PUSAT INVESTASI

1. PUSAT INVESTASI

2. Pendahuluan Defenisi: pusatinvestasiadalahpusatpertanggungjawabandalamsuatuorganisasi yang manajernyadinilaikinerjanyaataslaba yang diperolehdihubungkandenganinvestasinya. TujuanPenilaianPusatInvestasi Menyediakanalatevaluasiproyekinvestasimasalaludanmasa yang akandatang, baiksecara individual maupunsecarakeseluruhan. Menyediakaninformasi yang bermanfaatbagimanajerdivisidanmanajerkantorpusatuntukmembuatkeputusaninvestasi yang tepatbagidivisidanperusahaansecarakeseluruhan. Memotivasimanajerdivisi agar selalumemonitoraktiva, utang, dan modal divisi yang digunakansebagaidasarpenentuanbesarnyainvestasi. Mengukurkinerjamanajerpusatinvestasidanmengukurkinerjadivisisebagaisuatuentitasekonomi. Sebagaidasarpemberianinsentifpadasetiapmanajerpusatinvestasisesuaidengankinerjamasing-masing.

3. Contoh : Pengukurankinerjapusatinvestasidiperlukankarenasuatudivisi yang memperolehlabatinggitidakberartimempunyaikinerja yang baikjikalabatersebutdihubungkandenganinvestasi yang digunakanuntukmenghasilkanlabatersebut. Dari contohdiatasmenunjukkanbahwalabaabsolutDivisi A lebihtinggidibandingkandenganlabaabsolutDivisi B. NamunDivisi A menggunakaninvestasi yang jauhlebihbesardibandingkandenganDivisi B, sehinggarasiolabaatasinvestasiDivisi A lebihrendahbiladibandingkandenganDivisi B.

4. PenentuElemenAktivasebagaiDasarInvestasi • Kas • Kasdimasukkansebagaielemeninvestasi, pedomanpenentuanbesarnyakasadalah : • Dalamrangkapengukurankinerjamanajerdivisi, kas yang dimasukkansebagaielemeninvestasidibatasisebesarkas yang terkendaliolehmanajerdivisi. • Kas yang dimasukkansebagaielemeninvestasiadalahsebesarkas yang diperlukanolehdivisisebagaikesatuanekonomi yang berdirisendiri. Masalahnya : • Biasanyakantorpusatmenginginkanpengelolaankasdisentralisasiolehkantorpusatsehinggasaldokasdivisirelatifkecil. • Divisicendrungmemilikikas yang relatifkecil, hanyacukupuntukmembelanjaikeperluanrutin. • Kasyangtidakdimasukkansebagaielemeninvestasi, karenajumlahkastersebutmendekatihutanglancar (current liabilities), sehinggaelemeninvestasiditentukansebesar modal kerjabersihditambahaktivatetap

5. PenentuElemenAktivasebagaiDasarInvestasi …cont Piutang Piutang yang diperhitungkansebagaielemeninvestasiadalahpiutang yang dapatdikendalikandivisi. Manajerdivisidapatmengendalikanpiutangjika, diberiwewenanguntukmenentukansyaratpenjualankredit, kebijakanpiutangdanpenagihanpiutang. Piutang yang diperhitungkansebagaielemeninvestasiadalahsebesarpiutangdivisisebagaisuatukesatuanekonomi yang berdirisendiri. Penentuanpiutangdapatdidasarkanataspiutangneto, yaitusebesarpiutangbrutodikurangicadangankerugianpiutang. Saldopiutang yang digunakanuntukmenentukaninvestasidapatdidasarkanpada, saldopiutangpadaakhirperiodeatausaldopiutang rata-rata.

6. PenentuElemenAktivasebagaiDasarInvestasi …cont Persediaan Persediaan yang diperhitungkansebagaielemeninvestasiadalahpersediaan yang terkendalikandivisi. Manajerdivisidapatmengendalikanpersediaan, jikadiberiwewenanguntukmenentukansyaratpembelianbahan, kebijakanpersediaan, kebijakanproduksidanpenjualan. Persediaan yang diperhitungkansebagaielemeninvestasiadalahsebesarpersediaandivisisebagaisuatukesatuanekonomiyang berdirisendiri. Penentuanpersediaandapatdidasarkanataspersediaanneto, yaitusebesarpersediaanbrutodikurangicadangankerugianpenilaianpersediaan.

7. PenentuElemenAktivasebagaiDasarInvestasi …cont Modal Kerjasecaraumum Perusahaan dapatmemasukkanseluruhaktivalancarkedalamdasarinvestasidengantidakmengeliminasikewajibanlancar. Metodeinimenyatakanterlalutinggijumlah modal korporatyang diperlukanuntukmendanai unit usaha, karenakewajibanlancarmerupakansumber modal. Di lain pihak, seluruhkewajibanlancardapatdikurangkandariaktivalancar. Metodeinidapatmenyediakanukuran yang baikatas modal yang disediakanolehperusahaan, untukmanaperusahaanmengharapkan agar unit usahamemperolehpengembalian.

