Företagsobligations-marknaden i Sverige

1. Företagsobligations-marknaden i Sverige Daniel Barr

2. Frågeställningar • Hur stor är marknaden? • Växer marknaden? • Hur stor del av företagens finansiering sker med värdepapper? • Har svenska företag en mindre eller större andel än i andra länder? • Vem emitterar? • Vem investerar? • Förslag till förbättringar

3. Obligationsmarknaden i SEKutestående belopp 2011-03-31 Källa: SCB, Finansmarknadsstatistiken

4. Penningmarknaden i SEKutestående belopp 2011-06-30 Källa: SCB, Finansmarknadsstatistiken

5. Emissioner i SEK (mdr) Källa: SCB, Finansmarknadsstatistiken

6. Emissioner, SEK och FX Källa: Bloomberg, Riksbanken

7. Företagsobligationsstocken i SEK Källa: SCB, Finansmarknadsstatistiken

8. Andel av obligationsmarknaden Källa: SCB, Finansmarknadsstatistiken

9. Hur stor är företagens värdepappersupplåning? • Stocken i SEK knappt ca 250 mdkr (certifikat + obligationer 2011-03-31) • Stocken i SEK och FX är ca 575 mdkr • Årlig emissionsvolym (obligationer) • SEK ca 30 mdkr • SEK+FX ca 70 mdkr • En fjärdedel av totala certifikatmarknaden i SEK • En fjortondel av totala obligationsmarknaden i SEK

10. Växer marknaden? • Företagsobligationsstocken i SEK har nära tredubblats på 15 år • Företagsobligationsstocken i utländsk valuta växer ännu snabbare • Andelen av obligationsmarknaden i SEK ökar inte

11. Företagens skuldfinansiering exkl. koncernlån Källa: SCB, Näringslivsstatistiken

12. Utveckling över tid, mdkr Värdepappers-upplåning (575 mkr) Källa: SCB, Näringslivsstatistiken

13. Utveckling över tid, andelar Värdepappers-upplåning (25 %) Källa: SCB, Näringslivsstatistiken

14. Obligationsmarknaden, andel utländsk valuta Källa: SCB, Näringslivsstatistiken

15. Penningmarknaden, andel utländsk valuta

16. Internationell jämförelse,andel värdepappersupplåning 2009-12-31 Sweden II exkl. bostadsrättsföreningar Källa: Eurostat, SCB

17. Löptidsprofil Statsskulden

18. Företagens finansiering • 25 procent av lånefinansieringen (exkl. koncernlån) kommer från värdepappersmarknaden • Andelen värdepappersupplåning har ökat över tid • Upplåning i utländsk valuta står för ökningen • FX dominerar obligationsupplåningen • SEK dominerar certifikatupplåningen • Genomsnittlig löptid omkring 4 år (något år kortare än staten) • Sverige synes ha en relativt normal andel värdepappersupplåning i ett europeiskt perspektiv

19. Emittenter, SEK och utländsk valuta

20. Emittenter, SEK

21. Investerare i företagsobligationer utgivna av svenska företag

22. Investerare i företagscertifikat utgivna av svenska företag

23. Emittenter och investerare • Emittenter • Ca 70 emittenter • Bolag med statlig anknytning • Stora börsbolag • Fastighetsbolag • Växande antal ”high yield”-bolag (små volymmässigt) • Investerare • Icke-finansiella företag, banker och fonder dominerar certifikatmarknaden • Utlänningar dominerar obligationsmarknaden • Försäkringssektorn/pensionsbolagen spelar en överraskande undanskymd roll

24. Genomlysning • Arbeta för samma genomlysning som för stats- och bostadsobligationsmarknaden • genomdriva existerande regelverk rörande genomlysning • Krav på transparens i emissionskontrakten • Påverka Sveriges hållning i EU • Ta initiativ till en hemsida med stamdata

25. Marknadsvård • Gemensam benchmarkstruktur? • Standard för lånedokumentation? • Provisionsbaserade återförsäljningsavtal? • Repofacilitet? • Värdepapperslånefacilitet i Euroclear? • Arbeta för att Riksbanken tillåter BBB obligationer som säkerhet • Arbeta för att Finansinspektionen tillåter BBB-obligationer i bankernas likviditetskrav

26. Intressekonflikter • En ”Svensk Tillitsman” • Föreslå finansdepartementet att göra förtydliganden i lagen om värdepappers­marknaden

27. Ökautbudet • Locka in riskkapitalister • Underlätta uppkomsten av en privatmarknad