Genova, Ottobre 2008

1. Aspetti operativi del Venture Capital Genova, Ottobre 2008

2. Agenda • 360° Capital Partners • Il panorama italiano • Ruolo e steps del Venture Capital • Le logiche di selezione delle opportunità di investimento • Il caso YOOX

3. 360° Capital Partners 360° Capital Partners in breve • Fausto Boni, Diana Saraceni, Francois Tison, Emanuele Levi e Paolo Gesess, “veterani” del settore e co-investitori di successo. Complessivamente: • 50+ anni di esperienza nel Venture Capital; • 60 investimenti in imprese early stage; • con oltre 30 co-investitori internazionali; • in oltre 8 paesi. • Oggi 360° Capital Partners si focalizza sul mercato del Venture Capital in Italia e in Francia. • Il maggiore fondo di VC operante in Italia - Euro 100 mln sottoscritti da investitori di prestigio internazionale tra i quali banche, fondi di fondi di Private Equity, compagnie assicurative e fondi pensione.

4. 360° Capital Partners’ Overview 360° Capital Partners Track record dei Partners di 360° IPOed: Francia UK Italia Francia Francia Francia Francia Italia Spagna USA Francia Italia Francia Francia Francia Italia UK Italia Italia Francia Francia Italia Francia

5. Management team and organisation 360’s Main Investors

6. 360° Capital Partners Investment Strategy

7. Agenda • 360° Capital Partners • Il panorama italiano • Ruolo e steps del Venture Capital • Le logiche di selezione delle opportunità di investimento • Il caso YOOX

8. Where is Italy? k Fonte: VentureOne/Ernst & Young € 28 in early stage in 2007 vs. 3 bln in Europe!!

9. … ed è certamente un’opportunità persa! • Società finanziate da Venture Capitalist sono sinonimo di: • nuove posti di lavoro • sviluppo in settori “China free” • alti tassi di crescita • aumento degli investimenti in R&D

10. Il Venture Capital è infatti un metodo riconosciuto per creare sviluppo • 630.000 nuoviposti lavoro creati da nel 2000-2004 in Europa da società finanziate da Venture Capitalist • Tassi di crescita di occupazione del 30,5% per anno (97-04), circa 40 volte il tasso di occupazione delle EU 25 (0,7%) nel periodo 00-04 • il 73% in Europa da società finanziate da Venture Capitalist ha aumentato il numero delle occupazioni di oltre il 25% in media per anno • Le società finanziate da Ventue Capitalist hanno speso in media € 3.4 mio per anno in R&D: pari ad una spesa in R&D per impiegato di € 50.500 : circa 6 volte quanto hanno speso in EU 25, le prime 500 aziende con i più alti tassi di spesa in R&D/impiegato (€ 8.500) • Ben il 33% degli impiegati in società finanziate da Ventue Capitalist lavora in attività di R&D • Negli Stati Uniti 10,1 milioni di posti di lavoro sono stati creati negli ultimi trent’anni da società finanziate da Ventue Capitalist e che le società finanziate hanno oggi un fatturato totale di 1.800B$.

11. Il panorama italiano Domanda e offerta nel panorama italiano • Dopo il boom dell’anno 2000, quando più di 20 operatori investivano attivamente nella “new web economy” …. • …abbiamo attraversato 3 anni di “no man’s land” dove la maggior parte di essi uscirono dal mercato o cambiarono il focus. • Oggi si assiste ad una ripresa dell’interesse nell’ asset class per diverse ragioni: • Deal flow estremamente intenso • Ottime performances • Bassa offerta, a differenza di altre asset class alternative

12. Deal Flow analysis By sector

13. Agenda • 360° Capital Partners • Il panorama italiano • Ruolo e steps del Venture Capital • Le logiche di selezione delle opportunità di investimento • Il caso YOOX

14. Un fondo di Venture capital è strutturato come un fondo di Private Equity Investors waive their liquidity for 10-12 years + high risk … with expectation of highest yield! Institutional Investors, (ie. Pension Funds, Assurances, Banks, Corporates) Privates i.e. il 30% $ i.e. il 70% $ Venture Capital Fund Private Companies

