Download
1 / 32
320 likes | 387 Views
ועידת שוק ההון 2010. ניתוח התוצאות העסקיות של הבנקים המסחריים בשנת 2009. פרופ' אמיר ברנע בשיתוף עם רו"ח אהד עובד, משרד עובד גובי ושות' 5במאי, 2010. ניתוח התוצאות העסקיות של הבנקים המסחריים בשנת 2008. 1. מבנה ההרצאה. אקטואליה: חשיפה לבנקים וממשלות באירופה, מילה על הדוחות
E N D
ועידת שוק ההון 2010 ניתוח התוצאות העסקיות של הבנקים המסחריים בשנת 2009 פרופ' אמיר ברנע בשיתוף עם רו"ח אהד עובד, משרד עובד גובי ושות' 5במאי, 2010 ניתוח התוצאות העסקיות של הבנקים המסחריים בשנת 2009 ניתוח התוצאות העסקיות של הבנקים המסחריים בשנת 2008 1
מבנה ההרצאה • אקטואליה: חשיפה לבנקים וממשלות באירופה, מילה על הדוחות • הצגת תוצאות 2009 בראיה ארוכת טווח: כלומר במונחי שווי • הצגת שנויים מבניים שעובר הענף: קיומם או העדרם של מנועי צמיחה, שימושי נוסטרו • ממשק בין המערכת והרגולציה • הצגת תוצאות פרטניות לכל בנק ואומדן לשווי כלכלי ניתוח התוצאות העסקיות של הבנקים המסחריים בשנת 2009 2 2
חשיפות למדינות זרות מיליוני ש"ח ניתוח התוצאות העסקיות של הבנקים המסחריים בשנת 2009
רווח הפסד 2009 ניתוח התוצאות העסקיות של הבנקים המסחריים בשנת 2009 מיליוני ש"ח
תשואה להון – רווח מדווח 2009 ניתוח התוצאות העסקיות של הבנקים המסחריים בשנת 2009
התאמות לשנת 2009 • מקובל וצוין שתוצאות 2009 מוטות כלפי מעלה עקב הכנסות חד פעמיות משוק ההון: • רווחים במימוש מניות וני"ע זמינים למכירה • רווחים בקופות הפיצויים • הכנסות ריבית בגין חובות עבר • סינכרוניזציה בין נגזרים ומאזן • קביעת שיעור הפרשות ארוך טווח ניתוח התוצאות העסקיות של הבנקים המסחריים בשנת 2009
תוצאות • הפחתת רווח מפעולות רגילות בכ- 3 מלירד ש"ח (35%) • תשואה להון 6% במקום 9%. • האם זו תוצאה ארוכת טווח? • התשובה שלילית: השפעה דרמטית של שיעור הריבית הנמוך. • תיקון המרווח בכ- 1/2% מוסיף כ- 3.5 מלירד ש"ח לרווח לפני מס. • שיעור רווח נקי מפעולות רגילות כ- 10-11% (במקום 9%). ניתוח התוצאות העסקיות של הבנקים המסחריים בשנת 2009
המערכת מאוימת • הלימות הון ראשוני גבוהה נניח 8% • הלימות הון גבוהה נניח 13% • מודלים מתקדמים באזל – תוספת נכסי סיכון • התערבות המחוקק בעמלות עו"ש • התחרות חוץ בנקאית או בנקאות חו"ל • השפעות חו"ל – ממשלות ובנקים. מה הוא נכס חסר סיכון להשקעה בבנק? ניתוח התוצאות העסקיות של הבנקים המסחריים בשנת 2009
כיצד להשיג תשואה שעולה על 10%? • נשתתף בדיון אסטרטגי, אומר האסטרטג: • לתשואה של 10% נטו נדרש מרווח של 2.4%: • הפרשות מסך נכסי מאזן 0.5% (0.7% מאשראי) • הוצאות שמוטלת על מימון 0.9% • נדרש 2.3% לרווח בניכוי ההוצאות 0.9% בחישוב אחרי מס 0.6% ממונף 12.5 ועוד עלות מקורות נטו = 10% • תשואת 2009 לאחר התאמות היא בסדר גודל של 10% ולא יותר ניתוח התוצאות העסקיות של הבנקים המסחריים בשנת 2009
יותר מ- 10%? • חסכון בהוצאות מיחשוב תקורה ומפקדות – על ידי מיזוגים בתוך הבנקים (בבינלאומי לקחנו בחשבון חסכון) או בין הבנקים – בעיית יחסי עבודה • מיצוי יכולת אשראי – כנראה בעיה • חו"ל – לא תורם לרווח • ייעוץ ביטוח ופנסיה – תוספת נטו שולית • פתרון – שימושי נוסטרו שוק ההון. ניצול לקונה בדרישות הלימות ההון: אין הבחנה בין חוב להון. • נוסטרו אגרסיבי: מעבר חד מסיכונים תפעוליים, אשראי ונזילות (מוכרים בבנקאות) לסיכוני שוק • אשראח אגרסיבי: יכלול אופציות ו- Upside, ילווה לקוח בהשקעות הוניות בארץ ובחו"ל • האם הפיקוח ערוך למעקב ובקרה אחרי סיכוני שוק? ניתוח התוצאות העסקיות של הבנקים המסחריים בשנת 2009
סיכוני שוק בעקבות המשבר • בעבר רק סיכוני פערי מח"מ (שנויי ריבית). • מסחור נכסים והתחייבויות, שימוש מסיבי בנגזרים יוצר סיכונים רוחביים עקב MTM. • MTM מניל שווקים פעילים. להעלמות שווקים השלכות מידיות וחדות על בנקים עקב MTM. • מלקחי המשבר בארץ – ביטחון למלווה לא מושג על ידי חוב בכיר אם הלווה ממונף ומגיע לחדלות פרעון. מימוש נכסים בעיתי פוגע במלווים בכירים. ניתוח התוצאות העסקיות של הבנקים המסחריים בשנת 2009
