1 / 25

Analisis Leverage

Analisis Leverage. Tujuan Pembelajaran:. Pada akhir pertemuan ini , diharapkan mahasiswa akan mampu : Menunjukan bagaimana perubahan jumlah penjualan akan mempengaruhi laba operasional dan laba bersih. Ada 2 jenis risiko:

stesha
Download Presentation

Analisis Leverage

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. Analisis Leverage

  2. Tujuan Pembelajaran: Padaakhirpertemuanini, diharapkanmahasiswa akanmampu : • Menunjukanbagaimanaperubahanjumlahpenjualanakanmempengaruhilabaoperasionaldanlababersih

  3. Ada 2 jenis risiko: Risiko Usaha (risiko bisnis) adalahberbagaivariabilitasdarihasilpengembalian yang diharapkansebelumpajak (EBIT) terhadap total aktivaperusahaan. RisikoKeuanganadalahrisikotambahan bagi pemegang saham biasa yang timbulkarenapenggunaan leverage keuangandantercerminpadaberbagaivariabilitasaruslababersih (net income = NI)

  4. Definisi Leverageadalahpenggunaan assets dansumberdana (source of funds) olehperusahaan yang mengeluarkanbiayatetap agar dapatmeningkatkankeuntunganpotensialbagipemegangsaham. Leverage menunjukpadahutang yang dimilikiperusahaan. Sumberdanaperusahaandapatdibedakanmenjadiduayaitusumberdana intern dansumberdanaekstern.

  5. Dilihatdari income statement (full costing) Sales Revenue XXX Cost of good sold (FcdanVc) XX Operating Leverage Gross profit XX (Degree of operating Operating expensesXXLevrage= DOL) EBIT XX _________________________________ Ineterst XX Financial Leverage EBT XX (Degree of financial Tax rate XX Leverage = DFL) EAT XX

  6. Laporan Laba/rugi (pendekatan margin kontribusi) • Penjualan xx • HPP – variabel xx • Beban operasional variabel xx • Margin kontribusi xx • Beban – produksi tetap xx • Beban – operasional tetap xx • EBIT xx • Beban bunga xx • EBT xx • Tax (pajak) xx • EAT xx

  7. Tingkat Leverage Operasi • Leverage operasi lebih tepat didefinisikan dalam bentuk seberapa jauh perubahan tertentu dari volume penjualan berpengaruh pada laba operasi bersih (net operating income, NOI). Untuk mengukur pengaruh perubahan volume penjualan terhadap profitabilitas, maka kita hitung tingkat leverage operasi ( degree of operating leverage, DOL ), yaitu rasio dari perubahan presentase laba operasi terhadap perubahan presentase unit yang terjual atau pendapatan total (total revenue = TR).

  8. Perhitungan Tingkat Leverage OperasiSecaraAljabar • Tingkat leverage operasi = % perubahan laba operasi (EBIT) % perubahan penjualan Atau Q (P – V) S – VC CM DOL = ----------------- = -------------- = -------- Q (P – V) – F S – VC – F EBIT

  9. CONTOH : Perusahaan A,B dan C laporankeuanganannyatahun 2009sbb: Laporanlaba-rugiperusahaan A,B dan C ($ 000) KeteranganPerus.APerus B Perus C Penjualan $ 60.000 $ 90.000 $ 120.000 Biaya variable 12.000 54.000 30.000 Marjinkontribusi 48.000 30.000 100.000 Biayatetap 28.000 15.000 60.000 EBIT 20.000 15.000 40.000 Harga/unit $ 100 100 100 Sales volume/unit 600/u 900/u 1.200/u Biaya variable/unit $20/u $60/u $,25/u

  10. JAWAB : Q(P-V) 600(100-20) > DOLA = ------------- =-------------------------- =2,4 Q(P-V)-F 600(100-20)- 28.000 900( 100-60) >DOLB = -------------------------------- = 1,74 900( 100-60) – 15.000 1.200 ( 100 – 25) >DOLC=------------------------------------- = 3. 1.200 (100 – 25) – 60.000

  11. INTERPRETASI : DOLA= 2,4 artinyatingkatelastisitasoperasipada out put penjualanterhadap EBIT sebesar 24% , iniberartibahwapabilapenjualanperusahaan A naik 10% makalabaoperasiakannaik 2,4 x 10% = 24%. Sebaliknya , bilapenjualanturun 10% makapenurunantersebutberakitbat EBIT jugaturunsebesar 2,4 x 10% = 24%. Kondisiinijugaberlakupadaperusahaan B dan C Kalaudimasing-masingperusahaan,terjadiperubahankenaikanataupenurunanataspenjualan, biayatetap, biaya variable, harga, sales volume, maka DOL iniakanberubahjuga. Perusahaan C lebihbesarresikonyaketimbangperusahaan A dan B, karenakontribusilaba yang diperolehdigunakanuntukmenutupbiayatetap yang lebihbesaratau $ 60.000 atau 60% dari total penjualan.

  12. Leverage Keuangan • Leverage keuanganmenunjukkansampaiseberapabanyaksekuritasberpendapatantetap (utangdansahampreferen) digunakandalamstruktur modal perusahaan • Risikokeuanganadalahrisikotambahan yang ditanggungpemegangsahamsebagaiakibatdari leverage keuangan

  13. MasalahFinansial Leverage • Masalahfinancial leveragebarutimbulsetelahperusahaanmeggunakandanadenganbebantetap, sepertihalnyamasalahoperating leveragebarutimbulsetelahperusahaandalamoperasinyamempunyaibiayatetap. Perusahaan yang menggunakan dana dengan beban tetap untuk memperoleh pendapatan yang lebih besar dikatakan menghasilkan leverage yang menguntungkan (favorable financial leverage) .

