Podnikové finance

1. Podnikové finance 1. ročník

2. Finanční analýza podniku • Finanční analýza, je činnost, při které podnik hodnotí (identifikuje) slabé stránky, které by mohly v budoucnu působit menší či větší problémy a naopak stanoví jeho silné stránky, o které by mohl v budoucnu opírat svou činnost. • Předmětem zájmu finanční analýzy je například zjištění úrovně výkonnosti a hospodárnosti firmy, její platební schopnost, míra zadluženosti apod.

3. Zdroje informací • Data pro finanční analýzu se čerpají z různých finančních i nefinančních zdrojů. • K důležitým finančním zdrojům patří účetní výkazy včetně příloh a výroční zprávy společnosti. • Externí zdroje jsou zprávy ČSÚ, BCP, MF ČR, ČNB apod.

4. Uživatelé finanční analýzy • současní investoři (akcionáři, společníci firmy) • kteří se chtějí ujistit, že své peníze uložili vhodně a že podnikatelské záměry manažerů zajišťují trvání a rozvoj podniku, • obchodní partneři • např. dodavatelé si na základě znalosti finanční situace podniků vybírají nejvhodnější odběratele, • banky • při poskytnutí úvěru si finanční analýzou ověřují, zda je podnik schopen hradit úroky a splátky.

5. Části finanční analýzy • Analýza likvidity • Analýza aktivity • Analýzy rentability • Analýza zadluženosti • Analýza údajů kapitálového trhu

6. Analýza likvidity • Likvidita vyjadřuje schopnost firmy hradit splatné závazky včas a v plném objemu, proto představuje v podmínkách tržní ekonomiky jednu ze základních podmínek existence firmy. • Ukazatelé likvidity poměřují to, čím je možno platit (čitatel) tím, co je nutno zaplatit (jmenovatel). • Ukazatelé likvidity mají různou úroveň v závislosti na rychlosti přeměny různých druhů oběžného majetku na peněžní prostředky. • Nejvíce se používají následující ukazatele likvidity:

7. Analýza likvidity Oběžná aktiva Likvidita běžná = _______________________________ Krátkodobý cizí kapitál • Vyjadřuje nakolik jsou krátkodobé závazky kryty oběžným majetkem. Doporučuje se hodnota minimálně 2 : 1 (v procentech 200 %) • Ukazatel je „citlivý" na strukturu zásob a jejich reálné oceňování vzhledem k jejich prodejnosti a na strukturu pohledávek vzhledem k jejich neplacení ve lhůtě či nedobytnosti. • Musí se také počítat s tím, že podnik nemůže prodat všechny své zásoby, neboť by již těžko mohl pokračovat ve své činnosti.

8. Analýza likvidity Oběžná aktiva - zásoby Likvidita okamžitá =_____________________________________ Krátkodobý cizí kapitál • Udává, do jaké míry jsme schopni krátkodobé závazky uhradit z likvidních prostředků (tj. peněz v hotovosti a na účtech) a z pohledávek. • Měří schopnost hradit závazky, jestliže nám všichni odběratelé zaplatí. Doporučuje se hodnota minimálně 1,5 – 1 : 1 (v procentech 150 %). • Krátkodobé pohledávky musí být očištěné od těžko vymahatelných a pochybných pohledávek, protože by neoprávněně zlepšovaly hodnotu ukazatele.

9. Analýza likvidity Peněžní prostředky Likvidita peněžní =____________________________ Krátkodobý cizí kapitál • ukazatel měří schopnost podniku hradit okamžitě právě splatné závazky • do čitatele se dosazuje pouze finanční majetek, tj. peníze (v hotovosti a na běžných účtech) • doporučuje se hodnota minimálně 0,5 – 1 : 1 (podle oboru podnikání)

10. Analýza aktivity • Měří, jak efektivně firma hospodaří se svými aktivy. Má-li jich více, než je účelné, vznikají jí zbytečné náklady, a tím i nízký zisk. Má-li jich nedostatek, pak se musí vzdát mnoha potenciálně výhodných podnikatelských příležitostí a přichází o výnosy, které by mohla získat. • Obvykle se uvádějí v podobě ukazatelů vyjadřujících vázanost kapitálu ve vybraných položkách aktiv a pasiv, tj. obratovost aktiv nebo dobou obratu aktiv (vyjádřenou počtem dnů). • Zvýšením rychlosti obratu zásob a pohledávek a snížením vázanosti stálých aktiv se dosahuje vyšší efektivnosti hospodaření s majetkem podniku a tedy vyšší rentability.