8. PenentuElemenAktivasebagaiDasarInvestasi …cont AktivaTetap Aktivatetap yang diperhitungkansebagaielemendivisiadalahaktivatetap yang terkendalikandivisi. Manajerdivisidapatmengendalikanaktivatetapdivisinyajika, diberiwewenanguntukmenentapkankeputusanpengadaanaktivatetap, syarat-syaratpengadaanaktivatetapdankebijakanaktivatetap. Aktivatetap yang diperhitungkansebagaielemeninvestasiadalahsebesaraktivatetapdivisisebagaisuatukesatuanekonomi yang berdirisendiri. Olehkarenaituaktivatetapdivisi yang tidakterkendalikanolehmanajerdivisitersebutharusdimasukkansebagaielemeninvestasi.

9. DasarPenilaiandalamPengukuranAktivaTetap NilaiBukuBruto (AkuisisiPerlatanBaru) Merupakannilai yang diperolehsebesarbiayaperolehanaktivasampaiaktivatersebutsiapdigunakan. Keunggulancarapenilaianini : Merupakannilai yang objektifuntukmenentukanbesarnyainvestasikarenanilaiinididasarkanpadatransaksi yang bebasdiantarapihakindependen. Jumlahinvestasidivisitidakberfluktuasidariperiodekeperiode. Dapatmembandingkankinerjaantardivisidalammenghasilkan return, tanpabanyakdipengaruhiapakahdivisitersebutmenggunakanaktivabarumaupunaktiva lama. Mendorongmanajerdivisiuntukmenggantiaktivatetap lama denganaktivatetapbaru, karenahanyamenaikkaninvestasisebesarselisihharga.

10. DasarPenilaiandalamPengukuranAktivaTetap KelemahanNilaibukubruto Divisidibebaniinvestasidalamjumlah yang terlalubesar. Karenapenggantianaktivaakanmenaikkaninvestasisebesarselisihharga, makadapatmenyebabkanmanajerdivisiterdoronguntukmenggantiaktivatetap lama yang sebenarnyamasihdapatmemberikankontribusiterhadaplaba. Pengukuranitumenggunakanhargaperolehanhistorissehinggajikatingkatinflasitajam, nilaiperolehanmula-mulatidakmencerminkannilaiinvestasisaatinidanmasa yang akandatang. NilaiBuku Merupakansebesarnilaiperolehanmula-mulaaktivadikurangirekeningpenilaianaktiva, misal : cadangankerugianpiutang, cadanganpenurunannilaipersediaan, akumulasidepresiasiaktivatetap. Makaaktivatetap yang digunakansebagaidasarinvestasiadalahsebesarhargaperolehannyadikurangiakumulasidepresiasi.

11. DasarPenilaiandalamPengukuranAktivaTetap KeunggulanMetodeNilaiBuku Nilaibukulebihmencerminkanmanfaatekonomisaktivatetap Nilaibukuaktivatetapsebagaidasarpengukuraninvestasisesuaidenganprinsipakuntansi yang lazim. Adanyapenggantianaktivatetapberakibatmenaikkaninvestasisebesarhargaperolehanaktivatetapbarudikuranginilaibukuaktivatetap lama sehinggainvestasidapatdiukurlebihrealistis KelemahanMetodeNilaiBuku Penentuanakumulasidepresiasisifatnyasubyektif Tidakdapatdiperbandingkankinerjaantardivisi yang menggunakanaktivatetapbarudenganaktivatetap lama Tidakmendorongdivisiuntukmenambahinvestasimelaluipembelianaktivatetapbaru, karenaakanmenaikkaninvestasi yang besarsehinggapadatahun-tahunawaldapatmengakibatkanpenurunan ROI dan EVA Pengukuranberdasarnilaibukumendasarkanpada data akuntansi yang sifatnyahistoris, sehinggajikatingkatinflasitajam, pengukuraninitidakdapatmencerminkannilaiinvestasisaatinidanmasa yang akandatang Pemilihanmetodedepresiasi yang berbedamengakibatkanbesanya ROI dan EVA padatahun yang samabesarnyaberbeda

12. DasarPenilaiandalamPengukuranAktivaTetap NilaiPengganti Merupakanukurannilaiaktivasebesarbiayapenggantiataunilaipasaraktiva yang samapadasaatini Keunggulan : Jikatingkatinflasitajam, nilaipenggantidapatmencerminkannilaiinvestasisaatini. Dapatdigunakanuntukmenilaikinerjaantardivisi yang memilikiaktivatetapbarudenganaktivatetap lama. Kelemahan : Informasinilaipenggantitidakdapatdiperolehdaricatatanakuntansisehinggaperludirancangsistem yang khususuntukmemperolehinformasitersebut Tidaksemuaaktivadiketahuinilaipenggantinya Belumdapatdigunakandengantepatuntukpembuatankeputusan Penentuanbesarnyanilaipenggantibersifatsubjektif.

