흥국 멀티플레이 10 공모주증권투자신탁 [ 채권혼합 ] 2013. 6

1. 흥국투자신탁운용㈜ 준법감시인 심사필 제2013- 호(2013년 6월일) 판매사 사내한 “채권 투자로 안정적 수익 확보 + 공모주 및 Event Driven 투자로 추가수익 추구” 흥국 멀티플레이10공모주증권투자신탁[채권혼합] 2013. 6

2. Ⅰ.상품개요

3. Ⅱ.펀드 주요특징 『 채권에 투자하여 안정적인 이자수익을 확보하고 ‘공모주 + Event Driven’투자에 적극 참여하여종합주가지수 흐름에 민감하지 않으면서 실세금리 + α의 안정적 수익 추구』 채권 운용 - 안정적인 이자수익 확보 • 듀레이션 매칭 전략(펀드만기와 편입자산 만기를 유사하게 투자)으로 안정적인 • 이자수익 확보 • 주관적 시장 예측을 통한 단기적 Duration Betting은 통제 공모주 투자 - 주식시장 흐름에 민감하지 않으면서 +α수익 추구 • 공모 기업에 대한 전문적 가치분석 및 Valuation에 근거한 투자판단 • 공모주 투자는 발행시장의 특성(Capital Gain)으로 약세장에서도 수익 발생 가능 • 저평가 종목에 선별 투자하여 최소 리스크로 최대 수익을 도모 • 대량 매매 : 대주주가 대규모의 주식을 매도하고자 할 경우 할인하여 주식을 매도 • 벨류에이션 매매: 기업이 루머 등으로 기업가치가 단기에 크게 훼손되었거나적정 기업가치와 • 현재 기업가지의 밸류에이션 갭이 클 경우 대상 기업에 투자하여 기업가치 회복 시 차익 실현 Event Driven투자 - 안정적 추가 수익 확보

4. III. 공모주 시장 1. 공모주 시장 Review : 2002년 ~ 2011년 ◈ 공모주 시장 수익률 현황 * 공모주 수익률 : 공모가 대비 상장일 종가 수익률 • 공모주 연평균 수익률은 37.6%를 기록하여 코스피 연평균 수익률 12.9%를 크게 상회 • 차이나쇼크로 인해 주식시장이 극도로 혼란에 빠졌던 2004년과 리먼브로더스 사태로 금융시장 하락을 보였던 2008년을 제외하고 공모주 수익률은 높은 수익률 기록. • 주식시장의 변동에도 불구하고 공모주 투자수익률은 매년 플러스를 유지하여 수익의 안정성이 높음 • * 2010년의 수익률 부진은 펀드 NAV 약 5%정도 보유했었던 삼성생명의 수익률 부진에서 기인하였음

5. III. 공모주 시장 2. 2011년 ~ 2012년 공모주 시장 Review ▶2011년 공모주 시장의 특징 - 코스피의 하락세에도 불구하고 공모주 수익률은 2010년 수익률을 크게 상회하는 모습을 보임 ▶2012년 공모주 시장의 특징 - 경기 침체로 공모를 연기하는 기업이 증가하면서, 전년 대비 건수와 금액은 각각 -59%, -61% 감소하며 부진 - 하반기에는 투자 심리가 다소 회복되면서 공모 시장이 안정화되는 모습 - 9월 이후 신규 상장 종목들의 공모가 대비 시초가 수익률도 평균 30%를 넘기고 있으며, 기관 투자가들의 수요예측 경쟁률도 평균 232대 1로 최고치를 기록 중 - 기업 공개 시장의 양극화 현상 발생. 대형 공모주는 시장의 외면을 받는 반면, 중소형 공모주는 수백 대 일의 경쟁률을 보일 정도로 인기 (단위: 곳, %)

6. III. 공모주 시장 3. 2011년 ~ 2012년 대표 공모 기업 현황

7. III. 공모주 시장 4. 2013년 공모주 시장 전망 ○ 공모주 시장은 점차 활기를 보일 전망 ▶ 2012년 9월 이후,22개 기업이 상장예비심사를 청구하면서 상장 준비 기업 증가세 ▶ 2013년에는 현대로템 등 대어급 공모주와 상장 연기 기업들의 복귀, 거래소의 IPO 활성화 정책 등의 영향으로 회복세를 보일 전망 < IPO 심사청구 기업수 추이> < 연도별 공모 규모 추이>

