ANÁLISE DA ALAVANCAGEM FINANCEIRA

1. ANÁLISE DA ALAVANCAGEM FINANCEIRA

2. ANÁLISE DA ALAVANCAGEM FINANCEIRA • A alavancagem e a estrutura de capital estão intimamente ligadas aos conceitos relacionados com o custo de capital e, portanto, às decisões quanto ao orçamento de capital . • A alavancagem é o uso de ativos ou recursos com um custo fixo, a fim de aumentar os retornos dos proprietários da empresa.

3. ANÁLISE DA ALAVANCAGEM FINANCEIRA • Variações na alavancagem resultam em menor risco e retorno. • O nível de alavancagem na estrutura de capital de uma empresa - o mix de empréstimos a longo prazo e capital próprio mantidos pela empresa - pode afetar significativamente seu valor, devido às mudanças no risco e no retorno.

4. ANÁLISE DA ALAVANCAGEM FINANCEIRA • É importante conhecer o relacionamento entre as taxas de retornos e os seus investimentos . • Para isso será necessário realocar a Demonstração do Resultado do Exercício, para que possamos relacionar aos investimentos da empresa.

5. ANÁLISE DA ALAVANCAGEM FINANCEIRA

6. ANÁLISE DA ALAVANCAGEM FINANCEIRA • a) O ATIVO representa aqui o ativo total excluído das aplicações que não estão gerando lucro, como investimentos pré-operacionais, incentivos fiscais, participações em outras empresas, etc., ou seja, o que se convencionou chamar Ativo Operacional. • b) Lucro antes das Despesas Financeiras: representa o lucro antes de qualquer encargo financeiro em termos reais, ou seja, descontados os efeitos inflacionários.

7. ANÁLISE DA ALAVANCAGEM FINANCEIRA • c) Despesas Financeiras: representa o valor real dos juros incorridos pela empresa, líquido dos efeitos inflacionários. • O retorno do capital próprio de uma empresa depende tanto da rentabilidade do negócio quando da boa administração financeira. • A determinação da rentabilidade baseia-se em três índices, a saber:

8. ANÁLISE DA ALAVANCAGEM FINANCEIRA • RETORNO SOBRE O ATIVO – RsA • RsA= (LADF / ATIVO OPERACIONAL) x 100 • Representa quanto a empresa gera de lucro para cada $100 investidos. • RsAmostra qual a rentabilidade do negócio. Quanto maior o índice maior a eficiência.

9. CUSTO DA DÍVIDA – CD • CD = (DF / PE) x 100 • Representa quanto a empresa paga de juros para cada $100 tomados junto a instituições financeiras.

10. ANÁLISE DA ALAVANCAEM FINANCEIRA • RETORNO DO PATRIMONIO LIQUIDO – RsPL • RsPL= (LL / PL) x 100 • Representa quanto o acionista ganha para cada $100 investidos.

11. ANÁLISE DA ALAVANCAGEM FINANCEIRA • A empresa utiliza capitais de terceiros que têm uma remuneração. O que a empresa paga é o segundo índice, chamado custo da dívida – CD. • Se o custo da dívida é maior que o retorno sobre o Ativo, ou seja, se a empresa paga, para cada realtomado, mais do que rende seu investimento no negócio, então os acionistas bancam a diferença com sua parte do lucro (ou até com o próprio capital). • Se o custo da dívida é menor que o retorno sobre o Ativo, os acionistas ganham a diferença. • A taxa de retorno sobre o Patrimônio Líquido então será maior que a taxa de retorno sobre o Ativo.

12. ANÁLISE DA ALAVANCAGEM FINANCEIRA • O que interessa mesmo para a empresa é o terceiro índice • RsPL – Retorno sobre o Patrimônio Líquido. • Os dois outros índices são informação gerencial de como a empresa atingiu o retorno sobre o Patrimônio Líquido. São, entretanto, fundamentais para a definição de estratégias • empresarias. • A taxa de retorno do PL poderá ser totalmente diversa da data de retorno do Ativo, em decorrência do custo da dívida e de sua proporção em relação ao Patrimônio Líquido.

