Mercado Financeiro

1. Mercado Financeiro Disciplina de Mercado Financeiro - GST0187 Curso de Graduação em Administração Prof. Hubert ChamoneGesser, Dr. Graduação em Administração - ESAG/UDESC Doutorado e Mestrado em Engenharia de Produção - UFSC

2. - SUMÁRIO - Risco da Taxa de Juros Sistema Financeiro Nacional Carteira Eficiente de Ações Mercados Financeiros: Monetário e Crédito Precificação de Ativos (CAPM) Mercados Financeiros: Capitais e Cambial Valor em Risco de Ações (VaR) Produtos Financeiros Bibliografia Mercado Financeiro

3. SistemaFinanceiroNacional Prof. Hubert Chamone Gesser, Dr. Retornar

4. Sistema Financeiro Nacional • Conjunto de instituições financeiras e instrumentos financeiros que visam transferir recursos dos agentes econômicos (pessoas, empresas, governo) superavitários para os deficitários. • Órgão normativo máximo: CMN Lei de Reforma Bancária de 1964 Lei do Mercado de Capitais de 1965 Lei de criação dos Bancos Múltiplos de 1988

5. Estrutura do SFN SUBSISTEMA NORMATIVO SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL (SFN) SUBSISTEMA DE INTERMEDIAÇÃO

6. SUBSISTEMA NORMATIVO Estrutura do SFNSistema Financeiro Nacional

7. CONSELHO MONETÁRIO NACIONAL (CMN) BANCO CENTRAL (BACEN) SUBSISTEMA NORMATIVO (CVM) COMISSÃO VALORES MOBILIÁRIOS INSTITUIÇÕES ESPECIAIS Subsistema Normativo Comissões Consultivas B.B. BNDES CEF Responsável pelo funcionamento do mercado financeiro e de suas instituições.

8. Conselho Monetário Nacional CMN FINALIDADE PRINCIPAL: FORMULAÇÃO DE TODA A POLÍTICA DE MOEDA E DO CRÉDITO, OBJETIVANDO ATENDER AOS INTERESSES ECONÔMICOS E SOCIAIS DO PAÍS. • Fixar diretrizes e as normas da política cambial • Regulamentar as operações de câmbio • Controlar a paridade da moeda e o equilíbrio do Balanço de Pagamentos • Comissões Consultivas: • Assuntos Bancários • Mercado de Capitais e Mercados Futuros • Crédito Rural • Crédito Industrial • Política Monetária • Política Cambial • Composto por: • Ministro da Fazenda • Ministro de Planejamento • Presidente do Banco Central

9. Banco Central - BACEN • Executor das políticas traçadas pelo CMN e órgão fiscalizador do SFN. • Banco fiscalizador e disciplinador do Mercado Financeiro. • Banco que aplica penalidades, na intervenção e na liquidação extrajudicial de instituições financeiras. • Banco gestor do SFN ao expedir normas e autorizações e promover o controle das instituições financeiras. • Banco executor da política monetária.

10. Banco Central - BACEN Setor Bancário Sul (SBS) Quadra 3 Bloco B - Ed. SedeBrasília - DFCEP: 70.074-900 Telefone: (61) 3414-1414

11. Atribuições do BACEN • Fiscalizar as instituições financeiras. • Autorizar o funcionamento, instalação e transferência de sedes, fusões e incorporações das Instituições Financeiras. • Emitir dinheiro e controlar a liquidez do mercado. • Controlar o crédito, os capitais estrangeiros e receber os depósitos compulsórios dos bancos. • Efetuar operações de compra/venda de títulos públicos e federais. • Supervisionar o sistema de compensação de cheques.

12. CVMComissão de Valores Mobiliários • Autarquia vinculada ao Ministério da Fazenda. • Incentiva a poupança no mercado acionário. • Estimula o funcionamento das bolsas de valores e das instituições operadoras do mercado acionário. • Assegura a lisura nas operações de compra/venda de valores mobiliários. • Promove a expansão dos negócios do mercado acionário. • Protege os investidores do mercado acionário.

13. CVMComissão de Valores Mobiliários Rua Sete de Setembro, 111 2°, 3°, 5°, 6° (parte), 23°, 26° ao 34° Andares - Centro CEP - 20050-901 Rio de Janeiro - RJ - Brasil

14. Atuação da CVM Instituições Financeiras do Mercado CVM Companhias de Capital Aberto Investidores

15. Banco do Brasil • Sociedade Anônima de capital misto, controlada pela União. Até 1986 foi considerada uma autoridade monetária, atuando na emissão de moeda. • Agente Financeiro do Governo Federal: na execução de sua política creditícia e financeira sob a supervisão do CMN (recebe tributos). • Banco Comercial: pode exercer atividades próprias dessas instituições. • Banco de Investimento e Desenvolvimento: financia atividades rurais, industriais, comerciais e de serviços, além de fomentar a economia de diferentes regiões.