8. III. 공모주 시장 5. 주목할만한 2013년 IPO 예정 기업들

9. Ⅳ. 운용 전략 - 공모주 부문 1. 공모주 투자 펀드의 장점 1) 발행시장 직접 참여 ▶2012년 대규모 신규 상장이 예상되는 가운데 발행 시장에 직접 공모가로 시장 참여 ▶ 공모주 시장 직접 참여에 따른 번거로움 해소 ▶ 직접 참여보다 배정 물량에 있어 상대적으로 유리 2) 안정적인 수익구조 ▶ 채권형 펀드의 안정성에 공모주 투자의 수익성을 가미한 안정된 수익구조 ▶ 채권투자 비중이 전체펀드의 90%, 공모주 및 주식 부분 투자는 평균 10% 내외 ▶ 시장 상황에 상관없이 비교적 안정된 수익률 실현 1) 시장 조정기 – 2002년 이후 연간수익률 기준으로 코스피는 3차례 마이너스 수익률을 기록 하였으나, 공모주 수익률은 상장종가 기준으로 플러스 수익률을 기록하여 안정적인 수익 유지 2) 시장 상승기 –시장 상승기에는 코스피 지수대비 상승폭이 확대 2002년 이후 2010년을 제외하고는 공모주 수익률은 상장종가 기준으로 지수대비 아웃퍼폼 (10년은 공모금액 기준 사상최대였던 삼성생명의 공모 이후 수익률이 부진했음) ▶금리 횡보, 주가 상승 국면에서의 공모주 투자 수익률이 가장 높음 3) 상대적으로 높은 투자수익률 달성

10. 주요 경영진과 1 : 1 미팅 외부 네트워크를 활용한 사전 Tapping 기업 리포트 작성 수요예측 참여 Ⅳ. 운용 전략 - 공모주 부문 2. 흥국투신운용의 공모주 투자 강점 ▶ 공모주 부문에서 당사만의 특화된 투자 프로세스 보유 ▶ 다년간의 공모주 투자 노하우를 바탕으로 공모주 투자 수익 극대화 • 2002년 이후 지속적인 공모주 투자를 통한 노하우를 바탕으로 저평가 종목에 선별 투자하여 초과 수익 추구 • 공모주 시장 내 높은 영향력으로 가격결정력이 높고, 적정한 물량 확보 가능 • 당사는 주간사와 쌍방 신뢰를 바탕으로 공모 참여시 유리한 조건을 적용 받고 있음 ▶ 당사의 최근 공모주 투자 수익률은 코스피 지수를 크게 아웃 퍼폼 • 2011년 37개 기업의 수요예측에 참여하여 평균 40.4%의 수익률을 시현하였음(코스피 수익률 -10.9%) • 2012년 1분기 4개 기업의 수요예측에 참여하여 평균 96%의 수익률을 시현하며 코스피 수익률을 크게 아웃퍼폼 • (코스피 수익률 10.3%)

11. Ⅳ. 운용 전략 - 공모주 부문 2. 흥국투신운용의 공모주 투자 강점 • 2002년부터 공모주 투자를 시작하여 공모주 노하우가 오랜 기간 동안 축적 • IPO 기업을 조사/분석한 후에 수요 예측에 적극적으로 참여하여 주간사와 높은 신뢰도 유지 • 심도 있는 기업 분석을 통해 선별적으로 수요 예측 참여 (2011년 총 공모 기업 73개중 37개 기업 참여) • 2012년 1분기총 공모 기업은 6개이며, 당사 수요 예측 참여 기업수는 4개 기업(참여비율 67%) 당사 공모 참여 비율

12. Ⅳ. 운용 전략 - 공모주 부문 3. 2002년 이후 당사 공모주 투자 수익률 현황 • ’02년~’11년까지 당사 공모주 투자 평균수익률은 45%로, KOSPI 연평균수익률 14%를 크게 아웃퍼폼함 • 지난 10년 동안 공모주 투자 수익률은 지속적으로 플러스(+)를 유지하고 있음 • ’11년 당사 공모주 투자 수익률은 40.4%, 2012년 1분기 당사 공모주 투자 수익률은 96.0%를 시현함 공모주 투자 수익률 96.0

