APRENDA A OPERAR NO MERCADO DE AÇÕES

PRÁTICA DE FORMAÇÃO PUC-CAMPINAS APRENDA A OPERAR NO MERCADO DE AÇÕES PROF. JOSÉ MILTON SANCHES 2011

Material disponível em: ftp://ftp-acd.puc-campinas.edu.br/pub/professores/cea/jsanches

CONTEÚDO • AULA 1 – CONCEITOS BÁSICOS • AULA 2 – CUSTOS OPERACIONAIS E TRIBUTAÇÃO • AULA 3 – ANÁLISE DE ATIVOS/ANÁLISE TÉCNICA • AULA 4 – ANÁLISE TÉCNICA/OPÇÕES

AULA 1 – O MERCADO DE AÇÕES E SEUS CONCEITOS "A maioria das pessoas se interessa por ações quando todo mundo está interessado. O momento de interessar-se é quando ninguém mais se interessa. Não se ganha dinheiro comprando o que é popular.“ Warren Buffett

O que é uma ação? Ações são títulos nominativos negociáveis que representam para quem as possui uma fração do capital social de uma empresa. De acordo com a lei da oferta e da procura o preço das ações flutua: se há pressão vendedora (excesso de oferta), os preços caem, se há pressão compradora (excesso de demanda), os preços sobem.

Quais são os tipos de ações? Basicamente, pode-se dividir as ações em dois tipos diferentes, as ordinárias(ON)e as preferenciais (PN). As ordinárias (ON) conferem ao acionista o direito a voto nas assembléias da empresa. Os detentores desse tipo de ação também usufruem do tag along, que é o direito de receber pelas ações 80% do valor pago ao controlador, no caso de venda da empresa. Pode ser até 1/3 das ações lançadas pela empresa. As preferenciais (PN) não dão direito a voto, mas oferecem preferência na distribuição de resultados ou no reembolso do capital em caso de liquidação da companhia. Pode ser até 2/3 das ações lançadas pela empresa.

Como obter lucro com ações? Rentabilidade: Comprar por um determinado preço e vender por outro melhor. Dividendos: A empresa deve distribuir, no mínimo, 25% de seu lucro líquido ajustado. As ações preferenciais recebem 10% a mais de dividendos que as ordinárias, caso o estatuto social da companhia não estabeleça um dividendo mínimo. Juros sobre Capital Próprio: O investidor terá de pagar Imposto de Renda sobre o total recebido. A empresa obtém vantagem contabilizando como despesa, antes do lucro, o que representa um significativo beneficio para a companhia. Bonificação em Ações: trata-se da distribuição gratuita de novas ações aos acionistas. Bonificação em Dinheiro: além dos dividendos, uma empresa poderá conceder a seus acionistas uma participação adicional nos lucros, por meio de uma bonificação em dinheiro. Subscrição: é o direito concedido aos acionistas para a aquisição de um novo lote de ações em quantidade proporcional as possuídas, com preço e prazo determinado, para o aumento de capital da empresa.

O que é a IPO? IPO é a expressão formada pelas primeiras letras das palavras inglesas Initial Public Offering, ou seja, Oferta Pública Inicial. Quando a empresa abre seu capital para vender suas ações na bolsa de valores, IPO é o nome dado a primeira oferta de ações. O que são Blue Chips? As ações blue chips, ou de primeira linha, são aquelas de empresas de grande porte, de alcance nacional e internacional e de comprovada lucratividade, principalmente a longo prazo. Um bom exemplo desse tipo de ações são as queridinhas dos iniciantes, VALE5 e PETR4. O que é a Bolsa de Valores? A Bolsa de Valores é a entidade responsável pelo local ou o sistema de negociação eletrônico adequados à realização de transações de compra e venda de títulos e valores mobiliários.

O que é a Bovespa? A Bolsa de Valores de São Paulo foi fundada em 1890 com o nome de Bolsa Livre de São Paulo. Noventa e quatro corretores fundaram a Bolsa para comprar e vender títulos de bancos ou companhias por meio do pregão, a fim de racionalizar esse mercado. Em 2001, com o intuito de fortalecer o mercado acionário brasileiro e se preparar para a globalização dos negocios, foi firmado um acordo histórico entre as bolsas brasileiras que acarretou na integração de todas as Bolsas brasileiras em torno de um único mercado de ações, o da própria Bovespa. Em 8 de maio de 2008, a Bolsa de Valores de São Paulo (Bovespa) e a Bolsa de Mercadorias e Futuros (BM&F) fundiram-se, dando origem a uma nova instituição batizada de BM&FBOVESPA. Sediada em São Paulo, a BM&FBovespa é a segunda maior bolsa de valores das Américas e a terceira maior do mundo. Em 30 de abril de 2008 havia 450 empresas com títulos negociados na BM&Fbovespa.