16. Banco do Brasil

17. BNDESBanco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social • Principal instrumento de médio e longo prazo de execução da política de financiamento do Governo Federal. • Objetivo: reequipar e fomentar empresas de interesse ao desenvolvimento do país. • Atua através de agentes financeiros, pagando uma comissão chamada “del credere”. Esses agentes são co-responsáveis na liquidação da dívida junto ao BNDES. • O BNDES administra fundos como o FAT (que financia o seguro-desemprego).

18. BNDESBanco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social

19. CEFCaixa Econômica Federal • As caixas econômicas são instituições financeiras públicas, autônomas e que apresentam um claro objetivo social. • A CEF executa atividades características dos bancos comerciais e múltiplos. • A CEF é o principal agente do SFH (Sistema Financeiro de Habitação), atuando no financiamento da casa própria. • Os recursos para o SFH são originados pelo FGTS, cadernetas de poupança e fundos próprios dos agentes financeiros.

20. CEFCaixa Econômica Federal

21. CEFCaixa Econômica Federal • Outros objetivos da CEF: • Administrar com exclusividade os serviços de loterias federais • Constituir-se no principal arrecadador do FGTS • Ter o monopólio das operações de penhor, que são empréstimos garantidos com bens de valor e alta liquidez como jóias, metais preciosos, pedras preciosas, etc..

22. Instituições Financeiras Bancárias Instituições Financeiras não Bancárias SUBSISTEMA DE INTERMEDIAÇÃO Sistema Brasileiro de Poupança e Empréstimo (SBPE) Instituições Auxiliares Instituições não Financeiras Subsistema de Intermediação Composto pelas instituições bancárias e não bancárias que atuam em operações de intermediação financeira.

23. Instituições Financeiras Bancárias • Bancos Comerciais: • Constituídos em forma de S.A. • Capacidade de criar moeda escritural Depósito  Ativo e Passivo  Empréstimo  Juros (direito a receber) • Tendência a concentração via fusões • Prestação de serviços: pagamento de cheques, cobranças, transferências, ordens de paga- mentos, aluguel de cofres, custódia de valores, operações de câmbio • Classificação: • Bancos de varejo: trabalham com muitos clientes • Bancos de negócios: voltados a grandes operações • Privatebank:atende pessoas físicas de renda/patrimônio elevado • Personalbank:para pessoas físicas de renda elevada e pequenas e médias empresas • Corporate bank:para pessoas jurídicas de grande porte

24. Instituições Financeiras Bancárias

25. Instituições Financeiras Não Bancárias Não têm capacidade de criação de moeda. • Bancos de Investimento: grandes fornecedores de créditos de médio e longo prazo, lease-back, repasse de recursos do exterior • Bancos de Desenvolvimento: instituições públicas estaduais que visam promover o desenvolvimento econômico e social da região de atuação. • Sociedades de Crédito, Financiamento e Investimento: conhecidas como financeiras, dedicam-se a financiar bens duráveis às pessoas físicas por meio do mecanismo de crédito direto ao consumidor (CDC). • Sociedades de Arrendamento Mercantil: realizam operações de leasing de bens nacionais, adquiridos de terceiros e destinados ao uso dos arrendatários. • Cooperativas de Crédito: voltadas a viabilizar créditos a seus associados, além de prestar determinados serviços. • Sociedades de Crédito Imobiliário: voltam-se ao financiamento de operações imobiliárias, que envolvem compra e venda de imóveis. Os recursos são levantados por meio de letras imobiliárias e cadernetas de poupança.

26. SBPE Sistema Brasileiro de Poupança e Empréstimo SBPE CEF Sociedades de Crédito Imobiliário Associações de Poupança e Empréstimo Bancos Múltiplos A CAPTAÇÃO DE RECURSOS DESTAS INSTITUIÇÕES É FEITA ATRAVÉS DAS CADERNETAS DE POUPANÇA E DOS FUNDOS PROVENIENTES DO FGTS.

