20 Työttömyys ja inflaatio

1. 20Työttömyys ja inflaatio M&T 2006, luku 35

2. Tämän luennon oppimistavoitteet • Osaat selittää ja havainnollistaa piirtäen … • Mikä yhteys on työttömyydellä ja inflaatiolla • Mikä on Phillipsin käyrä • Mikä on Phillipsin käyrän yhteys AD-AS-malliin • Miten pitkän ja lyhyen aikavälin vaikutukset eroavat toisistaan • Osaat tulkita rahapolitiikkaa, inflaatiota ja työttömyyttä koskevia uutisia

3. Kertaus viime luennoista • Opimme viime kerralla, että lyhyellä aikavälillä rahapolitiikalla tai finanssipolitiikalla voidaan vaikuttaa talouden kokonaiskysyntään • Miten? • Julkinen valta: muutos G:ssä tai muutos T:ssä • Suora vaikutus Y:hyn eli kokonaiskysyntään • Keskuspankki voi lisätä tai vähentää rahan tarjontaa markkinoilla erilaisilla operaatioilla • Avomarkkinaoperaatioilla • Ohjauskoronmuutoksilla • Kassavarantovelvoitteenmuuttamisella • Mikävaikutusrahantarjonnanmuutoksella on?

4. Rahan tarjonnan muutos johtaa korkotason muutokseen Korkokanta Rahan tarjontakasvaa Rahan tarjontasupistuu r1 r r2 Rahan kysyntä d d Rahan määrä 0 M Keskuspankin asettama tarjonta M2 Lähde: M&T (2006, 714, kuvio 34.1)

5. Kertaus viime luennoista • Opimme viime kerralla, että lyhyellä aikavälillä rahapolitiikalla tai finanssipolitiikalla voidaan vaikuttaa talouden kokonaiskysyntään • Miten? • Julkinen valta: muutos G:ssä tai muutos T:ssä • Suora vaikutus Y:hyn eli kokonaiskysyntään • Keskuspankki voi lisätä tai vähentää rahan tarjontaa markkinoilla erilaisilla operaatioilla • Avomarkkinaoperaatioilla • Ohjauskoronmuutoksilla • Kassavarantovelvoitteenmuuttamisella • Mikävaikutusrahantarjonnanmuutoksella on? • Entämikävaikutuskorkotasonmuutoksella on?

6. Muutokset korkotasossa vaikuttavat investointi- ja kulutushalukkuuteen => kokonaiskysyntään (a) Rahamarkkinat (b) Kokonaiskysyntäkäyrä Korko- kanta Hinta- taso Rahan tarjonta MS2 MS 1. Kun rahan tarjontakasvaa .. r P r2 2. . . .niin korkokanta laskee . . . AD2 Rahan kysyntä kun hintataso on Kokonais- kysyntä P A D Tuotannon määrä 0 Y Y 0 Rahan määrä 3. . . .mikä lisää tavaroiden ja palvelujen kysyntää annetulla hintatasolla. Säästäminen vähenee Lainanottohalukkuus kasvaa Kulutus ja investoinnit kasvavat Valuuttakurssi heikkenee Lähde: M&T (2006, 718, kuvio 34.3)

7. Luennon aiheeseen: Voimme päätellä, että kokonaiskysynnän muutoksilla on suora vaikutus työllisyyteen • Kun rahan tarjontaa supistetaan (tai verotusta kiristetään), niin … • … kokonaiskysyntä supistuu • … jolloin tuotanto supistuu • … ja työttömyys kasvaa • Kun rahan tarjontaa kasvatetaan (tai julkisia menoja kasvatetaan), niin … • … kokonaiskysyntä kasvaa • … jolloin tuotanto kasvaa • … ja työttömyys alenee

8. B 106 Mitä korkeampi kokonaiskysyntä AD on, sitä suurempi on kokonaistuotanto ja sitä alhaisempi on työttömyys (a) AS-AD malli Hinta- taso SRAS A 102 AD korkea AD matala 0 7,500 8,000 Tuotannon määrä (työttömyys on (työttömyys on 7%) 4%) Lähde: M&T 2006, 738, kuvio 35.2

