EXCEL 在财务中的应用

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任务6：净现值与内部收益率的计算

净现值 • 是指投资项目在整个计算期内各个不同时点上产生 • 现金净流量，按照同一折现率（资金成本或必要的 • 酬率）折算的现值，与投资额的现值之间的差额。 • 内部收益率 • 即指项目投资实际可望达到的收益率。 • 实质上，它是能使项目净现值等于零时的折现率。 • 在Excel中，可用NPV、IRR函数完成上述计算。

实训1：净现值的计算 • 实训目的 • ※掌握NPV函数的运用，能正确通过该函数进行项 • 目资决策的净现值计算，用于财务决策。 • ※理解NPV函数中的现金流参数的取数范围，能正 • 确定现金流的取数范围。

实训资料 • 中南公司拟建一项固定资产，需投资100万元，使 • 寿命10年，期末无残值。该项工程于当年投产，预 • 计投产后每年经营现金净流量20万元。假定该项目 • 期望报酬率10%。请分析评价是否需要购建该固定 • 资产？为什么？（NPV=22.89万元）

操作向导 • 1.净现值的计算原理 • 净现值 • ＝∑生产经营期各年现金净流量的现值－ • ∑投资额的现值 • 净现值 • =20× (P/A,10%,10)－100=20*6.1446-100 • =22.89

2.利用NPV函数计算项目的净现值 • 【知识链接6-1】NPV 函数 • ※该函数通过使用贴现率以及一系列未来支出（负 • 值）和收入（正值），返回一项投资的净现值。 • ※其语法为： • NPV(rate,value1,value2, ...)。 • ·Rate为某一期间的贴现率，是一固定值。 • ·Value1, value2, ...代表支出及收入的1 到254 个参数。 • ·这些支出与收入在时间上必须具有相等间隔，并且都发生在期末。 • ·由于NPV 是使用Value1,Value2, … 的顺序来解释现金流的顺序。所以务必保证支出和收入的数额按正确的顺序输入。

〖操作提示6-1〗NPV函数的现金流范围 • 函数NPV 假定投资开始于value1现金流所在日期的 • 一期，并结束于最后一笔现金流的当期。 • ※函数NPV 依据未来的现金流来进行计算。 • ※如果第一笔现金流发生在第一个周期的期初，则第一笔现金必须添加到函数NPV 的结果中，而不应包含在values 参数中。 • ※如本例的净现值计算公式为：=NPV(10%,C3:L3)+B3

－10 1 2 3 4 5 2.38 2.38 2.38 2.38 2.63 • 【同步训练6-1】更新改造项目决策

实训2：内部收益率的计算 • 实训目的 • ※掌握IRR函数的运用，能正确设置该函数的现金 • 参数，计算项目投资的内部收益率用于财务决策。

-300 -100 0 1 2 3 4 5 11 12 建设期 82 82 82 82 82 202 • 实训资料 • 中南公司某一完整工业项目投资各年的现金净流量 • 如图6-6所示，假设该项目的基准折现率为10%。

操作向导 • 1.内部收益率计算的基本原理 • 内部收益率（Internal Rate of Return，IRR）， • 即指项目投资实际可望达到的收益率。 • 实质上，它是能使项目的净现值等于零时的折现率。 • 即：∑NCFn×(P/F，IRR，n)=0 • 式中，IRR为内部收益率

2.用IRR函数计算项目投资的内部收益率 • 【知识链接6-2】IRR 函数 • ※该函数用以计算由数值代表的一组现金流的内部收益率。 • ※这些现金流不必为均衡的，但作为年金，它们必须按固定的间隔产生，如按月或按年。 • ※内部收益率为投资的回收利率，其中包含定期支付（负值）和定期收入（正值）。 • 其语法为：IRR(values,guess)。 • ·值得注意的是，Values 必须包含至少一个正值和一 • 个负值，以计算返回的内部收益率； • ·IRR与NPV一样根据数值的顺序来解释现金流的顺 • 序。故应确定按需要的顺序输入了支付和收入的数 • 值； • ·Guess为对函数IRR 计算结果的估计值。

-300 -100 0 1 2 3 4 5 11 12 建设期 82 82 82 82 82 202 • 实训资料 • 中南公司某一完整工业项目投资各年的现金净流量 • 如图6-6所示，假设该项目的基准折现率为10%。

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