el Estado. • Todos los instrumentos financieros que se están negociando actualmente tanto dentro como fuera de las bolsas pueden participar en el DCV. Bolsas de Valores Deposito Central De Valores Sociedades Clasificadoras De Riesgo

SOCIEDADES DE APOYO • La clasificación de riesgo para los títulos de deuda es obligatoria • Los bonos requieren 2 clasificaciones y los efectos de comercio sólo una. • Evalúa la probabilidad de pago de bonos en condiciones pactadas • Clasificación se puede acordar de antemano, de acuerdo a la calidad de las garantías • Analiza las características del activo de respaldo • Evalúa y clasifica el bono durante toda la vida Bolsas de Valores Deposito Central De Valores Sociedades Clasificadoras de Riesgo

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