15. Ruolo e steps del Venture Capital Un fondo di Venture Capital NON è un fondo di “Private Equity” Venture Capital Private Equity (o Buy Out) • Capitali “all’interno” della Società (aumento di capitale) • Azionisti di Minoranza • Settori altamente innovativi • Realtà giovani, piccole ed in perdita • Rischio puro Equity • Ritorno in multipli (10-20x) • Acquisto di Società (capitali ai precedenti azionisti) • Azionisti di Maggioranza • Settori tradizionali • Realtà consolidate e redditizie • Finanza strutturata (debito) • Ritorno in IRR

16. Ruolo e steps del Venture Capital Il “circolo virtuoso” del VentureCapitalist (1) Costituzione di una Società: L’imprenditore costituisce la Società sulla base di un’idea • (4) Uscita: • Quotazione della Società o vendita del 100% del pacchetto azionario • L’imprenditore, gli investitori ed I dipendenti ottengono profitti Una corsa contro il tempo per creare valore e ridurre i rischi (2) Fase di “Seed”: Il Venture Capitalist fornisce capitale in cambio di azioni (3) Fase di crescita: Un minore numero di azioni in cambio del capitale, dovuto al minore rischio rispetto alla fase di Seed.

17. Ruolo e steps del Venture Capital Cosa possono aspettarsi da noi le Società in portafoglio Cosa faremo Cosa NON faremo Concorriamo alla creazione del valore delle Imprese seguendo regole molto rigorose • Controllo o Gestione delle Società in portafoglio • Confidare a priori in managers con un CV di alto livello • Insistere nell’investimento quando è necessaria una profonda ristrutturazione, anche se il modello di business sembra buono in linea di principio. • Invitare troppi Venture Capitalists/co-investitori “attorno al tavolo” • Mantenere i fondatori all’interno del management team a qualunque costo (opzione concordata in anticipo) • Vendere da soli la nostra quota di minoranza (sia ai fondatori sia al mercato) • Supportare la società a livello strategico • Lead del round di finanziamento • Perseverare quando i fondamentali sono solidi • Prendere decisioni difficili quando è richiesto, senza esitazioni • Coinvolgere co-investitori del network nelle Società in portafoglio • Attrarre seniormanagers/membri del board nelle Società in portafoglio • Creare opportunità di business development • Buon senso sulle valutazioni. • Supporto al processo di Exit

18. Agenda • 360° Capital Partners • Il panorama italiano • Ruolo e steps del Venture Capital • Le logiche di selezione delle opportunità di investimento • Il caso YOOX

19. Le logiche di selezione Una drastica scrematura dallo screening all’investimento Solo 1 investimento su 100 potenziali viene portato a termine. 360° Capital Partners nel 2007 Business plans ricevuti= 600+ Circa 1/2 incontrati = 220 Circa 1/100 chiusi = 4 Quali elementi accomunano le imprese in cui investiamo?

20. Le logiche di selezione I principali criteri di selezione degli investimenti • Team: CEO ambizioso, forte e convincente, con un team di esperti di settore. • Business Model: sostenibile, non replicabile, innovativo, etc. • Mercato: ampio – fatturato atteso di oltre € 50 Mln o business ad alta marginalità • Dinamiche di settore (scalabilità, competizione, etc.) • Rischio finanziario: coerente con il rendimento atteso • Ritorno atteso dell’investimento: almeno 10x cash in – cash out • Exit: imprese quotabili in borsa Il piano finanziario è solo uno degli aspetti che un VC prende in considerazione per la valutazione dell’opportunità di investimento.

21. 360° Capital Partners Investment Process Final documents signed Business plan/presentation received Money wired First meeting with company/founders Term sheet submitted We follow a standard process that leads to closing in 1 to 3 months Business analysis and Due Diligence Deal Structuring and Negotiation Screening Closing • Invite companies tomeet • Provide immediate feedback to “out of scope” business plans • Capital Call • Double check main assumption on P&L forecast • Visit company and interview management team • Customer reference calls • Management reference calls • Market validation • Negotiate Investment proposal • Run Due Diligences with external consultants: • - legal, • - technical, IP • - fiscal/accounting • Draft Final Documents: • - Investment Agreement • - Company’s Articles • - Shareholders Agreement • - Other Side letters

22. La quotazione su Alternext – 21 Febbraio 2008 3 6 0 CAPITAL PARTNERS Investing in Innovation, full scale Thanks for Your attention diana.saraceni@360capitalpartners.com www.360capitalpartners.com