O que é Bolsa de Mercadorias & Futuros? Na BM&F, atuam as corretoras de mercadorias (ou commodities), que negociam ouro, índice Bovespa futuro, dólar comercial futuro, DI futuro (índice de taxa de juros), açúcar, boi gordo, bezerro, café, soja, algodão e C-Bonds (títulos de dívida externa). O que é a CBLC? A Companhia Brasileira de Liquidação e Custódia é uma sociedade anônima de capital fechado sediada na capital paulista que tem como principal função promover serviços de custódia, compensação, liquidação e controle de risco das operaçãoes. A manutenção de um título em custódia poupa os investidores do trabalho de ir ao departamento de acionistas para receber dividendos, bonificações ou exercer o direito de subscrição.

O que é IBOVESPA? Índice Bovespa é o valor atual, em moeda do país, de uma teórica carteira de ações a partir de uma aplicação hipotética. A carteira compõe-se de pouco mais de cinqüenta papéis que, em conjunto, representaram 80% do volume transacionado à vista nos doze meses anteriores à formação desta, tendo presença em pelo menos 80% das sessões de pregão desse período. Para que servem os índices de ações? Os índices de ações cumprem basicamente três objetivos: demonstram a variação de preços do mercado, oferecem um parâmetro para avaliação da performace dos portifólios e podem servir, ainda, como instrumentos de negociação no mercado futuro. Ex: Ibovespa, IBRX-100, IEE, IBX-50, Dow Jones Industrial Average (DJIA), S&P 500, NYSE Composite, Nasdaq 100.

O que são Corretoras? São instituições financeiras membros das bolsas de valores, devidamente credenciadas pelo Banco Central. Funcionam como intermediários dos investidores na execução de ordens de compra e venda, para operações por conta própria ou determinadas por seus clientes. Como comprar ações pela Internet? Com a criação do Home Broker os investidores operam pelo computador, enviando ordens de compra ou venda de ações pela rede. Para ususfruir essa comodidade, é preciso ser cliente de uma corretora vinculada à Bovespa e que possua o sistema Home Broker. Por meio desse sistema é possível checar a cotação da ação na hora em que você faz a operação. Assim, basta especificar sob que condições sua compra ou venda deve ser executada. Para se negociar uma ação em Bolsa é necessário conhecer os códigos de negociação utilizados para representar cada companhia.

Os códigos de negociação são compostos por quatro letras do nome da empresa somados ao código do tipo da ação. Os códigos dos tipos são representados pelos números “3” e “4” que correspondem a Ações Ordinárias (ON) e Preferenciais (PN) respectivamente. Exemplos: PETROBRAS ON: PETR3 PETROBRAS PN: PETR4 VALE ON: VALE3 VALE PN-A: VALE5 As companhias podem emitir diferentes classes de ações para os tipos ON e PN. Essas classes geralmente recebem classificação A, B, C ou alguma outra letra. Cada classe corresponde a uma característica diferente como, por exemplo, valores diferenciados de dividendos. As características de cada classe devem ser verificadas no estatuto da companhia. Exemplo: VALE PN-A: VALE5 USIMINAS PN-A: USIM5

O que é Mercado à vista? O Mercado à vista é onde se concretizam as operações de compra e venda de ações. A principal característica deste mercado consiste na liquidação das operações se efetuarem em três dias (D+3). Considerando que D+0 é o dia em que você faz uma compra por meio do Homebroker. No D+3 a Corretora vendedora entrega as ações e recebe um crédito no valor da operação, enquanto que a Corretora compradora tem um débito no valor da operação e recebe as ações adquiridas. O que são Derivativos? Os derivativos são contratos cuja característica de negociação deriva do ativo que lhe serve de referência. Essa área, que não necessariamente se relaciona com ações, pode ser segmentada em: mercado de futuros, mercado a termo, mercado de opções, mercado de swaps etc.