11. Analýza aktivity tržby rychlost obratu zásob = ___________________ zásoby • ukazatel měří počet obrátek, tedy kolikrát se přemění zásoby v ostatní formy OA • protože jsou zásoby rozvahová položky, je vhodné dosadit průměrný stav zásob • čím vyšší je hodnota ukazatele, tím lépe

12. Analýza aktivity 365 dní doba obratu zásob = _____________________ rychlost obratu zásob • ukazatel měří počet dní vázanosti zásob v jejich podobě • tento poměrový ukazatel znázorňuje intenzitu využití zásob v podniku • čím nižší je hodnota ukazatele, tím lépe

13. Analýza aktivity tržby rychlost obratu pohledávek = _______________ pohledávky • ukazatel měří počet obrátek, tedy jak rychle jsou pohledávky přeměňovány v peněžní prostředky • protože jsou pohledávky rozvahová položky, je vhodné dosadit průměrný stav pohledávek před splatností • čím vyšší je hodnota ukazatele, tím lépe

14. Analýza aktivity 365 dní doba obratu pohledávek = ________________________ rychlost obratu pohledávek • ukazatel měří počet dní vázanosti pohledávek • tento poměrový ukazatel znázorňuje za jak dlouhé období jsou pohledávky v průměru spláceny, tedy zda se daří dodržovat nastavené obchodní podmínky • čím nižší je hodnota ukazatele, tím lépe

15. Analýza rentability • Rentabilita je schopnost podniku dosahovat zisku pomocí investovaného kapitálu. Je formou vyjádření míry zisku z podnikání. • Rentabilitu lze tedy charakterizovat tak, že se poměřuje zisk dosažený podnikáním k různým základnám (např. k částce vlastního kapitálu, k celkovým aktivům, k nákladům apod.). • Vždy je nutné před zahájením analýzy vědět, kdo je vlastníkem posuzovaného kapitálu. • Rentabilita udává, kolik procent zisku přináší 1 koruna základu.

16. Analýza rentability Zisk Rentabilita vlastního kapitálu = ____________________ (x 100) Vlastní kapitál • Udává, jak výnosný je vložený kapitál, tedy kolik Kč zisku přinese každá koruna, kterou majitelé vložili do podnikání. • Pokud je ukazatel v procentech - udává kolik Kč přinese každých 100 Kč vlastního kapitálu. • Rentabilita vlastního kapitálu je důležitým ukazatelem zejména pro vlastníky podniku, protože je klíčovým kritériem hodnocení úspěšnosti investic - vytvořený zisk posuzují jako výdělek z kapitálu, který do podniku vložili.

17. Analýza rentability Zisk Rentabilita celkového kapitálu = ______________ (x 100) Celková pasiva • Tento ukazatel hodnotí efektivnost vloženého kapitálu bez ohledu na to, odkud tento kapitál pochází, tj. zda se jedná o kapitál vlastní nebo cizí. • Ukazatel zajímá především management podniku. • Tento ukazatel by měl být vyšší než úroková míra nabízená bankami na vklady, jinak je nevýhodné podnikat.

18. Analýza rentability Zisk Rentabilita nákladů = _____________ (x 100) Náklady • Ukazatel vyjadřuje, kolik zisku firma dosahuje z každé koruny vynaložených nákladů. • Jedná se o ukazatel efektivnosti podnikání.

