KOVÁCS ÁRPÁD EGYETEMI TANÁR SZEGEDI TUDOMÁNYEGYETEM KÖLTSÉGVETÉSI TANÁcs MKT-GTTSZ

1. KOVÁCS ÁRPÁD EGYETEMI TANÁR SZEGEDI TUDOMÁNYEGYETEM KÖLTSÉGVETÉSI TANÁcs MKT-GTTSZ GAZDASÁG ÉS KÖLTSÉGVETÉS Vázlat Magyarországról és a hasonló sorsú országokról 2013. december

2. Tartalom A várható 2014. évi gazdasági környezet: • prognózisok a távlati fő makrogazdasági változókra, azok teljesülése; • a külső, befektetési környezet változása; • a várható tendenciák a működő tőke vonzásában.

3. Kicsi vagy nagy (volt) a válság? és aztán…… Forrás: Martin József montázs-ötletét folytatva K.Á. 2012 és 2013 és 2014?...

4. A növekedés erősödhet Az exportdinamika gyorsulhat Az Európai Bizottság előrejelzése szerint a Kelet-Közel Európai térségben javuló makrogazdasági környezet jellemzi az idei évet. Az infláció csökkenhet Ám a munkanélküliség magasan ragadhat Kormány előrejelzés: 0,7% Forrás: Az Európai Bizottság 2013 tavaszi (2013 május) makrogazdasági előrejelzése; éves változás, %; a munkanélküliségre (%)

5. A növekedési előrejelzések változása (év/év, %) A költségvetési előrejelzések változása (a GDP %-ában) Az EU téli és tavaszi előrejelzése romló a növekedési kilátásokat jelzett, ezért a 2013 évi költségvetési pályák is kedvezőtlenebbek látszottak – Magyarország a 2012-es rossz bázisnak tulajdoníthatóan már akkor kivételnek volt tekinthető Forrás: Az Európai Bizottság 2013 tavaszi (2013 május) és 2013 téli (2013 február) előrejelzése

6. A német IFO konjunktúra index alakulása (pont) Az amerikai foglalkoztatottság változása (%) Az eurózóna fejlett országaiban és az USA-ban javultak a konjunktúra kilátások az elmúlt hónapokban. Most sokan azt gondolják, hogy eddigi tőkepiaci optimizmus forrása, a laza pénzügypolitika, szigorodni fog. Forrás: IFO, Bureau of Labor Statistics

7. A CDS-felár alakulása (bázispont) A 10 éves államkötvény hozama (%) A fejlett országok jegybankjainak monetáris szigorításától való félelem miatt 2013 májusa óta a régiós országokban emelkedtek a felárak. A magyar hozamok is emelkedtek az elmúlt hónapokban, ma ismét csökkenés. Forrás: ÁKK, Reuters, megj: az amerikai jegybank szeptemberben elhalasztotta a QE3 program kivezetésének elindítását, ez átmeneti megnyugvással járt

8. Kedvező fejlemény, hogy az alacsony nemzetközi hozamkörnyezet miatt a befektetők keresik a viszonylag magas kamatozású állampapírokat… Hosszú lejáratú állampapírok hozama az EU27országokban, 2012 decemberben (%), Magyarország azóta jelentősen javított pozícióin. 1,60 1,51 3,24 4,00 1,07 1,60 4,67 3,88 1,56 1,30 2,10 2,12 3,92 1,43 1,77 2013 május 5 % 6,44 2,01 5,33 6,65 Október 5 % 3,44 4,54 7,25 5,34 13,33 Forrás: Eurostat

9. A strukturális tényezők mellett természetesen az országspecifikus események és a gazdaságpolitika is befolyásolja az egyes országok relatív megítélését A CEE térség átlagos CDS- felára és az egyes országok relatív pozíciói (bázispont) Forrás: Reuters, a CEE átlag a fenti országok átlaga, az egyes országok vonalai pedig a CEE átlagtól való eltérést ábrázolják

10. Forrás: Simor András: Stabilitás, kiszámíthatóság, bizalom, Hitelintézeti Szemle, 2013/12-1.

11. 2013: A költségvetési törvény végrehajtásához szükséges gazdasági pálya megvalósul, egyre javulnak a prognózisok A főbb makrogazdasági mutatók a különböző előrejelzések alapján , különböző időpontokban, %-ban Forrás: 2014. évi költségvetési törvényjavaslat tervezete, GKI/Századvég kutatás és frissítéseik a KT számára, üzleti becslés

12. 2014: a költségvetési törvény alapjaként figyelembe vett gazdasági pálya tartható A főbb makrogazdasági mutatók a különböző előrejelzések alapján, %-ban Forrás: 2014. évi költségvetési törvényjavaslat tervezete, GKI/Századvég kutatás és frissítéseik a KT számára, üzleti becslés

13. GDP - növekedési várakozások 2013-ra az egymást követő hónapokban (év/év, %) A konjunktúra kilátások ma hazánkban is kedvezőbbek, mint néhány hónapja: a piaci szereplők 2013-as növekedési várakozása egyre közelebb került a kormány GDP-előrejelzéshez. Forrás: NGM, 2014-es költségvetési törvényjavaslat, *: Consensus Economics piaci elemzői felmérés (2013. szeptember)

14. Jelenleg a potenciális növekedési ütem csökken vagy stagnál. A gazdaságpolitikai célok megvalósításához elengedhetetlen a növekedési trendforduló Potenciális gazdasági növekedés (év/év, %) 2013 Forrás: Európai Bizottság AMECO adatbázis