Quais os riscos de comprar uma ação? Quando você compra ações de uma empresa e, portanto, se torna sócio dela, seu maior risco, obviamente, consiste na falência dessa companhia, seja por má administração, circunstâncias de mercado ou qualquer outro motivo. Na pior das hipóteses o acionista pode perder todo seu investimento, caso a empresa quebre e desapareça do mapa econômico do País. Esta porém, será sua perda máxima, pois acionistas não são responsáveis pelas dívidas da companhia. Você só perderia mais do que investiu numa operação alavancada, ou seja, se tivesse feito financiamento para comprar ações. Tal tipo de operação, em geral, é realizada no mercado de opções com contratos de venda.

AULA 2 – CUSTOS OPERACIONAIS E TRIBUTAÇÃO “Se alguma vez me ocorreu ler o que escrevem os analistas de mercado, deve ter sido escassez de jornais satíricos”. Warren Buffett

Corretagem Tabela de Corretagem O custo de corretagem é formado por um valor fixo somado a um valor variável de acordo com o volume total de operações realizadas no mesmo dia, conforme a tabela a seguir:

Emolumentos Os emolumentos são cobrados pela Bovespa (Bolsa de Valores de São Paulo) e pela CBLC (Companhia Brasileira de Liquidação e Custódia) por meio de taxa fixa para cada tipo de operação ou produto. As operações normais têm incidência de 0,035% (dividido em Emolumentos no valor de 0,027% e Taxa de Liquidação da CBLC de 0,008% = 0,035%) e as Day Trade, de 0,025% ( dividido em Emolumentos no valor de 0,019% e Taxa de Liquidação da CBLC de 0,006% = 0,025%).

Taxa de Custódia A taxa de custódia para manter uma carteira de ações, cobrada mensalmente pela CBLC (Companhia Brasileira de Liquidação e Custódia), é de R$ 12,00 por conta (depósito e investimento). Taxa de Registro de Opções A taxa é cobrada pela Bovespa sobre o volume financeiro total operado no mercado de opções. Nas operações normais a taxa é de 0,10% e nas de Day Trade, 0,02%. Tanto as operações de opções quanto suas respectivas taxas são liquidadas em D+1. Margem Caso ocorram operações de vendas ou lançamentos de opções descobertos, haverá cobrança de margem. Também haverá cobrança de margem em caso de operações a termo.

Tributação Quem recolhe o Imposto? O imposto é devido sobre os ganhos líquidos auferidos por qualquer beneficiário, inclusive pessoa jurídica isenta, na venda ou liquidação de operações realizadas nas Bolsas de Valores, de Mercadorias, de Futuros e assemelhadas, existentes no País. A responsabilidade do recolhimento é do próprio contribuinte, excetuando-se aquele já retido na fonte. Prazo O imposto deverá ser apurado mensalmente e pago até o último dia útil do mês subseqüente ao da apuração.

Imposto sobre Operações do Mercado à Vista O imposto é devido sobre o ganho líquido apurado mês a mês nas operações realizadas. Considera-se ganho líquido a diferença positiva entre o valor de venda e o valor de compra das ações. Nas operações de vendas de ações acumuladas no mês, acima de R$ 20.000,00 haverá retenção de Imposto de Renda retido na Fonte, a alíquota é de 0,005% sobre o valor de venda das ações. A responsabilidade de retenção e recolhimento do imposto é da instituição intermediadora da operação que recebeu diretamente a ordem do cliente.

COMPRA REALIZADA EM 01/01/2009 Exemplo de Operação no Mercado à Vista no Home Broker: CUSTOS OPERACIONAIS

VENDA REALIZADA EM 15/01/2009 CUSTOS OPERACIONAIS

APURAÇÃO DO RESULTADO O I.R. retido na fonte de 0,005% incide sobre o valor total da venda = R$ 25.200,00.

Imposto sobre Operações de Day-Trade O day-trade caracteriza-se pela conjugação de operações de compra e venda na mesma quantidade, iniciadas e encerradas no mesmo dia, com o mesmo ativo. Os rendimentos auferidos em operações realizadas em bolsas de valores, de mercadorias, de futuros e assemelhadas, estão sujeitos à incidência de imposto de renda na fonte, à alíquota de 1%. Para fins de cálculo deste valor a ser retido na fonte, não se considera o custo de aquisição da posição de ações existente em data anterior a da operação de day-trade. A responsabilidade de retenção e recolhimento do imposto de 1% é da instituição intermediadora da operação que recebeu diretamente a ordem do cliente.

Exemplo de Operação de Day-Trade no Home Broker: CUSTOS OPERACIONAIS

APURAÇÃO DOS RESULTADOS O I.R.F. de 1,0% incide sobre o Lucro Líquido.