19. Analýza zadluženosti • Vyšší zadluženost zvyšuje riziko finanční nestability podniku, na druhé straně v některých případech může přispět k zvyšování výnosů, pokud podnik nemá dostatek vlastních zdrojů. • Snahou podniku by mělo být najít optimální poměr mezi financováním z vlastních a cizích zdrojů k zajištění finanční stability a výnosnosti podniku. • Musíme si uvědomit, že vlastní kapitál je nejdražším zdrojem financování, a proto krytí majetku převážně vlastními zdroji (s cílem zvyšovat finanční stabilitu) by vedlo ke snižování celkové výnosnosti vložených prostředků. • Naopak financování podnikových aktiv jen z cizího kapitálu by způsobilo finanční nestabilitu a potíže při jeho získávání.

20. Analýza zadluženosti Cizí kapitál Celková zadluženost = __________________ ( x 100) Celková aktiva • Ukazatel celkové zadluženosti vyjadřuje, kolik procent z majetku je zatíženo dluhy. • Doporučuje se hodnota 30-40 %. • Věřitelé mají zájem na nižší hodnotě tohoto ukazatele, protože tak poskytuje větší jistotu, že v případě likvidace podniku budou jejich pohledávky uspokojeny. • Vlastníci naopak mají zájem na vyšší zadluženosti, protože ta může poskytovat větší výnosnost jejich kapitálu.

21. Analýza zadluženosti Vlastní jmění Equity ratio = __________________ ( x 100) Celková aktiva • Doplňkový ukazatel k předchozímu, jejich součet je vždy 1 • Ukazuje, z kolika % jsou aktiva financování z vlastních zdrojů • Používá se pro hodnocení hospodářské a finanční stability podniku.

22. Analýza zadluženosti Vlastní jmění Míra finanční samostatnosti = __________________ ( x 100) Celkové závazky • Pokud podnik využívá leasing, musí se leasingové splátky připočítat do závazků. • Ukazuje, z kolika % je podnik schopen financovat vlastní činnost ze svého jmění.

23. Analýza zadluženosti EBIT Ukazatel úrokového krytí = _______________ ( x 100) Celkové úroky • Ukazatel používají věřitelé, především banky, aby zjistily, zda bude podnik schopen splácet úvěry a ostatní náklady spojené s úvěrovým financováním – bonita klienta. • Ukazuje, kolikrát celkový efekt reprodukce převyšuje úrokové platby, doporučená hodnota je 8. • Neschopnost hradit úroky může být jedním ze signálů blížícího se úpadku podniku.

24. Tato část finanční analýzy se používá pouze pro akciové společnosti veřejně obchodované na burze cenných papírů. Ukazatele vycházejí z údajů kapitálového trhu a informují o představách investorů o budoucnosti podniku promítané do tržní ceny akcií. Analýza údajů kapitálového trhu

25. dividenda na akcii Výplatní poměr = ______________________ zisk na akcii Vyjadřuje, jak velký podíl vytvořeného čistého zisku je vyplácen akcionářům. dividenda na akcii Dividendový výnos = ____________________ tržní cena akcie Ukazuje běžnou výnosnost akcie, hodnotíme návratnost investice. Analýza údajů kapitálového trhu

26. Analýza údajů kapitálového trhu tržní cena akcie P/E ratio = ____________________ čistý zisk na akcii • Vypovídá o návratnosti investice. • Pokud je ukazatel v čase či ve srovnání s jinými tituly nižší, tím je pravděpodobnější, že je akcie podhodnocena a je tedy vhodný okamžik nákupu.

27. Vyhodnocení finanční analýzy Vyhodnocení poměrových ukazatelů • V prostoru • Porovnání s konkurenčním podnikem srovnatelné velikosti, historie a ze stejného oboru. • Časově náročné, vychází z výroční zprávy konkurenta, nutné udělat finanční analýzu konkurenta a následně porovnat. • V čase • Porovnání vývoje poměrových ukazatelů našeho podniku v čase (min. 5 let zpátky), vhodné pro podniky s historií.