ALM במחלקת השקעות • בעבר ניהול ALM איזן יחסים והתחייבויות תוך התייחסות לסיכוני בסיס וסיכוני נזילות • האם מחלקת השקעות שמטרת מקסום תשואה של נכסים מתאימה לבנק? • האם קריטריון של תשואה מנוכה סיכון מתאים למטווח פיננסי כמו בנק? ניתוח התוצאות העסקיות של הבנקים המסחריים בשנת 2009
נוסטרו 2009 מיליוני ש"ח הבינלאומי חריג עקב מבנה הקבוצה (אוצר החייל, מסד) שהוא עתיר פיקדונות ציבור ניתוח התוצאות העסקיות של הבנקים המסחריים בשנת 2009
נוסטרו – לאומי מיליוני ש"ח ניתוח התוצאות העסקיות של הבנקים המסחריים בשנת 2009
נוסטרו – פועלים מיליוני ש"ח ניתוח התוצאות העסקיות של הבנקים המסחריים בשנת 2009
מאזן 2009 ניתוח התוצאות העסקיות של הבנקים המסחריים בשנת 2009 מיליוני ש"ח
פיקדונות הציבור ניתוח התוצאות העסקיות של הבנקים המסחריים בשנת 2009
אשראי לציבור פער בין אחוז הפיקדונות והאשראי 11% - 10 מהמאזן ניתוח התוצאות העסקיות של הבנקים המסחריים בשנת 2009
מזומנים וניירות ערך ניתוח התוצאות העסקיות של הבנקים המסחריים בשנת 2009
אפיון בנקים • לאומי ופועלים • בהנחה שהגדרות דומות הם מהווים: • 55% ממשקי הבית • 65% מהמגזר העסקי • ממוצע 61% • כלומר משקל הבנקים הבינוניים באשראי העסקי נמוך מחלקם במערכת ניתוח התוצאות העסקיות של הבנקים המסחריים בשנת 2009
חובות בעיתיים מזרחי והבינלאומי חריגים ניתוח התוצאות העסקיות של הבנקים המסחריים בשנת 2009 מיליוני ש"ח
חובות בעיתיים מסך האשראי לציבור ניתוח התוצאות העסקיות של הבנקים המסחריים בשנת 2009
הפרשה לחובות מסופקים הבינלאומי חריג עקב שינוי סיכון האשראי לעומת הסיכון בעבר ניתוח התוצאות העסקיות של הבנקים המסחריים בשנת 2009 מיליוני ש"ח
באזל II ניתוח התוצאות העסקיות של הבנקים המסחריים בשנת 2009 מיליוני ש"ח
מרווחי מימון - 2009 ניתוח התוצאות העסקיות של הבנקים המסחריים בשנת 2009 מיליוני ש"ח
מכפיל הון ממוצע 2009 - 2000 ניתוח התוצאות העסקיות של הבנקים המסחריים בשנת 2009
מכפיל רווח נקי ממוצע 2009 - 2000 ניתוח התוצאות העסקיות של הבנקים המסחריים בשנת 2009
תשואה להון – רווח בנטרול חריגים 2009 ניתוח התוצאות העסקיות של הבנקים המסחריים בשנת 2009
שווי כלכלי ושווי שוק 2009 ניתוח התוצאות העסקיות של הבנקים המסחריים בשנת 2009 מזרחי טפחות: מכפיל 11
סיכום • תוצאות המערכת מושפעות משוק ההון – השפעה חד פעמית. ללא שוק ההון החריג התשואה היתה 6% במקום 9%. • מצד שני התוצאות מוטות כלפי מטה עקב שיעור הריבית הנמוך. לבנקים אופטימלי שיעור ריבית 4-5% שמצד אחד מעודד אשראי ופעילות ומצד שני מאפשר צבירת מרווחים. • התוצאות ארוכות הטווח הן 10%. קשיח לשינוי עקב קשיחות העלויות, אכזבה מפעילות חו"ל, התחרות עם אשראי חוץ בנקאי, איומים רגולטוריים. • שיפור אפשרי – מדיניות נוסטרו ואשראי אגרסיביות. • רווחיות נוסטרו – שיעור תשואה של 4% ב- 2009 מושפע מהיקף ההשקעה במזומן ובבנקים. ניתוח התוצאות העסקיות של הבנקים המסחריים בשנת 2009
המשך • היקפי נוסטרו גבוהים ולקונה בהלימות ההון הנדרשת לתוספת הסיכון הכרוכה במדיניות נוסטרו אגרסיבית. • 10% תשואה גוזרת שווי כלכלי ששווה להון עצמי. בנק לאומי חריג עקב השקעות ריאליות. • השווי מתומחר במלואו בשוק. הערכת יתר למניות מזרחי והבינלאומי עם הסברים אפשריים לשיעור צמיחה, חסכון בעליות ודיבידנד בבנקים אלה. • בינלאומי חריג בנוסטרו, בפער בין תשואה בפועל ותשואה ארוכת טווח. • לאור המרוץ ההמוני לדירקטוריונים אפשר שהתחזית הפסימית היא פרי דמיוני ניתוח התוצאות העסקיות של הבנקים המסחריים בשנת 2009
תודה ניתוח התוצאות העסקיות של הבנקים המסחריים בשנת 2009 ניתוח התוצאות העסקיות של הבנקים המסחריים בשנת 2008 32