Compensação de Perdas É somente permitida a compensação das perdas incorridas com os ganhos líquidos auferidos no próprio mês ou nos meses subseqüentes, observando-se o seguinte: • Só é possível compensar perdas incorridas com ganhos líquidos auferidos nas operações realizadas na mesma modalidade operacional. • As perdas em operações de day-trade somente poderão ser compensadas com ganhos auferidos em operações da mesma espécie (day-trade), realizadas no mesmo mês e subseqüentes.

Exemplo de compensação de perdas no mercado à vista: Perdas Acumuladas : R$ 3.000,00

Cálculo do Imposto de Renda a pagar até o último dia útil de JANEIRO/2009: O resultado negativo, ou perda, pode ser compensado em qualquer mês do exercício seguinte, ou seja, se tivéssemos um resultado negativo em dezembro de 2008 esse prejuízo poderia ser perfeitamente compensado em janeiro ou qualquer outro mês de 2009.

Modelo de Documento de Arrecadação de Receitas Federais (DARF)

ACESSE:www.mycapital.com.br NÃO QUER TER TRABALHO CALCULANDO IMPOSTO DE RENDA? Trata-se de uma plataforma que calcula o imposto de renda ao custo de R$ 1,00 por operação.

AULA 3 – ANÁLISE TÉCNICA "Não há nada de errado em correr riscos, desde que não se arrisque tudo.” George Soros

ANÁLISE FUNDAMENTALISTA X ANÁLISE TÉCNICA Análise Fundamentalista Nesse mecanismo se leva em conta os aspectos operacionais e financeiros da companhia, além da projeção do fluxo de caixa. Esse tipo de análise é a ferramenta usada pelos analistas para determinar o potencial de desempenho de uma ação. A relação P/L(preço de mercado da ação/lucro da ação) indica o tempo necessário para o lucro corrente repor o preço de sua ação. Quanto mais baixa o P/L, mais atraente é a ação. Outra variável é a relação entre o preço de mercado e o valor contábil da ação, conhecida pela equação P/Book Value ou Preço pelo Valor Patrimonial da Ação (P/VPA). Um P/VPA de 80% indica que a empresa vale em bolsa 80% do valor de seu Patrimônio Líquido. O Ebitda ou Lajida (lucro antes dos juros, impostos, depreciação e amortização) mensura a capacidade de uma empresa gerar caixa a partir de sua principal atividade operacional, ajustada pelas contas a pagar e a receber.

ANÁLISE FUNDAMENTALISTA Para ter informações fundamentalistas sobre todas as empresas listadas na Bovespa acesse o site: www.fundamentus .com.br

Análise Técnica A análise técnica, ou gráfica, avalia o comportamento do preço de um ativo no mercado (seja de uma ação, moeda ou commodity) por meio de gráficos. Por meio dessa escola iniciada por Charles Dow, os gráficos espelham o comportamento da massa, sendo que “massa” significa a média das opiniões de todos os participantes do mercado, ponderada em função do poder de cada participante. Os analistas técnicos buscam observar e avaliar o comportamento de massa dos participantes do mercado a fim de determinar se os preços vão subir, cair ou se estabiliza.

Análise Técnica Análise técnica é uma abordagem que permite ao seu praticante avaliar qual o melhor momento (timing) para se iniciar e encerrar uma operação de compra ou de venda de um ativo financeiro ou quando ficar fora do mercado. Para tanto, utiliza gráficos e teorias formuladas sobre sua dinâmica. Noções Básicas Gráfico Candlestick

Ponto de retorno:é todo local onde ocorre uma inversão na direção prévia de uma seqüência de candles. Topo:é o nível de preço mais alto atingido por uma sucessão de dois ou mais candles antes da ocorrência de um ponto de inversão. Fundo:é o nível de preço mais baixo atingido por uma sucessão de dois ou mais candles antes da ocorrência de um ponto de inversão. Suportes:são níveis de preços onde as compras feitas pelos investidores são fortes o suficiente para interromper durante algum tempo e, possivelmente, reverter um processo de queda, gerando um ponto de retorno. Resistências: são níveis de preços onde as vendas feitas pelos investidores são fortes o suficiente para interromper durante algum tempo e, possivelmente, reverter um processo de subida, gerando um ponto de retorno.