9. B 106 Mutta on toinenkin samanaikainen vaikutus: hintataso onkin korkeampi (a) AS-AD malli Hinta- taso SRAS A 102 AD korkea AD matala 0 7,500 8,000 Tuotannon määrä (työttömyys on (työttömyys on 7%) 4%) Lähde: M&T 2006, 738, kuvio 35.2

10. Kokonaiskysynnän muutoksella on siis kaksi samanaikaista vaikutusta: työllisyys- ja inflaatiovaikutus • Näin ollen lyhyellä aikavälillä näyttää olevan ristiriita (trade-off) matalan työttömyyden ja matalan inflaation tavoitteiden välillä: • työttömyyden vähentyessä inflaatio kiihtyy • työttömyyden lisääntyessä inflaatio hidastuu

11. TätäkäänteistäriippuvuuttakuvataanPhillipsinkäyrällä Inflaatiovauhti (prosenttia vuodessa) 2. ..inflaatio kiihtyy B 6 A 2 Phillipsin käyrä 4 7 0 Työttömyysaste (prosenttia) 1. Työttömyyden alentuessa… Lähde: M&T 2006, 736, kuvio 35.1, muokattu

12. Phillipsin käyrä • Tämä työttömyyden ja inflaation käänteinen riippuvuus tunnetaan Phillipsin käyrän nimellä. • Sen nimi tulee uusiseelantilaiselta taloustieteilijältä, A.W. Phillipsiltä, joka ensimmäisenä havaitsi kyseisen riippuvuuden vuonna 1958. • Mikä on Phillipsin käyrän yhteys AD-AS malliin?

13. B 106 Pohdinnan paikka: Piirrä kuviot ja sijoita työttömyysasteet 4 % ja 7 % ja tuotantomäärät 7500 ja 8000 Mt laatikoihin Mitäkorkeampi on kokonaiskysyntä AD, sitäsuurempi on kokonaistuotantoja yleinenhintataso Korkeampituotantotaso (tasapaino B) vastaamatalampaatyöttömyysastetta. (b) Phillipsin käyrä (a) AS-AD malli Hinta- taso Inflation SRAS Rate (percent per year) B 6 A 102 AD korkea A 2 AD matala Phillipsin käyrä Työttömyysaste (%) 0 7,500 8,000 0 4 7 Tuotannon määrä 8000 7500 7 % 4% Lähde: M&T 2006, 738, kuvio 35.2

14. Lyhyen aikavälin Phillipsin käyrä 1960-, 1970- ja 1980-luvuilla • 1960-luvulla Phillipsinkäyrälläolivakaaempiirinenpohja • 1970- ja1980-luvuilla monissamaassaesiintyikuitenkinsamanaikaisestisekäkorkeaainflaatiotaettäkorkeaatyöttymyyttä • Phillipsinkäyrältäkatosiosinempiirinenevidenssi

15. Phillipsin käyrä Iso-Britaniassa 1971-2004 Lähde: M&T 2006, 744, kuvio 35.6

16. Tilanne onkin toinen pitkällä aikavälillä: inflaation ja työllisyysasteen välillä ei ole yhteyttä • Mikä säätelee työllisyyttä pitkällä aikavälillä? • Mikä on siis luonnollinen työttömyysaste? • Muistinvirkistys: • http://www.youtube.com/watch?v=ZckAN1KYB5I&feature=related • Mikä säätelee inflaatiota pitkällä aikavälillä? • Rahan määrä taloudessa (rahan kvantiteettiteoria)

17. B Muistinvirkistys: Rahan tarjonnan kasvun vaikutus hintatasoon Rahan arvo Hintataso, P MS1 MS2 (Matala) 1 1 (Korkea) 1. Rahan tarjonnan lisäys... 1.33 3 / 4 2. . . . laskee rahan arvoa 3. . . . ja nostaa hintatasoa. A 2 / 1 2 4 / 1 4 Rahan kysyntä (Alhainen) (Korkea) 0 Quantity of M1 M2 Money Lähde: M&T 2006, 613, kuvio 30.2

18. Tilanne on toinen pitkällä aikavälillä: inflaation ja työllisyysasteen välillä ei ole yhteyttä • Mikä säätelee työllisyyttä pitkällä aikavälillä? • Mikä on siis luonnollinen työttömyysaste? • Muistinvirkistys: • http://www.youtube.com/watch?v=ZckAN1KYB5I&feature=related • Mikä säätelee inflaatiota pitkällä aikavälillä? • Rahan määrä taloudessa • Miksi näillä kahdella ei siis ole yhteyttä toisiinsa PAV:llä?

