OPERACIONES A PLAZO DE CUMPLIMENTO FINANCIERO OPCF

1. OPERACIONES A PLAZO DE CUMPLIMENTO FINANCIERO OPCF

2. Aumentan Ingresos TRM a la baja TRM al alza Pesos Costos Operacionales o Punto de Equilibrio Costos Operacionales o Punto de Equilibrio Pesos Disminuyen Ingresos Posición Larga en Dólares Posición Larga en Dólares Fuente: Portafolio, Jueves 28 de Julio de 2005. Pág. 23 Fuente: Portafolio, Jueves 28 de Julio de 2005. Pág. 23 RIESGO CAMBIARIO Cuando en un negocio se tienen ingresos por operaciones en el exterior, si la Tasa de cambio sube aumentan los ingresos y si la Tasa de cambio baja disminuyen los ingresos

3. COBERTURAS DE RIESGO • Coberturas naturales: Igualar ingresos y gastos en la misma moneda. • Derivados:operaciones financieras que pueden ejercerse para comprar o vender activos en un futuro como divisas, títulos valores, acciones, “commodities” o futuros financieros sobre tasas de cambio, tasas de interes o indices bursátiles. Ejemplo: Forwards, Opciones, OPCF.

4. FORWARD • Es un acuerdo de compra – venta entre dos partes (entidad financiera/empresa), que se obligan a intercambiar en el futuro un activo, fisico o financiero, a un precio determinado por consenso entre las partes y para cumplimiento en una fecha futura.

5. OPCIONES • Un contrato de opciones confiere el derecho, mas no la obligación, de comprar (call) o vender (put) un activo a un precio especifico hasta o en una fecha futura. • Este derecho se obtiene mediante el pago de una prima.

6. Operaciones a Plazo de Cumplimiento Financiero (OPCF) – BVC • Las Operaciones a Plazo de Cumplimiento Financiero – OPCF son contratos de futuros estandarizados que se transan en la Bolsa de Valores de Colombia. • Estos contratos permiten pactar en el presente el precio de una compraventa que se va a realizar en el futuro. • Las OPCF se realizan sobre la tasa de cambio (TRM) peso/dólar. • Dichas operaciones son celebradas a través de Intermediarios del mercado de valores.

7. CÓMO FUNCIONA UNA OPERACIÓN DE COBERTURA?  Incierto precio Futuro de venta del activo Contrato de cobertura de precio del Activo Fija precio futuro de la TRM para la fecha de monetización de US$  Contrato de Cobertura PESO/DÓLAR. (OPCF) Incierto valor TRM en fecha Futura de Monetización recursos OPCF  Fija precio futuro del activo en moneda extranjera (us$) (Cosecha, Producción, Activos) PRODUCTOR

8. CUMPLIMIENTO El cumplimiento se realiza de forma financiera (non-delivery) dado que se realiza mediante el pago de un diferencial de precios de manera que no hay transferencia física del activo

9. CUMPLIMIENTO FINANCIERO PRECIO DE MERCADO $ VENDE DIFERENCIAL PM < PP PRECIO PACTADO COMPRA 1 GIRO

10. PRECIO DE MERCADO $ VENDE DIFERENCIAL PM > PP 1 GIRO PRECIO PACTADO COMPRA CUMPLIMIENTO FINANCIERO

11. DIFERENCIAS: FORWARD Y OPCF

12. NEGOCIACION Programa de Creadores de Mercado Existe un programa de creadores de mercado administrado por la BVC cuya finalidad es fomentar la liquidez del mercado de derivados. En proceso de vinculación:

13. Ejemplo de Venta de Contrato de OPCFdía de la VENTA 13 de Febrero 2007 13-Feb TRM 2.230,40 2.246.00 13 de Feb 2007 Vende 1 Contrato OPCF Vr 5.000 USD Plazo MY3 Precio Pactado 2.246,00

14. Ejemplo de Venta de Contrato de OPCFdía de la Liquidación 16 de Mayo 2007 Día de la Venta de OPCF Martes 13 de Feb 2007 Vende 1 Contrato OPCF Vr 5.000 USD Plazo MY3 (Mayo 23) Precio Pactado $ 2.246,00 Valor de la Operación $ 11.230.000 Pesos Día de la Liquidación Valor de la Operación $ 11.230.000 Pesos - Valor de la Liquidación $ 9.975.850,00 Pesos Precio Pactado 13-Feb $ 2.246,00 Utilidad para el Vendedor Diferencia $ 1.254.150,00 Pesos Día de la Liquidación Miercoles 16 de Mayo 2007 1 Contrato OPCF Vr 5.000 USD Plazo MY3 Precio Pactado $ 2.246 Cierre de la TRM $ 1.995,17 Valor de la Liquidación $ 9.975.850,00 Pesos Cierre TRM 16-May 1.995,17 Tiempo

15. DIFERENCIAS BVC vs NYBOT

16. EVOLUCIÓN DEL MERCADO DE COBERTURAS BVC vs NYBOT

18. GRACIAS