15. A fő probléma, hogy néhány strukturális probléma miatt gazdasági növekedésben középtávon továbbra is régiós sereghajtó Magyarország a jelenlegi piaci várakozások szerint Várt gazdasági növekedés (Focus Economics, elemzői felmérés, 2013. szeptember; %) CEE Min-Max (Mo. nélkül) CEE átlag (Mo. nélkül) Magyarország Előrejelzés Forrás: Focus Economics, CEE : Visegrádi országok és Románia illetve Bulgária

16. Strukturális probléma: a beruházási ráta nálunk a legalacsonyabb a régióban A beruházások a GDP-arányában* (%) * A 2014. évi költségvetési törvényjavaslat szerint a beruházás 2014-ben 5,9%-kal nő. Elkezdődik a felzárkózás. Forrás: Eurostat, CEE : Visegrádi országok és Románia illetve Bulgária

17. Strukturális probléma: a régióban már 4 éve nálunk a legalacsonyabb a hitelezési aktivitás A bankszektor nettó kihelyezése a magánszektor felé (szezonálisan igazítva, a GDP-arányában, %) Forrás: Nemzeti Bankok CEE : Visegrádi országok és Románia illetve Bulgária

18. A központi költségvetés adó- és adójellegű bevételeinek nagysága és szerkezete (Törvényi besorolás) Forrás: NGM, ÁSZ *Költségvetési előirányzat

19. GDP ágazati adatok (2009 = 100; a kategóriák súlya 2009-ben, változatlan áron) Az egyes gazdasági ágak közül a feldolgozóipar továbbra is jól teljesíthet, az építőiparban pedig megállhat a zuhanás. A piaci szolgáltatások volumene várhatóan emelkedik, az állami szolgáltatások stagnálhatnak. Forrás: KSH, saját várakozás

20. Strukturális probléma Magyarországon nagyon magas a költségvetés összes kiadása, különösen régiós összevetésben A konszolidált költségvetés kiadási főösszege (a GDP %-ában) Source: Eurostat, European Commission Winter 2013 forecast

21. Strukturális probléma (4): régiós összevetésben továbbra is magas a költségvetés összes kiadása Az államháztartás kiadási főösszege (a GDP %-ában) Forrás: Eurostat, Európai Bizottság 2012 őszi előrejelzés 2012-2013-ra

22. Strukturális probléma (5): a régióban továbbra is nálunk a legmagasabb az államadósság, ami sérülékenységet okoz A konszolidált államadósság (a GDP-arányában, %) 76,8* Forrás: Eurostat, Európai Bizottság 2012 őszi előrejelzés 2012-2013-ra; * A 2014.évi költségvetési törvényjavaslat szerint 2014végére 76,4% várható

23. Átrendeződések, az EU 10 országcsoport pozíciói (1): növekedési trend

24. Átrendeződések, az EU 10 országcsoport pozíciói(2): költségvetési egyenleg

25. Nézzük együtt most a két ábrát : a növekedés és a az anticiklikus költségvetési politika lehetetlen akkor, ha a költségvetési egyenleg rossz! A költségvetési egyenleg (a GDP %-ában) A GDP-növekedés (%, év/év) Forrás: Európai Bizottság, 2012 őszi prognózis

26. Adósságállomány a GDP %-ban Forrás: NGM, Eurostat, Európai Bizottság

27. A kormány várakozása szerint a gazdasági növekedés egy évtized után először érheti el 2014-ben a többi régiós ország átlagát. GDP – növekedés (év/év, %) Forrás: Eurostat, Európai Bizottság, 2014-es költségvetési törvényjavaslat; CEE országok: Bulgária, Csehország, Románia, Lengyelország, Szlovákia

28. Az Európai Unió országai – különösen Németország és Ausztria – élen járnak a működőtőke befektetésekben hazánkban A Magyarországra áramló FDI (egyenleg, mrd euro) és az egyes országok állományi részesedése (2012, %) Németország (2001-2012): 15,5 mrd EUR 25 Ausztria (2001-2012): 9,2 mrd EUR 14 12 12 4 15 2 16 Source: MNB, KSH

29. Összevont versenyképességi rangszám, 2008-2013 Az adatfelvételek átfutási ideje torzítja az adott évben megjelenő adatokat, mintegy másfél évnyi a késleltetés! • Magyarország 2008-tól lemaradt a visegrádi országcsoporttól • Magyarország helyzete a mediterrán országokhoz volt hasonló

30. Kormányzati hatékonyság, 2000-2013 2014 A kormányzás átalakításának időszaka, 2014 az első év amikor az új struktúrák együtt fejthetik ki hatásaikat Az adatfelvételek átfutási ideje torzítja az adott évben megjelenő adatokat, mintegy másfél évnyi a késleltetés!! A Közép-kelet és a Dél-európai országok gyenge versenyképességében tükröződnek a társadalmi teljesítmények és a gyenge kormányzati hatékonyság is. Meghatározó szerepe van az igazgatási rendszerek működésében bekövetkezett változásoknak, azok „termőre” fordulásának!

31. Ez a pesszimisztikus szcenárió érvényesült az adatfelvételek 2012 évi hónapjaiban, és mi marad 2013 végére belőle? Prófécia volt: a bizalomhiány miatt a reálgazdasági eredmények mellett is „újratermelődik” az adósság : a súlyos áldozatokkal járó alkalmazkodás nem teljesül. Fordulat, de számos kockázat maradt. 2013: lassú változás, tőkebevonás a piactartás miatt a bankszektorban 2013: stabil árfolyam 2013: csökkenő finanszírozási költség 2013: javuló kilátások 2012 évi prognózis: az adósság tovább fog emelkedni 2013: az adósság szerény mértékben csökkent

32. KÖSZÖNÖM A MEGTISZTELŐ FIGYELMET!