Entretiens Louis le Grand  30 et 31 août 2007 

1. Entretiens Louis le Grand30 et 31 août 2007 

2. Étude de cas EDF • M. David Newhouse • Mme Christine Krtolitza Entretiens Louis le Grand – 30 et 31 août 2007

3. L’IPO d’EDF Entretiens Louis le Grand – 30 et 31 août 2007

4. Première partie Une longue phase de préparation Entretiens Louis le Grand – 30 et 31 août 2007

5. Les raisons de l'IPO • Des besoins d'investissement considérables en France et en Europe à l'horizon 2030 • 600 à 700 GW de nouvelles centrales; l'équivalent du parc installé existant; dont plus de la moitié pour remplacer les centrales existantes (environ 600 milliards d'Euros selon la Commission européenne) • Dans un contexte où les Etats européens et l'Etat français ont d'autres priorités: emploi, solidarité, santé et retraite, éducation… • La concurrence en Europe pour tous les clients en 2007 • Montrer à la Commission européenne le comportement d'un "investisseur privé avisé" pour avoir une concurrence équitable (enlever le soupçon des aides d'Etat) • Avoir une structure financière solide pour faire face aux risques de marché • Poursuivre l'amélioration de la gouvernance des "sociétés d'Etat" en France • Tirer les leçons des difficultés récentes liées aux stratégies internationales des entreprises publiques • Mieux distinguer les rôles de l'Etat dans ce contexte de concurrence européenne et internationale • Conserver une majorité du capital public (nucléaire, politique énergétique) ; et introduire des actionnaires privés (choix du modèle d'activité, gains de productivité) Entretiens Louis le Grand – 30 et 31 août 2007

6. Principales étapes préliminaires:Des pré requis indispensables Relevé de conclusion réforme du financement retraite Décret autorisant l’ouverture du capital Loi de changement de statut/ réforme retraite Janvier 2005 Mai 2005 Juillet 2005 Septembre 2005 Novembre 2004 Août 2004 Juillet 2002 Décembre 2002 Décembre 2003 Accords Edison Transformation en SA Commission Roulet Déclaration de politique générale du Premier Ministre Filialisation du RTE Réduction du capital d’EDF Mise en œuvre de la réforme retraite Agrément de la CE sur le projet de réforme du financement retraite Entretiens Louis le Grand – 30 et 31 août 2007

7. Un calendrier d’exécution atypique: Des délais serrés • Un délai de 4 jours entre la décision du Ministre et l’ouverture du livre d’ordres: • Pas de pré marketing des analystes • Une période de placement allongée à 3 semaines - début des road-shows et de la période de souscription PGG- début de la période de réservation OPO et ORS début du trading 25-26 oct. - Club des 10- 1ère audition CPT- pilot fishing - fixation du prix- allocations 23 oct. 28 oct. 18 nov. 21 nov. Négociations Relanceprocessus Marketing 27 oct. Go: formation du syndicat - publication rapports de recherche- 2ème audition CPT- fourchette de prix d’IPO Entretiens Louis le Grand – 30 et 31 août 2007

8. Communication financière:Une exigence de transparence • Comparabilité des comptes rendue difficile par les changements de méthodes et de présentation • Des engagements long terme mal compris par les analystes externes • Une réputation d’opacité et un environnement réglementaire complexe • Établissement de comptes pro-forma IFRS 2003/2004 • Élaboration d’une documentation aux meilleurs standards du marché • Un premier essai interne en 2004 • Un document final de 900 pages en 2005 • Deux réunions avec les analystes : • en juillet : pédagogie sur des thématiques métiers • en septembre : comptes et equity story • Une montée en puissance de la communication financière Entretiens Louis le Grand – 30 et 31 août 2007

9. Deuxième partie Une opération au service d’un projet industriel Entretiens Louis le Grand – 30 et 31 août 2007

10. EDF: un leader en Europe 40 36m de clients en Europe 35 Enel 30 E.ON 25 Un secteur en consolidation Nombre de clients électricité (millions) RWE 125 GW dans le monde 20 15 10 5 0 0 20 20 20 40 60 80 100 120 140 Capacité Installée (GW) Entretiens Louis le Grand – 30 et 31 août 2007

11. EDF: le principal acteur du nucléaire dans le monde Puissance installée (en GW) Entretiens Louis le Grand – 30 et 31 août 2007

12. Entretiens Louis le Grand – 30 et 31 août 2007

13. 40 35 30 25 20 Prix Permis CO2 (€/t) 15 10 5 0 Jan-05 Jun-05 Jan-06 Nov-04 Nov-05 Apr-05 Aug-05 Permis CO2 Dans un environnement favorable et porteur… Hausse des prix du pétroleet du gaz naturel Hausse des prixdes permis C02 Hausse des prix de grosde l’électricité (base) Forward Prices Pétrole 65$ - 70$ Gaz 8$-10$ Prévisions 2006 - 2007 Forecast 2006 - 2007 Allemagne France Source : EEX Source : Datastream *MMBTU : British Thermal Unit en million • Un environnement favorable à la structure de production d’EDFpeu sensible au prix des hydrocarbures et aux contraintes environnementales Entretiens Louis le Grand – 30 et 31 août 2007

