1 / 15

Hvordan sikre finansiering av lønnsomme bedrifter FNHs årskonferanse Oslo, 31. Mars 2009

Hvordan sikre finansiering av lønnsomme bedrifter FNHs årskonferanse Oslo, 31. Mars 2009. Leif Teksum Konserndirektør DnB NOR. Sammensetning av det norske kredittmarkedet. Fordeling banklån og obligasjonslån i det norske kredittmarkedet har gradvis endret seg

shaw
Download Presentation

Hvordan sikre finansiering av lønnsomme bedrifter FNHs årskonferanse Oslo, 31. Mars 2009

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. Hvordan sikre finansiering av lønnsomme bedrifterFNHs årskonferanse Oslo, 31. Mars 2009 Leif Teksum Konserndirektør DnB NOR

  2. Sammensetning av det norske kredittmarkedet • Fordeling banklån og obligasjonslån i det norske kredittmarkedet har gradvis endret seg • Banklån stod i 2008 for 77% (NOK 850 mrd.) av lån til private, ikke-finansielle foretak • Obligasjonslån utgjorde ved årsskiftet 23% (NOK 250 mrd) av samlet lånevolum – mot 13% i 2001 Kilde: SSB og VPS

  3. Antall misligholdte lån vil øke betraktelig • Misligholdsfrekvensen er økende • For Investment Grade papirer nå på 3,43% • For non-investment grade på 13,9%, markant opp fra historisk snitt på rundt 4% • Pessimistisk anslag for non-investment grade er en misligholdsfrekvens på 18,5% • Fører til en større forsiktighet hos långivere Kilde: S&P, DnB NOR Markets

  4. Oslo Børs og Volatilitet (2006-09) • Aksjeprisene på Oslo Børs er over halvert på kort tid • Volatilitet i verdier og inntjening har vært sterkt økende • Fallende verdier og økt volatilitet i foretakenes inntjening gir seg utslag i mer forsiktige långivere Kilde: Bloomberg

  5. Referansepriser for finansinstitusjoner er økt kraftig Kilde: Bloomberg

  6. Finanskrisen er på ingen måte over • Prisen på penger er økt for alle – også nasjoner • Marginer på ulike lands kredittderivat (CDS) er knyttet til deres gjeld • Margin på underliggende obligasjoner er betydelig lavere Kilde: DnB NOR Markets, Bloomberg Kilde: Bloomberg

  7. Bredden i bruken av finansielle gjeldsinstrumenter er på tilbakegang • Perioden 2004 - 2007 viste økende volum i instrumenter som risikomessig ligger mellom senior bank gjeld og EK • Store tap påført hedgefond og andre investorer i høyrisiko gjeldsinstrumenter • Høyrisiko gjeldsinstrumenter er en ubetydelig kapitalkilde i dagens marked • Långivere av senior gjeld tar mindre risiko enn i foregående periode • Presser frem behov for økt EK-andel i bedrifters finansieringer Kilde: M. Dance

  8. Obligasjonsmarkedet fungerer i beste velgående • Lavere renter legger press på investorer som skal levere langsiktig, garantert avkastning • Høye kredittmarginer og lave renter har gitt god interesse i "sikre" papirer med fast rente krav til avkastning Kilde: DnB NOR Markets Kilde: Bloomberg • Nær bortfall av non-investment grade utstedelser • Selskaper som betaler markedspris og representerer god risiko får p.t. penger

  9. Totalkostnad for investment grade selskap lavere enn på 18 måneder Gjennomsnitt siste 7 år 5,16% Kilde: DnB NOR Markets, Bloomberg • Økte kredittmarginer gjenspeiler økte innlånskostnader for långiver • Sentralbankens rentereduksjon mer enn oppveier økte kredittmarginer

  10. Statens obligasjonsfond tilbyr medinvestering • Tiltaket skal øke den generelle likviditetstilgangen i obligasjonsmarkedet • Krav om markedsriktig pris • Krav om at andre også investerer i verdipapiret • Fondet kan investere inntil NOK 15 mrd i norske rettsubjekter med moderat risikoklasse (BB+ til B-) • Tiltaket reduserer risikoen for kapitalknapphet til selskaper som ellers ville fått finansiering Kilde: Folketrydfondet, DnB NOR Markets

  11. Status fra bankmarkedet • Markedene er fortsatt vanskelige • Bedring fra i høst • Fortsatt kun relativt kort likviditet tilgjengelig • Forskjellene på bankene er mye større enn tidligere • Bankene har intern fokus på kundene samtidig som de må balansere: • Innskuddsdekning • Kapitaldekning • Tilgang på valuta

  12. Tilgang på bankfinansiering preges av prioritering • Tilgang til finansiering vesentlig skjerpet pga dårlige økonomiske tider • Kredittmarginer – betydelig økning pga økte fundingkostnader (innlånskostnader 200 – 250 bps) • SMB-markedet – fortsatt tilnærmet normalt, men med skjerpede krav og betydelig dyrere • Storkundesiden hardest rammet pga: • kapasitetsproblemer i bankmarkedet (EK-situasjon) • bortfall av deler av obligasjonsmarkedet • mange utenlandske banker borte Kilde: Bloomberg

  13. Fra DnB NOR's kredittpolicy "Gjeldsbetjeningsevnen skal være det sentrale tema i enhver kredittvurdering. Kreditt skal normalt ikke ytes selv mot fullgod sikkerhet dersom tilfredsstillende gjeldsbetjeningsevne ikke er sannsynliggjort."

  14. Oppsummering • Vilkårene for enhver låntaker, også stater og banker, er strammere • Kredittkvalitet vektlegges sterkere • Obligasjonsmarkedet fungerer, men kun for de "beste" • Lønnsomme bedrifter lar seg finansiere, men på endrede vilkår • Bankers relative konkurransekraft er svekket • Statlige virkemidler vil få en økt betydning for finansiering av bedrifter med lavere kredittkvalitet, men her er det uløste behov…….

  15. Takk for oppmerksomheten!

More Related