  14. Financial leverage itu merugikan (unfavorable leverage) kalau perusahaan tidak dapat memperoleh pendapatan dari penggunaan dana tersebut sebanyak beban tetap yang harus dibayar. Salah satu tujuan dalam pemilihan berbagai alternative metode pembelanjaan adalah untuk memperbesar pendapatan bagi pemilik modal sendiri atau pemegang saham biasa.

  15. CONTOH : Perusahaan A,B dan C laporankeuanganannyatahun 2009sbb: Laporanlaba-rugiperusahaan A,B dan C ($ 000) KeteranganPerus.APerus B Perus C Penjualan $ 60.000 $ 90.000 $ 120.000 Biaya variable 12.000 54.000 30.000 Marjinkontribusi 48.000 30.000 100.000 Biayatetap 28.000 15.000 60.000 EBIT 20.000 15.000 40.000 Harga/unit $ 100 100 100 Sales volume/unit 600/u 900/u 1.200/u Biaya variable/unit $20/u $60/u $,25/u

  16. Berapakah Degree of Financial Leverage (DFL) PT A, B dan C, bila diketahui PT A menanggung biaya bunga sebesar $ 5.000 PT B $ 3.000 PT C $ 7.000 dan beban pajak untuk semua perusahaan 40%? Jawab: % perubahan EAT / EPS DFL = ----------------------- % perubahan EBIT atau Degree of Financial Leverage (DFL) DFL= EBIT = Q (P-V)– F EBIT-I Q(P-V)– F -I Dimana: Q= jumlah unit produk P= harga jual per unit V= biaya variabel per unit T= biaya tetap I= biaya bunga

  17. Jawab: A B C EBIT 20.000 15.000 40.000 Interest 5.000 3.000 7.000 EBT 15.000 12.000 33.000 Tax 40% 6.000 4.800 13.200 EAT 9.000 7.200 19.800 DFL 1,33 1,25 1,21 EBIT DFL = --------- EBIT - I

  18. Jawab: seandainya EBIT PT A naik 10%, berapa DFL PT A tersebut? A EBIT naik 10% EBIT 20.000 22.000 Interest 5.000 5.000 EBT 15.000 17.000 Tax 40% 6.000 6.800 EAT 9.000 10.200 DFL 1,33 % perubahan EAT 13,33% DFL = ------------------------ = ---------------- = 1,33 % perubahan EBIT 10%

  19. INTERPRETASI : DFLA= 1,33artinyaapabilaEBITperusahaan A naik 10% makaEAT akannaik 1,33 x 10% = 13,3%. Sebaliknya , bilaEBITturun 10% makapenurunantersebutberakitbat EATjugaturunsebesar1,33 x 10% = 13,3%. Kondisiinijugaberlakupadaperusahaan B dan C Kalaudimasing-masingperusahaan,terjadiperubahankenaikanataupenurunanatasEBIT, maka DFL iniakanberubahjuga. Perusahaan AlebihbesarresikonyaketimbangperusahaanB danCkarenakontribusilaba yang diperolehdigunakanuntukmenutupbunga yang lebihbesaratau $ 5.000 atau25% dariEBIT. B = 20% dan C = 17,5%

  20. Combined Leverage/Total Leverage • Total leverage menunjukkan perubahan dalam penjualan yang menyebabkan perubahan dalam EAT/NI • % perubahan dlm laba bersih (EAT) • DTL = --------------------------------------------- • % perubahan dlm penjualan • atau • CM EBIT • DTL = DOL x DFL = ------- x ---------- • EBIT EBIT – I • CM = ----- EBIT - I

  21. Hitung DTL PT A, PT B dan PT C • DTL (PT A) = DOL x DFL • = 2,4 x 1,33 • = 3,192 • DTL (PT B) = 1,74 x 1,25 • = 2,175 • DTL (PT C) = 3 x 1,2 = 3,63

  22. Soal latihan • Berikut ini adalah data dari PT Tauladan dan PT Amanah th 2009 • Penjualan 20.000.000 50.000.000 • Biaya variabel 12.000.000 25.000.000 • Margin kontribusi 8.000.000 25.000.000 • Beban Tetap 4.000.000 8.000.000 • EBIT 4.000.000 17.000.000 • Interest 1.000.000 5.000.000 • EBT 3.000.000 12.000.000 • Tax 30% 900.000 3.600.000 • EAT 2.100.000 8.400.000 • Hitunglah : - a. DOL, DFL, DTL PT Tauladan dan Amanah • - b. Jika penjualan naik 20% hitung kembali poin a

  23. Jawab: • Penjualan Rp. 20.000.000 24 jt • Biaya variabel 12.000.000 14,4 jt • Margin kontribusi 8.000.000 9,6 • Beban Tetap 4.000.000 4 • EBIT 4.000.000 5,6 • Interest 1.000.000 1 • EBT 3.000.000 4,6 • Tax 30% 900.000 1,38 • EAT 2.100.000 3,22

  24. PT Tauladan PT Amanah • % perubhn EBIT • DOL =-------------- 1,47 % perubhn sales 40% = ------------- 2 0% = 2 % perubhn EAT • DFL =-------------- 1,42 % perubhn EBIT 53,33% = ------------- 4 0% = 1,33

  25. % perubhn EAT • DTL = ---------------- 2,08 % perubhn penj 53,33% = ----------- 20% = 2,67

More Related