14. … pour mettre en œuvre un projet industriel ambitieux Investissements de renouvellementet de croissance organique Investissements de développement / acquisitions • 18 Mds€ sur la période 2006-2008 • 8 Mds€ d’investissementssur la période 2006-2008 • Gaz • Éolien / énergies renouvelables • Services • Europe de l’Ouest, Europe de l’Est, Chine • 30% des investissements totaux • Critères d’investissement : • Création de valeur > 10% • Contribution positive au résultat net avant 3 ans • Gouvernance • Comité des Engagements du Groupe • Approbation en Conseil d’Administrationpour les investissements > 200 M€ 1/3 International 2/3 45% RU 15% Italie 15% Allemagne 25% Autres France 66% Régulé 34% Non régulé • 70% des investissements totaux Un total de 40 Mds€ d’investissements sur la période 2006-2010 Entretiens Louis le Grand – 30 et 31 août 2007

15. Troisième partie Un succès auprès des investisseurs Entretiens Louis le Grand – 30 et 31 août 2007

16. Perception des analystes et des investisseurs Des attraits forts… …mais des incertitudes qui demeurent • Plafonnement du tarif intégré • Tarif intégré : frein à une réelle ouverture à la concurrence et au développement d’EDF hors de France • Risque réglementaire / politique • Faible taux de rémunération des activités régulées en France • Potentiel de gains de productivité à démontrer • Absence de cibles identifiées en matière de capex de développement • Relations sociales • Avantage nucléaire dans un contexte de marché favorable • Perspectives de pertes de parts de marché limitées en France • Présence dans les marchés européens clés • Double équilibre régulé/non régulé, domestique/international • Potentiel d’approfondissement de l’effort de réduction de coûts Entretiens Louis le Grand – 30 et 31 août 2007

17. Processus de détermination du prix • EDF et ses conseils  mènent uneévaluation des différentes entités du groupe, fondée sur la somme des parties (actualisation des flux futurs & application des multiples de marché) • L’État et ses conseils  mènent des travaux équivalents, et challengent les informations fournies par EDF • EDF et l’État  remettent le rapport d’évaluation à la Commission des Participations et des Transferts • *************** • La Commission des Participations et des Transferts  in fine, fixe le prix minimum de l’opération • *************** • Le ministre  avant le lancement de l’offre, fixe une fourchette de prix, testée par les banquiers auprès des investisseurs, et éventuellement réajustée • *************** • La CPT  à la fin de la période de souscription, fixe le prix minimum en fonction de la qualité du placement auprès des investisseurs institutionnels et du succès de l’offre aux particuliers • Le ministre  arrête le prix définitif Entretiens Louis le Grand – 30 et 31 août 2007

18. Principales caractéristiques de l’opération Structure de l’offre • Ouverture de capital avec cotation sur Euronext par • Une émission d’actions nouvelles pour les investisseurs institutionnels (PGG) et les particuliers (OPO) • 6,35 Mds€ • Une cessionde titres existants par l’État aux salariés et anciens salariés • 1,1 Mds€ • Le PGG inclut une offre publique sans cotation au Japon (POWL) et un placement privé 144a aux États-Unis • Fourchette indicative : €29,5 - €34,1 • Prix final : 33 €/action pour le PGG et 32 €/action pour l’OPO Prix • 12,7% du capital • Public: 10,8% • Salariés 1,9% Flottant • Calyon, Morgan Stanley Coordinateurs Globaux • PGG : ABN Amro Rothschild, BNP Paribas, Calyon, Morgan Stanley • OPO : BNP Paribas, Calyon Teneurs de livre Entretiens Louis le Grand – 30 et 31 août 2007

19. Plus grande participation des particuliers lors de l’ouverture du capital d’une entreprise publique La plus grande IPO en Europe depuis 2001 Ordres des particuliers en millions Source EquityWare * Considérant la taille de l’opération EDF après exercice de l’option de surallocation au 15 décembre 2005 Source ABN AMRO Rothschild, Presse Introduction en bourse d’EDFUne opération « exceptionnelle » • L’introduction en bourse d’EDF est une opération qui a battu tous les records : • La plus importante IPO jamais réalisée en France • La plus grande IPO en Europe depuis 2001 • La 2e plus grosse IPO dans le monde en 2005 • La plus large participation de particuliers jamais rencontrée en France Entretiens Louis le Grand – 30 et 31 août 2007

20. Introduction en bourse d’EDF:Répartition du capital • Répartition du capital* • Capital social* composé de 1.822.171.090 actions d’un nominal de 0,5 € * Fin mars 2007 Entretiens Louis le Grand – 30 et 31 août 2007