VALE5

O segundo princípio diz respeito às tendências, vejamos: O mercado apresenta três tendências de movimento: primária, secundária e terciária. A tendência primaria é a tendência principal de um mercado. É um movimento longo podendo ser de alta ou de baixa e que leva a uma grande valorização ou desvalorização dos ativos, tem duração de um ou mais anos. Os movimentos na direção da tendência primária são, algumas vezes, interrompidos por oscilações secundárias na direção oposta, que nada mais são que reações ou “correções” do movimento primário, pois este foi além de si mesmo (exagerou) e precisa, então, recuperar forças para prosseguir. Esta tendência pode durar de 3 semanas a alguns meses, sendo capaz de corrigir até dois terços da tendência primária da qual ela faz parte e é chamada de tendência secundária. Finalmente, aplicando pequenas correções à tendência secundária temos a tendência terciária. Estes pequenos movimentos duram em média 3 semanas.

PETR4

OUTROS PRINCÍPIOS DE DOW A tendência deve ser confirmada por pelo menos dois índices, assim, um índice valida o outro. O volume confirma a tendência, ou seja, o volume deve aumentar quando os ativos se valorizam e diminuir quando os preços caem. Uma tendência prossegue até se ter indicação do contrário. Utilize apenas os preços de fechamento, desconsiderando-se qualquer máxima ou mínima que tenha sido registrada durante o dia. A reversão de tendência só ocorrerá quando houver uma falha na tentativa de furar o topo em caso de alta ou fundo em caso de baixa, seguida de uma penetração de fundo maior (no caso de alta) e de topo maior (no caso de baixa).

Linha de Tendência de Alta Para traçar uma linha de tendência de alta ligamos os pontos inferiores da série de preços em elevação. São necessários pelo menos dois fundos. A linha formada pela união desses fundos tende a ser uma linha de suporte. GGBR4

Linha de Tendência de Baixa Para traçar a linha de tendência de baixa ligamos os pontos superiores do movimento de preços em queda. É necessário ter pelo menos dois topos. A linha formada pela união desses topos tende a ser uma linha de resistência. USIM5

Padrões de Reversão São padrões que quando aparecem indicam que a tendência em andamento está em vias de mudar de direção. Na maioria dos casos, quando uma tendência de preços entra num processo de reversão, seja de alta para baixa ou de baixa para alta, uma área ou padrão característico toma forma no gráfico, tornando-se reconhecido como padrão de reversão. Quanto maior a área de reversão, quanto mais largas as flutuações dentro dela, quanto mais tempo demorar a se formar, quanto mais ações trocarem de mãos durante sua construção, mais importantes suas implicações. Assim, grosseiramente falando, uma grande formação de reversão sugere um grande movimento a seguir, ao passo que, um pequeno padrão sugere um pequeno movimento.

Candlestick • Teve origem no Japão em meados do século XVIII. • Já no ocidente, o candlestick foi introduzido por um analista técnico da corretora Merril Lynch, Steve Nison. • Hoje, o gráfico de candlestick é o preferido pelos operadores, principalmente os de curto prazo, seja um daytrader ou swingtrader. • O grande diferencial em relação ao gráfico de barras é a fácil visualização da alta e da baixa.

Dias Longos: representado por um forte movimento de preço, desde a abertura até o fechamento, com predomínio dos compradores (longo corpo vazado) ou dos vendedores (longo corpo preenchido).

Morubozu:(careca) representa um longo dia de alta ou o inverso, um longo dia de baixa. Não existem sombras, isto é, os preços máximos e mínimos são iguais ou muito próximos ao preço de abertura ou de fechamento. O morubozu representa os dias em que os compradores ou vendedores dominaram completamente o mercado.

Dias Curtos:representa os dias em que nenhum dos preços (abertura, máxima, mínimo e fechamento) tem movimento significativo, resultando em um equilíbrio entre compradores e vendedores.

DOJI: ocorre quando os preços de Fechamento e de Abertura são praticamente iguais. O comprimento das sombras inferior e superior podem variar resultando em diferentes tipos de Doji: Star ou Estrela:possui uma sombra superior e inferior aproximadamente do mesmo tamanho. Gravestone ou Lápide: possui apenas uma sombra superior longa. Dragonfly ou Libélula: possui apenas uma sombra inferior longa. Isoladamente, o Doji é considerado padrão de equilíbrio ou de indecisão do mercado, que, muitas vezes, antecede a importantes reversões de tendência.

APRENDA A OPERAR NO MERCADO DE AÇÕES