13. ANÁLISE DA ALAVANCAGEM FINANCEIRA • A razão entre as taxas de retorno sobre o Patrimônio Líquido e de Retorno sobre o Ativo chama-se: • Grau de Alavancagem Financeira – GAF. GAF = RsPL/RsA ou GAF = Var. % LPA/ Var. % LAJIR

14. ANÁLISE DA ALAVANCAGEM FINANCEIRA • Onde LPA = Lucro por ação, (lucro / nº ações), e LAJIR = Lucro operacional antes dos juros e imposto de renda. • Definição de Alavancagem Financeira: • Alavancagem financeira significa o que a empresa consegue alavancar, ou seja, aumento o lucro líquido através da sua estrutura de financiamentos. È o efeito da estrutura de financiamentos no lucro dos acionistas. • Também pode ser definida como a diferença entre a obtenção de recursos de terceiros a um determinado custo e a aplicação desses recursos no ativo da empresa a uma determinada taxa; essa diferença ( para mais ou para menos) provoca alteração na taxa de retorno sobre o Patrimônio Líquido.

15. ANÁLISE DA ALAVANCAGEM FINANCEIRA • ANÁLISE DA ALAVANCAGEM FINANCEIRA • Ideal GAF > 1 Neste caso o RsA > CD e o endividamento financeiro • traz benefícios, a remuneração dos proprietários, supera a remuneração dos Ativos da empresa. • RELAÇÃO ENTRE CUSTO DA DÍVIDA E ALAVANCAGEM FINANCEIRA • RsA > CD Endividamento traz benefícios. GAF favorável. • RsA = CD Neutro • RsA < CD Endividamento não traz benefícios. GAF desfavorável

16. ANÁLISE DA ALAVANCAGEM FINANCEIRA • Exercícios: • 22 - A Cia. Planaltina S/A apresentou as seguintes demonstrações contábeis em 31/12/2009 • BALANÇO PATRIMONIAL • ATIVO (R$) • Ativo Circulante 3.000.000,00 • Ativo não Circulante 3.000.000,00 • TOTAL DO ATIVO 6.000.000,00 • PASSIVO (R$) • Passivo Circulante 1.500.000,00 • Patrimônio Líquido 4.500.000,00 • TOTAL PASSIVO 6.000.000,00

17. ANÁLISE DA ALAVANCAGEM FINANCEIRA • DRE: • Receita Líquida 15.000.000 • CPV (9.000.000) • LUCRO BRUTO 6.000.000 • Desp. Vendas (1.500.000) • Desp. Administrativas (2.500.000) • Desp. Financeira (300.000) • Lucro operacional 1.700.000 • Prov. p/ IR (35%) (595.000) • Lucro liquido 1.105.000

18. ANÁLISE DA ALAVANCAGEM FINANCEIRA • Sabendo-se que a empresa utiliza a alavancagem financeira como ferramenta de avaliação do desempenho operacional e desconsiderando-se qualquer efeito inflacionário na avaliação, o Grau de Alavancagem Financeira (GAF) da empresa no exercício foi de: • (A) 1,55 • (B) 1,49 • (C) 1,38 • (D) 1,13 • (E) 0,80

19. ANÁLISE DA ALAVANCAGEM FINANCEIRA • 23 – BNDES/NCE • Observe os dados a seguir, referente a uma certa empresa: • DESCRIÇÃO VALOR R$ • ATIVO OPERACIONAL 60.000 • PATRIMÔNIO LIQUIDO 40.000 • LUCRO ANTES DAS DESPESAS FINANCEIRAS 15.000 • LUCRO LÍQUIDO 10.000 • O grau de alavancagem financeira dessa empresa é: • (A) 0,8 • (B) 0.9 • (C) 1,0 • (D) 1,1 • (E) 1,2

20. ANÁLISE DA ALAVANCAGEM FINANCEIRA • 24 – BR/CESGRANRIO • Em uma empresa, um acréscimo de 20% no lucro, antes dos juros e imposto de • renda (LAJIR), causou um aumento de 30% no lucro por ação (LPA). Qual era o • grau de alavancagem financeira dessa empresa: • (A) 0,67 • (B) 0,92 • (C) 1,08 • (D) 1,5 • (E) 1,67

21. ANÁLISE DA ALAVANCAGEM FINANCEIRA • 25 – TRANSPETRO/CESGRANRIO • A comercio legal ltda apresentou as seguintes informações ao final de um • determinado exercício social, com valores em reais: • Ativo total 2.750 • Capital próprio 1.800 • Capital terceiros 950 • Vendas liquidas 7.250 • Custo de vendas 4.825 • Desp. Operacionais (excluindo as despesas financeiros) 555 • Despesas financeiras 340 • Considerando exclusivamente as informações acima, o grau de alavancagem • financeira (GAF) da empresa no aludido exercício foi: • (A) 1,25 • (B) 1,35 • (C) 1,53 • (D) 1,61 • (E) 1,97