13. Ⅳ. 운용 전략 - 공모주 부문 4. 당사 공모주 투자 성과 (’10년~’12년 1분기) ▶2010년 총 공모 기업 수는 96개, 평균 수익률은 17.2% (상장일 기준)이며, 당사투자 기업 수는 36개, 평균수익률은 27.0%임. ▶2011년 총 공모 기업수는 73개, 평균수익률은 33%이며 당사투자 기업수는 37개 평균수익률 40.4%임 ▶2012년 1Q 총 공모 기업 수는 6개, 평균수익률은 61%이며 당사투자 기업 수는 4개 평균수익률은 96.0%임

14. Ⅳ. 운용 전략 - Event Driven 투자 밸류에이션 매매 전략 ☞ 기업 가치에 심대한 영향을 미칠 수 있는 사실 또는 루머로 인해 단기간에 기업 가치가 크게 훼손되었을 때, 적정 기업가치와 현재 기업가치의 밸류에이션 갭이 30%이상 벌어졌을 경우 대상 기업에 투자하여 기업가치 회복시 차익을 실현하는 전략 주식 대량 매매 인수 전략 ☞ 대주주가 대규모의 주식을 팔고자 할 경우 시장에서의 시세 왜곡을 방지하기 위해 기관이나 외국인에게 시장가격 대비 할인된 가격으로 주식을 매도하는 것으로, 할인된 가격으로 주식을 인수하여 시장가격과의 괴리를 이용하여 매매하는 전략 ▶2013년 기업 지배 구조 개선 본격화 전망 • 차기 정권에서는 재벌그룹과 중견기업들의 지배구조 및 성장전략은 변화될 전망 - 신규 순환출자가 금지되며, 금산분리가 강화되고, 주주민주주의 개념이 자리잡을 전망 - 이러한 흐름은 기업들이 지주회사 체제로 전환할 유인을 제공할 것으로 예상 • 지주회사 전환 예상 기업에 주목할 필요 - 업황 전망이 긍정적이고, 가치가 있는 비상장기업이 지주회사 자회사로 편입되는 인적분할은 분할 전후 매우 높은 초과수익률 시현 - 차기 정부에서 NHN, 효성, 한화, 현대그린푸드, SK케미칼, KCC, 한진, 한솔, 동부 등이 지주회사로 전환될 것으로 예상 - 삼성, 현대차, 한화 그룹의 경우 차기 정권에서 금융이 분리되거나 비은행중간금융지주를 신설하여 지주회사 체제로 전환 가능할 전망 • 주주 민주주의 강화는 의결권과 경영권에 대한 투자의 길을 열어줄 것으로 예상되어 투자의 패러다임이 바뀔 가능성에 주목 - 재벌 그룹에 영향력 행사가 높은 지주회사나 지배구조의 핵심에 있는 준지주회사의 투자매력이 커질 것으로 예상. 또한 보유 지분법 적용 주식이나 투자유가증권을 많이 보유한 기업도 가치 평가를 받을 것으로 예상

15. Ⅳ. 운용 전략 - Event Driven 투자 ▶ 당사 Event Driven 주요 투자 성과

16. Ⅳ. 운용 전략 - Event Driven 투자 밸류에이션 매매 - 1. Filtering “Top Picks” - 목표 : 시장대비 5% 아웃퍼폼 추구 (상대수익 추구) - 방법 : 섹터내 주요 2~3개 종목을 선정하여 섹터지수 대비 초과 성과 추구 각 섹터별로 섹터지수를 초과할 경우 시장수익률 상회 가능 당사 MP 60종목 전후 Top 20 소섹터내 Top pick - 목표 : 변동성을 수반한 상대수익과 절대수익의 혼합 추구 - 방법 : 소섹터내 Top Pick 으로 구성하여 20종목 이내로 압축 - 목표 : Top 20보다 절대수익 창출 목표 강화 - 방법 : 중섹터(소재, 산업재 등)내 Top Pick 10종목 이내로 압축 Top 10 중섹터내 Top pick - 목표 : 순수 절대수익 추구 (손실 회피 전략) - 방법 : 하락 리스크가 제한적인 5개 종목 압축 ☞ 알파 창출 전략중 밸류에이션 매매기업에 활용 Top 5 시장내 Top pick

