I Makroekonomska slika Makedonske ekonomije (stabilizacija i ubrzani rast)

1. Makedonsko tržište znaćajnog potencijala – žrtva globalnih trendova i regionalne politićke neizvjesnostiapril 2008Marjan Ivanovski

2. IMakroekonomska slika Makedonske ekonomije(stabilizacija i ubrzani rast)

3. Ubrzani rast nakon voenog konflikta u 2001 • Mala balkanska ekonomija velikih potencijala • $ 7,587 milijarde nominalni GDP u 2007 • 5,1% realna stopa rasta GDP-ja u 2007 • Proekcija za 2008 je 6% • 3,7% stopa rasta industriske proizvodnje u 2007 • Razvojno stimulativna fiskalna politika umanjenjem profitne takse na 10%

4. Ubrzani rast nakon voenog konflikta u 2001 • Narodna Banka Makedonije (NBRM) u odbrani cjenovne stabilnosti i deviznog tećaja • rast inflacije (9,1% prosjećna stopa u prva dva mejseca 2008) i restriktivna politika NBRM (rast referentne stope na 6%) • Deviyne reyerve od peko 1,5 milijarde evra – garant stabilnosti deviynog tećaja MKD:EUR • rast inostranih investicija nakon konflikta 2001 godine.

5. Ubrzani rast nakon voenog konflikta u 2001 • Ubrzan rast Makedonske Privrede • rast industriske proizvodnje od 10% u prosek u prva dva mjeseca 2008 • 23,3% rast Građevinarstva u 2007 • Rast dugoroćnog kreditirajna makedonskih kompanija u 2007 (56,1% od ukupne zaduženosto) • Rast razvojno orientiranog uvoza – proizvodne mašine • Nemaćka, Srbija i Crna Gora su najveći trgovinski partneri

6. Ubrzani rast nakon voenog konflikta u 2001 Spoljno trgovinski bilans razlićitih industrija • Spoljnotrgovinski deficit – problem ekonomije • Rast suficita i iskorišćenosti kapaciteta metalske industrije • Deficit prehrambenih proizvoda u spoljnoj razmeni – veliki potencijali poljoprivrednog sektora zbog domaćeg nedostatka njegovih proizvoda i zbog rasta cjena na globalnim tržištima.

7. IIMakedonska Burza – žrtva globalnih trendova i regionalne političke nestabilnosti

8. Makedonska Burza – mali i relativno nelikvidni trg • Malo i relativno nelikvidno tržište prosjećnim dnevnim promjetom dionicama od € 0.78 mio u 03.2008 • Tržišne kapitalizacije od 4 milijarde eura • MCAP/GDP=0.77 • Mali broj aktivnih dionica (20-30) od kojih koncentracija preko 50% prometa na maje od 5dnevno • Pad osnovnog indeksa MBI 10 od 37,5% od 31 Aprila 2007, nakon porasta od preko 170% od pocetka godine • Pad Banking sector indeksa za 19% i Construction sector indeksa za 30% od 31 aprila 2007

9. Faktori pada Makedonske Burze A) Rast osetljivosti eksternih uticaja • Rezultati DAG ekonometriske analize kauzalne povezanosti Makedonske burze sa globalnim i regionalnim burzama, pokazuje drastićan rast povezanosti u 2007 uporedeno sa 2006 godine. • Ulazak regionalnih institucionalnih investitora na Makedonsku burzu je dominantan razlog • Već do 25% od izolovanih šokova na Makedonskoj burzi je moguće statistićki objasniti šokovima regionalnih i globalnih centra. • Makedonija na periferiji kao receptor šokva • Hrvatski indirektno a osobito Slovenenaćki trg najuticajniji su na vremenskoj distanci T-1

10. B) Interni faktor politićke nestabilnosti dominantan negativni faktor usuprot solidnog rasta makedonskih kompanija • Prirodan pad nakon ubrzanog rasta cjena za više od 170% - dionuce su postale preskupe • Rast politićke nestabilnosti plaši investitore – Kosovsko pitanje krajem 2007 godine je potvrdilo padajući uticaj • NATO neuspeh (cjene kušaju novi support) • Amerićki ugovor o bezbednosti – budući trigger za novi rast cjena dionica • Rast fundamenta kompanija - argument na strani tržišnih optimista

11. IIIBudućnost rastućim industrijama

12. Fundamenti kompanije govore suprotno • Sektor Banke – potencijla preuzimanja i ukrupnjavanja produžetkom rasta makedonske ekonomije • Sektor Gradjevinarstva – tradicija brand name-a makedonskih gradjevinara u funkciji dugo oćekivanih inostranih investicija • Sektor Prehrane i Poljoprivrede – rast profita rezltat rasta cjena i nedostatka prehrambenih proizvoda • Sektor Teške Metalurgije - pobijanje na tržišta Zemlje u Razvoju

13. (KMB) Komercijalna Banka AD Skopje • Jedna od tri najveće makedonske banke tržišne kapitalizacije od cca €200 miliona • Široka mreža ekspozitura • Druga po velićini uporedujući kamatne prihode (od €35.5 mio u 2006) sto predstavlja 21.85% tržišnog ućešća • Rast kamatnih prihoda Komercijlne banke 5-7% kvartalno (F08 rast 28%) • Rast kamatnih prihoda bankarskog sektora u 2006 od 18,9% • Otsustvo vlasnika upravljaćkog paketa dionica • Jedna od 5 najlikvidnijih dionica na tržištu

14. Najveća građevinska kompanija u Makedoniji tržišnoj kapitalizaciji od cca € 90 miliona Rast građevinarkih poslova krajem 2007 i poćetkom 2008 godine u Makedoniji Velike projekte na tržištu u regiji i u Istoćnoj Europi u 2007 i 2008 godinu (Hrvatska, Ukraina..) Rasteći trend prihoda u 2007 Jedna od 5 najlikvidnijih dionica Dominatni vlasnici: Strašo Milkovski (CEO) sa 15,91%; HPB sa 8,79%; Eastinvestor LTD 5,97% (GRNT) Granit AD Skopje

15. Najveća agro kompanija u Makedoniji tržišnoj kapitalizaciji od cca € 45 miliona Makedonija tradicoinalno agrarna ekonomija Rastom nedostatka prehrambenih proizvoda i rastom cjena postavlja pozitivne perspektiva agro biznisa Veliki vlasnićki portfolio vrednošću od preko € 25 mio (Žito Polog Tetovo 69,95%; ZIK Pelagonija 25,65% Stopanska Banka Bitola 21,26; Žito Vardar Veles 6,54%) Vlasnićka stuktura ZIK Pelagonija 25,65%, Žito Polog Tetovo 13,66% (ZPKO) Zemjodelski Kombinat AD Bitola

16. Blagodaram