27. Instituições Auxiliares INSTITUIÇÕES AUXILIARES Bolsas de Valores Sociedades Corretoras de Valores Mobiliários Sociedades Distribuidoras de Valores Mobiliários Agentes Autônomos de Investimento

28. Bolsa de Valores • É uma associação civil sem fins lucrativos. • Proporcionam liquidez aos títulos negociados, atuando por meio de pregões contínuos. • Têm responsabilidade pela fixação de preços justos, formados pelo mecanismo da oferta e da procura. • Obrigam-se a divulgar todas as operações realizadas no menor tempo possível. • Local onde são efetuadas as operações de compra e venda de ações. • Tipos de ações ON (ordinárias nominativas) PN (preferenciais nominativas)

29. Bolsa de Valores

30. Sociedades Corretoras • Instituições que efetuam, com exclusividade, a intermediação financeira nos pregões das bolsas de valores, das quais são associadas, por meio da compra de um título patrimonial. • Promovem ou participam de lançamentos públicos de ações. • Administram e custodiam carteiras de títulos e valores. • Organizam e administram fundos e clubes de investimento. • Efetuam a intermediação em títulos e valores mobiliários. • Efetuam compra/venda de metais preciosos. • Operam em bolsas de mercadorias e futuros. • Operam em câmbio. • Prestam assessoria técnica em assuntos inerentes ao mercado financeiro.

31. Instituições Não Financeiras • Sociedades de Fomento Comercial (Factoring): são empresas comerciais que operam por meio da compra de duplicatas, cheques e outros títulos, de forma similar ao desconto bancário. Fórmula de cálculo do Desconto Bancário Simples DBS = Vn . id . nd • Companhias Seguradoras: são consideradas no sistema financeiro porque têm a obrigação de aplicar parte de suas reservas no mercado de capitais.

32. Composição do SFN(Proposta pelo BACEN)

33. Títulos Públicos Negociados no Mercado Financeiro • São títulos federais, estaduais e municipais. • Os títulos federais são adquiridos no mercado primário por meio de leilões promovidos pelo BC e podem, posteriormente, ser negociados no mercado secundário para outras instituições financeiras ou não financeiras. • Exemplos: • LTN (Letras do Tesouro Nacional - pré-fixado), • LFT (Letras Financeiras do Tesouro - pós-fixado), • NTN (Notas do Tesouro Nacional - indexado pelo IPCA).

34. Organismos Financeiros Internacionais • Fundo Monetário Internacional (FMI) • Banco Mundial • Banco Interamericano de Desenvolvimento (BID) • Grupo dos 20 (G-20) • Blocos Econômicos • União Européia • NAFTA • MERCOSUL • ASEAN • Pacto Andino • APEC

35. G-20 PAÍSES MEMBROS:Argentina. México, Brasil, Canadá, Estados Unidos, África do Sul, China, Japão, Coréia do Sul, Índia, Indonésia, Arábia Saudita, Turquia, União Européia, Alemanha, França, Itália, Rússia, Reino Unido e Austrália. • O Grupo dos 20 foi proposto como um fórum para cooperação e consulta nas matérias pertinentes ao sistema financeiro internacional. Estuda, revisa e promove a discussão entre os principais países desenvolvidos e os emergentes. • É integrado pelos ministros de finanças e presidentes dos Bancos Centrais do G7 e de outros 12 países chaves, além do Banco Central Europeu.

36. Mercado Monetário e de Crédito Prof. Hubert Chamone Gesser, Dr. Retornar

37. MERCADO MONETÁRIO MERCADO DE CRÉDITO MERCADO FINANCEIRO MERCADO DE CAPITAIS MERCADO CAMBIAL Segmentação do Mercado Financeiro JUROS: MOEDA DE TROCA DESSES MERCADOS

38. Mercado Monetário • Envolve operações de curto e curtíssimo prazo. • Visa o controle da liquidez do mercado. • Prazos reduzidos e alta liquidez (NTN, LTN, CDI). • Constituído pelos Bancos Comerciais e Sociedades Financeiras. • SELIC:Sistema Especial de Liquidação e Custodia, criado em 1979 para o controle, liquidação e custódia das operações com títulos públicos. • CETIP:Central de Custódia e de Liquidação Financeira de Títulos privados, começou a funcionar em 1986. Semelhante ao SELIC, abriga títulos como CDB, RDB, debêntures, CDI, etc...

39. Mercado Monetário • SELIC:Sistema Especial de Liquidação e Custodia, tem uma taxa de juros chamada Taxa Selic ou D0 . • CETIP:Central de Custódia e de Liquidação Financeira de Títulos privados, tem uma taxa de juros chamada Taxa Cetip ou D1 ou ADM. • A taxa Selic permite a compra e venda diária de títulos, através da taxa Selic apurada diariamente. • Como os títulos negociados no Selic são de grande liquidez e risco mínimo, a taxa definida nesse ambiente se reconhece como uma taxa livre de risco da economia. • Na Cetip a liquidação é feita no dia seguinte ao da operação. Por isso D1. A taxa Cetip é ligeiramente maior que a Selic pelo risco desse dia adicional.