19. Phillipsin käyrä pitkällä aikavälillä • Aiemmin olemme oppineet, että AD-AS mallissa pitkän aikavälin kokonaistarjontakäyrä on pystysuora

20. Pitkällä aikavälillä pitää muistaa raha- ja reaalitalouden dikotomia Hintataso Pitkän ajan kokonaistarjonta (LRAS = long-run aggregate supply) P P2 2. . . . ei vaikuta tavaroiden eikä palvelujen tarjottuun määrään pitkällä aikavälillä. 1. Hintatason muutos . . . 0 Tuotannon luonnollinen taso Tuotannon määrä ? Lähde M&T 2006, 692, kuvio 33.4

21. Phillipsin käyrä pitkällä aikavälillä • Aiemmin olemme oppineet, että AD-AS mallissa pitkän aikavälin kokonaistarjontakäyrä on pystysuora • Klassisen dikotomian eli rahan neutraalisuuden mukaan työttömyyden ja inflaation kesken ei ole yhteyttä pitkällä aikavälillä • Tästä seuraa, että myös Phillipsin käyrä on pystysuora pitkällä aikavälillä

22. B A Phillipsin käyrä pitkällä aikavälillä Inflaatiovauhti (prosenttia vuodessa) Pitkän aikavälin Phillipsin käyrä Korkea inflaatio • Kun • keskuspankki • kasvattaa • rahantarjontaa, • inflaatiovauhti • kiihtyy... 2. ... muttatyöttömyysaste pysyyluonnollisellatasolla pitkälläaikavälillä. Matala inflaatio Luonnollinen työttömyysaste Työttömyysaste (prosenttia) 0 Lähde: M&T 2006, 740, kuvio 35.3

23. Piirrä: Mitä tapahtuu työllisyydelle ja hinnoille, kun kokonaiskysyntä kasvaa (rahan tarjonnan kasvaessa)? • Rahan tarjonnan lisäyksellä voidaan PAV:llä vaikuttaa vain nimellisiin tekijöihin, ei reaalisiin. Politiikkamuutokset voivat tosin liikuttaa PAV:nPhillipsin käyrää. (a) AD-AS malli (b) Phillipsin käyrä Hinta- taso Inflaatio- vauhti Pitkän aikavälin Phillipsin käyrä LRAS 3. . . . eli kiihdyttää inflaatiota. . . 1. Rahan tarjonnan lisäys lisää kokonaiskysyntää... B P2 B 2. . nostaa hintatasoa. . . A P A AD2 AD YN Tuotannon määrä Työttömyysaste 0 0 Luonnollinen työttömyysaste 4. . . . mutta jättää tuotannon ja työttömyyden luonnollisille tasoilleen. Lähde: M&T 2006, 741, kuvio 35.4

24. Mikä on lyhyen ja pitkän aikavälin teorioiden yhteys? Vastaus: Odotettu inflaatio ja rahapolitiikan ennustettavuus • Odotettuinflaatiomittaa, kuinkasuurtahintatasonmuutostaihmisetodottavat. • Kun ihmisetennustavatinflaatiota, ainuttapasaadatyöttömyystasoluonnollisentasonalapuolelle on luodakorkeampaainflaatiotakuinmitäihmisetodottavat. • Toisin sanoen vain rahapoliittisilla yllätyksillä on reaalitaloudellisia vaikutuksia. Täysin ennustettava rahapolitiikka vaikuttaa vain inflaatioon. • Siltä osin kuin yritykset ja kotitaloudet pystyvät ennakoimaan rahapolitiikkaa, he voivat omalla toiminnallaan kumota rahapolitiikan reaalivaikutukset. • Muutokset odotetun inflaatiovauhdin suhteen siirtävät lyhyen aikavälin Phillipsin käyrää.