21. Conclusion

22. Une performance financière en progression continue Résultat Net EBITDA Cash flow opérationnel CAGR* 02-06 : +7,5 % CAGR* 02-06 : +239 % CAGR* 02-06 : +8 % 12 6 14 4 10 12 3 8 Md € Md € Md € 10 2 6 8 6 0 4 2006 2002 PF 2003 2004 2005 2006 2002 PF 2003 2004 2005 2002PF 2003 2004 2005 2006 Amélioration de tous les indicateurs de performance sur les 5 dernières années Source : Rapports annuels EDF * CAGR : Compound Annual Growth Rate = Taux de croissance moyenne annuelle Entretiens Louis le Grand – 30 et 31 août 2007

23. Évolution du titre EDF depuis sa mise en bourse(21 novembre 2005 – 23 mai 2007) Cours clôture 23.05.07 + 120,0% EDF € Stoxx Utility CAC40 66,85 € + 100,0% + 80,0% 570,27 + 60,0% + 40,0% 6 120,20 + 20,0% + 0,0% - 20,0% 15/12/05 16/01/06 15/02/06 17/03/06 18/04/06 18/05/06 19/06/06 19/07/06 18/08/06 19/09/06 19/10/06 20/11/06 20/12/06 19/01/07 20/02/07 22/03/07 23/04/07 23/05/07 Entretiens Louis le Grand – 30 et 31 août 2007

24. Zoom sur l’actionnariat salarié d’EDFEntretiens Louis Le Grand 2007

25. UN PROJET FORTEMENT MOBILISATEUR • Mobiliser le corps social en lui faisant partager l’entreprise et ses enjeux, ses contraintes et son devenir • Faciliter l’appropriation du projet industriel de l’entreprise par le développement de la culture économique et financière des agents • Renforcer la fierté d’appartenance des agents et les valoriser (devenir propriétaire de notre entreprise) • Donner un signe au marché de la capacité d’adhésion et de confiance des agents en l’avenir de leur entreprise • Contribuer à la construction du Groupe EDF Entretiens Louis le Grand – 30 et 31 août 2007

26. UN CONTEXTE SOCIAL CONTRASTE • 2 salariés sur 3 étaient défavorables à l’ouverture du capital d’EDF • 4 salariés sur 5 considéraient cependant que l’ouverture du capital était un enjeu majeur pour EDF et 2 sur 3 souhaitaient le succès de l’opération • 3 salariés sur 5 déclaraient qu’ils achèteraient des actions EDF • Les cadres et les commerciaux (déjà dans la concurrence) se déclaraient plus nettement plus acheteurs que l’exécution et la maîtrise • La motivation était essentiellement financière • pour 82 % devenir actionnaire dans des conditions intéressantes • C’est aussi un renforcement du lien avec EDF pour 39 % • 14 % seulement pensaient que les salariés pèseraient plus dans les décisions stratégiques d’EDF • C’est un placement long terme via le plan d’épargne d’entreprise qui est privilégié Entretiens Louis le Grand – 30 et 31 août 2007

27. DES RESULTATS EXCEPTIONNELS • 130 000 souscripteurs à l’Offre Réservée aux Salariés : • 121 000 en France soit 93% du total • 9 000 à l’international soit 7% du total • 45 millions d’actions souscrites pour un montant de 1,2 milliard € • malgré l’augmentation de la part de capital ouvert réservée au salariés de 10 à 15 %, la demande a largement dépassée l’offre réservée aux salariés • Au final, après réduction de la demande, ce sont 36 millions d’actions, soit 1.9 % du capital, qui ont été attribuées pour un montant de 891 millions €. Entretiens Louis le Grand – 30 et 31 août 2007

28. Répartition des actionnaires salariés Anciens salariés France 1% Retraités France 26% Maison Mère 65% Filiales hors France 7% Filiales France 1% • Un actionnariat majoritairement via le PEG EDF Entretiens Louis le Grand – 30 et 31 août 2007

29. Représentation des actionnaires salariés • 8 associations d’actionnaires salariés se sont constituées dont 2 regroupent chacune environ 700 actionnaires salariés • Représentation par le conseil de surveillance du FCPE Actions EDF composé de : • 6 membres élus (1 action = 1 voix) sur des listes présentées par des associations d’actionnaires (> 500 adhérents) et par les fédérations syndicales représentatives • 5 membres désignés par chacune des 5 fédérations syndicales représentatives • Les représentants des porteurs de part disposent de la majorité absolue des droits de vote. Il peut soumettre des résolutions à l’assemblée générale • Exercice du droit de vote lors de l’Assemblée Générale des actionnaires d’EDF • Directement pour les actions souscrites hors PEG • Collectivement, via le conseil de surveillance, pour les actions détenues dans les fonds Actions EDF France et International – C’est le 2ème actionnaire après l’Etat. Entretiens Louis le Grand – 30 et 31 août 2007