40. Mercado Monetário CÁLCULO DA TAXA SELIC

41. Mercado Monetário CÁLCULO DA TAXA SELIC EFETIVA ANUAL Taxa SELIC Anual = [ ( 1 + Taxa SELIC Diária ) 252 - 1 ] x 100 Taxa SELIC Anual = [ ( 1 + 0,00055063 ) 252 - 1 ] x 100 Taxa SELIC Anual = 14,8803% ao ano A Taxa SELIC representa a taxa média de juros das operações diárias de financiamentos realizadas entre instituições financeiras no mercado monetário (lastreadas em títulos públicos). A Taxa SELIC é a taxa básica de juros da economia.

42. Taxas Equivalentes na HP-12c P/R Entrada no modo de programação PRGM Limpeza de programas anteriores x > y x > y 1 0 0 1 + x > y yx11 0 0 X P/RSaída do modo de programação f f f Programa para Cálculo de Taxas Equivalentes na Calculadora Financeira HP-12c

43. Cálculo de Taxas Equivalentes na Calculadora Financeira HP-12c • EXEMPLO: Transformando a taxa de 14% ao mês em uma taxa diária • REGLimpa os Registradores • 1 4 ENTER 3 0 ENTER • 1 R/S 0,437716065% a.d. • Roteiro de Cálculo: • 1º Informe a taxa que você tem, aperte ENTER e dê o tempo em dias; • 2º Informe o número de dias da taxa que você quer e • 3º Aperte a tecla R/S para obter a resposta f

44. Exercícios de Taxas Equivalentes EXERCÍCIOS Faça as seguintes conversões de taxas equivalentes na HP-12C 0,055063% a.d. para ano útil (252 dias)  14,8803% a.a. 4,678% a.m. para ano comercial (360 dias)  73,0872% a.a 34,8234% a.s. para dia  0,1661% a.d. 129,673% a.a. (comercial) para mês  7,1747% a.m.

45. Títulos Públicos • Títulos do Tesouro Nacional:voltados a execução da política fiscal do Governo, antecipando receitas ou financiando déficits. • LTN - Letras do Tesouro Nacional • LFT - Letras Financeiras do Tesouro • NTN - Notas do Tesouro Nacional • Títulos do Banco Central:têm por objetivo a imple-mentação e execução da política monetária. • BBC - Bônus do Banco Central • LBC - Letras do Banco Central • NBC - Notas do Banco Central

46. Títulos Públicos • LTN - Letras do Tesouro Nacional:emitidas por prazos de 28 dias e negociadas com deságio. • LFT - Letras Financeiras do Tesouro:rendimentos definidos pela taxa Selic. Papéis atraentes para o investidor sendo seus prazos de emissão definidos pelo Tesouro Nacional. • NTN - Notas do Tesouro Nacional:oferecem rendimento pós-fixado e atrelados a um indexador da economia. Prazo de emissão 3 meses e pagamento dos juros periódico.

47. Mercado Aberto Títulos BACEN Propostas IF através dos Dealers Venda Primária ou Leilão Primário Mercado Secundário ou Mercado Aberto OPERAÇÕES OVER NIGHT Taxa Selic

48. Atuação dos Bancos no Mercado Monetário • RESERVAS MONETÁRIAS DOS BANCOS • Volume de Depósitos Voluntários junto ao BACEN • Volume de Depósitos Compulsórios junto ao BACEN • Dinheiro no caixa das instituições • CAPTAÇÃO DE RECURSOS • Depósitos à vista • Colocação de Títulos BANCOS • APLICAÇÕES EM ATIVOS • Créditos • Carteiras de Títulos e Valores • Moeda estrangeira

49. Transações que Afetam às Reservas Bancárias • Depósitos compulsórios • Recolhimentos e transferências ao Tesouro de tributos e contribuições federais • Negociações com títulos de sua própria emissão • Saldo das transações realizadas (entrada/saída) • Operações com títulos públicos em leilão pri-mário e no mercado secundário • Operações com moeda estrangeira

50. Equilíbrio de Contas das Instituições Financeiras no Final do Dia • Mercado Interfinanceiro:operações lastradas em CDI, de emissão dos participantes e de cir-culação restrita a esse mercado. • Transações realizadas eletronicamente entre instituições financeiras e repassadas aos terminais da CETIP, para registro e controle. Taxa Cetip > Taxa Selic.