25. Phillipsin käyrän siirtyminen 2 ... mutta pitkällä aikavälillä odotettu inflaatio nousee ja lyhyen aikavälin Phillipsin käyrä siirtyy oikealle. Inflaatio- vauhti Pitkänaikavälin Phillipsinkäyrä C B LyhyenaikavälinPhillipsinkäyrä kun odotetaankorkeaainflaatiota A LyhyenaikavälinPhillipsinkäyrä kun odotetaanmatalaainflaatiota • 1. Ekpansiivinenrahapolitiikka • siirtäätalouttaylöspäinPhillipsin • käyrääpitkin Työttömyystaso 0 Luonnollinen työttömyysaste Lähde: M&T 2006, 743, kuvio 35.5

26. Inflaationalentaminenonnistuu vain työllisyydenkustannuksella • Inflaationalentamiseksikeskuspankin on toteutettavasupistavaa rahapolitiikkaa • Mitätällöintapahtuu? • Kun keskuspankkihidastaarahatarjonnankasvua… • Korotnousevat • Säästäminenlisääntyy, lainanottovähenee • Investoinnitvähenevät • Kotimaanvaluuttavahvistuu kun sijoituksetkotimaahanlsääntyvät: vientivaikeutuu, ulkomaisettuotteethalvempia • Kokonaiskysyntäsiissupistuu • Tämävähentääpalveluidenjatuotteidentuotantoa, mikäkasvattaatyöttömyyttä

27. Inflaatiovauhdin alentaminen ja työttömyys Pitkän aikavälin Phillipsin käyrä 1. Supistava rahapolitiikka siirtää taloutta alaspäin Phillipsin käyrää pitkin Inflaatio -vauhti A Lyhyen aikavälin Phillipsin käyrä kun odotetaan korkeaa inflaatiota C B Lyhyen aikavälin Phillipsin käyrä kun odotetaan matalaa inflaatiota Työttömyysaste 0 Luonnollinen työttömyysaste 2. . . . mutta pitkällä aikavälillä odotettu inflaatio laskee ja lyhyen aikavälin Phillipsin käyrä siirtyy vasemmalle. Lähde: M&T 2006, 751, kuvio 35.9

28. Inflaation alentaminen Thatcherin Iso-Britaniassa Lähde: M&T 2006, 753, kuvio 35.10

29. Inflaatiovauhdin alentaminen ja työttömyys Thatcherin aikana • Kun Margaret Thatcher valittiinIso-Britannianpääministeriksivuonna 1979, inflaatiotapidettiinyhtenäsuurimmistatalousongelmista. • Inflaatiotaalennettiinvuoden 1980 20:sta prosentistaviiteenprosenttiinvuoteen 1983 mennessä. • Disinflaatioaiheuttikuitenkinerittäinkorkeaatyöttymyyttä (noin 11% vuosina 1982 ja 1983). • Dinsinflaationaiheuttamatkustannuksetriippuvatsiitä, kuinkanopeastiinflaatio-odotuksetlaskevat.

30. Tämän luennon oppimistavoitteet • Osaat selittää ja havainnollistaa piirtäen … • Mikä yhteys on työttömyydellä ja inflaatiolla • Mikä on Phillipsin käyrä • Mikä on Phillipsin käyrän yhteys AD-AS-malliin • Miten pitkän ja lyhyen aikavälin vaikutukset eroavat toisistaan • Osaat tulkita rahapolitiikkaa, inflaatiota ja työttömyyttä koskevia uutisia

31. Lue artikkeli ja etsi seuraavat kohdat • Fed-pomo ennakoi kiristyviä aikoja (Taloussanomat 15.11.2010) http://www.taloussanomat.fi/rahoitus/2010/11/15/fed-pomo-ennakoi-kiristyvia-aikoja/201015851/12 • Alleviivaa ja varmista, että osaat selittää • Kohta/kohdat, jossa viitataan LAV:nPhillipsin käyrään • Kohta/kohdat, jossa viitataan PAV:nPhillipsin käyrään • Kohta, joka liittyy valuuttakurssivaikutuksiin • Kohta, joka kertoo millaista rahapolitiikkaa keskuspankki harjoittaa

32. Testaa itsesi: • Tunnistatko, mitkä tekijät liittyvät • Inflaatioon • Deflaatioon • Hyperinflaatioon • EKP:n peli Inflation Island • http://www.ecb.europa.eu/ecb/educational/html/index.en.html