17. Ⅳ. 운용 전략 - Event Driven 투자 밸류에이션 매매 - 2. Top 5 종목 검출 기준 기준1 추세 추종 전략 보다는 낙폭 과대 종목 중심 접근 - 절대수익 추구 목표에 부합하게, 주가 상방 위험보다는 하방 위험이 적은 종목에 초점 - 최근 상승 종목이라고 무조건 배제하는 것은 아니며 추가 상승 확률이 높다는 자체 분석에 확신이 있는 경우 선별적으로 편입 고려 기준2 주가 하락의 주요인이 펀더멘탈 외적인 요인의 영향이 큰 종목 • 주가 하락 원인이 이익 창출능력의 훼손 등 펀더멘탈 요인이라기 보다는 막연한 우려에 • 기반한 투자심리, 혹은 수급 등 펀더멘탈 외적인 요인인 경우투자 실패 확률 저하 기준3 매수시기보다는 매도 시기에 대한 적극적인 대응 • 매수 시기는 주가 상승 촉매가 구체화 되기 직전이 유리할 것이나 주가 저점 확신시 • 매수 타이밍은 “손실 제한”이라는 목표 달성에는 큰 이슈는 아니라고 판단 • - 매도 시기는 매수시기보다 중요하며, 목표주가의 70~80% 도달시 선제적 매도 대응 추진

18. Ⅳ.운용전략 – 채권 부문 Minor Mismatching Portfolio ■ 중요한 위험요인(듀레이션)을 펀드 만기에서 크게 벗어나지 않게 유지하며 시장가격 변동 리스크 최소 ■ 국채, 통안채, 은행채, 은행CD, 회사채 및 CP등에 투자하여 신용위험을 최소화 Active Enhancement Strategy ■ 시장 비효율성을 적극적으로 찾아 ‘α 극대화 전략’을 활용하는 적극적인 종목 Picking을 통해 통제된 위험 하에서 수익의 극대화를 추구 ■ 주관적 시장 예측을 통한 단기적 Duration Betting은 통제 시장금리 영향을 최소화하고 일정한 수익 달성을 목표로 운용

19. 2010. 12 월 현재 Ⅳ.운용전략 – 채권 부문 듀레이션 전략: 시장금리 변동위험 최소화 • 동적 면역화전략을 통한 시장가격 변동위험 통제 • 주관적인 시장 예측을 통한 단기적인 방향성 베팅 자제 종목 선택 전략: 우량채권 투자로 신용위험 최소화 2013. 2 월 기준 ※ 우량등급[A, A2] 이상의 종목 중 상기 이외의 종목이 투자될 수 있음.

20. Ⅴ.운용인력 현황 – 주식운용부문

21. Ⅴ.운용인력 현황 - 채권운용부문

22. CHECK POINT • 주요 투자 위험 ※ 위 투자위험은 본 자료 작성시점 현재 중요하다고 판단되는 위험을 기재한 것이며, 발생 가능한 모든 위험을 기재한 것이 아님을 유의하셔야 합니다. 또한, 향후 운용과정 등에서 현재로는 예상하기 어려운 위험이 발생하거나 현재 시점에서는 중요하지 않다고 판단되어 기재에 누락되어 있는 위험의 정도가 커져 그 위험으로부터 손실이 발생할 수도 있음에 유의하시기 바랍니다.

23. Compliance Notice 본 상품은 자본시장과 금융투자업에 관한 법률에 의하여 신탁업자에 의해 안전하게 보관, 관리되고 있습니다. 투자상품은 은행예금과는 전혀 다른 금융상품입니다. 흥국투자신탁운용과 그 관련된 어떤 회사도 본 제안서 상의 수익 이나 원금을 보장하지 아니하며 그러한 의무도 없습니다. 또한 대한민국 정부나 금융상품 보험 기관의 보험 대상이 아니며 투자에 따른 위험을 가지고 있어 투자원금의 손실을 가져올 수도 있습니다. 투자상품은 운용결과에 따른 이익 또는 손실이 투자자에게 귀속됩니다. 본 자료는 투자자의 이해를 돕기 위해 배포되는 자료로서 어떠한 경우에도 복사되거나 대여될 수 없습니다. 따라서 어떠한 경우에도 본 자료는 고객의 투자결과에 대해 법적 책임소재에 대한 증빙자료로 사용될 수 없습니다. 따라서 투자의사결정을 하기 전에 반드시 집합투자규약 및 투자설명서를 수령하여 상품의 내용을 충분히 인지한 후 투자결정을 하시기 바랍니다.

24. Thank you