13. DasarPenilaiandalamPengukuranAktivaTetap NilaiMasaDepan Merupakannilai yang akandirealisasikanjikasuatukeputusaninvestasidiambil. Makaaktivatetapsebagaielemeninvestasidinilaiatasdasarnilaimasadepanjikaalternatifinvestasidipilih. Cara pengukuraninicocokuntukmengambilkeputusanusulaninvestasidivisi. Kelemahan : Penentuannilaimasadepansifatnyasubyektif Penentuannilaimasadepanmengahadapiketidakpastian, sehinggapenaksirannyamemerlukanteknikstatistik, keahlian, fasilitasdanbiaya yang besar.

14. DasarPenilaiandalamPengukuranAktivaTetap Aktivatetapmenganggur Beberapaperlakuanaktivatetap yang menganggur : Jikaaktivatetapmenganggurdalamsuatudivisitidakdapatdigunakanolehdivisi lain, makatanggungjawabaktivatersebuttetapberadapadamanajerdivisi yang bersangkutandandimasukkansebagaielemeninvestasidivisi yang bersangkutan. Jikaaktivatetap yang menganggurdalamsuatudivisidapatdigunakanolehdivisi lain, makatanggungjawabaktivadapatdipindahkanpadamanajerdivisi yang memanfaatkannya.

15. DasarPenilaiandalamPengukuranAktivaTetap Aktivatetap yang Disewa Jikaaktivatetapdibeli, makabesarnyainvestasidivisi yang bersangkutanakanbertambah. Jikaaktivatetapdisewa, makabesarnyainvestasidivisi yang bersangkutantidakbertambah.

16. PengukuranKinerjaPusatInvestasi Tujuanpengukurankinerjapusatinvestasi : Manajerdivisidapatmenghasilkanlaba yang memuaskanatasinvestasi Manajerdivisihanyamelakukaninvestasitambahanjikainvestasitersebutdapatmenghasilkanlaba yang memuaskandibandingkandenganinvestasinya ROI (Return On Investment) Pengukurkinerjapusatinvestasidenganmenentukanbesarnyarasiolabadenganinvestasinya. Jika ROI yang diharapkandarisuatudivisibesarnya 18% per tahun, makakinerjadivisidinilaibaikjika ROI sesungguhnyatercapai minimal sebesar 18%, jikatidaktercapaimakakinerjadivisidinilaitidakbaik.

17. ROI Usaha meningkatkan ROI Mengurangibiayasehinggalabadapatditingkatkan Meningkatkanpenjualan yang dapatmeningkatkanlaba Meningkatkanrasiolabaterhadappenjualan Menurunkaninvestasidivisi ROI = Rasiolabaterhadappenjualan x Perputaraninvestasi Lab a x Penjualan x 100% PenjualanInvestasi Lab a (EAT) x 100% Investasi

18. Keuntungan ROI Merupakanmetodepengukuran yang obyektif yang didasarkanpada data akuntansi yang tersedia ROI merupakanpengukuran yang komprehensifdimanasemuamempengaruhilaporankeuangantercermindarirasio ROI Memungkinkanpembandingankinerjaantardivisimeskipunskalakegiatanusahadivisidanbidangbisnisnyaberbeda Pengukurankinerjadengan ROI mendorongterciptanyakeselarantujuandivisidengantujuanperusahaan Besarnya ROI dapatdigunakansebagaipembandingdenganpersentasebiaya modal yang adadipasar modal Sebagaialatuntukmendeteksikemungkinanaktiva yang terlalubesarataumenganggur ROI mudahdihitung, dipahamidansangatberartidalampengertianabsolut

19. Kelemahan ROI Metode ROI terlalumenyederhanakanmasalahpengukuran, karenahanyamenggunakanrasiotunggal Besarnya ROI yang diharapkandapatberbedauntukdivisi yang menggunakaninvestasi yang sebanding Terlalumendasarkanpadalabaakuntansi, padahalpengukurankinerjadivisiterutamauntukpihakdalamorganisasi Mudahmenimbulkankonflikantaratujuandivisidengantujuandivisi lain ROI hanyamengukursalahsatukeberhasilanpencapaiantujuan, yaitutujuan yang bersifatkeuangan

20. Residual Income (RI) atau Economic Value Added (EVA) Merupakanlaba yang dihitungdariselisihantaralababersihdikurangidenganbiaya modal yang diperhitungkanatasinvestasi Ukurankinerjamanajerdiukurdarikemampuannyauntukmenghasilkan rupiah RI/EVA yang sebesarmungkin Keuntungan EVA : Divisi yang investasinyasebandingmempunyaimempunyaisasaranlaba yang sama Aktiva yang berbedadapatdibebanipersentasebiaya modal yang berbeda Mendorongmanajerdivisiuntukmelakukaninvestasi yang dapatmenghasilkan RI sebesarmungkin EVA memilikikorelasipositif yang lebihkuatterhadapperubahan-perubahandalamnilaipasarperusahaan

21. Kelemahan EVA Sulitmenentukanbiaya modal secaraobyektif EVA jarangdipakaidalampratik EVA hanyamengukursalahsatukeberhasilantujuanbisnis Rumusan EVA EVA = Lababersih – Beban modal Beban modal = Biaya modal x Modal yang digunakan EVA = Modal yang digunakan(ROI-Biaya Modal)